FINANCIERO

1. UNIVERSIDAD TECNOLÓGICA DE PANAMÁ
CENTRO REGIONAL DE COCLÉ
FACULTAD DE INGENIERÍA INDUSTRIAL
POST GRADO EN ALTA GERENCIA
ADMINISTRACIÓN FINANCIERA
PROYECTO FINAL
CASO
"CLARKSON LUMBER COMPANY"
DESICIONES GERENCIALES
PRESENTADO POR:
BONILLA, DALIA
BROWN, QUERUBE
LOPEZ, CESAR
MAGISTER:
HARARI, EMILIO
11 DE OCTUBRE 2014.

2. I Parte: Sobre el Caso entregado de “Clarkson Lumber Company”:
1. Presente un análisis de la situación financiera de Clarkson Lumber Company,
basado en las razones financieras, análisis vertical, horizontal y sistema Du Pont.
Análisis de la Situación Financiera:
a. Razones Financieras:
Razones
Liquidez
Índice Corriente
Activo Circulante/Pasivo Circulante
1993 1994 1995 1996
2.49 1.58 1.15 1.16
Prueba Acida
Activo Circulante-Inventario/Pasivo Circulante
1993 1994 1995 1996
1.26 0.82 0.61 0.59
Capital de Trabajo
Activo Circulante-Pasivo Circulante
1993 1994 1995 1996
411 330 161 170
Índice Corriente:
Esto quiere decir que por cada Unidad Monetaria de deuda, la empresa cuenta
para pagar con 2.29, 1.58, 1.15 y 1.16 para los años 1993, 1994, 1995 y 1996
respectivamente. Cuanto mayor sea el valor de esta razón, mayor será la
capacidad de la empresa de pagar sus deudas.

3. Prueba Acida:
A diferencia de la razón anterior, esta excluye los inventarios por ser considerada
la parte menos líquida en caso de quiebra. Esta razón se concentra en los activos
más líquidos, por lo que proporciona datos más correctos y nos indica que en
activo liquido contamos solo con 1.26 (1993), 0.82 (1994), 0.61 (1995) y 0.59
(1996) por cada Unidad Monetaria de deuda.
Capital de Trabajo:
Son aquellos recursos que requiere la empresa para poder operar. La empresa
para poder operar, requiere de recursos para cubrir necesidades de
insumos, materia prima, mano de obra, reposición de activos fijos, etc. Estos
recursos deben estar disponibles a corto plazo para cubrir las necesidades de la
empresa a tiempo. Entonces para operar Clarkson Lumber Company cuenta con
411 (1993), 330 (1994), 161 (1995) y 170(1996).
En resumen, podemos observar a través de las razones de liquidez que la
empresa ha sufrido una baja a partir de 1994, y es visible a través de la prueba
acida en la cual podemos observar que no poseen los recursos suficientes para
cubrir sus deudas ya que la misma está por debajo de cada unidad monetaria de
deuda a partir del año antes mencionado.

4. Razones
Actividad
Cuentas por Cobrar
Ventas/Cuentas por Cobrar
1993 1994 1995 1996
9.54 8.46 7.46 1.82
38 43 48 49
Cuentas por Pagar
Ventas/Cuentas por Pagar
1993 1994 1995 1996
13.71 10.23 12.02 2.92
26 35 30 31
Inventario
Ventas/Inventario
1993 1994 1995 1996
8.67 8.05 7.7 1.75
42 45 47 51
Estas razones permiten analizar el ciclo de rotación del elemento económico
seleccionado. Sus resultados proporcionan elementos que permiten profundizar en
el comportamiento de algunos índices.
Identificamos que la rotación de las cuentas por cobrar está aumentando, no
obstante la rotación de las cuentas por pagar se mantienen algo constante en
relación a la cantidad de días en que se realizan los pagos, esto quiere decir que
la administración no está siendo tan congruente, ya que debemos realizar los
cobros en menores días de los que se realizan los pagos a proveedores, es por
esto que mantenemos una baja liquidez. En relación al inventario, la rotación del
mismo está creciendo de manera negativa, es decir los días en que permanece
determinada mercancía en el almacén es cada vez mayor lo que igualmente
afecta la liquidez ya que no se están efectuando las ventas de manera constantes.

5. Endeudamiento
Estructura del Capital
Total de Pasivos/Total de Capital
1993 1994 1995 1996
0.82 2.11 2.64 2.58
Deuda
Total de Pasivos/Total de Activos
1993 1994 1995 1996
45% 68% 72% 72%
Cobertura de Intereses
Utilidad antes de Interés/Intereses Pagados
1993 1994 1995 1996
4.22 3 2.77 1.46
Estructura del Capital:
Es la forma en que una empresa financia sus activos a través de una combinación
de capital, deuda. Es entonces la composición o la estructura de sus pasivos y su
patrimonio neto. Entonces, tenemos que en 1994 por cada UM que aportaba el
dueño 0.82 era de los acreedores, no obstante a partir de 1994 vemos un aumento
en la cantidad de los acreedores en relación a la UM del dueño de más de 100%,
lo cual indica que nuestra deuda es mucho mayor a nuestro capital.
Deuda:
Nos indica cual es la cantidad de los activos totales que es financiado por los
acreedores. Para Clarkson Lumber Company, cada año ha sido mayor lo que ha
tenido que utilizar el financiamiento para poder mantener sus activos totales,
provocando la necesidad de recurrir al mismo de manera creciente.
Cobertura de Intereses:
Sirve para saber cómo la utilidad operativa cubre los intereses de los pasivos.
(cantidad de veces que la empresa cubre sus intereses con su utilidad operativa).

6. b. Análisis Vertical y Horizontal
CLARKSON LUMBER COMPANY
BALANCE GENERAL AL 31 DE DICIENBRE DE 1993,1994,1995 Y AL 31 DE MARZO DE 1996
1993 1994 1995
Trimestre
de 1995
Trimestre
de 1996
Análisis
Vertical
1993
Análisis
Vertical
1994
Análisis
Vertical
1995
Análisis
Vertical
1996
Análisis
Horizontal
1993-
1994
Análisis
Horizontal
1994-
1995
Análisis
Horizontal
de
trimestres
Caja 43,000 52,000 56,000 14,000 53,000 5% 4% 3% 3% 21% 8% 74%
cuentas a cobrar neto 306,000 411,000 606,000 151,500 583,000 33% 36% 37% 36% 34% 47% 74%
inventario 337,000 432,000 587,000 146,750 607,000 37% 37% 36% 37% 28% 36% 76%
activo circulante 686,000 895,000 1,249,000 312,250 1,243,000 75% 77% 76% 76% 30% 40% 75%
Bienes, neto 233,000 262,000 388,000 97,000 384,000 25% 23% 24% 24% 12% 48% 75%
Total de Activos 919,000 1,157,000 1,637,000 409,250 1,627,000 100% 100% 100% 100% 26% 41% 75%
Títulos a pagar,Banco - 60,000 390,000 97,500 399,000 0% 5% 24% 25% 0% 76%
Título de deuda a Holtz - 100,000 100,000 25,000 100,000 0% 9% 6% 6% 0% 75%
Títulos a pagar,proveedores - - 127,000 31,750 123,000 0% 0% 8% 8% 74%
Cuentas a pagar 213,000 340,000 376,000 94,000 364,000 23% 29% 23% 22% 60% 11% 74%
Gastos devengados 42,000 45,000 75,000 18,750 67,000 5% 4% 5% 4% 7% 67% 72%
Préstamo a término, porción actual 20,000 20,000 20,000 5,000 20,000 2% 2% 1% 1% 0% 0% 75%
Pasivo Circulante 272,000 1,073,000 30% 49% 66% 66% 105% 93% 75%

7. 275,000 565,000 1,088,000
Préstamo a término 140,000 120,000 100,000 25,000 100,000 15% 10% 6% 6% -14% -17% 75%
Título de deuda, Sr. Holtz - 100,000 - - - 0% 9% 0% 0% -100%
Total de Pasivos 415,000 785,000 1,188,000 297,000 1,173,000 45% 68% 73% 72% 89% 51% 75%
Patrimonio Neto 504,000 372,000 449,000 112,250 454,000 55% 32% 27% 28% -26% 21% 75%
Total Pasivos y Patrimonio Neto 919,000 1,157,000 1,637,000 409,250 1,627,000 100% 100% 100% 100% 26% 41% 75%
Resumen:
En relación al inventario y las cuentas por cobrar podemos confirmar que es donde tenemos la concentración de los
activos circulantes, siendo estos lo que afectan la liquidez ya que las cuentas por cobrar se hacen efectivas a muchos
días y el inventario no se rota lo suficiente. De igual forma ambas cuentas ha crecido de sobre manera de un periodo al
siguiente en relación a la cuenta de caja la cual en 1995 solo aumento un 8%.
No obstante para los pasivos podemos observar que a partir de 1995 debido a la deuda con el Sr Holtz y los títulos a
pagar para bancos y proveedores, se aumenta el porcentaje de concentración en relación a los pasivos circulantes los
cuales deben ser cancelando, he ahí otro factor directo que afecta la liquidez, ya que aumentaron las deudas sin embargo
se cumple con el pago de las mismas, mas no con el cobro a los clientes y por ende utilizamos la caja para pagar. De un
periodo al otro las cuentas por pagar aumentaron un 60% (1993 – 1994) y los gastos devengados un 67% (1994-1995)
siendo las cuentas más puntuales en relación al impacto en los pasivos.

8. c. Sistema Du Pont
Du Pont
1993 1994 1995 1996
11% 11% 9% 5%
Tenemos, por cada UM invertido en los activos un rendimiento de 11% para 1993 y 1994
y 9% y 5% para 1995 y 1996 respectivamente, sobre los capitales invertidos.

9. 2. De la Presentación Planificación Estratégica y Planificación Financiera, atienda
las preguntas de la filmina n°14, sobre el objeto de la planificación financiera.
a. ¿Cuál ha de ser la dimensión y el ritmo de crecimiento de la empresa
financieramente sostenible?
Ventas
1993-
1994
1994-
1995
Ritmo 19% 30%
Dimensión 556000 1042000
Utilidades
Ritmo 30% 23%
Dimensión 29000 29000
Tiene un ritmo de crecimiento reflejado claramente en sus ventas, así como
también en sus activos.
El análisis realizado por el investigador del banco en donde se espera un aumento
de las ventas de más de $5.5 millones e inclusive superar este monto si el precio
de la madera aumentara, lo que le otorgaba a Clarkson mayor énfasis al
pronóstico de mejoras del negocio.
b. ¿Qué activos ha de tener la empresa, cuál ha de ser la cartera de negocios
y sus líneas de desarrollo?
Cuando se cancelen ciertas deudas, las cuales saldrán de pasivos y se
convertirán a Activos, se tendrá el título que compró al señor Holtz y el terreno en
donde se ubicaba la propia empresa.
c. ¿Cuál ha de ser la composición de su pasivo o la estructura de capital
(estructura financiera) de la empresa?
Basado en el apalancamiento por los préstamos que sostenía con Suburban
National Bank, adicional por la deuda que tenía a su cuñado el Sr. Holtz, lo que
incurría en la obligación de los pagos a largo plazo. Todos estos pasivos se veían

10. reflejados aún más por las cuentas por cobrar y la incapacidad de tomar ventajas
por los descuentos.
d. ¿Cuáles son las fuentes financieras a las que debe acudir la empresa?
 Considerar como están sus estados financieros y analizar la situación de la
Empresa, debe considerar reducir el pasivo y la deuda a largo plazo.
 Debe mejorar su política de crédito.
 Podría solicitarle a su cuñado un plazo adicional e indicarle que el dinero se
podría invertir en la empresa y entregarle dividendo de las ganancias.
 Solicitar el préstamo con un límite menor al que tenía pensado.
3. Opine sobre el riesgo en la decisión de cambio de acreedor (Banco) de La
Compañía, para reestructurar su deuda: ¿Está usted a favor o no y por qué?
No a favor por: Pedir un préstamo puede ser un riesgo, porque el pago de ello va a
depender de la forma en como el señor Clarkson genere ingresos dentro de las
ventas, para cubrir dicha deuda a largo plazo, adicional hay que ver claramente
cuánto será el porcentaje de ahorro que pueda tener respecto a cada compra que
realice; es decir el porcentaje de descuentos comerciales por compras; este es un
factor importante ya que podrás realizar una comparación entre % de ahorro vs %
de interés.
4. Analice el Capital de Trabajo, enfóquese en la política de inversión de los
activos circulantes.
Capital de Trabajo
Activo Circulante-Pasivo Circulante
1993 1994 1995 1996
411 330 161 170

11. El capital de trabajo es aquella porción que nos queda de los activos circulantes
posterior que pagamos los pasivos circulantes, es decir que necesitamos dinero
líquido para poder cubrir las deudas a corto plazo, ahora bien esta porción la cual
está en detrimento cada año, debido a la falta de gestión de cobros en los tiempos
correctos, impacta en la política de inversión para los activos circulantes por la
demora en la obtención de la misma. Entonces, podemos identificar la relación
directa que mantiene la política de inversión para los activos con la política de
cobros, es decir que se debe mejorar la última para poder tener un desarrollo
positivo en las inversiones.
5. Presente algunos comentarios y recomendaciones que usted propondría como
administrador financiero de la organización.
 Proponer una mejor política de cobro.
 Buscar alternativas para mejorar dicha rotación.
 Solicitar un préstamo con un límite de crédito un poco más bajo que el
conversado con el señor George Dodge.
 Establecer una política salarial.