IRR (INTERNAL RATE OF RETURN) การคำนวณผลตอบแทนจากการออมเงินประกันชีวิต ชวนเพื่อนมาโหลดไปใช้งานด้วยกัน อย่าเก็บไว้คนเดียว ให้ไปที่ www.2provi.com (โหลดได้เลยไม่ต้องขอรหัส)

1. 1
การคานวณอัตราผลตอบแทนภายใน
Internal Rate of Return
โดย ฑิฆมพร วีรวิทยาเศรษฐ์
ั
ผูจดการภาค อาวุโส บริษทไทยประกันชีวิต จากัด สาขาธนบุรี
้ั
ั
โทร. 084-638-8638
17 สิงหาคม 2556
คาอธิบาย คาว่า อัตราผลตอบแทนภายใน Internal Rate of Return
ก่อนอื่นเราต้องมารูจกกับคาว่าอัตราผลตอบแทนกันก่อนว่าคืออะไร ?
้ั
อัตราผลตอบแทน คือ “อัตราความเร็วที่เงินจะให้ผลตอบแทนกลับมาหาคุณหลังจากที่คณ
ุ
ลงทุน หรือ ออมไปแล้ว” ซึ่งก็คือ เงินที่คณลงทุนในธุรกิจ หรือ ฝากธนาคาร หรือ ออม
ุ
ทรัพย์ กับธุรกิจประกันชีวิต และคุณก็จะต้องได้ กาไร หรือ ดอกเบี้ยกลับคืนมานันเอง แล้ว
่
เมื่อลงทุนไปแล้ว จะได้ผลตอบแทนกลับมาเร็วแค่ไหนกันเมื่อเราได้ลงทุน หรือ ออมเงิน(กับ
สถาบันการเงิน) ไปแล้ว และอัตราผลตอบแทนจากการลงทุนนัน จะกาหนดเป็ น เปอร์เซ็นต่อ
้
ปี
ตัวอย่างที่ 1 เช่น เราลงทุน หรือ ออมเงิน ในปี นี้ 100 บาท และ ต่อมาได้รบเงินคืนกลับมา
ั
4 บาท ในแต่ละปี ตลอดไป ในกรณีนี้ เราจะเรียกว่า อัตราผลตอบแทน จะเท่ากับ 4 % ต่อปี
นันเป็ นเพราะว่า เราได้รับผลตอบแทน กลับมาปี ละ 4 % ของเงิน 100 บาท เป็ นจานวนที่
่
แน่นอนตลอดไป แล้วพอสิ้นสุดโครงการ ก็คืนเงินต้นให้เราด้วย นันเอง(ตามรูป)
่
ถ้าผลตอบแทนทุกชนิดเป็ นเช่นนี้ ก็ไม่ใช่เรื่องยากในการคิดอัตราผลตอบแทน แต่ในความ
เป็ นจริงของการลงทุน หรือ การออม บางครังผลประโยชน์ หรือเงินที่ได้กลับคืนมาก็ไม่ได้
้

2. 2
เป็ นอัตราที่เท่า ๆ กัน ทุกปี อาจจะมีมากบ้าง น้อยบ้าง หรือบางปี มี บางปี ก็ไม่มี จากเงิน
ลงทุน หรือเงินออมก้อนเดียวกัน หรือหลายก้อน ซึ่งทาให้ยากที่จะรูไ้ ด้ว่า ผลตอบแทนที่ได้รบ
ั
หลังจากหลาย ๆ ปี ผ่านไป เป็ นอัตราเท่าไรกันแน่ ซึ่งเราจะยกตัวอย่างดังนี้
ตัวอย่างที่ 2 เราออมเงิน หรือ ลงทุน จานวนเงิน 100 บาท ในปี นี้ และต่อมา เราได้รบ
ั
เงินคืนกลับมา ในปี ที่ 1 จานวน 70 บาท และพอปี ที่ 2 เราได้กลับคืนมาอีก 80 บาท แล้วก็
หยุดแค่นน ไม่ใช่ตลอดไปเหมือนเดิม คราวนี้ เราจะรูไ้ ด้อย่างไร ว่าอัตราผลตอบแทนของเรา
ั้
เป็ นกี่เปอร์เซ็นต์กนแน่ ดูตามรูปนี้
ั
มาถึงกรณีนี้ เราจะพบว่า อัตราผลตอบแทน มันจะถูกซ่อนอยู่ภายใน ไม่ได้ปรากฏให้เราเห็น
ชัดเจนเหมือน การรับผลตอบแทนที่เป็ นจานวนแน่นอนทุกปี อีกต่อไป เราจึงเรียกมันอีกชือ
่
หนึงว่า อัตราผลตอบแทนภายใน (Internal Rate of Return) นันเอง
่
่
ในการคานวณหาอัตราผลตอบแทนภายในนัน เราจาเป็ นต้องใช้สตรคานวณ ซึ่งก่อนที่จะใช้
้
ู
สูตรนัน เราต้องมาทาความรูจก กับคาบางคาก่อน คือ
้
้ั
1. Present Value of Cash มูลค่าปั จจุบนของเงิน คือ มูลค่าของเงินในอนาคต ที่คิดลด
ั
ด้วยอัตราดอกเบี้ย ลงมาจนถึง ณ เวลา ปั จจุบน เพื่อใช้ในการเปรียบเทียบกับค่าของเงินใน
ั
ปั จจุบนเพื่อหาค่าต่าง ๆ เงิน 1บาท หรือ 1 หน่วยในวันนี้ จะมีค่าเท่าไรในอนาคต หรือ เงิน
ั
จานวนหนึงในอนาคต ถ้าคิดย้อนกลับมาในวันนีจะมีค่าเท่าไร โดยตามหลักทัวๆไปแล้ว เรา
่
้
่
มักจะกล่าวกันว่า เงิน 1 หน่วยในวันนี้ จะมีค่ามากขึนในอนาคต ซึ่งตัวแปรสาคัญที่ทาให้เป็ น
้
เช่นนัน คือ อัตราดอกเบี้ย หรือ อัตราผลตอบแทน โดยสูตรการคิดหามูลค่าปั จจุบน คือ PV
้
ั

3. 3
(
)
อธิบายด้วยรูปดังนี้
ทาไมต้องทาให้เป็ นค่าปัจจุบัน
หลายคนอาจสงสัยว่า ทาไมต้องมาเทียบค่าเงินให้เป็ นค่าปั จจุบนให้ย่งยาก เราสามารถ
ั
ุ
อธิบายได้ว่า มันเนืองจาก มีปัจจัย ที่เกี่ยวข้องกับเงิน อยู่ หลายประการ เช่น ค่าเสียโอกาส,
่
ต้นเงิน, อัตราดอกเบี้ย, และ ระยะเวลา เป็ นต้น แต่ที่เราจะนามาพิจารณากันนี้ ก็เพียง ต้นเงิน,
อัตราดอกเบี้ย และ ระยะเวลา เท่านัน ดังนัน ถ้าหากว่าเราลงทุน แล้วได้กาไรเสร็จสิ้นภายใน
้
้
วันเดียวกัน มูลค่าของเงิน ก็จะเป็ นมูลค่าของเงินในวันเดียวกัน จะไม่มีอตราดอกเบี้ย และ
ั
ระยะเวลาเข้ามาเกี่ยวข้อง เช่น เมื่อเรา ลงทุน ไป 100 บาท แล้ว ได้กาไร กลับมา ในวันนัน
้
20 บาท ก็แสดงว่า เราได้กาไร 20% ซึ่งคิดง่ายมาก แต่ถาหากเราลงทุนแล้ว กว่าจะได้
้
กาไรคืนมา ต้องใช้เวลา และ อัตราดอกเบี้ยเป็ นปั จจัยในการคานวณแล้ว การจะเปรียบเทียบ
อะไร ก็ตองใช้มลค่า ณ เวลา เดียวกัน มาคิด เพื่อให้ถกต้องตามความเป็ นจริง เท่านันเอง
้
ู
ู
้
2. Cash Outflows กระแสเงินออก คือ เงินที่ เราจ่ายลงทุน หรือ นาไปฝากสถาบัน
การเงิน ซึ่งก็คือเงินที่จ่ายออกไปจากเรานันเอง
่
3. Cash Inflows กระแสเงินเข้า คือ เงิน หรือ ผลตอบแทนเป็ นเงิน ที่ได้รบจาก การ
ั
ลงทุน หรือ เงินออมของเรา ซึ่งเราได้รบเข้ามา
ั

4. 4
4. Net Cash Flows กระแสเงินสุทธิ คือ ผลลัพท์ ของการหักกลบ-ลบกัน ระหว่าง
กระแสเงินออก กับ กระแสเงินเข้า ภายในงวดเดียวกัน ซึ่งอาจจะมีค่าเป็ น บวก หรือ ลบ ก็ได้
ซึ่งกระแสเงินออก จะมีค่าเป็ นลบ และ กระแสเงินเข้า จะมีค่าเป็ นบวก (ตามรูป)
ในที่นี้ ตามตัวอย่างที่ 2 Cash Outflow ก็คือ เงินจานวน 100 บาท และ Cash Inflow ก็คือ
เงิน จานวน 70 และ 80 บาท
ก่อนอื่น เราก็มาพิจารณาถึง มูลค่าปั จจุบนของเงิน (Present Value) กันก่อน เพราะ
ั
หากเราจะเปรียบเทียบกันจะต้องใช้เงิน ณ เวลาเดียวกัน แต่เนืองจาก เงิน จานวน 70 และ
่
80 บาท เป็ นเงินในอนาคต แต่เงิน จานวน 100 บาท เป็ นเงิน ณ เวลาปั จจุบน จึงต้อง
ั
เปลี่ยนค่าของเงินในอนาคต 70 และ 80 บาท ให้เป็ นเงินปั จจุบน (Present Value) เสียก่อน
ั
เพื่อที่จะนามาคานวณหาอัตราผลตอบแทนภายใน
สูตร มูลค่าปั จจุบน (Present Value)
ั
(
PV = Present Value (มูลค่าปั จจุบน)
ั
FV = Future Value (มูลค่าในอนาคต)
.r = Discount Rate (อัตราดอกเบี้ยที่คิดลด)
.n = Year (จานวนปี ที่คิดลด)
)

5. 5
ตัวอย่างที่ 3 ถ้าเราอยากรูว่า มูลค่าปั จจุบนของเงิน 110 บาท ใน 1 ปี ข้างหน้า มีค่าเท่าไร
้
ั
ถ้าคิดจาก อัตราดอกเบี้ย 10 % ต่อปี ก็แทนค่าในสูตรได้เลย
(ของ
บาท)
(
(ของ
บาท)
(ของ
)
บาท)
เมื่อเรารูสตรของการ คิดมูลค่าปั จจุบนของเงินแล้ว เราก็จะสามารถหาค่า IRR ได้แล้ว
้ ู
ั
เพราะ อัตราผลตอบแทนภายใน ก็คือ อัตราดอกเบี้ย ที่จะทาให้ผลตอบแทน ที่ได้ในอนาคต
เท่ากับ เงินที่ลงทุน หรือ ออมไปในครังแรกนันเอง หรือ กล่าวอีกนัย หนึ่ง ก็คือ อัตรา
้
่
ผลตอบแทนภายใน คือ อัตราที่ ทาให้ มูลค่าปั จจุบนสุทธิ (Net Present Value)ของเงินลงทุน
ั
เท่ากับ 0 นันเอง ตามสูตร IRR
่
IRR = NPV- PV(CF0) + PV(CF1) + PV(CF2)…….PV(CFn) = 0
ตามรป
ู

6. 6
แต่ในเมื่อเราไม่ทราบว่า อัตราดอกเบี้ยจริง ๆ มันเป็ นเท่าไรกันแน่ เราจึงต้องใช้วิธีเดาสุมเอา
่
ก่อนโดยอาจจะเริ่มจาก 30% ก่อน โดยคานวณดังนี้
ปั จจุบน (CF0)
ั
= -100
ปี ที่1 PV(CF1)
=
(
)
=
= 53.8461
ปี ที่ 2 PV(CF2)
=
(
)
=
= 47.3372
IRR = NPV- PV(CF0) + PV(CF1) + PV(CF2)…….PV(CFn) = 0
IRR = 100 -53.8461+ 47.3372 =
1.1833

7. 7
ซึ่งแปลว่า อัตราดอกเบี้ย 30 % นันไม่ถกต้องเพราะว่า NPV เกินไป 29.7521 จึงต้องเดา
้
ู
ใหม่ ลองใช้ 31 % แล้วคานวณอีกครัง
้
ปั จจุบน (CF0)
ั
ปี ที่1 PV(CF1)
= -100
=
(
)
=
= 53.4351
ปี ที่ 2 PV(CF2)
=
(
)
=
= 46.6173
IRR = NPV- PV(CF0) + PV(CF1) + PV(CF2)…….PV(CFn) = 0
100 - 53.4351+ 46.6173 = 0.0524 ซึ่งถือว่าใกล้เคียง 0 ที่สด แล้ว จึงสรุปว่า
ุ
อัตราผลตอบแทนภายใน IRR ของโครงการนี้ จึงเท่ากับ 31 % (โดยประมาณ)
แต่ในปั จจุบน เรามีวิธีทงายกว่ามาก โดยสามารถ คานวณด้วยเครื่องคอมพิวเตอร์ได้แล้ว ซึ่ง
ั
ี่ ่
เครื่องจะทาการเดาให้เรา หลาย ๆ เที่ยว จนกระทังใกล้เคียงที่สด แล้วก็จะสรุป ออกมาเป็ น
่
ุ
อัตราที่ถกต้องที่สดให้เรา เครื่องที่ใช้ก็คือ โปรแกรม Microsoft Excel และ โปรแกรม
ู
ุ
คานวณ ทางการเงิน FC ซึ่งสามารถ ดาวน์โหลด ฟรี เข้าไว้ในเครื่อง โทรศัพท์ แบบ สมาร์ท
โฟน ได้ โดยเริ่มจากการทาตาราง ตามตัวอย่างนี้

8. 8

9. 9
ขันตอนการ คานวณ IRR ใน Microsoft Excel
้
1. ใส่ขอมูลในตาราง Excel
้
2. ใส่สตรให้เซลล์ เงินสุทธิ
ู

10. 10
3. คัดลอกสูตร เงินสุทธิ ให้กบเซลล์เงินสุทธิ ทุกเซลล์
ั
4. ใส่สตร คานวณ IRR ลงในเซลล์ ผลลัพท์
ู

11. 11
5. คลิ๊ก OK เพื่อยืนยัน
6.

12. 12
7.
8.

13. 13
การคานวณ IRR ด้วยเครืองคิดเลขการเงิน ในมือถือ
่
สาหรับ การคานวณ ในเครื่องคิดเลขการเงิน นัน ก็สามารถ นาตัวเลข ในช่องเงินสุทธิ ไป
้
กรอกใน ช่อง CF0, CF1……… CFn ได้เลย แต่ตองระวังเรื่อง เครื่องหมาย ลบ เพราะเครื่อง
้
จะไม่รว่า CF ใด เป็ นบวก หรือ ลบ ได้เอง พอใส่ตวเลขเสร็จแล้ว ก็กดปุ่ ม Calculate ก็จะ
ู้
ั
ได้ผลลัพท์ทนที
ั
ตัวอย่าง หน้า โปรแกรม เครื่องคิดเลขการเงิน (ดาวน์โหลดฟรี ชือ Financial Calculator ใน
่
โทรศัพท์มือถือ ที่ใช้ระบบปฏิบตการ Android)
ั ิ
เมื่อได้ ค่า IRR แล้ว และเราอยากทราบว่า ถ้าเปรียบเทียบกับธนาคารแล้ว ธนาคารจะต้อง
ประกาศจ่ายอัตราดอกเบี้ยเท่าไรจึงจะเท่ากับผลประโยชน์ที่ได้จากการออมกับประกันชีวิต ซึ่ง
ไม่ตองเสียภาษีเงินได้บคคลธรรมดา แต่เนืองจากธนาคารเมื่อจ่ายดอกเบี้ยก็จะต้องหักภาษี
้
ุ
่

14. 14
ณ ที่จ่ายไว้ 15% ดังนัน ผลประโยชน์ที่ธนาคารประกาศจ่ายจะถูกลดลง 15% เมื่อเราจะ
้
เปรียบเทียบ เราก็จะต้องเอา ค่า IRR ที่เราหาได้ ไปหารด้วย 85% นันเอง
่
หรือ เทียบจากบัญญัตไตรยางค์
ิ
ถ้าดอกเบี้ยธนาคารจ่าย
85 บาท จากดอกเบี้ยเต็ม =
100
บาท
100
บาท
ดังนันดอกเบี้ยธนาคารจ่าย IRR บาท จากดอกเบี้ยเต็ม =
้
ถ้า IRR ที่เราคานวณได้จาก แบบประกัน 10/3 เท่ากับ 3.409
ถ้าดอกเบี้ยธนาคารจ่าย
85 บาท จากดอกเบี้ยเต็ม =
ดังนันดอกเบี้ยธนาคารจ่าย 3.409 บาท จากดอกเบี้ยเต็ม =
้
= 4.472 บาท

15. 15
ตัวอย่าง การคานวณ IRR จากแบบประกัน
แบบประกัน 10/3 ทุนประกัน 100,000 บาท
1. ชาระเบี้ยปี ละ 70,000 . เงินคืน สิ้นปี ที่ 1-3 6% ของทุนประกัน
3. เงินคืน สิ้นปี ที่ 4-6 7% ของทุนประกัน 4. เงินคืน สิ้นปี ที่ 7-9 8% ของทุนประกัน
5. เงินคืน สิ้นปี ที่ 10 210% ของทุนประกัน
แบบประกัน 10/3
อาย ุ _40____ปี ท ุนประกัน 100,000_ บาท หญิง/ชาย
(1)
ปี CASH
ที่ FLOW
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
CF 0
CF 1
CF 2
CF 3
CF 4
CF 5
CF 6
CF 7
CF 8
CF 9
CF
10
10
เบี้ยรายปี
70,000
70,000
70,000
(2)
ผลประโยชน์
( 3 )เงิน
ส ุทธิ
เงินคืนระหว่าง จากการลดหย่อน = (3)+(2)(1) (-, + )
ภาษีเงินได้
สัญญา
0
6,000
6,000
6,000
7,000
7,000
7,000
8,000
8,000
8,000
2,100
2,100
2,100
210,000
IRR
3.802463305%
4.473486241%
ธนาคาร ต้องประกาศจ่าย
การคานวณนี้ใช้สมมติฐานว่าผอป. ซื้อประกันต้นปี เท่านัน
้
-70,000
-61,900
-61,900
8,100
7,000
7,000
7,000
8,000
8,000
8,000
210,000
NET
CASH
FLOWS
= CF 0
= CF 1
= CF 2
= CF 3
= CF 4
= CF 5
= CF 6
= CF 7
= CF 8
= CF 9
= CF 10

16. 16
ตัวอย่าง การคานวณ IRR จากแบบประกัน 14/7 เพศหญิง อายุ 30 ปี
ทุนประกัน 100,000 บาท 1. ชาระเบี้ยปี ละ 21,100. เงินคืน สิ้นปี ที่ 2-14
ทุนประกัน 3. เงินคืน สิ้นปี ที่ 14 110% ของทุนประกัน
(1)
CASH
FLOW
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
CF 0
CF 1
CF 2
CF 3
CF 4
CF 5
CF 6
CF 7
CF 8
CF 9
CF 10
CF 11
CF 12
CF 13
14
เบี้ยรายปี
21,100
21,100
21,100
21,100
21,100
21,100
21,100
CF 14
เงินคืนระหว่าง
สัญญา
(3)
NET
เงินส ุทธิ
CASH
=(2)-(1) (-, + )
ปี ที่
(2)
4% ของ
FLOWS
-21,100
-17,100
-17,100
-17,100
-17,100
-17,100
-17,100
4,000
4,000
4,000
4,000
4,000
4,000
4,000
= CF 0
0
4,000
4,000
4,000
4,000
4,000
4,000
4,000
4,000
4,000
4,000
4,000
4,000
4,000
114,000
114,000
IRR
1.34674%
ธนาคาร ต้องประกาศจ่าย
1.58440
= CF 1
= CF 2
= CF 3
= CF 4
= CF 5
= CF 6
= CF 7
= CF 8
= CF 9
= CF 10
= CF 11
= CF 12
= CF 13
= CF 14

17. 17
ตัวอย่าง การคานวณ IRR จากแบบประกัน 5/3 เพศหญิง/ชาย อายุ 50 ปี
ทุนประกัน 100,000 บาท 1. ชาระเบี้ยปี ละ 99,800 เงินคืน สิ้นปี ที่ 1-4
ทุนประกัน 3. เงินคืน สิ้นปี ที่ 5 308% ของทุนประกัน
(1)
ปี ที่
CASH
FLOW
เบี้ยรายปี
(2)
เงินคืนระหว่าง
สัญญา
5% ของ
(3)
NET
เงินส ุทธิ
CASH
=(2)-(1) (-, + ) FLOWS
0
1
2
3
4
5
CF 0
CF 1
CF 2
CF 3
CF 4
CF 5
99,800
99,800
99,800
0
5,000
5,000
5,000
5,000
308,000
IRR
= CF 0
= CF 1
= CF 2
= CF 3
= CF 4
= CF 5
2.39787%
ธนาคาร ต้องประกาศจ่าย
-99,800
-94,800
-94,800
5,000
5,000
308,000
2.82103
การคานวณ IRR กรณี มีผลประโยชน์อื่น เพิ่มเติม
บางกรณีเราสามารถนาผลประโยชน์ที่เกี่ยวเนืองกับกรมธรรม์ ที่เรานาเสนอผูมงหวังเอามา
่
้ ุ่
คานวณเพื่อให้ผมงหวังเห็นประโยชน์เพิ่มเติมได้อีก เช่น ค่าลดหย่อน จากการใช้สิทธิ
ู้ ่ ุ
ประโยชน์ทางภาษีเงินได้บคคลธรรมดา หรือ ผลประโยชน์อื่นในทานองเดียวกัน หรือ
ุ
โปรโมชันของบริษท ที่จะลดเบี้ยประกันให้กบลูกค้า ในปี แรก ก็ได้ เช่นกัน โดยเพิ่มช่อง ตาราง
่
ั
ั
เข้าไปอีก 1 ช่อง แต่สาหรับในเรื่องการลดหย่อนภาษีนน ขึนอยู่กบว่าลูกค้า ซื้อประกัน
ั้ ้
ั
ในช่วงใดของปี เช่น ถ้าลูกค้าซื้อประกันในช่วง ปลายปี 2556 และ นาเบี้ยไปลดหย่อนในต้น
ปี 2557 ก็ถือว่า ค่าลดหย่อนที่ลกค้าได้รบ สามารถ นามาใส่ในช่อง ผลประโยชน์ทางภาษีที่
ู
ั
CF0 ได้เลย แต่ถาลูกค้าซื้อ ช่วงต้นปี 2556 และ ไม่เลยกลางปี ก็นาจะนาไปใส่ในช่อง CF1
้
่
น่าจะใกล้เคียงความจริงมากกว่า (ความคิดเห็นส่วนตัว)

18. 18
จบ