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1. Prof. Dr. M. A. Cardenete
Head of Department of Economics
Universidad Loyola Andalucía
IEAF. Sevilla, 26 de junio 2013
La crisis económica actual y posibles vías de salida

2. Primeras reflexiones en
un contexto internacional

3. • En 2007 se vio seriamente afectada por la crisis financiera
provocada por los créditos “subprime”.
• Acumuló enormes pérdidas por títulos respaldados por las
hipotecas a lo largo de 2008.
• En el segundo trimestre fiscal, Lehman informó de pérdidas de
2.800 millones de dólares y se vio obligada a vender 6.000
millones de dólares en activos.
• En el primer semestre de 2008, Lehman había perdido el 73%
de su valor en bolsa.
Crisis de Lehman Brothers

4. “La historia no puede volver a repetirse, Wall Street no
puede tomar riesgos sin preocuparse por las
consecuencias y todavía algunas entidades están
ignorando las lecciones de la crisis”
Presidente Barack Obama
(Federal Hall, 2009)

5. • Actitud laxa de la política monetaria de los bancos centrales,
como la FED, que consistió tipos de interés reales negativos y una
expansión sin limites de la liquidez, provocando la burbuja
inmobiliaria.
• Para evitar el colapso, paradójicamente se inyectaron cantidades
enormes de dinero.
• Otra lección a aprender es la referente a la regulación y
supervisión (Banca de Inversión, hedge funds, balance de los
bancos,…)
• Modelos de valoración y seguimiento de riesgos (value at risk)
• Agencias de calificación (AAA).
• Ejecutivos bancarios. El problema del Principal y el Agente.
Causas de la crisis

6. • Revalorizaciones superiores al 50% en tan solo unos meses sin apoyos
fundamentales.
• A pesar de las advertencias del G-20, el fantasma del proteccionismo ha
vuelto, erosionando el comercio internacional.
• Será un mundo con mayor presencia de lo público, más rígido, más lento,
más intervenido.
• Los países emergentes que han sorteado la crisis con mayor decisión,
seguridad y estabilidad, saldrán fortalecidos (BRICS).
La especulación ha vuelto…

7. • Default griego
• Problemas en Irlanda, Portugal, España, Italia,
Chipre,…
• La no recuperación americana
• Crecimiento menor de los BRICS…
Y ahora la segunda vuelta de la
crisis…

8. Situación económica española

9. La Crisis del Euro:
vías de salida

10. 1. Limitaciones del diseño institucional de la UME (fallo
de la teoría de las zonas monetarias óptimas).
2. Falta de Reformas por parte de los Gobiernos.
3. Papel de los Mercados Financieros
4. Consecuencias: desequilibrios macroeconómicos
externos y fiscales con debilitamiento del sistema
financiero
Orígenes y causas

11. 1. Remedios transitorios: política del Banco Central Europeo
1. ¿Fue el culpable?
2. Se han inventando medidas no convencionales para dar
liquidez al sistema
2. Nueva Configuración Institucional del a UME:
1. Unión Bancaria
2. Unión Fiscal
3. Instrumentos para la Convergencia Económica
3. “Legacy Assets”
Vías de avance para la resolución

12. Previsiones España

16. Previsiones Internacionales

17. Source: Caixabank, Junio 2013

18. Source: Caixabank, Junio 2013

19. Source: Caixabank, Junio 2013

20. Gracias por su atención

21. www.uloyola.es
www.loyolals.es
www.loyolasol.es

22. Prof. Dr. M. A. Cardenete
Head of Department of Economics
Universidad Loyola Andalucía
Asamblea General IEAF. Sevilla, 21
de junio 2013
La crisis económica actual y posibles vías de salida