Presentación de Hugo Navarro (Gestor de Auriga Securities, SV.) en la charla sobre cómo operar en bolsa con Contratos por Diferencias (CFDs) del VI Encuentro Rankia

1. 1 Guía Operativa CFDs Cuesta del Sagrado Corazón 6-8 Madrid 28016 clicktrade@aurigasv.es Atención al cliente 902.881.778 Mesa Operaciones 91.324.42.46 91.324.42.28

2. ¿Qué son los CFDs? Instrumento derivado al contado, por lo que no tiene vencimiento. Su activo subyacente (sean acciones, índices…) cotiza en un mercado organizado y regulado, y el CFD lo toma como referencia para el cálculo de su precio. Por lo tanto, en el Contrato por diferencia (CFD) se intercambia la diferencia en el valor del activo subyacente entre el momento de la apertura y cierre del contrato. Esto implica, la posibilidad de beneficiarse de las fluctuaciones de los activos (acciones, índices, divisas, materias primas) sin ser realmente el titular de los mismos; y evitarse los problemas y gastos como costes de ejecución, administración, determinados impuestos, custodia o liquidación de operaciones. Los precios de negociación de los CFDs, al ir derivados de los precios reales del mercado, suponen acceder a la misma liquidez que poseen los activos subyacentes, por lo que resulta muy sencillo conocer la facilidad para deshacer las posiciones abiertas. Por último, destacar que los CFDs son un producto con apalancamiento, con lo que permite tener una exposición completa a los movimientos de los activos sin desembolsar la totalidad de su coste, si bien supone un mayor riesgo que la inversión directa en el activo subyacente. Actualmente, Auriga Securities SV ofrece la posibilidad de contratar más de 6000 CFDs en los mercados más importantes del mundo. 2

3. ¿Por qué operar en CFDs? BENEFICIOS POTENCIALES EN MERCADOS ALCISTAS O BAJISTAS: la posibilidad de abrir posiciones de compra o venta (largas o cortas) en CFDsle ofrece la oportunidad de obtener ganancias en los movimientos del mercado tanto al alza como a la baja, abandonando así la vieja idea de inversión para obtener beneficios en las subidas de los mercados financieros. De esta forma, encontramos en los CFDsel instrumento más apropiado para aprovecharse de las oportunidades de inversión. APALANCAMIENTO: la operativa en CFDspermite abrir posiciones empleando únicamente el 5 % del efectivo de la operación, como margen inicial de garantía. (Ver ejemplo de operativa en CFDs). Esto supone la posibilidad de optimizar nuestros recursos puesto que con una inversión de 1.000 €, usted puede efectuar una operación en mercado de hasta 20.000 €. COMISIONES: los CFDsno llevan comisiones de liquidación (cánones de bolsa), depósito de valores y custodia, así como otros cánones e impuestos si la negociación se realiza en otros mercados financieros (ej. El stamp inglés), con lo que abarata enormemente su operativa. SIN VENCIMIENTO: a diferencia de otros productos derivados, los CFDsno vencen. Esto significa que es un instrumento continuo en el que usted puede mantener abiertas sus posiciones indefinidamente, sin tener que preocuparse de tener que renovar los contratos con las molestias y gastos en comisiones que ello conlleva. Del mismo modo, el contrato no deja de tener vigencia en ningún momento, y la única manera de cerrar la posición es efectuando la orden contraria a la de la apertura (comprar si vendió inicialmente o viceversa). 3

4. FLEXIBILIDAD Y SENICILLEZ: el producto CFD engloba varios procedimientos de una manera sencilla. Anteriormente, para efectuar una operativa de este tipo era necesario acudir al préstamo de títulos (para abrir posiciones cortas) y a una línea de financiación (para poder abrir posiciones con apalancamiento). Estas actividades se presentan ahora de manera integrada y con una herramienta de ejecución sencilla e inmediata. No se necesitan avales, ni préstamos, ni siquiera títulos para abrir posiciones cortas en acciones. FACILIDAD: el CFD es una producto mucho más simple en su funcionamiento que la mayoría del resto de los derivados. En el CFDs, la operativa es idéntica a las acciones con el único añadido del adeudo de intereses en las posiciones largas y su recepción en las cortas. FINANCIACIÓN: como acabamos de ver, al abrir posiciones cortas el cliente recibe el pago de intereses durante el tiempo en el que mantenga la posición abierta. Por el contrario, en las posiciones largas, dichos intereses serán cargados en su cuenta. HERRAMIENTA DE COBERTURA: los CFDsson el instrumento ideal para cubrir carteras, como posteriormente veremos en estrategias para operar en CFDs. LIQUIDEZ: al menos la misma que el activo subyacente. La disponibilidad del dinero es inmediata, y no es necesario esperar 3 días para la liquidación como ocurre en los títulos negociados en la Bolsa Española. MERCADO GLOBAL: acceso a los principales sectores bursátiles, acciones e índices de los cinco continentes. 24 horas de cobertura, sin interrupciones. 4

5. Ejemplo práctico: Apertura de posición: Cotización de Telefónica: 17,00 euros. Margen de garantía requerido : 10 % Cotización de CFD (para comprar): 17,00 + 0.1* mil = 17,017 euros. Usted ordena una compra de 1.000 títulos a 17,00 euros por acción a través de AurigaSVTrader. La operación se efectúa de la siguiente manera: Coste de Ejecución para el cliente: 17 euros (0,1 x mil del total). Margen de garantía retenido en cuenta: 1.702 euros. Posición abierta del cliente en Telefónica: 1000 títulos a 17 euros = 17.000 €. Cierre de posición: (Un día más tarde) Cotización de Telefónica: 18,00 euros. Cotización de CFD (para vender) : 18,00 - 0.1* mil = 17,982 euros. Usted ordena una venta de 1.000 títulos a 18,00 euros por acción a través de AurigaSVTrader. La operación se efectúa de la siguiente manera: Coste de Ejecución para el cliente:18 euros (0,1 x mil del total). Margen de garantía que se libera en cuenta:1.702 euros (retenidos anteriormente). Beneficio de la operación: 17.982 € obtenidos por la venta – 17.017 € invertidos en la compra – 3,25 € intereses (7% anual aprox*) = 961.75 € * Intereses cargados en cuenta para posiciones largas LIBOR + 3%. Ver sección ¿Cómo se aplican los intereses en los CFDs?. 5

6. 6 ¿Cómo se aplican los intereses a los CFDs? Posiciones compradas (largas): El interés de las posiciones largas se calcula diariamente, si bien se carga en cuenta mensualmente, de acuerdo al siguiente ratio: LIBOR + 3 % Antes de introducir la orden, la plataforma nos indica el interés estimado diario que va ser cargado por la financiación de la operación (como vemos en el ejemplo señalado en color rojo). Posiciones vendidas (cortas): Las posiciones cortas reciben intereses que, igualmente, se calculan diariamente y son abonados en cuenta mensualmente. El ratio de cálculo es el siguiente: LIBID – 2.5 % Al introducir la orden de venta, se indica (del mismo modo que para las posiciones largas) el interés estimado diario que se va a percibir en la operación vendedora.

7. Operativa en CFDs CLAVES TASA DE RETORNO DE LA INVERSIÓN: al ser un producto apalancado que únicamente requiere el depósito de una fracción del total de la operación ( entre 5- 50% según el producto), permite la posibilidad de obtener un porcentaje de retorno muy elevado de su inversión, teniendo en cuenta el dinero invertido. De igual modo, debemos recordar que es muy importante asumir los riesgos de las posibles pérdidas. ACCESO A TODOS LOS MERCADOS: ¡OPERE EL MUNDO! a través de nuestra plataforma AurigaSV Trader, le ofrecemos acceso en tiempo real para operar en CFDsen más de 6.000 acciones de 26 mercados y 16 índices. Esta oferta global permite a traders en inversores aprovecharse de las mejores oportunidades de inversión allí donde surjan a lo largo y ancho del globo. ABRA POSICIONES DE COMPRA O VENTA: aprovéchese de las ventajas de los mercados alcistas (bull markets) o bajistas (bear markets) y obtenga beneficios en las condiciones más duras. DIVIDENDOS Y ACTIVIDADES CORPORATIVAS: salvo el derecho a voto, el resto de actividades corporativas se ven reflejadas en los CFDs.Las posiciones largas reciben el dividendo que abonen las compañías respectivas, mientras que éste será cargado en las posiciones cortas. De igual modo, las ampliaciones de capital, son recogidas en la operativa en CFDs. FISCALIDAD: reciben idéntico tratamiento que las inversiones en acciones, pues tributan al 18%, independientemente del plazo de plusvalía y sin retención en cuenta. 7

8. ¿Cómo funcionan las garantías? Al ser un producto apalancado, usted se encuentra con una exposición completa a los movimientos del activo subyacente sin tener que pagar la totalidad de efectivo que requiere la posición. Es decir, si el producto tiene un margen de garantía del 10 %, usted puede invertir por 10.000 €, depositando sólo 1.000 €. Es importante entender que el riesgo del producto es superior al de la compra directa del activo subyacente. Los márgenes iniciales se aplican tanto para los compradores como para los vendedores que abren un contrato de CFDs.El importe del margen inicial de cada contrato variará acorde a la volatilidad del activo subyacente, pero suele ser entre el 10 – 15% del volumen total de la operación. Los márgenes requeridos para cada activo subyacente pueden consultarse en http://www.clicktrade.es/margenes_requeridos_como_garantia_en_cfds.asp Los márgenes están establecidos siguiendo el esquema: Los fondos depositados en su cuenta serán usados como margen de seguridad en el caso de que el mercado se mueva en contra de sus expectativas. Por tanto, Auriga Securities le requerirá más fondos para cubrir el deterioro de sus posiciones abiertas, en tales circunstancias. esto se conoce como margin call. Debe usted tener en cuenta que, si este ingreso no se lleva a efecto, las posiciones abiertas en las que se haya agotado el margen inicial de garantía y los fondos extras depositados en su cuenta, las posiciones serán cerradas para evitar un mayor riesgo. Del mismo modo, si la posiciones abiertas obtienen beneficios, los requerimientos de garantía serán reducidos en igual medida. Si usted tiene alguna duda o cuestión acerca del empleo de las garantías en los CFDsno dude en ponerse en contacto con nuestro servicio de atención al cliente 902.881.778 o consulte toda la información más detalladamente en: http://www.clicktrade.es/cfds.asp 8

9. Mercados: ¿Cuándo y dónde puedo operar este instrumento? Los horarios para operar en CFDsson los mismos en los que el subyacente respectivo está negociando. Las horas exactas para cada producto irán conforme al horario de apertura y cierre de cada sesión. Por lo tanto, se negociará 24h de manera continuada en los CFDssobre activos en los que no se cierra durante la semana, siendo de sesión continua. L Lista completa de mercados, horarios y condiciones de negociación: 9

10. Índices: 10

11. Conceptos básicos de la operativa en CFDs Valor Nominal: importe total del de la operación: (100 CFDsTelefónica 17.50 = 1750 €) Interés recibido: si usted tiene abierta una posición vendedora se le abonarán intereses en su cuenta*. (En las posiciones cortas ,en caso de que LIBID – 2.5% resulte negativo deberá abonar intereses) Interés pagado:si usted tiene abierta una posición compradora deberá abonar intereses. Operación intradía: aquella que se abre y cierra en el mismo día (es decir, la compra y la venta se realiza en el mismo día). Este tipo de operación no genera ni devenga intereses. Value date: fecha en la que se ejecuta la operación. Margen de garantía: importe requerido para abrir posiciones de CFDs, que implica un porcentaje del valor nominal. Dicho porcentaje será fijado en función de la volatilidad del activo subyacente en el que se realice la operación. Margin call:solicitud de fondos realizado al cliente para cubrir una posición abierta que se está deteriorando. En AurigaSv Trader, dentro de la opción resumen de cuenta se encuentra un indicador con diferentes colores que indica como se encuentra la proporción entre su dinero y el capital invertido en las posiciones abiertas, para que cada cliente pueda controlar cuando va a recibir un aviso de margin call. Colores en la plataforma para efectuar operaciones: Verde: precio incluido es negociable y usted puede efectuar la operación. Amarillo:precio actual del activo subyacente, puede introducir orden a la espera de su ejecución. Rosa: mercado cerrado. Actualmente, el mercado no está disponible. 11

12. Tipos de órdenes Orden a mercado: usada para comprar o vender un instrumento a la mayor velocidad posible al precio que pueda obtenerse en el mercado. No se ejecutan a solo precio sino que barren la oferta o demanda hasta que la orden queda completamente ejecutada. Orden limitada: entran en el mercado para negociar a un precio determinado. Son las órdenes más comunes , y se usan para comprar o vender un instrumento cuando el precio sube/baja a un determinado nivel, es decir, para comprar por debajo del precio actual o viceversa o vender por encima de éste).Si se introduce una orden limitada de comprar a un precio superior al del mercado, la orden será ejecutada de inmediato al precio de la oferta en mercado (pues es un precio mejor para el comprador que aquél al que introdujo en la orden), convirtiéndose en una orden a mercado hasta el nivel fijado en la orden limitada. Ordenes con stop – stop loss: son las ordenes usadas normalmente para controlar las posiciones que se ven deterioradas, si bien, pueden emplearse para recoger beneficios en posiciones ganadoras. Las órdenes con stop se emplean para cerrar posiciones abiertas cuando el subyacente alcanza un determinado nivel. Stop dinámico: cualquiera que sea el precio del activo subyacente, se puede emplear la estrategia de utilizar stops dinámicos, lo que conlleva que nuestro precio de cierre de la posición se va moviendo en la misma dirección del mercado si este se mueve favorablemente. Ejemplo: tenemos comprado un CFD de telefónica a 17, 00 euros y la acción se encuentra cotizando a 18,00 euros. Ponemos un stop dinámico (orden de venta) en 17,50 € de manera que si el mercado es bajista, cerraremos nuestra posición en 17,50 € (ganando 50 cents). En un mercado alcista, si la acción llega a cotizar a 18,50€ , automáticamente AurigaSV Trader subiría la orden de venta 50 cents (de 17,50 a 18,00€ asegurando una ganancia de 1 € por acción), y así sucesivamente. . Ordenes condicionadas: AurigaSvTrader ofrece al inversor la posibilidad de relacionar hasta tres órdenes para cubrir todas las posibilidades de una misma operación. Ordenes O.C.O (Onecancelsother- una cancela a la otra): una vez abierta una posición, se puede introducir dos órdenes (una para recoger beneficios y otra para limitar las pérdidas). Ej: si tenemos CFDscomprados a 10 €, e introducimos este tipo de orden: (venta a 11 € o venta a 9 €). Si el precio de la acción sube hasta 11 €, la plataforma enviará automáticamente una orden de venta al mercado e, instantáneamente cancelará la otra orden latente de venta a 9€). Del mismo modo, si la acción bajará a 9 €, se activaría la orden de venta stop-loss a 9 € y se cancelaría la otra orden latente a 11 €). Ordenes IF DONE (si esto ocurre): es el tipo de orden adecuado para abrir posiciones cuando el precio del subyacente llega al nivel por nosotros deseado. Una vez que se cumple esta premisa, salta la primera orden y se activan las órdenes OCO para cerrar la posición con beneficio o pérdida. Ejemplo: el precio de cotización actual de una acción es 16,00 euros. Nosotros creemos que el precio adecuado para comprar es 15,00 €, y para vender es 17,00 €. Introducimos una orden IF DONE de compra a 15,00 € con stop-loss en 14,00 € y de recogida de beneficio (takingprofit) en 17,00 €. De este modo, si el precio de la acción baja de 16,00 a 15,00 euros, se activa automáticamente una orden de compra con la que abrimos nuestra posición, y quedarían latentes dos órdenes OCO (de venta a 17,00 € o a 14,00 €) para cerrar la posición. Ordenes temporales: Ordenes GTC (valida hasta cancelación): mediante esta opción, el inversor indica su deseo de que la orden permanezca vigente hasta que se produzca su cancelación (bien por el cliente, bien automáticamente si se introdujo una orden OCO), o se ejecute. Orden DO (del día): válida únicamente durante el día en que la orden se introducida, cancelándose automáticamente al cierre del mercado si no se ha procedido anteriormente a su ejecución. 12

14. Comparativa Ventajas de los CFDsfrente a otros derivados: CFDsVS FUTUROS: Oferta Global: a través de los CFDsse puede operar la práctica totalidad de las acciones que cotizan en los mercados ofrecidos. La oferta en futuros siempre es más limitada. Liquidez: la operativa en futuros se encuentra concentrada en los vencimientos próximos, con una gran volatilidad. Sin embargo, en los CFDses la misma que tiene el subyacente, Diferencial de Oferta y Demanda: la horquilla de precios de compra y venta siempre es más ajustada en los activos subyacentes que en los futuros. Coste: debido a las fuertes garantías que hay que depositar en los futuros, los CFDsson un producto con una mayor agilidad operativa. Adaptación a las necesidades: en los futuros existen unos estándares mínimos de inversión, mientras que en los CFDsla inversión puede adaptarse a las necesidades del momento. CFDsVS WARRANTS: Además de las ventajas frente a los futuros: Transparencia en la fijación de precios. 14 El CFD es un producto de riesgo elevado y no es adecuado para la totalidad de los inversores.

15. 15 Advertencia: Riesgos inherentes a las transacciones con derivados. Antes de realizar cualquier operación con derivados, el cliente debe ser plenamente consciente de la naturaleza y los riesgos de este tipo de productos. Las pérdidas potenciales pueden ser mayores que las invertidas, y en algunos casos pueden ser ilimitadas, sin ningún tipo de relación proporcional entre las cantidades pagadas o recibidas inicialmente. Las operaciones con derivados están sujetas a un fuerte “efecto de apalancamiento”, lo que implica que una pequeña variación en el precio del activo subordinado podrá tener un efecto mucho más importante en la inversión del cliente. Este efecto puede tener consecuencias positivas o negativas en la inversión del cliente. El cliente debe tener en cuenta que las perdidas pueden llegar a ser ilimitadas. Tras un corto periodo de tiempo se pueden solicitar garantías adicionales, en ocasiones incluso tras una única sesión, de tal forma que el cliente pueda mantener su posición. Si el cliente no aporta estas nuevas cantidades requeridas, su posición podrá ser cerrada, tras lo cual el cliente podrá ser considerado responsable de cualquier saldo deudor en su cuenta. Los mercados de derivados están sujetos a fluctuaciones que ocasionalmente pueden ser fuertes. Los factores que se encuentran tras estas subidas y bajadas no siempre se pueden predecir fácilmente, y pueden estar originados por inesperados cambios en la oferta y la demanda, así como repentinos acontecimientos naturales, sociales, económicos o políticos. El cliente debe tener en cuenta que estos acontecimientos también han de ser considerados y que sus consecuencias son tan importantes como las derivadas de los términos ordinarios del contrato.