Analisis de la inversión directa extranjera

1. La Inversión extranjera directa (IED):
el caso de México
Marzo del 2016
Nicolas Foucras PhD
Universidad TEC de Monterrey
nicolas.foucras@itesm.mx

2. Lecturas complementarias
• Alba Vega Carlos y Labazée Pascal, 2010, “Inversión Extranjera Directa en México,
Comportamientos Empresariales y Políticas Gubernamentales”, en Blanca Torres y
Gustavo Vega (Coord.), Los Grandes problemas de México – XII – Relaciones
Internacionales, México, D.F.: El Colegio de México, pp.339-392.
http://2010.colmex.mx/tomos2.html
• CEPAL, 2013, “La inversión Extranjera Directa en América Latina y el Caribe”, 160p.
http://www.cepal.org/publicaciones/xml/9/52979/LaInversionExtranjera2013.pdf
• Romo Rico D. y Vidal Ibarra-Puig, 2009, “La Inversión Extranjera Directa en México:
el Caso del Sector Energético”, Comercio Exterior, 59(12): 994-1009.
http://revistas.bancomext.gob.mx/rce/magazines/133/4/994_Romo-Ibarra.pdf
• González García Juan y Gabriela Correa López, 2009, “América Latina en el
Proyecto Global de China”, Comercio Exterior, 59(12): 979- 993.
http://revistas.bancomext.gob.mx/rce/magazines/133/3/979_Gonzalez-Correa.pdf

3. • Analistas, Bancos, fondos de inversión, administraciones
públicas e IFI de acuerdo para considerar IED como la clave
para las exportaciones, crecimiento y desarrollo
• México: Dos grandes IED marcaron las dos ultimas décadas
– Citigroup comprando Banamex en 2001 por 12MM
– AB InBev comprando Grupo Modelo en 2013 por 20MM
• Brasil y México compiten para recibir IED en AL

4. Definición IED
“flujos internacionales de capital mediante los
cuales una empresa de un país crea o amplía
una filial en otro país. En ese sentido, las
empresas transnacionales (ETN) constituyen el
mecanismo principal a través del cual se lleva a
cabo la IED” Krugman y Obstfeld (1999)
Nota: según FMI participación en el capital tiene
que ser de mínimo 10%

5. No confundir con la inversión de
portafolio
= inversión realizada a través del mercado de
valores i.e. mediante la compra de acciones,
bonos y otros títulos financieros que pueden
tener rentabilidades fijas o variables (Ramirez y
Flores 2006)

6. Tipos de IED
• Apertura de una filial (montaje completo del negocio)
• Compra de una empresa existente (ventajas: elimina
costos del posicionamiento de marca y canales de
distribución); 3600 empresas mexicanas tienen IED en
su capital (Sec. Eco. 2015)
• Creación de una joint-venture (alianza de riesgo
compartido)
• Franquicias: venta a unos socios locales el derecho
continuo de usar la marca, tecnología y Know How

7. IED vertical
• IED en un país con bajos costos de producción para la
parte productiva
• IED para apertura de una filial comercial
• Matriz sigue controlando toma de decisiones,
contabilidad, I&D, comunicación, definición de
imagen…
• Explica gran parte de los flujos de inversión entre
países desarrollados y países en desarrollo (Brainard
1993)

8. IED horizontal
• Productos homogéneos
• Razón de la IED = costos de transporte y las barreras
elevadas al comercio
• Países donde se realizan IED tienen características
similares en cuanto a dotación de recursos
• Gran proporción de la IED entre países desarrollados
es de este tipo (Levy, Stein y Daude 2001)

9. ¿Que esperan los inversionistas?
(OCDE)

10. • Rentabilidad de la inversión
• Acceso a mercado local + mayor respuesta con
cliente (Dunning)
• Aprovechar ventajas comparativas (Ricardo)
• Tener facilidades para integrar las operaciones de la
filial con las estrategias globales de la cadena:
– Calidad de la infraestructura en el país anfitrión
– Costos bajos de transporte, mano de obra, fiscal…
– Reducir los costos de insumos
– Beneficiar de una legislación favorable
– Cercanía con proveedores claves
• Esquivar las tarifas arancelarias y otras barraras no
arancelarias (Mundell)

11. Receptores de IDE (2013 y 2014) y
emisores de IDE (2013 y 2014)
2015

13. Dependiendo del método de calculo, pueden aparecer
paraísos fiscales
Flujos de IED en los primeros 20 países y ranking,
2011
(Millones de dólares)
Posición País IED
1 Estados Unidos (1) 226,937
2 China (2) 123,985
3 Bélgica (3) 89,142
4 Hong Kong (4) 83,156
5 Brasil (8) 66,660
6 Singapur (7) 64,003
7 Reino Unido (5) 53,949
8 Islas Vírgenes Británicas (6) 53,717
9 Federación Rusa (10) 52,878
10 Australia (12) 41,317
11 Francia (13) 40,945
12 Canadá (17) 40,932
13 Alemania (9) 40,402
14 India (16) 31,554
15 España (11) 29,476
16 Italia (27) 29,059
17 México (18) 19,554
18 Indonesia (23) 18,906
19 Luxemburgo (26) 17,530
20 Chile (22) 17,299
Fuente: elaboración propia con datos de la UNCTAD.

14. Índice de
confianza
para IDE (AT
Kearney;
centro de
asesoría,
Chicago)

15. Índice de confianza para IDE
Fuente: 2015 AT Kearney FDI Confidence Index

16. Flujo inversión en 2012: por 1ª vez los PD
captaron mas que los PI

17. México
• TLCAN le dio un lugar privilegiado al país (cambio desde
2005 y fracaso ALCA + activismo de EEUU con TLCs +
TPP)
• Cercanía geográfica con el eje de la economía global
(cadenas de valor de EEUU y mercado de
consumidores)
• Deslocalización de la manufactura EEUU hacia México
permitió preservar competitividad de la economía
EEUU
• Especialización del país en bajos costos de producción
para manufactura y acceso fácil a EEUU
• IED no orientada hacia mercado nacional o poco (más
para IED de origen europea)
• Poco vinculo entre IED y tejido económico nacional

18. Uno de los factores para atraer IED =
productividad

19. IED europea
2015

20. Ventajas teóricas de la IED para el país anfitrión; lo
que dice la teoría (Pampillon 2009, Arellano 2011, Feldstein 2000; Razin; Sadka y
ver Haussman y Fernández-Arias, 2000, “Foreign Direct Investment: Good
Cholesterol?”)
• Fuente de desarrollo macro (PIB)
• Favorece crecimiento económico, exportaciones, y
divisas
• Modernización aparato industrial
• ↑ingresos (ETN pagan mejores sueldos que las
empresas locales)
• Generación de empleos
• Facilita integración al comercio internacional
• ↑productividad del país (ETN obliga al tejido
económico local a mejorar su productividad)

21. • Transferencia de conocimientos tecnológicos que
permiten mejorar la productividad e ingresos
• Empresas nacionales proveedoras, clientas o
competidoras perciben indirectamente los efectos
de la difusión tecnológica (Spillovers)
• Favorece un entorno más competitivo en el
mercado interior => Incrementa la inversión
interior (de 1 por 1 según Bosworth y Collins)
• IDE generalmente cuenta con programas de
capacitación => permite desarrollo recursos
humanos => Formación de capital humano
• ↓importaciones de productos elaborados =>
Mejora la situación de la Balanza de Pagos

22. • Les beneficios de la IDE incrementa la recaudacíon
fiscal (sin embargo para atraer IDE varios espacios
renuncian a ventajas fiscales; Reint Gropp y Kristina Kostial)
• Mejora indicador de « riesgo pais »

23. IED es “arma de dos filos” (Arellano 2011) :
–Ofrecen un medio para obtener y mejorar
el desarrollo económico nacional
–Pueden producir externalidades y quitar
soberanía tal como afectar el Pacto social

24. Desventajas posibles de la IED
• Efectos negativos no muy bien
documentados/teorizados
• No respeto del marco normativo: laboral, fiscal y
medio ambiente (industria de extracción, industrias
pesadas)
• Incremento de la competencia al nivel local
• Repatriación de los beneficios => degradación balanza
de pagos (Homeland Invest Act 2004: deducción fiscal
para repatriación ganancias)

25. • Especialización empobrecedora:
primarización o subprimarización
(“diferenciación vertical” difícil) (Martin
Gypher 2009)
–Perdida competitividad internacional por el
tipo de especialización
–Ausencia de valor agregado (Delgado y
Cypher 2007)
–Afecta términos intercambio (Prebisch,
Singer y Cardoso)

26. • Asimetría en cuanto al Poder de negociación Vs país
emergente (sobre todo si este lleva cabo un proceso de
descentralización)
• Dependencia creciente respecto a ETN puede constituir
una perdida de soberanía política: Política pública
responde más a intereses transnacionales que a los de
la sociedad civil nacional (en el caso de una democracia
sin verdaderos contrapesos)
• Políticas nacionales al servicio de la IED por falta de
contra pesos nacionales
• Concentración geográfica

27. México: IDE no siempre es un vector transmisión (no modifica
la estructura economica) (Leonard et Losch 2009; Alba Vega y Labazee 2010)
• No conexión con economía local (3% inputs son nacionales en
mauiladoras) => poco contenido nacional (Torres 2010)
• No transferencia tecnologia, innovación y no formación
capital humano
• No empleos calificados (no favorece educación)
• No convergencia salarios y productividad con los EEUU: por
competitividad basada en mano de obra barata (↓ingresos
reales a pesar ↑ productividad en unos sectores)
• Fuerte concentración geografica + sectorial (Vega Cánovas
2010)
• IDE realiza ± 85% exportaciones
=> Clusters nacionales no han generado el efecto spillover
esperado

28. • Espacios sub-nacionales compiten para recibir IDE
(tiene un impacto social, fiscal, ambiental…)
• Mercado EEUU se abre (TLC, OMC): 50% productos
mexicanos compiten con chinos (10% Chile y 25%
Brasil) (Fuente: BID) => México ha perdido sus ventajas
competitivas (cercanía + MO barata + legislación débil)
• Políticas públicas sirven intereses IED en detrimento
resto sectores
• No ayuda para mejorar la Base fiscal (mucha evasión)
• Mantiene peso mexicano fuerte

29. • Peso en decisiones de los gobiernos:
– Son determinantes indicadores macro-economicos y
posicionamiento de las finanzas globales
– Son determinantes para la generación riqueza (PIB
nacional de varios PVD depende de ETN)
– Son responsables del volumen de las exportaciones
– Problema = ausencia contra peso democrático en
muchos países donde la democracia se limita al ejercicio
electoral

32. Statu quo en la Productividad

34. IED en México: atractividad disminuye

35. China rebasó a México en salarios de la mano de
obra por diferencial productividad creciente

36. Concentración geográfica IDE

40. Sector automotriz
• Muchos países se posicionan como “hub” en
fabricación/exportación de autos de PI o BRICS:
– México (TLC con EEUU)
– Turquía (TLC con Corea)
– ASEAN (TLC con India o China)

42. México = 8ª potencia automotriz

44. Transferencia empleos de EEUU y Canadá
a México

45. IED en sector telecomunicaciones
Razones:
• falta de competencia
en el sector
• incertidumbre
jurídica
• discrecionalidad en la
política públicas del
sector