Estudio sobre la evolución de la inversión en Start up's en España. Agentes públicos, BA / incubadoras / Crowdfunding, Venture Capital. Presentado en el Comité de Venture de ASCRI (8 Junio 2016)

1. 08 de Junio de 2016 Carlos Trenchs - @ctrenchs
INVERSIÓN en START UP’S en
ESPAÑA en 2015
La visión del Venture Capital

2. ANTECEDENTES ESTUDIO
Foco en Empresas Innovadoras Españolas en sus primera
etapas (start up’s) receptoras de inversión externa.
Datos obtenidos de forma confidencial por parte de los
inversores (públicos / privados) que cuentan con vehículos o
instrumentos formales de inversión.
Se contabilizan sólo empresas nacidas en España (incluye
ejemplos de re-domesticación) y contabiliza sólo dinero
efectivamente invertido (versus compromisos de inversión)

3. 08 de Junio de 2016 Carlos Trenchs
DATOS GENERALES
2015

4. 2015 – Año record de Inversión en Start-Ups – 1.527 inversiones*
4Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
1.262
1.140
1.527
2013 2014 2015
x 1,2
* Inversión = ticket individual por inversor. Una ronda tiene tantas inversiones como tickets.

5. 2015 – Año record de Inversión en Start-Ups – 659,4 M€ (+83%)
5Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
224 K€ 316 K€ 432 K€
INVERSIÓN MEDIA POR OPERACIÓN
282,2 M€
359,9 M€
659,4 M€
2013 2014 2015
x 2,3

6. Con una gran diversidad de Agentes (200)
6Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
Nº de Agentes por categoría (2015)
18
70
53
48
11
200
CDTI, ENISA y
similares
Aceleradoras y
BAN
ECR nacionales ECR
Internacionales
Corporate VCs TOTAL
35% 27% 24%9% 6% 100%

7. 862*
300
295
60
12
1.529
CDTI, ENISA y
similares
Aceleradoras y
BAN
ECR nacionales ECR
Internacionales
Corporate VCs TOTAL
Los inversores públicos concentran el 56% de las inversiones
7Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
56% 20% 19% 4% 1% 100%
Nº de Inversiones por categoría (2015)
* Incorpora tanto préstamos participativos como capital.

8. 118 M€
34 M€
119 M€
290 M€
99 M€
659 M€
CDTI, ENISA y
similares
Aceleradoras y
BAN
ECR nacionales ECR
Internacionales
Corporate VCs TOTAL
Sin embargo los VC extranjeros ha generado el 44% en € invertidos
8Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
44%18% 15%5% 100%
Importe invertido por categoría (2015)
18%

9. Distribución inversiones* por Comunidades Autónomas
2013 2014 2015
Cataluña 371 374 502 32,9%
Madrid 355 287 394 25,8%
Comunidad Valenciana 162 168 182 11,9%
Andalucía 62 60 89 5,8%
Galicia 38 29 65 4,3%
País Vasco 39 38 62 4,1%
Aragón 30 42 41 2,7%
Castilla-La Mancha 15 18 39 2,6%
Murcia 27 31 39 2,6%
Navarra 24 19 27 1,8%
Asturias 38 22 20 1,3%
Baleares 15 8 19 1,2%
Castilla-León 37 19 16 1,0%
Extremadura 21 12 12 0,8%
La Rioja 7 6 7 0,5%
Canarias 8 6 6 0,4%
Cantabria 12 1 6 0,4%
Ceuta/ Melilla 1 0 0 0,0%
Total 1.262 1.140 1.526
* Inversión = ticket individual por inversor. Una ronda tiene tantas inversiones como tickets.

10. Distribución € invertidos por Comunidades Autónomas
2013 2014 2015
Cataluña 89,4 196,0 371,0 56,3%
Madrid 80,3 79,5 160,5 24,3%
Comunidad Valenciana 27,4 22,8 30,5 4,6%
Andalucía 11,6 13,7 24,5 3,7%
Baleares 0,8 2,8 13,2 2,0%
País Vasco 8,0 10,3 11,6 1,8%
Extremadura 2,6 4,2 9,8 1,5%
Galicia 15,7 3,7 8,3 1,3%
Navarra 13,9 6,1 7,3 1,1%
Castilla-La Mancha 2,7 3,8 6,4 1,0%
Murcia 3,4 4,5 5,1 0,8%
Castilla-León 13,5 5,3 3,2 0,5%
Aragón 2,7 2,9 3,2 0,5%
Asturias 6,7 3,5 3,1 0,5%
La Rioja 1,2 0,4 0,8 0,1%
Cantabria 1,4 0,1 0,5 0,1%
Canarias 1,0 0,4 0,4 0,1%
Ceuta/ Melilla 0,1 0,0 0,0 0,0%
Total 282,2 359,9 659,3

11. Carlos Trenchs
PRINCIPALES AGENTES
INVERSORES
08 de Junio de 2016

12. Carlos Trenchs
1- Aceleradoras y BAN
08 de Junio de 2016

13. 1 – Incubadoras /Aceleradoras, plataformas crowfunding y BAN
13Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
Principales Actores 2015
Datos Claves 2015
Numero Inversores
Numero Total de Operación
Importe Total Invertido (M€)
Importe Medio por operación
Categoría Total España
100%70;
35%
300;
20%
34;
5%
200
100% 1.527
100% 659
114 K€ 432 K€
ESADE BAN / IESE / Crowdcube / capital cell / start up Explore / Wayra / BStart Up /
Fundación Repsol / KIC Innoenergy / Lanzadera

14. 1.143
1.262
1.140
1.527
95
203 247 300
2012 2013 2014 2015
8%
16%
22%
20%
1 - Aceleradoras y BAN
14Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
Evolución del Nº de Operaciones

15. 1 - Aceleradoras y BAN
15Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
73 K€ 94 K€ 114 K€
INVERSIÓN MEDIA POR OPERACIÓN
297,1 M€ 282,2 M€
359,9 M€
659,4 M€
6,9 M€ 14,5 M€ 23,3 M€ 34,3 M€
2012 2013 2014 2015
Cantidad invertida (M€)
2,3%
5,1%
6,5%
5,2%
71 K€

16. 1 - Aceleradoras y BAN
16Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
Importe invertido por categoría (en M€)
5,6 M€
14,3 M€
12,0 M€
2,4 M€
5,8 M€
10,1 M€
5,5 M€
2,0 M€2,2 M€
8,6 M€
2,1 M€
1,6 M€1,4 M€
4,3 M€
0,9 M€
0,2 M€0,0 M€
1,2 M€
0,1 M€ 0,4 M€
Seed Startup Other early stages Late stage venture
2015
2014
2013
2012
2011
2010

17. Carlos Trenchs
2- CDTI, ENISA y Similares
08 de Junio de 2016

18. 2- CDTI, ENISA y Similares
18Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
Tipologías inversión pública:
Inversores o vehículos de préstamos participativos / préstamos sin garantías
(en co-inversión o no)
apalancan inversión de inversores privados o exigen co-inversión
privada.
Fondos de capital riesgo públicos (principalmente regionales) con inversión
en capital de compañías
participan en el capital de las compañías en solitario o junto a VC
privados

19. 2- Inversores públicos
19Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
Principales Actores
Datos Claves 2015
Numero Inversores
Numero Total de Operación*
Importe Total Invertido (M€)
Importe Medio por operación
Categoría Total España
100% 200
100% 1.527
100% 659
118 K€ 432 K€
18;
9%
769;
50%
91;
14%
CDTI / ENISA / AXIS / SEPIDES
ICF / IVACE / XES GALICIA / SPRI / SEED Capital / ...
*solo préstamo participativos – inversión en capital incluida en el apartado VC

20. 62%
56%
48%
50%
1.143
1.262
1.140
1.527
708 705
549
769
2012 2013 2014 2015
2- CDTI, ENISA y Similares
20Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
Evolución del Nº de Operaciones

21. 131 K€
297,1 M€ 282,2 M€
359,9 M€
659,4 M€
93,0 M€ 76,3 M€
49,8 M€
90,9 M€
2012 2013 2014 2015
2- CDTI, ENISA y Similares
21Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
INVERSIÓN MEDIA POR OPERACIÓN
Cantidad invertida (M€)
91 K€ 118 K€108 K€
31,3%
27,0%
13,8%
13,8%

22. 2- CDTI, ENISA y Similares
22Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
Importe invertido por categoría (en M€)
2,8 M€
41,8 M€
39,7 M€
6,7 M€
14,0 M€
21,9 M€
10,8 M€
3,1 M€
20,3 M€
35,4 M€
16,3 M€
4,3 M€
27,1 M€
42,3 M€
10,7 M€
13,0 M€
14,3 M€
41,0 M€
7,7 M€
2,6 M€
Seed Startup Other early stages Late stage venture
2015
2014
2013
2012
2011
2010

23. Carlos Trenchs
3- Venture Capital
ECR nacionales
ECR Internacionales (+ Corp. VCs)
08 de Junio de 2016

24. 3- Venture Capital
24Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
Principales Actores
Datos Claves 2015
Numero Inversores
Numero Total de Inversiones
Importe Total Invertido (M€)
Importe Medio por operación
Categoría Total España
100% 200
100% 1.527
100% 659
1.151 K€ 432 K€
112;
56%
464;
30%
534;
81%
CAIXA CAPITAL RISC / KIBO / SEAYA / YSIOS / INVEREADY /
ACCEL PARTNERS / IDINVEST / GILDE / INDEX / FIDELITY / ...

25. 30%
28%
30% 30%
1.143
1.262
1.140
1.527
340 354 344 464
2012 2013 2014 2015
3- Venture Capital
25Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
Evolución del Nº de Operaciones

26. 297,1 M€ 282,2 M€
359,9 M€
659,4 M€
197,1 M€ 191,5 M€ 286,8 M€ 534,1 M€
2012 2013 2014 2015
580 K€
3- Venture Capital
26Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
INVERSIÓN MEDIA POR OPERACIÓN
Cantidad invertida (M€)
834 K€ 1.151 K€541 K€
66,4% 67,8%
79,7% 81,0%

27. 3- Venture Capital
27Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
Importe invertido por categoría (en M€)
17,6 M€
181,5 M€
138,7 M€
196,3 M€
12,8 M€
53,4 M€ 53,1 M€
167,5 M€
8,6 M€
53,3 M€
72,8 M€
56,9 M€
13,2 M€
63,0 M€
95,8 M€
25,4 M€
19,8 M€
67,9 M€
87,5 M€
69,7 M€
Seed Startup Other early stages Late stage venture
2015
2014
2013
2012
2011
2010

28. 3- Venture Capital por sector
28Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
Volumen de Inversión por Sectores en M€
92 82 59
31
62
30 33
34
30
49
152
82
99
225
423
2011 2012 2013 2014 2015
Industria Ciencias de la vida TIC y Digital

29. 3 - Venture Capital – Un agente fundamental para el desarrollo Start up’s
29Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
190 empresas españolas (+25% respecto 2014) recibieron una primera
inversión de Venture Capital en 2015 por importe de 206,5MM.€ (vs.
74MM.€ 2014)
Incremento del primer ticket de 520k.€ a 1,08MM.€
152 empresas españolas recibieron follow on o nuevas rondas por importe
de 327MM.€
Ticket medio en follow on o ronda > 2MM.€
Participación de 2,1 VC por compañía – coinversión, especialmente a
medida que avanzan los follow on.

30. 31 36
70
2013 2014 2015
57,1 M€
153,8 M€
388,6 M€
2013 2014 2015
134,3 M€ 133,0 M€ 145,5 M€
2013 2014 2015
3- Venture Capital
30Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
Inversión de VCs Internacionales en M€ Inversión de VCs Nacionales en M€
x 6,8
x 2,3
x 1,1
x 1,2
Nº de Inversiones de VCs Internacionales Nº de inversiones de VCs Nacionales
323 308
394
2013 2014 2015

31. 4 – Inversión Venture Capital en España
31Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
VCs Nacionales privados en Nº de operaciones
C. AUTÓNOMA 2014 2015
Cataluña 100 106
Madrid 62 79
Comunidad Valenciana 25 23
Galicia 15 21
Andalucía 10 16
Castilla-León 12 9
Otros 29 32
Total 253 286
VCs Nacionales privados en M€
C. AUTÓNOMA 2014 2015
Cataluña 38,3 48,8
Madrid 37,8 36,9
Andalucía 7,8 10,4
Comunidad Valenciana 10,1 6,5
Baleares 2,3 3,7
País Vasco 2,4 3,1
Otros 12,8 8,8
Total 111,4 118,2
28%
8%
Otros: 14%
37%
6%
7%
31%
6%
Otros: 13%
41%
9%

32. 4 – Inversión Venture Capital en España
32Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
VCs Internacionales en Nº de operaciones
C. AUTÓNOMA 2014 2015
Cataluña 26 38
Madrid 11 23
Comunidad Valenciana 0 6
Baleares 0 5
País Vasco 0 0
Murcia 0 0
Otros 0 0
Total 37 72
VCs Internacionales en M€
C. AUTÓNOMA 2014 2015
Cataluña 132,9 277,2
Madrid 21,0 89,7
Comunidad Valenciana 0,0 13,6
Baleares 0,0 8,7
País Vasco 0,0 0,0
Murcia 0,0 0,0
Otros 0,0 0,0
Total 153,9 389,1
71%
23%
3%
Otros: 3%
53%
32%
8%
Otros: 7%

33. Carlos Trenchs
CONCLUSIONES
08 de Junio de 2016

34. Conclusiones
34Fuente: ASCRI / Webcapitalriesgo
200 inversores han participado en más de 1.500 operaciones.
De estos 200, las 18 entidades públicas (estatales y regionales) han
participado en más del 50% de las operaciones. (principalmente con
préstamos participativos)
Las incubadoras/aceleradoras, redes de BA y plataformas de
Crowdfunding (que casi no existían operaciones antes de 2010) han
participado en 300 operaciones. Agente muy relevante en la etapa semilla y
start up.
Las gestoras de VC (españolas y extranjeras) suponen la mayor parte de la
financiación.
Inversión creciente de los Corporate VC.

35. Conclusiones
Según la etapa de la inversión:
El capital semilla (previo a ventas) es muy minoritario.
La mayor parte de la inversión recae en la etapa start up y sus
correspondientes follow on’s.
Crecen el número de empresas / número de rondas (series) y ticket
medio por ronda.
El “late stage” ha crecido de forma significativa gracias a los operadores
internacionales.

36. Conclusiones
Según el sector
TIC/Digital concentran el 80% de la inversión
Especialmente en el entorno digital B2C
Ciencias de la Vida ha batido records, aunque aun concentra sólo 48MM.€
2016 verá reforzadas las cifras al haber cerrado en 2015 rondas
significativas con desembolsos comprometidos
El ámbito industrial ha crecido de forma significativa hasta 62 MM.€ (efecto
cleantech y biotecnología verde y blanca)

37. Conclusiones
Según la geografía:
España ya es un mercado a seguir para los fondos Paneuropeos.
Sin embargo el mercado está muy concentrado: Barcelona y Madrid suman
más del 80% de la inversión total por todos los agentes.
Si aislamos el sector público, este porcentaje sube a casi el 90%
Los inversores internacionales básicamente invierten en estas dos CCAA
Los fondos de VC Regionales mitigan en parte la falta de recursos fuera de
Bcn y Madrid

38. AGRADECIMIENTOS
A los inversores que han compartido los datos
A Web Capital Riesgo por la “digestión” de los mismos
A Angela y al equipo de ASCRI por su labor de
homogeneización y configuración del informe.
Al equipo de Caixa Capital Risc por el contraste de los datos.

39. GRACIAS POR SU ATENCIÓN
Carlos Trenchs
@ctrenchs