Aviva: Valencia 16 septiembre

1. Nuevas tendencias de
inversión, ¿qué está pasando
en los mercados?
Aviva Gestión SGIIC.
VALENCIA 16/09/2014
www.avivagestion.es

2. Índice
1. AVIVA GESTIÓN SGIIC.
2. ESCENARIO MACRO EUROZONA
3. ESCENARIO MACRO US
4. ESCENARIO MACRO JAPÓN Y EMERGENTES
5. CONCLUSIÓN
6. AVIVA ESPABOLSA
7. AVIVA FONVALOR
2 © Aviva Gestión Private and confidential

3. 1. AVIVA GESTIÓN SGIIC.
• Boutique de fondos de inversión
• Perteneciente el 100% al Grupo Aviva, compañía líder en el mercado
3
asegurador europeo y español.
• Unos 950 millones de euros bajo gestión a 31/08/14
• El Grupo Aviva gestiona en España unos 10.400 millones de euros de sus
clientes de Planes De Pensiones, Seguros y Fondos de Inversión.

4. 1. AVIVA GESTIÓN SGIIC.
• 6 fondos registrados en la CNMV:
4
Aviva Espabolsa, F.I.
Monetario: Aviva Corto Plazo, F.I.
Renta Fija: Aviva Renta Fija, F.I.
Renta Variable Mixta: Aviva Fonvalor Euro, F.P.
Renta Variable España: Aviva Espabolsa, F.I.
Renta Variable Europa: Aviva Eurobolsa, F.I.
Renta Variable Internacional: Aviva Renta Variable Zona no Euro, F.I.

5. 1. AVIVA GESTIÓN SGIIC.
NUESTROS PRINCIPIOS: EL DECÁLOGO
1. Somos inversores a largo plazo, “de verdad”.
2. Solo invertimos en aquello que entendemos.
3. Nos especializamos e invertimos donde creemos que podemos aportar valor.
4. Anteponemos la calidad de la gestión al volumen gestionado.
5. Nos centramos en productos claros y transparentes; hacemos lo que decimos
6. La preservación del capital es fundamental: “El capital se acumula no solo
cuando se gana sino cuando se deja de perder”.
7. Somos gestores activos: siempre buscamos alfa, por lo que los “benchmarks” son
una referencia, pero no una “obligación”.
8. Intentamos conseguir rentabilidades positivas, adaptándonos a las circunstancias
del mercado.
9. Sabemos ser flexibles en el enfoque de las inversiones que realizamos…¡Pero
manteniendo los principios básicos de riesgo controlado, retorno positivo, plazo,
transparencia y comprensión de la inversión!
10. Absoluta alineación de intereses con nuestros clientes-socios

6. 6
1. AVIVA GESTIÓN SGIIC.
PROCESO DE INVERSIÓN
Universo de
Inversión
Selección de
compañías por
nuestros Gestores
(Cuantitativo y
Cualitativo)
Construcción de la
Cartera
Visión Macro y
Sectorial del
Equipo Aviva
Reuniones y
visitas a
compañías

7. 1. AVIVA GESTIÓN SGIIC.
NUESTROS FONDOS
RANKING 3 AÑOS (*) RANKING 3 AÑOS (*)
EXPANSIÓN EXPANSIÓN
(31/12/2013) (09/09/2014)
FONDO MORNINGSTAR CITYWIRE
AVIVA CORTO PLAZO (*) ***** 9/215 (MONET. €) 15/172 (MONET. €)
AVIVA RENTA FIJA ***** AAA 30/132 (RF LP €) 17/240 (RF LP €)
AVIVA FONVALOR ***** A 1/70 (RV MIXTA €) 1/199 (RV MIXTA €)
AVIVA ESPABOLSA ***** 6/80 (RV ESPAÑA) 16/93 (RV ESPAÑA)
AVIVA EUROBOLSA **** 27/85 (RV EURO) 65/108 (RV EURO)
AVIVA RV ZONA NO EURO (*) - 23/234 (RV GLOBAL) 39/240 (RV GLOBAL)
(*) Salvo AVIVA CORTO PLAZO y AVIVA RV ZONA NO EURO cuyos datos de ranking son a 1 Año.

8. 2. ESCENARIO MACRO EUROZONA
• Crecimiento moderado y estable en Zona Euro.
8
España liderando el crecimiento
Incertidumbres en Francia e Italia. Muy dependientes de implementación adicional
de reformas estructurales.
Alemania sigue mostrando dinamismo exportador, pero riesgo de desaceleración
por menor crecimiento global, especialmente emergentes
Confianza de los consumidores y empresarial en niveles expansivos, salvo en
Francia.
Desempleo mejorando pero manteniendo niveles de paro elevados.
BCE implementando políticas de inyección de liquidez:
Fortalecer y apoyar el crecimiento
Devaluar el Euro
• Precios estabilizándose y creciendo a tasas bajas, sin riesgo de deflación.
• Tipos de interés permaneciendo en niveles bajos por un tiempo razonable.
BCE manteniendo e incrementando la política monetaria acomodaticia
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9. 3. ESCENARIO MACRO US
• Crecimiento sostenido en niveles cercanos al 3%.
• Llegando a pleno empleo.
• Presiones inflacionistas pese a revolución energética.
• Mejora en Inversión de Capital.
• Subida de tipos de interés en los próximos meses.
• Apreciación del dólar sostenida.
• Valoración de la renta variable ajustada.
9
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10. 4. ESCENARIO MACRO JAPÓN Y EMERGENTES
• Japón:
10
Continuidad de paquetes de compra de activos.
Favorecido por aumento de inversión de capital mundial.
Divisa baja seguirá favoreciendo exportaciones.
• Emergentes:
Crecimiento de US tiene menos influencia sobre las economías emergentes debido
una mayor producción de bienes en US y menos importación de emergentes.
Cautos en Latinoamérica, especialmente Brasil. Zona muy dependiente de
crecimiento en China.
Cautos en China. Pese a observar valoraciones ligeramente atractivas, el riesgo no
compensa.
Más positivos en Asia ex China, por exportaciones y por mejora de sus demandas
internas.
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11. 5. CONCLUSIÓN.
11
• Crecimiento mundial estable y moderado
• Ciclo más largo
más despacio pero por más tiempo
No hay sobre-confianza de empresas ni consumidores
Suave aceleración desde niveles actuales: tardarán más en aparecer los
excesos que normalmente revierten en un ciclo bajista.
• Bajos tipos de interés en economías desarrolladas hacen más atractiva la
RV comparado con otras alternativas de inversión..
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12. 5. CONCLUSIÓN.
Escenario prudentemente positivo, a medio
plazo, para la Renta Variable.
Somos muy cautos con la renta fija.
Preferimos RV Europea frente a Estados
Unidos y, dentro de Europa apostamos por
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España.

13. 5. CONCLUSIÓN.
AVIVA ESPABOLSA F.I RENTA VARIABLE PURA ESPAÑOLA
AVIVA FONVALOR F.I RENTA VARIABLE MIXTA
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14. Aviva Espabolsa FI
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15. 6. AVIVA ESPABOLSA F.I.
FILOSOFÍA DE INVERSIÓN
15
• Visión de largo plazo, periodo mínimo de 3 años y óptimo más de 5 años.
• Análisis y modelos de valoración propios.
• Perseguimos rentabilidades absolutas ponderando siempre los riesgos de
las pérdidas de nuestras inversiones.
• Cartera no referenciada al IBEX35.
• La preservación del capital es nuestra prioridad máxima.
• Somos inversores contrarios:
Aprovechamos el cortoplacismo del mercado para invertir a largo plazo.
“Capacidad para sufrir”, aguantando periodos de underperformance a corto
plazo para obtener una posición aventajada a largo.
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16. 6. AVIVA ESPABOLSA F.I.
OBJETIVO DE RENTABILIDAD
A corto plazo: retornos similares a los de la
bolsa, asumiendo menores riesgos, persiguiendo
especialmente un mejor comportamiento que el
mercado en periodos a la baja.
A largo plazo: retornos anuales medios entre el
10% y el 12% y superiores al mercado.
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17. 6. AVIVA ESPABOLSA F.I.
PRINCIPALES CARACTERÍSTICAS
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• Baja Rotación: inferior al 30% de la cartera anualmente.
• Alta Concentración: en ideas de fuerte convicción
• Perfil de Empresa Media:
Industrial, oligopolio y poder de fijación de precios.
Baja intensidad de capital y alta capacidad de reinversión rentable.
Balance muy saneado (algunas de ellas con caja neta)
Perfil de riesgo bajo.
• Ninguna influencia del Benchmark.
• El fondo no usa apalancamiento.
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18. 6. AVIVA ESPABOLSA F.I.
EL FONDO EN DATOS
Espabolsa Ibex 35 TR IBEX 35
2003 27,83% 32,19% 28,17%
2004 19,86% 21,09% 17,37%
2005 16,05% 21,98% 18,20%
2006 36,83% 36,04% 31,79%
2007 10,42% 10,71% 7,32%
2008 -33,43% -36,50% -39,43%
2009 35,39% 38,27% 29,84%
2010 -2,73% -12,93% -17,43%
2011 -4,12% -7,75% -13,11%
2012 10,67% 2,78% -4,66%
2013 27,18% 27,75% 21,42%
30/06/2014 9,12% 12,84% 10,15%
Rentabilidad Anualiz. 6,63% 6,05% 3,58%
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19. 6. AVIVA ESPABOLSA F.I.
PREMIOS
• Best Investment Equity Spanish Fund over 1 year. Spanish Stock Exchange Award
2008.
• Best Investment Equity Spanish Fund over 5 years. Lipper Award 2011.
• Best Investment Equity Spanish Fund over 3 years. Lipper Award 2012.
• Best Investment Equity Spanish Fund over 5 years. Lipper Award 2012.
• Best Investment Equity Spanish Fund. Morningstar Award 2012.
• Best Investment Equity Spanish Fund. Expansión-All funds Award 2012.
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20. 6. AVIVA ESPABOLSA F.I.
PRINCIPALES POSICIONES A 31-07-2014
Nombre del activo % de activos
Telefonica SA 5,6
Baron de Ley SA 5,5
Vi s cofan SA 5,3
Di s tribuidora Internacional De Al imentación 5,2
Miquel y Cos tas y Miquel SA 5,1
Enagas SA 4,7
Prosegur Companía De Seguridad SA 4,5
Indus tria De Di seno Texti l SA 4,5
Amadeus IT Holding SA 4,4
Banco Bi lbao Vi zcaya Argentaria SA 4,2
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21. Aviva Fonvalor FI
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22. 6. AVIVA FONVALOR F.I.
OBJETIVOS DEL FONDO.
• Fondo de “renta variable” de retorno absoluto
• Maximizar el perfil de rentabilidad/riesgo, siempre dentro un perfil
agresivo de inversor.
Largo plazo: Obtención del 80% de la rentabilidad obtenida por la renta
variable.
Generación de “Alpha” y menor “Beta”
Con menos del 50% de la volatilidad del mercado bursátil.
Fuerte diversificación entre los activos integrantes de la cartera
Alta probabilidad de obtención de rentabilidades positivas.
• Baja Probabilidad de obtención de rentabilidades negativas significativas
en un año (verdadero riesgo): 9%
• Objetivo: Ganar dinero y preservar capital, no batir al benchmark.
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23. 6. AVIVA FONVALOR F.I.
FILOSOFÍA DE INVERSIÓN
23 © Aviva Gestión Private and confidential
Visión Macro + AA
Acciones
No Financieras
(Proceso Equipo RV)
AVIVA
FONVALOR
EURO
Valor Relativo de los activos
Bonos
Alta Rentabilidad
(Proceso Equipo RF)
Bonos
Subordinados
(Proceso Equipo RF)

24. 6. AVIVA FONVALOR F.I.
FILOSOFÍA DE INVERSIÓN
• Porcentaje de Renta variable: Entre el 30% y el 70%.
• Porcentaje de“Renta Fija”: Entre el 30% y el 70%.
• Cartera Concentrada: Entre 30-40 posiciones (total posiciones).
• Baja rotación: Aprox. 50% anual
• Nivel de Inversión: Adaptativo en función del valor que veamos en los
activos.
• Capturar de modo eficiente la prima de riesgo que ofrecen los distintos
mercados en cada momento en términos absolutos y relativos.
• Uso de futuros sobre índices y bonos para optimizar el perfil de
rentabilidad/riesgo.
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25. 6. AVIVA FONVALOR F.I.
EL FONDO EN DATOS
EXCESO DE RENTABILIDAD SOBRE INDICES
12,00%
10,00%
8,00%
6,00%
4,00%
2,00%
0,00%
30/09/2012
30/01/2013
30/11/2012
30/05/2013
30/03/2013
Ibex 35 tr
30/07/2013
30/11/2013
30/09/2013
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30/03/2014
30/01/2014
30/05/2014
Eurostoxx 50 tr
RENTABILIDAD ROLLING 3 AÑOS
16,00%
14,00%
12,00%
10,00%
8,00%
6,00%
4,00%
2,00%
0,00%
30/09/2012
30/01/2013
30/11/2012
30/03/2013
30/05/2013
30/09/2013
30/07/2013
30/0 1/2014
30/11/2013
30/05/2014
30/03/2014
FONVALOR IBEX35 TR SX5T
2009* 3,55% 3,21% 3,72%
2010 -0,24% -12,93% -2,81%
2011 -5,76% -7,75% -14,10%
2012 16,01% 2,78% 18,06%
2013 27,66% 27,75% 21,51%
2014** 10,48% 12,56% 6,04%
Anualizado 10,30% 4,37% 5,97%

26. 6. AVIVA FONVALOR F.I.
MAYORES POSICIONES A 30-06-2014
Premio Morningstar 2014 al mejor fondo de inversión Mixto Moderado Euro
26 © Aviva Gestión Private and confidential

27. Nuevas tendencias de inversión,
¿qué está pasando en los
mercados?
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VALENCIA 16/09/2014