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Global Weekly
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台大財金三 陳彧慈、政大財管二 蘇春佑、政大科智碩一 汪佳蓉
2020/02/13

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焦點整理
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美國 歐洲 亞洲 臺灣 新興市場
總經回顧
• 美國聯準會主席鮑爾本週談話強調「有耐心地保持寬鬆」貨幣政策的重要性，勞動市場目前仍受到新冠
肺炎疫情的拖累，暗示短期都將維持低利率與購債措施不變，同時呼籲國會議員和民間部門應共同支持
就業。
• 美國舊金山聯邦儲備銀行總裁Mary Daly表示美國經濟成長將在今年下半年加速，因為新冠疫苗接種，
使經濟能夠從疫情中復甦，同時預計美聯儲在年底前將繼續以目前的速度購債。
• 美國財政部長葉倫表示濫用加密貨幣和虛擬資產是一個日益嚴重的問題，這些新技術雖帶來希望，但現
實是、加密貨幣被線上毒販用來洗錢並且被拿去當成資助恐怖主義的工具。
• 美國總統拜登與習近平首次進行通話，議題聚焦於貿易、氣候變遷與人權議題。白宮發言人表示，拜登
政府正在與各盟國協商，審查包括對華政策在內的印太戰略，另國防部將成立新的工作小組以制定對中
國的戰略。
• 美國2021財年聯邦預算赤字預計將達到2.3兆美元，佔GDP10.3%，較前年3.13兆美元的赤字有所下降，
但仍超過美國在新冠疫情之前的水平。高預算赤字來自國會為抵禦新冠疫情影響而增加的支出。
• 美國初請失業金人數79.3萬，前值81.2萬人，遜於預期的75.7萬人。申請人數略有下降，但仍保持在較
高水平，表明隨著疫苗接種加快和商業活動限制措施放鬆，勞動力市場正在逐漸改善。
• 美國12月職位空缺增加至665萬，前值657萬，優於預期的640萬。主要受到商業服務和零售業職位空
缺增加的拉動，這表明隨著美國開始接種冠狀病毒疫苗，企業也開始調整其員工人數。
• 美國1月CPI年增1.4%，前值1.4%，低於預期的1.5；核心CPI年增1.4%，前值1.6%，低於預期的1.5%。
主因能源價格上漲抵消二手車、新車及運輸服務價格下降。
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總經回顧
• 美國2月密西根大學消費者信心指數為76.2，前值79，遜於預期的80.9。而預期指數跌至六個月低點
69.8、當前經濟狀況指數降至86.2。消費者預期未來一年通膨率達3.3%，為2014年7月以來最高水平。
• 加拿大央行副行長Tim Lane稱，加密貨幣價格最近的飆升是「投機性狂熱」，此類資產不具備成為未來
貨幣的資質，並表示昂貴的驗證方法和不穩定的購買力使比特幣之類的加密貨幣成為「有缺陷的」支付
方式。
公司要聞
• 推特Q4營收12.9億美元，季增38%，年增28％，優於預期的11.8億美元；凈利潤為2.2億美元，年增
87%。廣告營收年增31％至11.5億美元，主因推特持續優化MAP ads使用體驗，讓廣告收入大增。
• 迪士尼Q1營收162.5億美元，季增10%，年減22%，優於預期的159.1億美元；凈利潤為1,700萬美元，
年減99%。迪士尼串流媒體服務的訂戶已達9490萬，高於12月初的8680萬，營收成長 73%至35 億美
元，抵銷樂園、體驗和產品部門的營收下降（該部門營收35.9億美元，年減53%）。
• Lyft Q4營收5.7億美元，季增14%，年減44%，優於預期的5.6億美元；淨損4.6億美元，年增28%。Q4
活躍乘客人數1,255萬，年減45%、每個活躍乘客的收入45.40美元，年增2.4%，顯示公司採取的嚴格
成本削減措施抵銷受疫情打擊的乘車需求，公司最早可能在今年第三季度實現盈利。
• Uber Q4營收31.65億美元，季增1%，年減16%，遜於預期的35.8億美元；淨損9.7億美元，年增11%。
Q4活躍乘客人數與總出行次數與去年同期相比分別減少16%與24％，而外送服務營收年增130%，至
100億美元，但仍未足以抵銷乘車需求的疲弱。

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公司要聞
• Under Armour Q4營收14億美元，季減2％，年減2.6%，優於預期的12.7億美元；淨利益1.8億美元，
年增130%。主因許多居家避疫的消費者上網購買健身運動服飾，帶動線上銷售。
• 思科 Q2營收119.6億美元，季減0.2%，年減0.4%，優於預期的118.9億美元；淨利益25億美元，年減
12%。主因基礎設施平台業務營收年減3％至63.91億美元與企業銷售疲弱。
• 可口可樂Q4營收86.11億美元，季減0.5%，年減5%，符合市場的預期。第四季度單位箱銷量-3％，上
年同期+3％、飲用水及功能飲料單位箱銷量-9％，上年同期+2％。公司預計2021年有機收入將實現高
個位數的增長，並持續推動業務重組以提供各式飲品給消費者。
• 百事公司Q4營收224.6億美元，季增24%，年增9％，優於預期的218.1億美元。受到零食和麥片暢銷提
振與全球飲料業務因疫情封鎖而加速成長。

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總經回顧
• 歐洲央行行長拉加德(Christine Lagarde) 表示，歐洲央行要過一段時間才需擔心通貨膨脹。目前距
離略低於2%的通脹目標還非常遙遠，而且需求仍將疲軟，薪資仍將面臨下行壓力。
• 歐盟委員會調低歐元區今年GDP增長，由原先於11月預測的4.2%，下調至3.8%。同時，亦將明年
的增幅由3%上調至與今年看齊的3.8%。委員會預期疫苗有助經濟復甦，第二季步伐會逐漸加快，
到了第三季將更為明顯，主要由消費帶動，全球貿易亦起正面作用。
• 歐洲央行執行董事會成員Fabio Panetta表示，數位歐元可能是將負利率直接傳遞給消費者的一種創
新並可能會通過對持有超過3,000歐元的持有者進行報酬懲罰，使囤積央行數位貨幣變得沒有吸引力。
• 歐元區2月投資者信心指數-0.2，前值1.3，遜於預期的1.9。受疫情封鎖措施與疫苗接種進展緩慢影
響到歐盟經濟。
• 德國中央和地方政府達成協議，將全國防疫封鎖措施延長至3月7日，主因擔心病毒嚴重擴散。
• 德國12月工業生產按月為持平0.0%，前值1.5%，遜於預期的0.3%。主因為營建業產出下跌了3.2%，
在核心製造業產出月減0.9%，顯示工業部門的前景持續低迷。
• 德國12月貿易順差擴大到161億歐元，前值160億歐元，優於預期的159億歐元。12出口月增0.1%，
前值2.3%，優於預期的-1%。受惠於中國和美國的強勁貿易，協助德國在抑制新冠病毒的封鎖限制
下，努力成長。
• 德國1月CPI年增1%，前值-0.3%，符合預期的1%，結束連跌四個月。主因食物價格年增2.2%與增
值稅減免於去年底結束(由16%回升至19%)。
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總經回顧
• 英國央行行長安德魯·貝利表示，脫歐後大幅放寬銀行法規不符合英國的利益。雖然規則可能會改變，
但英國希望跟上國際標準，以維持金融體系的穩定。
• 英國Q4 GDP季增1.0%，前值16%，優於預期的0.5%。主要受到受到建築業和政府開支的提振。英國
2020年GDP年減9.9%，是自1709年大霜凍以來的最大萎縮幅度，因第二季受疫情影響導致經濟萎縮
20%。
• 法國12月工業生產年減3.0%，遜於預期的年減1.7%。焦炭和精煉石油項目年減34.3%，其次為運輸
材料的年減9.9%。
公司要聞
• 英國大型半導體公司戴樂格宣布，該公司正與日本同業的瑞薩電子進行協商，打算以每股67.5歐元
（溢價幅度20%）將公司賣給瑞薩，瑞薩出示的價格約達 49 億歐元 (約 60 億美元)，並將出售2700
億日元的股票，預計於2021年底完成。瑞薩預估可為公司帶來額外2億美金的收入。
• 疫苗生產商AstraZeneca Q4營收74.1億美元，季增13%，年增11%，優於預期的71.7億美元。預計
2021年營收將微幅增長，全年核心每股收益預計將從上年的4.00美元上升到5.00美元。

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總經回顧
• 日本財務省公布2020年國際收支(初值)，旅行收支報5621億日圓盈餘，年減79.2%，主因受COVID-
19影響，使旅行收支減少。
• 日本公布1月PPI，月增0.4%，年減1.6%，皆符合預期。
• 韓國公布1月失業率為5.4%，高於前值4.6%。主因韓國爆發第三波新冠肺炎疫情，政府採取嚴厲的防
疫措施，嚴重打擊商家生意。
• 中國國家統計局公布1月CPI，月增1.0%，年減0.3%。按月上升主因食品價格上漲1.6%，漲幅比上月
擴大0.4%。按年下降主因非食品價格下降0.8%，消費品價格下降0.1%，服務價格下降0.7%。且去年
春節服務業價格上漲帶動基期較高，今年則有疫情管制。
• 中國國家統計局公布1月PPI，年增0.3%，優於前值的月減0.4%。主因大宗物品需求上漲，帶動生產
物價同比上漲0.5%；消費物價同比則回落0.2%，較去年擴大1.5%。
• 中國汽車工業協會公布1月大陸汽車產銷，分別為238.8萬輛和 250.3萬輛，同比增長34.6%和29.5%。
其中新能源汽車產銷分別為19.4萬輛和17.9萬輛，單月銷量連續7個月創新高。整體車市隨疫情趨緩、
景氣復甦而表現強勁，且政府推行十四五規劃，亦帶動中國汽車產業電動化和智能化發展。
• 中國人行公布2020 Q4貨幣政策執行報告，重點有四：推出9兆元貨幣支持措施；推出三批次合計1.8
兆元再貸款、再貼現政策；推動利率匯率市場化改革；透過適當的立法，控制金融產業。
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總經回顧
• 中國國家廣播電視總局表示，因涉華報導內容違反規定，不允許BBC世界新聞台繼續在中國境內播放，
對其新一年度的申請不予受理。中國批評BBC有關新冠病毒疫情以及迫害新疆維吾爾族人的報導，而
BBC則對此決定表示失望。
公司要聞
• 軟銀集團公布2020年度前三季財報，合併淨利3兆551億日圓，創同期新高，主因全球股價上升的提
振，與出售美國移動通信巨頭T-mobile US的股票等獲8465億日圓的投資利益，另願景基金也取得也
取得2.72兆日圓投資利益。但無公布財測數據。
• 豐田公布會計年度第3季財報，該季營收成長8%至8.2兆日圓，營業利益成長至9,880億日圓。主因汽
車銷量自2020年9月持續高於前一年。豐田並上調2021年會計年度的營收獲利展望，主因各地經濟反
彈，特別看好中、美市場復甦。
• 本田公布2020年度前三季財報，營收9.54兆日圓，營利4470億日圓。全年財年預估，營利可望成長
23%至5200億日圓，主因中國車市帶動，且上季銷量佳。惟受車用晶片短缺影響，本田本月已減產約
4,000輛汽車，且將繼續減產。
• 南韓兩大電子巨頭LG集團和SK集團在美內戰，LG Energy Solution於美國國際貿易法庭指控SK
Innovation剽竊商業機密，法院已判處SK方面10年不得售美鋰電池產品，但寬限期4年。若SK無法在
寬限期內解決違法問題，先前於美國喬治亞州設立的電池工廠將被迫關闢，可能損失80%訂單。
• 百度擬成立一間獨立的人工智能晶片企業，顯現其欲進軍半導體產業的野心。百度 2019年12月宣布
第一款 AI 晶片「百度崑崙」，計畫「崑崙 2」在 2021 年上半年實現量產。

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總經回顧
• 財政部公布今年1月出口值為342.7億美元、年增率36.8％，創下史上單月新高，為2010年8月以來最大
增幅。不過受春節影響，預估2月出口成長將有所收斂。1月出口主要動能為電子零組件132.9億美元，其
中以積體電路出口值年增四成、電容器與電阻器年增1.1倍為成長關鍵。
• 財政部公布今年1月進口值為280.8億美元、年增率為29.9％，為歷年單月新高。主要受惠於基本金屬國
際原物料行情回升及手機換機潮。其中以貨品別來看，電子零組件進口達72.1億，創歷年單月新高。
• 台灣機械公會統計，2020年台灣機械設備產值維持台幣393億美金。其中，機械設備出口260.8億美元，
年減4.2％，佔產值67％。受惠於台商回台投資、政府推動工具機汰舊換新等政策擴大內需市場增加了約
13億美元，佔產值131億美元。
• 央行公布炒匯幫兇處分結果，8家銀行承作新台幣遠期外匯交易炒匯，有4家未善盡KYC責任，分別為德
意志銀行、安智銀行、澳盛銀行與花旗銀行。其中，德意志銀行處分最重，遭廢止DF及NDF許可，並停
止辦理所有涉及匯率的外匯衍生性商品交易2年。
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公司要聞
• 矽晶圓廠環球晶宣布成功透過公開收購取得德國Siltronic過半股份，以總價43.5億歐元（新台幣1475億
元）取得控股權，組成全球第2大12吋晶圓製造商。此收購案自去年11月即宣布，但隨Siltronic股價自
125歐元上漲至145歐元，溢價16％，收購難度提高，使得環球晶二度調高收購價，又於1月份表示將收
購股權比例從65％調降至50％，本週宣布收購成功，預估此併購案可能促進晶圓產業加速整合。
• 台積電公告1月營收1,267.49億元，月增8%，年增22.2%。台積電表示去年Q4營收主要受惠於5G智慧型
手機和高效能運算相關應用對5奈米製程的強勁需求。預期今年Q1將受高效能運算應用需求、汽車電子
領域回溫及智慧型手機季節性等影響，繼續支持業績成長。

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公司要聞
• 聯發科公告1月營收353.33億元，月增8.9%，年增78.3%。主要受惠於5G手機晶片銷售暢旺、4G手機
晶片市佔率攀升，以及遊戲機ASIC需求續旺，使得聯發科1月營收不畏淡季，再度改寫歷史次高。其
看好行動運算平台及成長型產品將較去年同期大幅成長，預期Q1營運表現可望優於傳統季節性水準。
• 和碩公告1月營收824.19億元，月減41.2％，年減13.8%。進入傳統淡季，筆電、桌機主機板屬正常
下滑現象，但iPhone12mini銷量不佳，和碩主力代工廠也直接受到衝擊。雖然其非電腦產品線多元，
iPhone代工仍佔其重，僅管其他代工產品本季表現預期與去年相當，仍預期本季營收將雙位數季減。
• 宏碁公告1月營收267.25億元，月減17.2％，不過較去年大增73.4%，創8年同期新高。主要受惠宅經
濟、遠距工作及居家教學商機。其中電競產品1月份營收年增112.8%，輕薄型筆電1月份營收年增
313.5%。宏碁筆電需求暢旺，產品持續供不應求，但受零組件缺貨干擾，預期本季營收將較上季下滑。
• 和泰車1月營收266.4億元，月增42.2%，年增24.6%，創下單月新高紀錄。主要受旗下Toyota與
Lexus銷售雙創新高紀錄、新環保法規等政策刺激，以及大陸Lexus銷售狀況佳等影響所致。
• 長榮海運公告1月營收284.35億元，月增15.6%，年增71.7%，突破去年12月高點，受到主航線運價
仍高、美國塞港問題短期無法解決，東南亞航線也遇上缺櫃等問題，預估上半年航運業將持續熱絡。
• 15家金控元月獲利，其中富邦金控、國泰金控稅後純益雙雙突破200億元，較去年同期年增均逾一倍；
以EPS排名，富邦金達1.98元，奪下金控獲利王。若以1月稅後純益與年增率而言，國泰金大賺217.4
億元，年增率114.6%，居國內金控之首。
• 金管會10日公布，台股去年新增證券開戶數高達148.89萬戶，遠高於前年的85.76萬戶，創歷年新高。
其中，開戶數最多的是21-30 歲的年輕人，占整體比重的33%，首度躍居台股投資人各年齡之冠。
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總經回顧
• 俄羅斯央行將指標利率維持在4.25%的歷史低位, 及維持在去年7月以來的水平，主因通膨加劇，預計
2月和3月將達5.5%左右峰值，鑒於當前貨幣政策希望維持4%，不太可能近一步放寬貨幣政策。
• 墨西哥央行將基準利率下調25個基點，降至4%，符合市場預期。主因經濟活動前景不確定，需要以
寬鬆貨幣政策穩定經濟下行風險。
• 墨西哥統計局公布1月CPI，月增0.86%。核心CPI年增3.84%，月增0.36%。通膨主因1月汽油價格上
漲6.06％，惟政府已宣布降低汽油消費稅。
• 巴西統計局公布去年12月零售銷售，年增1.2%，前值為3.6%；月減6.1%，遠遜於市場預期的月減
0.5%。其中，個人和家庭用物品銷售月減13.8%；服裝鞋類銷售月減13.3%；辦公室及電腦等通訊設
備材料銷售月減6.8%；家具和家用電器銷售月減3.7%；但飲料和煙草銷售月減收窄至0.3%。2020整
年實現增長主因政府在疫情期間為低收入群體發放緊急救濟金，以及各地積極推進復工復產。
• 巴西統計局公布1月CPI，年增4.56%，低於市場預期的4.61%；月增0.25% ，低於預期的0.31%。其
中，食品飲料價格年增持續攀升至14.81%；住房價格年增再度放緩至3.56%；運輸成本年增再度增長
至1.12%；個人支出年增再度增長至1.07%。
• 馬來西亞政府公布2020Q4 GDP，年減3.4%，連續第三個季度萎縮，幅度超過預期。2020全年GDP
年減5.6%，遜於政府預期的年減3.5-5.5%。預期2021因疫苗推出將進入復甦。
• 菲律賓央行維持隔夜逆回購利率在2.0%，符合市場預期。央行上調2021通膨預測為2%-4%，主因該
國爆發非洲豬瘟，導致肉品供貨偏緊。但下調2022通膨預期至2.7%。
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總經回顧
• 巴西國會通過中央銀行自治法案，Isaac Sidney表示將減少政治對利率的干預，而專注在通膨。
• 烏克蘭總理什米加爾參與歐盟會議表示，俄羅斯將「史普尼克V」疫苗作為政治工具，藉機影響東歐
地緣政治。
• 法新社報導，緬甸官方8日宣布第二大城瓦城的七個鎮實施戒嚴，禁止抗議和聚眾超過五人，並從晚
上八點到凌晨四點宵禁。
公司要聞
• 特斯拉選擇在印度卡納塔克邦建設生產線，可見其將目標投向亞洲第三大經濟體。電動汽車佔印度汽
車年銷量不到1%，惟卡納塔克邦有人口超過6000萬，是印度十個人口最高的邦之一，且有「印度矽
谷」之稱。
• 越南第一家國產車商Vinfast表示，美國加州已同意VinFast可以在加州一般道路上進行自駕汽車路測。
並宣布期待於2022年進軍美國車市。
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