Мастер-класс Евгения Ромащина, Генерального директора компании «Горные машины» в рамках проекта компании СКМ "FormulaS".

1. Управление реальными инвестициями компании

2. Определения понятия Инвестиции процесс создания нового капитала (включая как средства производства, так и человеческий капитал) приобретение реальных или финансовых активов, то есть это сегодняшние затраты, целью которых является получение будущих выгод расставаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем часть валового внутреннего продукта, не потребленная в текущем периоде, и обеспечивающая прирост капитала в экономике какие-либо средства, фонды, вообще капитал, вкладываемые в компанию с целью получения прибыли или социальных выгод 2

3. Цикл управления "Когда человек не знает, к какой пристани он держит путь, для него ни один ветер не будет попутным" Сенека Анализ проблемы Планирование, принятие решений Исполнение Контроль 3

5. превышение сроков реализации

6. превышение бюджета

7. низкая эффективностьдостижение целей соблюдение сроков и бюджета проекта обеспечение эффективности на уровне не ниже плана Инвестиции Идея Время на планирование и качественную проработку идеи 4

9. минимальная продолжительность проекта5

10. Типичные проблемы в управлении инвестициями компаний ……… Отклонения не отслеживаются Нет единого ответственного за проект Отсутствует календарный план Не оценивается эффективность проекта Бюджет инвестиций определяется на глазок Решение о реализации принимает 1 человек 6

12. Кто основные участники инвестиционного процесса? Каковы их функции?

13. Кому должно быть подчинено Инвестиционное подразделение?

14. Каковы основные шаги при внедрении управления инвестиции в компании?

15. В чем роль руководителя проекта, как она изменяется на различных этапах жизненного цикла проекта?

16. Какие проекты имеют право на жизнь?

17. Какие показатели эффективности и в каких случаях использовать?

18. Как в конкретной ситуации определить ставку дисконтирования?

19. В чем практическая полезность анализа рисков?

20. Как подойти к формированию годовой Инвестиционной программы? Из каких проектов сформировать портфель?

21. Как обеспечить успешную реализацию утвержденного проекта?..7

23. Ключевые критерии – срок жизни объекта и изменение его характеристик8

24. Кто основные участники инвестиционного процесса? Каковы их функции? Технический директор Осуществляет выбор технологий, способных обеспечить достижение целей проекта Финансовый директор Выступает в роли оппонента, задача - критическое рассмотрение предлагаемых инвестиционных проектов с акцентом на подбор отрицательных аргументов по проектам для обеспечения объективного рассмотрения имеющихся аргументов Главный заказчик услуг и потребитель результатов инвестиционного процесса Директор по производству Собственник инвестиционного процесса, обеспечивает организацию инвестиционной деятельности в компании Директор по стратегии 9

25. Кому должно быть подчинено Инвестиционное подразделение? Подчиненность Достоинства Недостатки Детальная проработка технических вопросов в проекте Техническому директору При подготовке проекта технические решения превалируют над экономической целесообразностью Принятие решения базируется на экономической эффективности проектов Отсутствует оппонент по вопросам экономической эффективности, заинтересованность в скорейшем решении в ущерб анализу альтернатив Финансовому директору Отсутствие здорового конфликта интересов при рассмотрении проекта Директору по производству Учет реальной специфики производственного процесса Невысокий уровень компетенций в технической и производственных функциональных областях Директору по стратегии Оценка проекта на соответствие стратегии компании, объективность на этапе реализации проекта, имеются компетенции для моделирования и экономической оценки 10

26. Каковы основные шаги при внедрении управления инвестиции в компании? 9 1 8 7 10 2 6 11 3 4 5 12 11

28. ответственность за качественную реализацию проекта, но с риском переноса ответственности за недостижение результата на некачественную подготовку проекта

29. единый центр ответственности за операционный результат компании и результат проекта с недостаточным влиянием на подготовку и внедрение проекта12

30. Подходы к определению приобретаемого оборудования Решения принимаемые на ИК* Достоинства Недостатки Решение на ИК о выделении лимита средств на приобретение оборудования Отсутствие контроля при принятии решения и как следствие не достижение целей проекта Самый короткий срок разработки проекта Решение на ИК только о необходимости приобретения оборудования Меньший объем времени для разработки проекта, в связи с отсутствием процесса по сбору коммерческих предложений Отсутствие прозрачности при выборе альтернативных марок аналогичного оборудования при проведение тендерных процедур Решение о выборе модели приобретаемого оборудования на ИК Выбор осуществляется на основание экономических показателей эффективности различных марок оборудования Увеличение срока на принятие решения по проекту * Инвестиционный комитет 13

32. Какие показатели эффективности и в каких случаях использовать? Статические показатели Динамические показатели ARR – простая норма прибыли PBP – период окупаемости ТСО- полная стоимость владения NPV – чистая приведенная стоимость DPBP – дисконтированный период окупаемости PI – индекс прибыльности IRR – внутренняя норма доходности MIRR – модифицированная внутренняя норма доходности Annuity - эквивалентный годовой поток (аннуитет) 15

34. учитывается соотношение собственных и заемных средств

35. отражает чувствительность показателей доходности инвестиций в компанию к изменению рыночного (систематического) риска

36. точность расчета при наличие корректных исходных данных

38. сложность оценки коэффициента β в связи с нестабильностью и неразвитостью фондового рынка Украины, а также отсутствием статистической информации

39. не учитывается структура капитала

40. cубъективность (зависимость от экспертных оценок рисков)

41. менее точен, чем метод расчета ставки дисконтирования WACC на основе CAPMНедостатки 16

42. В чем практическая полезность анализа рисков? Анализ чувствительности – анализ зависимости изменения результирующих расчетных показателей от основных факторов-предпосылок Анализ уровня безубыточности – определение отклонений факторов-предпосылок, при которых параметры экономической эффективности проекта отвечают минимальным требованиям Основные виды факторов - предпосылок Влияние факторов-предпосылок на NPV* Возможные отклонения Капвложения/ инвестиции +10%; -10% Тарифы/цены +10%; -10% Объемы производства/ отпуска +10%; -10% Ставка дисконтирования -1%; +1% Прочие факторы n/a * вместо показателя NPV может быть использован любой показатель экономической эффективности 17

43. Как подойти к формированию годовой Инвестиционной программы? 18

44. Из каких проектов сформировать портфель? Отбор проектов на развитие компании, включаемых в инвестиционный портфель, осуществляется по критерию «Дисконтированный срок окупаемости» Показателем оценки эффективности инвестиционной политикикомпании является коэффициент рентабельности активов. Определяется целевое значение среднего дисконтированного срока окупаемости инвестиционных проектов 2012 (например, улучшение показателя 2011 года на 5%) Целевое значение данного показателя (например, улучшение на 5% по отношению к 2011 году). Производится ранжирование инвестиционных проектов 2012 года по сроку окупаемости Проект 1 Проект 2 Проект 3 ………… Проект N Портфель проектов Линия отсечения 19

45. Влияние реализации инвестиционного портфеля на стоимость компании Стоимость компании, млн. грн вариант с вложениями денежных средств на развитие производственных мощностей 500 млн.грн Текущая стоимость 700 млн.грн вариант без вложений денежных средств на поддержание производственных мощностей Период, лет 20

47. «продолжить реализацию проекта с корректировками»,

48. «приостановить реализацию проекта»,

49. «прекратить реализацию проекта»,

50. «завершить реализацию проекта»21

51. Пример классификации проектов в Холдинговой компании по их бюджету и направлению 22

52. Задание для самостоятельной работы Разработать альтернативные варианты решения проблемы и рассчитать эффективность реализации данных вариантов с помощью показателя ТСО: OpEx – операционные (текущие) расходы; CapEx – инвестиционные (капитальные) расходы; n – срок службы приобретаемого основного средства P – годовая производительность приобретаемого основного средства ТСО (полная стоимость владения) =𝑖=1𝑛𝑂𝑝𝐸𝑥𝑖+𝑖=1𝑛𝐶𝑎𝑝𝐸𝑥𝑖𝑛∙𝑃 23

53. Список литературы БеренсВ., Хавранек П. Руководство по оценке эффективности инвестиций. - М.: Инфра-М, 1995. Бланк И.А. Основы инвестиционного менеджмента: В 2-х томах. - К.: Эльга-Н, Ника-Центр, 2004. ВиленскийП.Л., Лившиц В.Н., Орлова Е.Р., Смоляк А.С. Оценка эффективности инвестиционных проектов. - М.: Дело, 2001. Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и техника оценки любых активов. – М.: Альпина Бизнес Букс, 2004 – 1342с. Савчук В.П. Учебник «Оценка эффективности инвестиционных проектов». ФабоцциФ. Дж. Управление инвестициями. - М.: Инфра-М, 2000. Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. - М.: Инфра-М, 2007. 24