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20191019 event
- 5. Thomas Cook 歷史沿革
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1841 <世界第一次商業性旅遊活動、近代旅遊業之始>
Thomas Cook組織了一支540人的隊伍從拉夫堡到萊斯特火車站沿途宣揚禁酒。
1845 Thomas Cook創辦世界上第一個旅行社Thomas Cook&Son。
1860 帶領遊客到其餘大英帝國殖民地旅遊,為世界上組織出國包價旅遊的開端。
1920 後代將公司賣給比利時東方快車。在二戰爆發後,為了避免被納粹搶奪,公司被英
國政府收歸國有,並在1972重新私有化。
1990 收購了Deak International的零售外匯業務,成為了當時領先的外匯零售商。
1992 被德國第三大銀行Westdeutsche Landesbank和德國航空公司LTU Group收購。
資料來源: BBC、CNN
- 6. Thomas Cook 歷史沿革
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1994 收購了Barclays Bank的旅行支票子公司,成為全球最大的旅行支票供應商之一。
2001 被德國最大的旅遊集團之一C&N Touristic AG收購,成為Thomas Cook AG。
2006 斥資一億英鎊,與Expedia合作拓展線上服務,然負責的軟體公司在2009年宣告破
產,此計畫於2011年宣布中止。
2007 Thomas Cook AG和MyTravel Group plc合併成為Thomas Cook Group plc,並
在倫敦證券交易所上市。
2010 與The Co-operative Group達成協議,合併其零售業務,合作創建了英國有史以
來最大的旅行社零售網絡
2016 TCG決定退出合資企業。
Thomas Cook 買斷其零售業務,完全控制旅遊零售網絡。
資料來源: BBC、CNN
- 11. 資料來源: travelweekly、BBC、公司年報 11
2010.04
冰島火山爆發
● Thomas Cook花費約7千萬英鎊接回滯
留在外的遊客
● 航班取消後不再重新購買假期的消費者
使其損失2千萬英鎊。其對手途易集團
及易捷航空也損失約1.6億英鎊
● 歐盟估計本次災害造成歐洲航空公司損
失共計11.5億英鎊
部門 銷售額 利潤 直接成本
英國 (55) (16.4) (24.3)
中歐 (13) (2.3) (5.6)
東西歐 (21) (4.7) (14)
北歐 (7) (2.2) (5.9)
北美 (7) (3) (3.1)
▼ Thomas Cook 各部門虧損額(單位:£m)
冰島火山爆發造成各部門嚴重虧損
- 13. 天災因素
資料來源: travelweekly、BBC、Thomas Cook Group 2018 annual report 13
2018 夏季
歐洲熱浪
● 歐洲熱浪使遊客傾向待在家中不出
遊,選擇延後假期至冬季或改變旅
遊國家
● 為刺激消費者出遊意願,行程平均
售價(ASP)大幅下跌
● 營收相較去年同期下降5800萬英鎊,
訂單量減少2%
天災對Thomas Cook之影響歐洲熱浪降低旅遊意願造成大量虧損
- 14. 天災因素
資料來源: Thomas Cook Group 2018 annual report 14
歐洲熱浪降低旅遊意願造成大量虧損
● 歐洲熱浪使Thomas Cook在英國與歐洲地區的旅遊承辦商2018的EBIT減少數千萬英鎊。
● 歐洲熱浪使遊客延緩出遊或不出遊,導致Thomas Cook預付體系遭遇嚴重虧損,帶來鉅
額債務。
- 18. 18
Thomas Cook 短期償債能力指標表現不佳
資料來源: Thomas Cook Group 財報
以百萬計/幣CNY(每股除外) FY 2014 FY 2015 FY 2016 FY 2017 FY 2018
短期償債能力指標
流動比率 0.47 0.55 0.57 0.51 0.50
速動比率 0.33 0.41 0.44 0.37 0.30
利息保障倍數 0.16 1.37 1.30 1.39 0.44
● 流動比率:企業較為健康的比例為2:1,表示即便流動資產有一半在短期內不能變現,也能保
證全部的流動負債得到償還。比例上來看Thomas Cook的償債能力是非常令人懷疑的。
● 速動比率:企業較為健康的比例為1:1,Thomas Cook的速動比率表示該企業償債能力非常
之弱,流動資產中可以快速變現償債的部分只有非常小的部分。
● 利息保障倍數:一般企業大於5較為適宜,但Thomas Cook利息保障倍數超級低,表示他沒
有足夠的稅前息前利潤,支付利息會非常困難。
- 19. 19
Thomas Cook 長期償債能力指標表現不佳
資料來源: Thomas Cook Group 財報
以百萬計/幣CNY(每股除外) FY 2014 FY 2015 FY 2016 FY 2017 FY 2018
長期償債能力指標
資產負債率 95.08% 93.82% 95.30% 96.12% 95.57%
股東權益比 4.92% 6.18% 4.70% 3.88% 4.43%
資產週轉率 151.63% 131.41% 120.94% 132.35% 143.23%
產權比率 1932.98% 1519.02% 2029.75% 2480.08% 2157.39%
● 資產負債率:近五年Thomas Cook負債佔資產總額九成五以上,表示其營運有一大部分是
靠債務來支撐,財務風險相當高。
● 股東權益比:企業過度負債,抵禦外部衝擊的能力越來越差,投資人對Thomas Cook財務
狀況轉為悲觀。
● 產權比率:該指標以低於100%為宜,反映股東是否合理持權,以及公司的借款狀況,此
比率顯示Thomas Cook償還長期債務是一件不可能的事。
- 20. 20
2019 H1 現金流量概覽
● 稅前息前盈餘(EBITDA)
年減145%至-1.36億英鎊,主因為
西班牙假期訂單量受熱浪影響,損
失約1.08億英鎊。
● 營運資金(Working Capital)
年減約35%至-5.29億英鎊,可見
其短期償債能力持續惡化,隨時可
能因周轉不靈而破產。
資料來源: Thomas Cook Group 2019 half year results
- 21. 21
2019 H1 現金流量概覽
● 自由現金流(Free Cash Flow)
從2018上半年開始為負,且持續
惡化,顯示其沒有多餘現金還債,
導致2019年融資出現困難。
資料來源: Thomas Cook Group 2019 half year results
- 24. 24
Thomas Cook 與MyTravel公司簡介
Thomas Cook MyTravel
公司排名 No.2 No.3
市佔率 11% (來源: CAA) 10% (來源: CAA)
店家數 574 456
職員 10,000 9,000
銷售量(年) 3M 3.2M
稅後淨利(年) £87M £13M
總公司 Peterborough Rochdale
Thomas Cook Group
市佔率 21% (來源: CAA)
銷售量(年) 6.3M
海外銷售佔比 13%
▼ 合併前 ▼ 合併後預計情況(資料年份:2006年)
資料來源: travel weekly
● 合併前Thomas Cook與Mytravel市
占率皆為英國市場前三名,原先構想
為併購將能使其成為市場龍頭。
● 合併後MyTravel表現不如預期,僅在
前六年帶來營利,為Thomas Cook帶
來債務壓力。
- 29. 29
復星旅文介紹
度假村 旅遊目的地
● Club Med
- 全球最大的度假連鎖集團
- 2015年,復星旅文耗資近9.16億歐元
全面收購Club Med
- 為復星擁有的第1個全球性品牌
● Club Med Joyview
- 發展中國本土度假勝地
- 短時間停留、短距離度假的的「微度假」
產品業態更適合中國市場
● 三亞亞特蘭蒂斯
- 與柯茲納集團(Kerzner)簽署協議,
在海南三亞打造中國首家亞特蘭蒂斯
- 以海洋為主題的一站式娛樂休閒及綜合
旅遊度假目的地
資料來源: 復星旅文 2018年財報
● 復星旅文為復星國際旗下子公司,主要經營旅遊、度假勝地相關服務。
- 35. 35
對以旅遊業為重的國家之衝擊
資料來源: BBC,The Local Spain,see.news
土耳其
埃及
西班牙
● 土耳其酒店聯盟估計一年內將失去約700,000名遊客
● 許多與Thomas Cook簽約的小型民宿仍被欠款£100,000 -
£200,000
● 約700,000名購買小島度假行程的遊客決定取消計畫
● 西班牙第二大旅行承包商為Thomas Cook,倒閉後使500家
旅館面臨立即歇業的困境
● Thomas Cook旗下的Blue Sky Group表示有25,000筆的
訂單遭到取消
● 埃及旅行社協會聲稱途易集團與其他Thomas Cook的競
爭對手會吸收失去的觀光人次