Evento Valencia - gestoras de fondos 16 Septiembre

1. A B E R D E E N – N O R D E A
¿ESTAMOS ANTE UN CAMBIO DE
CICLO EN LOS MERCADOS?

2. J O R N A D A S O B R E F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – V A L E N C I A , 1 6 S E P T I E M B R E
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4. ¿Qué espera Aberdeen de la renta variable?
J O R N A D A S O B R E F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – V A L E N C I A , 1 6 S E P T I E M B R E
Pronóstico central global indica “momentum” de crecimiento. Riesgos permanecen:
• Esperamos que el crecimiento del PIB mundial se desacelere levemente al 3,2% este año, y antes de subir al 3,7% en 2016 y
3,8% en 2017.
• Dos principales riesgos para esta perspectiva: un posible 'Grexit' y una desaceleración en China.
Aumento de tipos en EEUU todavía en la mesa de negociación para 2015. UK se moverá en 1T 2016
• El fortalecimiento de la actividad y un esperado repunte de inflación puede ser motivo para subidas de tipos. Esperamos que
“sea” en 2015: máx.Diciembre.
• La economía creció un 2,5% en Q2 y se expandirá a ritmo del 3% en 2S. Se espera que el gasto del consumidor crezca un 3%
en 2015 basado en la elevada confianza crecimiento real de la renta disponible.
• Un dólar fuerte y menor crecimiento Global pesara sobre el comercio neto. La inflación fue de sólo 0,2% en mayo, pero debería
aumentar por mayores precios de la gasolina y el crecimiento salarial más fuerte.
Impulso muy modesto en las economías de la Euro zona. Los riesgos permanecen:
• Índice PMI alcanzó su máximo de cuatro años en junio. Nuestros indicadores PIB apuntan a ligero repunte en el crecimiento
trimestral del PIB del 0,4% en el 1T hasta el 0,5% en el 2T (dato más fuerte desde que comenzó la recuperación actual). El PIB de
la zona euro debería ampliarse un 1,5% en 2015 y 1,8% en 2016. Aumentos del consumo, las exportaciones (debilidad del euro) y
la inversión como catalizadores.
• La recuperación sigue siendo frágil y vulnerable a riesgos. Preocupa Grecia y el pequeño repunte de la inflación.

5. ¿Qué espera Aberdeen de la renta variable?
J O R N A D A S O B R E F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – V A L E N C I A , 1 6 S E P T I E M B R E
Japón: muy positivas perspectivas de crecimiento y expectativas de inflación
• La economía nipona parece haber resistido razonablemente bien dada la potente relajación monetaria & la
política fiscal. Mantenemos pronóstico de crecimiento del PIB: 1,0% en 2015 y 1,8% en 2016.
• La confianza empresarial registra el mayor aumento en intención de inversión desde 2006 (encuesta trimestral
Tankan). Otra cosa son las perspectivas de gasto del consumidor, más difícil de juzgar.
• La inflación actualmente ronda cero. Las expectativas de inflación son consistentes con la meta del BOJ del
2%.
Mercados emergentes: preocupaciones por crecimiento y la estabilidad financiera en China
• Las muy fuertes intervenciones “chinas” habrían detenido la caída del mercado vs generar dudas en las
reformas que se han tambaleado. La desaceleración tiene impacto en Emergentes regionales e internacionales
por vínculos comerciales y financieros.
• Brasil está apretando en política monetaria y fiscal a pesar de estar en recesión y de la bajada de calificación
crediticia. Rusia: pocos indicios del final profunda recesión. Corea: MERS amortiguará el gasto del consumidor.
India: los indicadores mensuales están pintando un panorama mixto de los resultados económicos.
• Crecimiento de mercados emergentes en el 3,6% en 2015. El ritmo más débil desde 2009.

6. ¿Qué espera Aberdeen de la renta variable?
J O R N A D A S O B R E F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – V A L E N C I A , 1 6 S E P T I E M B R E
2014 2015 2016 2017 2014 2015 2016 2017
GDP Growth (annual % change) Consumer Price Inflation (annual % change)
World* 3.3 3.2 3.7 3.8 3.2 3.3 3.7 3.3
US 2.4 2.3 2.8 2.7 1.6 0.4 2.3 2.2
Eurozone 0.9 1.5 1.8 1.7 0.4 0.3 1.5 1.5
UK 3.0 2.6 2.8 2.5 1.5 0.1 1.6 1.8
Japan -0.1 1.0 1.8 0.8 2.7 0.6 0.7 1.9
China 7.4 6.6 6.1 5.7 2.0 1.3 1.4 2.1
World trade volumes 3.0 1.6 4.3 5.1
Brent Crude Oil price ($pb) 99 62 69 71
2014 2015 2016 2015 2016
Official Interest Rates (end period, %) Q3 Q4 Q1 Q2
US 0.25 0.50 1.50 0.50 0.50 0.75 1.00
Eurozone 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05 0.05
UK 0.50 0.50 1.25 0.50 0.50 0.75 1.00
* Measure based on 2005 purchasing power parities, a technique used to determine the relative value of different currencies.
$pb refers to US dollars per barrel.
Forecast source: Investment Solutions as at 16 July 2015. Forecasts are to the end of the calendar period. Forecasts are opinion only, cannot be guaranteed and should
not be relied upon when making investment decisions.

7. ¿Qué espera Nordea de la renta variable?
J O R N A D A S O B R E F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – V A L E N C I A , 1 6 S E P T I E M B R E
La volatilidad ha vuelto … ¿para quedarse?
Fuente Bloomberg. Fecha 1.09.2015

8. ¿Qué espera Nordea de la renta variable?
J O R N A D A S O B R E F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – V A L E N C I A , 1 6 S E P T I E M B R E
A largo plazo la renta variable sigue siendo atractiva
Fuente: Bloomberg y Multi Assets team de Nordea. Fecha: 02.09.2015. * Calculada por
el Multi Assets team. ** PER esperado a 12 meses invertido. ***Estimado a 12 meses.

9. ¿Dónde invertir cuándo la renta variable está en máximos?
J O R N A D A S O B R E F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – V A L E N C I A , 1 6 S E P T I E M B R E
Eurostoxx
Niveles a 3 de Agosto: 3.635 puntos
Caída el 24 de Agosto: -5,35%
Dax 30
Niveles a 3 de Agosto: 11.443 puntos
Caída el 24 de Agosto: -4,70%
Ibex 35
Niveles a 3 de Agosto: 11.265 puntos
Caída el 24 de Agosto: -5,01%
S&P 500
Niveles a 3 de Agosto: 2.098 puntos
Caída el 24 de Agosto: -3,94%
* Lunes 24 de Agosto (lunes negro)
Las gestoras de fondos responden …
¿Cómo se define un perfil de riesgo conservador, moderado o agresivo?
¿Esperáis que la volatilidad en los mercados se mantenga?
¿Qué hacer cuando EEUU suba tipos de interés?
¿Qué horizonte temporal tienen las carteras de fondos de inversión?
¿Cuánta liquidez debería tener en mi cartera?
…

10. ¿Qué fondos de inversión debería tener en cartera?
Fondo Categoría Rentabilidad
anualizada a 3 años
Nordea 1 - European High
Yield Bond Fund clase BP- EUR
RF Bonos Alto
Rendimiento Europa
8,39 %
Nordea 1 - Stable Return Fund
clase BP- EUR
Mixtos Moderados EUR - Global 6,17 %
Nordea 1 - Global Stable
Equity Fund - Euro Hedge
clase BP- EUR
RV Global - Moneda Cubierta 12,33 %
* Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad a fecha 14/09/2015.
** Rentabilidad a un año acumulada.
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11. ¿Qué fondos de inversión debería tener en cartera?
Fondo Categoría Rentabilidad
anualizada a 3 años
Aberdeen Global Select Euro High
Yield Bond Fund
RF Bonos Alto Rendimiento
EUR
8,56 %
Aberdeen Global European Equity
Fund
RV Europa
Cap Grande
7,17 %
Aberdeen Global Japanese Equity
Fund
RV Japón
Cap Grande
12,36 %
* Rentabilidades pasadas no garantizan rentabilidades futuras. Rentabilidad a fecha 14/09/2015.
** Rentabilidad a un año acumulada.
J O R N A D A S O B R E F O N D O S D E I N V E R S I Ó N – V A L E N C I A , 1 6 S E P T I E M B R E

12. ¿PREGUNTAS?