Curso de Valoración de empresas, introducción al mercado de valores, macroeconomía y análisis DAFO

1. Ismael Vargas
Renta Variable en
Introducción a la
valoración de empresas

2. ¿Qué es la bolsa?
•La bolsa se considera como el “termómetro” de la economía: nos
anticipa la evolución del nivel de producción y beneficios
empresariales.
•La Bolsa es una empresa (BME) que se encarga de organizar las
empresa que quieren y pueden cotizar en el mercado de valores.
–Mercado primario: De emisión (OPA, OPV,…)
–Mercado secundario: Negociación diaria

3. Acciones
•El capital de las empresas se divide en acciones
con un valor nominal y unos derechos sobre la
empresa.
–Ejemplo: empresa que quiere financiarse, emite
acciones.
–Nosotros vemos cotizar el precio de mercado que
se determina por la Oferta y la Demanda
–Expectativas empresariales, beneficios
esperados, incertidumbre, volatilidad, …

4. Acción: Blue Chip
● Baja volatilidad
● Gran volumen de negociación
● Importante capitalización bursátil
● Son líquidos
● Estabilidad a largo plazo

5. Acción: Chicharro
● Alta volatilidad
● Poco volumen de negociación
● Baja capitalización bursátil
● No son líquidos
● Inestabilidad a largo plazo

6. • Situación global de un país o conjunto de países.
• Política monetaria y fiscal.
• Principales variables de control:
 Renta per cápita (Competitividad, CLU…)
 Crecimiento PIB Nominal
 Inflación
 Tipos de interés (Emisiones de bonos)
 Tipo de cambio (depreciación / apreciación persistente)
 Desempleo
 Producción industrial
 Confianza del inversor, consumidor y empresarios
 Balanza comercial
 Producción viviendas (demanda, índice de precios…)
 Ventas minoristas
 PMI (Purchasing Managers Index)
 Discursos que marcarán el objetivo de la Política Monetaria.
Análisis Macroeconómico

7. Análisis macroeconómico
Hay que tener en cuenta la tendencia de los datos (creciente,
decreciente… y si el dato es mejor o peor de lo esperado.
Esperado Anterior Actual

8. PMI servicios y manufacturero (Markit)
● PMI: Índice que mide la actividad del sector
privado (Gestor de compras Índice)

9. Banco Central Europeo
•Mario Draghi: “Nadie quiere problemas de liquidez” Octubre 2013
•Mario Draghi: “The ECB is ready to do Whatever it takes to preserve the euro,
and believe me, it will be enough” 26 julio 2012

10. Recopilación datos-noticias
PIB, Ventas minoristas y PMI Manufacturero
Fuente: Fxstreet.com

11. Evolución Ibex Medium Cap

12. Evolución Bono España
6,60% 1%
1,69%

13. Evolución Bono España
Tipos de interés Oro vs SP 500
Materias primas y divisas
Cobre Petróleo EUR/USD

14. Actualidad macro
• Tipos interés FED
• Tipos interés UK
• Crecimiento China
• Materias primas (petróleo, metales…)
• Crecimiento económico Europa
• ¿Recesión en USA?

15. Dividendos
¿Qué son? y ¿Por qué son importantes?
Los dividendos son una parte de los beneficios que la empresa distribuye entre sus
propietarios (accionistas).
Pay-out: % de beneficios que se distribuyen como dividendo
Rentabilidad por dividendo: Dividendo por acción/ precio acción
Dividendo por acción: Dividendo total / nº acciones en circulación.
• Dividendo en efectivo: Caja
• Scrip Dividend: elegir si recibimos acciones o cobramos en efectivo (vendiendo
derechos).
La diferencia está en que si hay una ampliación de capital (emisión de nuevas
acciones que no se amortizan) se produce un efecto dilución para el accionista.

16. Análisis DAFO

17. Análisis DAFO
Análisis Externo
• Político (incertidumbre, política fiscal…)
• Legal (impuestos, mercado laboral, deuda pública, IPC, Salarios…)
• Social (crecimiento demográfico, empleo…)
• Tecnológico (cambios tech.)
Oportunidades: Mejoras de la empresa, del mercado, coyuntura económica,
tecnología, legislación, patrones sociales…
Amenazas: Dificultades, competidores, recursos de capital…
Análisis interno
Fortalezas: ventajas competitivas, Coste o Calidad, percepción de la compañía…
Debilidades: Cosas a mejorar, desventajas de la empresa…

18. Análisis DAFO

19. Análisis DAFO

20. 5 fuerzas de Porter
• Poder de negociación de los Compradores o Clientes
• Poder de negociación de los Proveedores o Vendedores
• Amenaza de nuevos competidores entrantes
• Amenaza de productos sustitutos
• Rivalidad entre los competidores