سرمایه گذاری در تکنولوژی و روشهای سرمایه گذاری برگرفته از کتاب مدیریت فناوری نوین نوشته دکتر احمد جعفرنژاد

1. ‫دهنده‬ ‫ارائه‬:‫نژاد‬ ‫باقری‬ ‫سینا‬
‫فناوری‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬
‫استاندارد‬ ‫و‬ ‫جدید‬
‫مدیریت‬ ‫دانشکده‬

2. ‫ط‬ ‫به‬ ‫که‬ ‫اقتصادی‬ ‫کاالی‬ ‫از‬ ‫است‬ ‫عبارت‬ ‫سرمایه‬‫ور‬
‫دیگر‬ ‫اقتصادی‬ ‫کاالی‬ ‫مولد‬ ‫بالفعل‬ ‫یا‬ ‫بالقوه‬‫باشد‬ ‫ی‬.

3. ‫سرمایه‬‫گذاری‬‫عبارت‬‫است‬‫از‬‫هر‬‫گونه‬‫فدا‬‫کرد‬‫ن‬
‫ارزشی‬‫در‬‫حال‬‫حاضر‬‫به‬‫امید‬‫به‬‫دست‬‫آوردن‬‫هر‬
‫گونه‬‫ارزشی‬‫در‬‫زمان‬
‫آینده‬

4. ‫در‬‫بررسی‬‫اقتصادی‬:
‫حجم‬ ‫از‬ ‫حاصل‬ ‫نقدی‬ ‫منافع‬‫تولید‬
‫تولید‬ ‫کارایی‬
‫افزایش‬‫کیفیت‬‫محصول‬
‫کاهش‬‫نگهداری‬ ‫و‬ ‫تعمیرات‬ ‫و‬ ‫تولید‬ ‫های‬ ‫هزینه‬

5. PhD University of Colorado Boulder -
Leeds School of Business
Richard Mignogna

6. ‫دوام‬ ‫برای‬ ‫آیا‬
‫ضروری‬ ‫شما‬
‫است؟‬
‫بازار‬ ‫سهم‬ ‫از‬ ‫آیا‬
‫می‬ ‫دفاع‬ ‫شما‬
‫کند؟‬
‫تناسب‬ ‫آیا‬
‫استراتژیک‬
‫دارد؟‬
‫جدید‬ ‫بازار‬ ‫آیا‬
‫ای‬ ‫مالحظه‬ ‫قابل‬
‫آورید؟‬ ‫می‬ ‫بدست‬
‫دهید‬ ‫انجامش‬
‫ارتقای‬ ‫موجب‬ ‫آیا‬
‫های‬ ‫شایستگی‬
‫می‬ ‫شرکت‬ ‫اصلی‬
‫شود؟‬
‫نکنید‬ ‫هم‬ ‫را‬ ‫فکرش‬

7. ‫سرمایه‬‫گذاری‬‫در‬‫فناوری‬‫های‬‫پیشرفته‬‫یک‬‫استراتژی‬‫است‬.
‫منظور‬‫سرمایه‬‫گذاری‬‫در‬‫پروژه‬‫های‬‫مهمی‬‫است‬‫که‬‫خط‬‫مشی‬‫کارخانه‬‫را‬
‫معین‬‫می‬‫کند‬.

8. ‫ارزیابی‬‫سرمایه‬‫گذاری‬
‫نسبت‬‫ارزش‬‫طرح‬‫به‬‫سود‬‫حاصله‬

9. ‫سرمایه‬‫گذاری‬‫در‬‫پروژه‬‫های‬‫تحقیق‬‫و‬‫توسعه‬
‫سرمایه‬‫گذاری‬‫در‬‫فرایند‬‫فناوری‬‫جدید‬

11. ‫تیم‬‫های‬«‫تحقیق‬‫و‬‫توسعه‬»‫پدیدآورنده‬‫ی‬‫فناوری‬‫جدید‬
‫و‬‫پیشرو‬‫هستند‬.
‫چین‬‫تا‬‫سال‬2020‫میالدی‬‫بودجه‬‫ای‬‫معادل‬2.5‫درصد‬‫از‬
‫تولید‬‫ناخالص‬‫داخلی‬‫به‬‫تحقیق‬‫و‬‫توسعه‬‫اختصاص‬‫خوا‬‫هد‬‫داد‬.
2013‫هزینه‬‫برابر‬‫با‬1.98‫درصد‬‫از‬‫تولید‬‫ناخالص‬‫داخلی‬
‫است‬.

12. ‫کره‬‫جنوبی‬4/36‫درصد‬‫از‬‫تولید‬‫ناخالص‬‫داخلی‬‫را‬‫به‬‫تحقیق‬‫و‬
‫توسعه‬‫اختصاص‬‫می‬‫دهد‬.
‫میزان‬‫بودجه‬‫تحقیق‬‫و‬‫توسعه‬‫ژاپن‬‫برابر‬‫با‬3.35‫درصد‬‫و‬‫تایوان‬‫برابر‬
‫با‬3.06‫درصد‬‫از‬‫تولید‬‫ناخالص‬‫داخلی‬‫است‬.

13. ‫برزیل‬‫آفریقای‬ ‫و‬ ‫چین‬ ،‫هندوستان‬ ،‫روسیه‬ ،‫جن‬‫وبی‬
330‫بابت‬ ‫دالر‬ ‫میلیارد‬‫هزین‬ ‫توسعه‬ ‫و‬ ‫تحقیق‬‫کرده‬ ‫ه‬
‫اند‬.

14. ‫میزان‬‫اعتبارات‬‫پژوهشی‬‫در‬‫جمهوری‬‫اسالمی‬‫ای‬‫ران‬
‫کمتر‬‫از‬0.05‫درصد‬‫است‬.‫بر‬‫اساس‬‫سیاست‬‫های‬
‫ابالغی‬‫پیرامون‬‫سیاست‬‫های‬‫کلی‬‫علم‬‫و‬‫فناو‬،‫ری‬
‫مقرر‬‫است‬‫این‬‫میزان‬‫تا‬‫سال‬1404‫به‬4‫درصد‬‫از‬
‫تولید‬‫ناخالص‬‫داخلی‬‫افزایش‬‫یابد‬.

16. ‫اهمی‬ ‫بسیار‬ ‫رسد‬ ‫می‬ ‫اتمام‬ ‫به‬ ‫ها‬ ‫پروژه‬ ‫از‬ ‫چقدر‬ ‫اینکه‬‫ت‬
‫دارد‬
‫که‬ ‫شد‬ ‫مشخص‬ ‫تحقیقی‬ ‫در‬60%‫و‬ ‫اقتصادی‬ ‫علل‬ ‫به‬40%‫به‬
‫شد‬ ‫گذاشته‬ ‫معلق‬ ‫شیمیایی‬ ‫صنعت‬ ‫در‬ ‫فناوری‬ ‫علل‬‫اند‬ ‫ه‬.

17. ‫در‬ ‫جویی‬ ‫صرفه‬
‫زمان‬
‫یا‬ ‫بازده‬ ‫میزان‬
‫بی‬ ‫پیش‬ ‫سود‬‫نی‬
‫شده‬
‫فوق‬ ‫فروش‬ ‫بهای‬
‫العاده‬
‫موفقیت‬ ‫احتمال‬
‫اقتصادی‬
‫موفقی‬ ‫احتمال‬‫ت‬
‫فناورانه‬
‫تسلسل‬ ‫های‬ ‫هزینه‬
‫تحقیق‬ ‫برنامه‬ ‫زمانی‬‫و‬
‫توسعه‬
‫برآورد‬‫هزینه‬

18. ‫م‬ ‫که‬ ‫است‬ ‫این‬ ‫پروژه‬ ‫یک‬ ‫موفقیت‬ ‫مالک‬ ‫بزرگترین‬‫یزان‬
‫جای‬ ‫در‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫از‬ ‫بیش‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫عایدی‬‫ی‬
‫باشد‬ ‫دیگر‬.
‫دارد‬ ‫اهمیت‬ ‫بسیار‬ ‫زمان‬ ،‫زمینه‬ ‫این‬ ‫در‬.

20. ‫به‬ ،‫انحصاری‬ ‫بازار‬ ‫در‬R&D‫بازارمان‬ ‫تا‬ ‫زنیم‬ ‫می‬ ‫دست‬
‫بماند‬ ‫امان‬ ‫در‬ ‫تهدید‬ ‫از‬.

24. ‫فن‬ ‫سریع‬ ‫جایگزینی‬‫اورانه‬
‫به‬ ‫رهبر‬ ‫تشویق‬ ‫باعث‬
‫و‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬
‫برای‬ ‫پیرو‬ ‫دلسردی‬
‫شود‬ ‫می‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬.

25. ‫که‬ ‫است‬ ‫گفته‬ ‫ویک‬ ‫بیزنس‬ ‫گزارشگر‬ ‫به‬ ‫گیتس‬ ‫بیل‬‫مایکروسافت‬
‫نوآورانه‬ ‫یا‬ ‫برسد‬ ‫نظر‬ ‫به‬ ‫جدی‬ ‫قدری‬ ‫که‬ ‫موضوعی‬ ‫هر‬ ‫روی‬
‫بیشتر‬ ‫کار‬ ‫این‬ ‫که‬ ‫کند‬ ‫می‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫آنقدر‬ ‫باشد‬‫شرط‬ ‫به‬
‫ساده‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫یک‬ ‫تا‬ ‫ماند‬ ‫می‬ ‫کالن‬ ‫بندی‬.‫و‬‫البت‬‫ما‬ ‫همه‬ ‫ه‬
‫منتهی‬ ‫شدن‬ ‫برنده‬ ‫به‬ ،‫بندی‬ ‫شرط‬ ‫همیشه‬ ‫که‬ ‫دانیم‬ ‫می‬‫نمی‬
‫سرمایه‬ ‫از‬ ‫که‬ ‫است‬ ‫هایی‬ ‫شرکت‬ ‫به‬ ‫متعلق‬ ‫آینده‬ ‫اما‬ ‫شود‬‫گذاری‬
‫سرمایه‬ ‫آن‬ ‫توانند‬ ‫می‬ ‫و‬ ‫هراسند‬ ‫نمی‬ ‫توسعه‬ ‫و‬ ‫تحقیق‬ ‫در‬‫را‬ ‫ها‬
‫ح‬ ‫ای‬ ‫آینده‬ ‫به‬ ‫نهایت‬ ‫در‬ ‫تا‬ ‫کنند‬ ‫مدیریت‬ ‫صحیح‬ ‫نحو‬ ‫به‬‫قیقی‬
‫برسند‬.

26. ‫اپل‬‫ش‬ ‫ترین‬ ‫خالق‬ ‫و‬ ‫پیشروترین‬ ‫از‬ ‫یکی‬ ‫شک‬ ‫بدون‬‫رکت‬
‫دنیای‬ ‫های‬‫فناوری‬
‫در‬3‫ماهه‬‫ابتدایی‬‫سال‬2013
‫میالدی‬‫نسبت‬‫به‬‫مدت‬‫مشابه‬‫س‬‫ال‬
‫قبل‬‫حدود‬500‫میلیون‬‫دالر‬‫بیش‬‫تر‬
‫بر‬‫روی‬‫توسعه‬‫پروژه‬‫های‬‫تحقیق‬‫اتی‬
‫هزینه‬‫کرده‬‫است‬.
‫حدود‬2‫که‬ ‫شود‬ ‫می‬ ‫شامل‬ ‫را‬ ‫شرکت‬ ‫این‬ ‫محصوالت‬ ‫فروش‬ ‫از‬ ‫حاصل‬ ‫درآمد‬ ‫کل‬ ‫از‬ ‫درصد‬
‫است‬ ‫توجه‬ ‫قابل‬ ‫و‬ ‫باال‬ ‫رقمی‬.‫کار‬ ‫روی‬ ‫بر‬ ‫شرکت‬ ‫این‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫میزان‬ ‫افزایش‬‫های‬
‫مان‬ ‫را‬ ‫انقالبی‬ ‫و‬ ‫متفاوت‬ ‫محصوالتی‬ ‫نوید‬ ‫تواند‬ ‫می‬ ‫جدید‬ ‫محصوالت‬ ‫و‬ ‫تحقیقاتی‬‫ساعت‬ ‫ند‬
‫و‬ ‫پیشرفته‬ ‫تلویزیون‬ ،‫هوشمند‬…‫بدهد‬ ‫محبوب‬ ‫شرکت‬ ‫این‬ ‫مندان‬ ‫عالقه‬ ‫به‬ ‫را‬.

27. ‫ما‬‫بر‬‫روی‬‫توسعه‬‫کارهای‬‫تحقیقاتی‬‫و‬‫مراکز‬R&D‫تاکید‬‫داریم‬‫و‬
‫معتقدیم‬‫که‬‫توسعه‬‫این‬‫مراکز‬‫برای‬‫رشد‬‫آینده‬‫شرکت‬‫و‬‫حف‬‫ظ‬‫جایگاه‬
‫آن‬‫در‬‫بازار‬‫رقابتی‬‫ضروری‬‫می‬‫باشد‬.‫این‬‫مراکز‬‫به‬‫طور‬‫مستق‬‫یم‬‫بر‬
‫روی‬‫ارائه‬‫محصوالتی‬‫جدید‬‫و‬‫متفاوت‬‫تاثیرگذار‬‫می‬‫باشند‬‫و‬‫ا‬‫ین‬
‫موضوع‬‫هسته‬‫اصلی‬‫سیاست‬‫های‬‫شرکت‬‫اپل‬‫را‬‫تشکیل‬‫می‬‫ده‬‫د‬.‫بدین‬
‫ترتیب‬‫این‬‫شرکت‬‫در‬‫جهت‬‫حفظ‬‫جایگاه‬‫خود‬‫در‬‫بازار‬،‫رقابت‬‫س‬‫رمایه‬
‫گذاری‬‫بیشتری‬‫بر‬‫روی‬‫کارها‬‫و‬‫مراکز‬‫تحقیقاتی‬‫خود‬‫انجام‬‫خ‬‫واهد‬
‫داد‬.

28. LG‫مجهز‬ ‫دوربین‬ ‫با‬
‫وارد‬ ‫گوشی‬ ‫لیزر‬ ‫به‬
‫کرد‬ ‫بازار‬.‫چون‬ ‫اما‬
‫بو‬ ‫نکرده‬ ‫سازی‬ ‫برند‬‫د‬.
‫نشد‬ ‫موفق‬

29. ‫آی‬‫بی‬‫ام‬‫یک‬‫هفته‬‫قبل‬‫از‬‫های‬‫برنامه‬‫خود‬‫در‬‫ای‬‫ن‬
‫زمینه‬‫خبر‬‫داد‬.‫بر‬‫اساس‬‫آمار‬‫منتشر‬‫شده‬‫از‬‫س‬‫وی‬
‫آی‬‫بی‬‫ام‬‫میزان‬‫فروش‬‫واحد‬‫سخت‬‫افزار‬‫این‬
‫شرکت‬‫در‬‫مقایسه‬‫با‬‫یک‬‫سال‬‫قبل‬23‫درصد‬‫کاهش‬
‫نشان‬‫دهد‬‫می‬‫و‬‫همچنین‬‫کاهش‬‫درآمد‬‫سه‬‫ماهه‬
‫این‬‫شرکت‬‫در‬‫پنج‬‫سال‬‫اخیر‬‫بی‬‫سابقه‬‫بوده‬‫ا‬‫ست‬.
‫گذاری‬ ‫سرمایه‬3‫برای‬ ‫ام‬ ‫بی‬ ‫آی‬ ‫دالری‬ ‫میلیارد‬
‫ها‬‫تراشه‬ ‫ارتقای‬

30. ‫ی‬ ‫مقاله‬PD114

31. ‫اولین‬‫قدم‬‫در‬‫فرآیند‬R&D‫تخمین‬‫و‬‫تعیین‬‫ساختار‬‫کارهای‬‫اصلی‬‫توس‬‫عه‬
‫است‬.‫که‬‫حجم‬‫کلی‬‫کار‬‫بر‬‫مبنای‬،‫فعالیت‬‫کارمندان‬‫و‬‫مراکز‬‫تکن‬‫یکی‬
‫بررسی‬‫می‬‫شود‬.‫و‬‫بعد‬‫به‬‫وسیله‬‫ی‬‫جمع‬‫آوری‬‫برنامه‬‫ی‬‫فعالیتها‬‫ی‬‫مراکز‬
‫مختلف‬‫برنامه‬‫کلی‬‫پروژه‬R&D‫تدوین‬‫می‬‫گردد‬.
‫پس‬‫از‬‫اینکه‬‫از‬‫لحاظ‬‫اقتصادی‬‫مقرون‬‫به‬‫صرفه‬‫قلمداد‬‫شد‬‫و‬‫احتما‬‫موفقیت‬
‫تضمین‬‫گردید‬‫و‬‫برنامه‬‫توسعه‬‫تعیین‬‫شد‬‫باید‬‫بودجه‬‫را‬‫تهیه‬‫ک‬‫رد‬.
‫اجزای‬‫بودجه‬:1-‫دستمزد‬‫کارکنان‬2-‫ابزار‬‫و‬‫وسائل‬3-‫مواد‬‫مصرفی‬
4-‫تعدیل‬‫بودجه‬5-‫احتمال‬

33. ‫مدیران‬،‫همواره‬‫کارکنان‬‫و‬‫زمان‬‫و‬‫بودجه‬‫را‬
‫مورد‬‫مطالعه‬‫قرار‬‫می‬‫دهندو‬‫در‬‫مقاطع‬
‫زمانی‬‫قیمتها‬‫را‬‫با‬‫پروژه‬‫قبلی‬‫مقایسه‬‫م‬‫ی‬
‫کنند‬.
‫دو‬‫تکنیک‬‫وجود‬‫دارد‬:

34. 1-‫منحنی‬‫بهبود‬
‫یکی‬‫از‬‫روشهایی‬‫که‬‫به‬‫منظور‬‫کاستن‬‫از‬‫ریسک‬‫اقتصادی‬‫پروژه‬
‫های‬R&D‫استفاده‬‫می‬‫شوداستفاده‬‫از‬‫منحنی‬‫بهبود‬‫است‬.‫ب‬‫سیاری‬
‫از‬‫کارها‬‫در‬‫بهبود‬‫تکراری‬‫هستند‬.‫با‬‫منجنی‬‫بهبود‬‫همزمان‬‫ه‬‫زینه‬
‫ها‬‫کاهش‬‫می‬‫یابد‬‫تکرار‬‫افزایش‬‫می‬‫یابد‬.‫کاهش‬‫زمان‬‫کاری‬‫ر‬‫ا‬
‫در‬‫پی‬،‫دارد‬‫ساختار‬‫کاری‬‫را‬‫بهبود‬‫می‬‫بخشد‬‫و‬‫به‬‫کار‬‫گیری‬
‫ماشین‬‫آالت‬‫اقتصادی‬‫تر‬‫می‬‫شود‬.C(n)=C(1)np‫که‬‫در‬‫آن‬C
‫اولی‬،‫قیمت‬‫دومی‬‫بهای‬‫اولین‬‫واحد‬،‫تولیدی‬p‫ضریب‬،‫بهبود‬n
‫حجم‬‫کار‬.

36. 2-‫اجتناب‬‫اضافی‬ ‫های‬ ‫هزینه‬ ‫از‬
‫شناسایی‬‫وقایع‬‫ناخاسته‬‫و‬‫تعدیل‬‫پروژه‬‫ها‬‫به‬‫گونه‬‫ای‬‫که‬
‫تاثیرات‬‫حداقل‬‫گردد‬.ECA‫تجمع‬‫و‬‫ترکیب‬‫بدترین‬‫حالت‬
‫احتمالی‬‫را‬‫بررسی‬‫نموده‬‫و‬‫پس‬‫از‬‫تحلیل‬‫و‬‫ارزیابی‬‫در‬‫باره‬
‫محدوده‬‫ی‬‫ریسک‬‫مالی‬‫تصمیم‬‫گیری‬‫می‬‫نمایدو‬‫بهتر‬‫ین‬
‫حالت‬‫ها‬‫هم‬‫بررسی‬‫و‬‫دامنه‬‫نتایج‬‫را‬‫تحلیل‬‫میی‬‫کند‬.

38. ‫سرمایه‬‫گذاری‬‫در‬‫هر‬‫بخش‬‫باید‬‫از‬‫نظر‬
‫اقتصادی‬‫توجیه‬‫گردد‬.

40. ‫ای‬ ‫سرمایه‬ ‫بندی‬ ‫بودجه‬ ‫مبانی‬
‫بودجه‬‫بندی‬‫را‬‫فرایند‬‫تخصیص‬‫منابع‬‫محدود‬‫به‬‫نیازهای‬‫نامحدود‬‫می‬‫دان‬‫ند‬.
‫مجموع‬‫کوشش‬‫هایی‬‫که‬‫صرف‬‫تدوین‬‫و‬‫تخصیص‬‫منابع‬‫می‬،‫شود‬‫به‬‫منظو‬‫ر‬‫حداکثر‬
‫استفاده‬‫از‬‫منابعی‬‫است‬‫که‬‫معموال‬‫در‬‫حد‬‫کفایت‬‫نبوده‬‫و‬‫در‬‫اصطالح‬‫اقت‬‫صادی‬
‫کمیاب‬‫هستند‬.،‫بنابراین‬‫در‬‫راه‬‫رسیدن‬‫به‬‫اهداف‬‫مطلوب‬‫ضرورت‬‫دارد‬‫به‬‫ن‬‫حوی‬
‫از‬‫هر‬‫یک‬‫از‬‫منابع‬‫محدود‬‫استفاده‬‫شود‬‫که‬‫در‬‫تبدیل‬‫کل‬‫منابع‬‫به‬،‫پول‬‫ب‬‫توان‬‫گفت‬
‫که‬‫با‬‫حداقل‬،‫هزینه‬‫حداکثر‬‫استفاده‬‫صورت‬‫گرفته‬‫است‬.‫تضاد‬‫و‬‫برخور‬‫د‬‫این‬‫دو‬
،‫واقعیت‬‫یعنی‬‫نامحدود‬‫بودن‬‫نیازها‬‫و‬‫محدود‬‫بودن‬،‫منابع‬‫انسان‬‫متفکر‬‫و‬‫ا‬‫ندیشمند‬
‫را‬‫به‬‫این‬‫نتیجه‬‫گیری‬‫می‬‫رساند‬‫که‬‫از‬‫منابع‬‫محدود‬‫باید‬‫به‬‫گونه‬‫ای‬‫بر‬‫ای‬‫رفع‬
‫نیازهای‬‫نامحدود‬‫یاری‬‫گرفت‬‫که‬‫حد‬‫متناسب‬‫رضایت‬‫به‬‫دست‬‫آید‬‫و‬‫این‬‫ن‬‫خستین‬
‫تصور‬‫بودجه‬‫است‬.‫ضرورت‬‫بودجه‬‫نویسی‬‫نیز‬‫از‬‫همین‬‫مسئله‬‫ناشی‬‫می‬‫ش‬‫ود‬
40

41. ‫ای‬ ‫سرمایه‬ ‫بندی‬ ‫بودجه‬
‫با‬‫پیشرفت‬‫های‬‫شگرف‬‫تکنولوژیک‬‫در‬‫زمینه‬‫بهبود‬‫روشهای‬‫تولی‬‫د‬‫کاالها‬‫و‬
‫خدمات‬‫،واحدهای‬‫تجاری‬‫مختلف‬‫همه‬‫ساله‬‫مبالغ‬‫هنگفتی‬‫را‬‫در‬‫تاسیسات‬،
‫ماشین‬‫آالت‬،‫تجهیزات‬،‫حفظ‬‫محیط‬‫زیست‬‫و‬‫سایر‬‫دارایی‬‫های‬‫جدید‬‫سر‬‫مایه‬
‫گذاری‬‫می‬‫کنند‬،‫دارایی‬‫های‬‫بلند‬‫مدت‬‫که‬‫دارایی‬‫های‬‫سرمایه‬‫ای‬‫نامیده‬‫م‬‫ی‬
‫شوند‬‫در‬‫فرایند‬‫فیزیکی‬‫تولید‬‫کاالها‬‫و‬‫خدمات‬‫طی‬‫چند‬‫دوره‬‫مختلف‬‫ت‬‫وسط‬
‫واحد‬‫تجاری‬‫مورد‬‫استفاده‬‫قرار‬‫می‬‫گیرند‬.
41

42. ‫ای‬ ‫سرمایه‬ ‫بندی‬ ‫بودجه‬ ‫مفروضات‬
1–‫است‬ ‫سهامداران‬ ‫ثروت‬ ‫رساندن‬ ‫حداکثر‬ ‫به‬ ‫اصلی‬ ‫انگیزه‬
2–‫ها‬ ‫هزینه‬ ‫و‬ ‫درآمدها‬ ‫میزان‬ ‫بودن‬ ‫قطعی‬
3–‫نقد‬ ‫صورت‬ ‫به‬ ‫خروجی‬ ‫و‬ ‫ورودی‬ ‫جریانهای‬
4–‫نقدی‬ ‫جریانهای‬ ‫متعارف‬ ‫الگوی‬
5–‫انتظار‬ ‫مورد‬ ‫بازده‬ ‫نرخ‬ ‫بودن‬ ‫مشخص‬ ‫و‬ ‫بودن‬ ‫ثابت‬
6–‫ای‬ ‫سرمایه‬ ‫بندی‬ ‫جیره‬ ‫وجود‬ ‫عدم‬
42

43. ‫است‬ ‫زیر‬ ‫مراحل‬ ‫شامل‬ ‫کلی‬ ‫طور‬ ‫به‬ ‫ای‬ ‫سرمایه‬ ‫بندی‬ ‫بودجه‬ ‫فرآیند‬:
1–‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫طرحهای‬ ‫شناسایی‬ ‫و‬ ‫تشخیص‬
2–‫تعیین‬ ‫و‬ ‫ارزیابی‬‫مطلوبیت‬‫طرحها‬ ‫از‬ ‫هریک‬
3–‫مطلوب‬ ‫طرح‬ ‫انتخاب‬ ‫یا‬ ‫گزینش‬
4–‫آنها‬ ‫بهترین‬ ‫انتخاب‬ ‫و‬ ‫طرحها‬ ‫بندی‬ ‫طبقه‬
5-‫گذشته‬ ‫تصمیمات‬ ‫نتایج‬ ‫تحلیل‬ ‫و‬ ‫تجزیه‬
43

44. ‫شناسایی‬‫های‬‫پروژه‬‫گذاری‬‫سرمایه‬
‫اولین‬‫مرحله‬‫بندی‬‫بودجه‬،‫ای‬‫سرمایه‬‫شناسایی‬‫های‬‫پروژه‬‫بالقوه‬
‫گذاری‬‫سرمایه‬‫است‬.‫در‬‫واحدهای‬‫بزرگ‬‫تجاری‬–،‫تولیدی‬‫این‬‫پرو‬‫ها‬‫ژه‬
ً‫ال‬‫معمو‬‫توسط‬‫بخشهای‬‫مختلف‬‫تهیه‬‫و‬‫پیشنهاد‬‫گردد‬‫می‬.‫مدیر‬‫ان‬‫این‬
‫بخشها‬‫نیز‬‫سعی‬‫کنند‬‫می‬‫که‬‫های‬‫پروژه‬‫مورد‬‫نیاز‬‫بخش‬‫خود‬‫را‬‫پ‬‫یشنهاد‬
‫و‬‫برای‬‫به‬‫تصویب‬‫رساندن‬‫آن‬‫تالش‬‫نمایند‬.
44

45. ‫ها‬‫پروژه‬ ‫از‬ ‫یك‬ ‫هر‬ ‫مطلوبیت‬ ‫تعیین‬ ‫و‬ ‫ارزیابی‬
‫و‬ ‫ها‬ ‫هزینه‬ ‫به‬ ‫توجه‬ ‫با‬ ‫ها‬ ‫پروژه‬ ‫مرحله‬ ‫این‬ ‫در‬‫عایداتی‬‫طی‬ ‫که‬
‫گیرند‬ ‫می‬ ‫قرار‬ ‫ارزیابی‬ ‫مورد‬ ‫کنند‬ ‫می‬ ‫ایجاد‬ ‫مختلف‬ ‫سالهای‬.
45

46. ‫و‬ ‫عایدات‬ ‫به‬ ‫توجه‬ ‫با‬ ‫مختلف‬ ‫طرحهای‬ ‫ارزیابی‬ ‫از‬ ‫پس‬ ‫مرحله‬ ‫این‬ ‫در‬
‫آنها‬ ‫های‬ ‫هزینه‬‫طرحهایی‬‫آنها‬ ‫های‬ ‫هزینه‬ ‫از‬ ‫بیشتر‬ ‫آنها‬ ‫عایدات‬ ‫که‬
‫شوند‬ ‫می‬ ‫انتخاب‬ ‫است‬
46
‫مطلوب‬ ‫طرح‬ ‫انتخاب‬ ‫یا‬ ‫گزینش‬

47. ‫طبقه‬‫آن‬ ‫بهترین‬ ‫انتخاب‬ ‫و‬ ‫طرحها‬ ‫بندی‬‫ها‬
‫در‬‫صورتی‬‫که‬‫وجوه‬‫موجود‬‫برای‬‫تأمین‬‫مالی‬‫مجموعه‬‫ای‬‫از‬
‫سرمایه‬‫گذاریها‬‫کافی‬‫نباشد‬‫طرحها‬‫را‬‫طبقه‬‫بندی‬‫وسپ‬‫س‬
‫بهترین‬‫آنها‬‫را‬‫انتخاب‬‫می‬‫کنیم‬
47

48. ‫از‬ ‫پس‬ ‫ها‬ ‫پروژه‬ ‫مجدد‬ ‫ارزیابی‬
‫تصویب‬
‫احتمال‬‫دارد‬‫برخی‬‫طرحهای‬‫سر‬‫مایه‬‫گذاری‬‫در‬‫مراحل‬‫قبلی‬‫رد‬‫شون‬‫د‬
‫نتایج‬‫به‬‫دست‬‫آمده‬‫از‬‫طرحهایی‬‫که‬‫پیش‬‫از‬‫این‬‫به‬‫اجرا‬‫در‬‫آمده‬‫ا‬‫ند‬
‫در‬‫این‬‫مرحله‬‫مورد‬‫تجزیه‬‫و‬‫تحلیل‬‫قرار‬‫می‬‫گیرند‬‫و‬‫در‬‫این‬‫مرحل‬‫ه‬
‫نسبت‬‫به‬‫ادامه‬‫یا‬‫توقف‬‫طرح‬‫یا‬‫ایجاد‬‫تغییراتی‬‫در‬‫آن‬‫تصمی‬‫م‬‫گیری‬
‫می‬‫شود‬‫اجرای‬‫طرح‬‫هنگامی‬‫موقف‬‫می‬‫شود‬‫که‬‫مدیران‬‫شرکت‬
‫اطمینان‬‫یابند‬‫که‬‫ادامه‬‫آن‬‫تأثیری‬‫در‬‫افزایش‬‫ثروت‬‫سهامداران‬‫ن‬‫خواهد‬
‫داشت‬
‫بودجه‬‫بندی‬‫سرمایه‬‫ای‬‫را‬‫غالبا‬‫فرآیندی‬‫پویا‬‫می‬‫دانند‬‫زیرا‬‫م‬‫ی‬‫توان‬
‫طرح‬‫های‬‫مختلف‬‫را‬‫به‬‫صورت‬‫مستمر‬‫شناسایی‬‫کرد‬.
48

49. ‫ای‬ ‫سرمایه‬ ‫بندی‬ ‫بودجه‬ ‫های‬ ‫تكنیك‬
‫جهت‬‫ارزيابي‬‫طرحها‬‫ی‬‫سرمايه‬‫گذار‬‫ی‬،‫تكنيك‬‫ها‬‫ی‬‫سنت‬‫ي‬‫مختلف‬‫ي‬‫وجود‬‫دارد‬‫كه‬
‫عبارت‬‫است‬‫از‬:‫دور‬‫ه‬‫برگشت‬،‫سرمايه‬‫نرخ‬‫بازده‬‫داخلی‬،‫خالص‬‫ارزش‬‫فعل‬‫ي‬،‫نرخ‬‫بازد‬‫ه‬
‫حسابدار‬‫ی‬
‫شاخص‬‫سودآور‬‫ی‬‫اين‬‫تكنيكها‬ً‫ا‬‫عمدت‬‫در‬‫شرايط‬‫اصمينان‬‫كامل‬‫قابل‬‫استفاده‬‫اس‬‫ت‬‫و‬
‫احتماالت‬‫ومخاطرات‬‫آت‬‫ي‬‫را‬‫لحاظ‬‫نم‬‫ي‬‫كند‬.‫لذا‬‫با‬‫توجه‬‫به‬‫عدم‬‫اطمينانها‬‫ی‬‫موجود‬‫در‬
‫محيط‬‫كسب‬‫وكار‬‫امروز‬‫ی‬،‫بكارگير‬‫ی‬‫تك‬‫ني‬‫كها‬‫ی‬‫پيچيده‬‫بودجه‬‫بند‬‫ی‬‫سرمايه‬‫ا‬‫ی‬‫توصيه‬
‫شده‬‫است‬‫كاربردمدل‬‫های‬‫درخت‬‫تصميم‬‫گيری‬‫و‬‫شبيه‬‫ساز‬‫ی‬‫مونت‬‫كارلو‬‫از‬‫جمله‬
‫تكنيكها‬‫ی‬‫پيچيده‬‫بودجه‬‫بند‬‫ی‬‫سرمايه‬‫ا‬‫ی‬‫محسوب‬‫مي‬‫شود‬‫كه‬‫عدم‬‫اطمينانها‬‫ی‬‫م‬‫حيط‬‫ي‬‫در‬
‫آنها‬‫لحاظ‬‫شده‬‫است‬
49

50. ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫های‬ ‫پروژه‬ ‫ارزیابی‬ ‫برای‬ ‫الزم‬ ‫های‬ ‫داده‬
1:‫اولیه‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬:
‫ک‬ ‫صورتی‬ ‫در‬ ‫شود‬ ‫می‬ ‫صرف‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫انجام‬ ‫یا‬ ‫دارایی‬ ‫تحصیل‬ ‫بابت‬ ‫که‬ ‫است‬ ‫وجوهی‬ ‫خالص‬‫ه‬
‫آوریم‬ ‫می‬ ‫بدست‬ ‫ذیل‬ ‫رابطه‬ ‫از‬ ‫را‬ ‫مبلغ‬ ‫این‬ ‫است‬ ‫گزینشی‬ ‫یا‬ ‫انتخابی‬ ‫نوع‬ ‫از‬ ‫تصمیم‬
‫هرگونه‬‫اندازی‬ ‫راه‬ ‫و‬ ‫نصب‬ ‫و‬ ‫حمل‬ ‫هزینه‬+‫خرید‬ ‫بهای‬=‫اولیه‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬
‫ر‬ ‫می‬ ‫فروش‬ ‫به‬ ‫قبلی‬ ‫دارایی‬ ‫معموال‬ ‫جدید‬ ‫دارایی‬ ‫ورود‬ ‫با‬ ‫باشد‬ ‫جایگزینی‬ ‫نوع‬ ‫از‬ ‫تصمیم‬ ‫اگر‬‫لذا‬ ‫ود‬
‫داریم‬ ‫حالت‬ ‫این‬ ‫در‬ ‫دارد‬ ‫مالیاتی‬ ‫اثر‬ ‫که‬ ‫یابد‬ ‫تحقق‬ ‫زیانی‬ ‫یا‬ ‫سود‬ ‫است‬ ‫ممکن‬:
‫قدیمی‬ ‫دارایی‬ ‫فروش‬ ‫مالیات‬+‫قدیمی‬ ‫دارایی‬ ‫فروش‬ ‫از‬ ‫حاصل‬ ‫وجوه‬–‫شده‬ ‫تمام‬ ‫بهای‬
‫جدید‬ ‫دارایی‬=‫اولیه‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬

51. 2:‫ورودی‬ ‫نقدی‬ ‫جریانهای‬:
‫گونه‬ ‫هر‬‫وجوهی‬‫می‬ ‫بدست‬ ‫نگهداری‬ ‫دوره‬ ‫طی‬ ‫دارایی‬ ‫کسب‬ ‫از‬ ‫پس‬ ‫که‬
‫مس‬ ‫غیر‬ ‫طور‬ ‫به‬ ‫یا‬ ‫مستقیم‬ ‫طور‬ ‫به‬ ‫توان‬ ‫می‬ ‫را‬ ‫نقدی‬ ‫های‬ ‫جریان‬ ‫آید‬‫تقیم‬
‫کرد‬ ‫بینی‬ ‫پیش‬ ‫نقدی‬ ‫به‬ ‫تعهدی‬ ‫سود‬ ‫تبدیل‬ ‫طریق‬ ‫از‬
3:‫نهایی‬ ‫نقدی‬ ‫جریانهای‬:
‫مالیاتی‬ ‫اثرات‬ ‫و‬ ‫آن‬ ‫اسقاط‬ ‫ارزش‬ ‫یا‬ ‫و‬ ‫پروژه‬ ‫واگذاری‬ ‫ارزش‬ ‫شامل‬ ‫معموال‬
‫زیان‬ ‫یا‬ ‫سود‬ ‫این‬ ‫محاسبه‬ ‫روش‬ ‫است‬ ‫آن‬ ‫فروش‬ ‫زیان‬ ‫یا‬ ‫سود‬ ‫از‬ ‫ناشی‬
‫است‬ ‫قدیمی‬ ‫دارایی‬ ‫فروش‬ ‫مالیات‬ ‫محاسبه‬ ‫روش‬ ‫به‬ ‫مشابه‬

52. ‫نقدی‬ ‫جریانات‬ ‫خالص‬ ‫محاسبه‬ ‫روش‬ ‫دو‬
1:‫خروجی‬ ‫نقدی‬ ‫جریانات‬ ‫محاسبه‬
‫از‬ ‫عبارتند‬ ‫ای‬ ‫سرمایه‬ ‫های‬ ‫پروژه‬ ‫در‬ ‫نقد‬ ‫خروج‬ ‫جریانات‬:‫باب‬ ‫اولیه‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬‫ت‬
، ‫آالت‬ ‫ماشین‬ ‫خرید‬،‫زمین‬‫گردش‬ ‫در‬ ‫سرمایه‬ ‫و‬ ‫اندازی‬ ‫راه‬ ‫های‬ ‫هزینه‬ ،‫ساختمان‬
‫برداری‬ ‫بهره‬ ‫مرحله‬ ‫تا‬ ‫نیاز‬ ‫مورد‬
‫گردش‬ ‫در‬ ‫سرمایه‬+‫اندازی‬ ‫راه‬ ‫های‬ ‫هزینه‬+‫مدت‬ ‫بلند‬ ‫های‬ ‫دارایی‬ ‫خرید‬=‫سرمایه‬
‫اولیه‬ ‫گذاری‬
2:‫ورودی‬ ‫نقدی‬ ‫جریانات‬ ‫محاسبه‬:
‫محاسبه‬ ‫برای‬ ‫محصوالت‬ ‫فروش‬ ‫نظیر‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫از‬ ‫حاصل‬ ‫عایدات‬ ‫آورد‬ ‫بر‬
‫گیرد‬ ‫قرار‬ ‫نظر‬ ‫مد‬ ‫باید‬ ‫ورودی‬ ‫نقد‬ ‫جریانات‬:

53. ‫نقدی‬ ‫جریانات‬ ‫خالص‬ ‫محاسبه‬
‫نقدی‬ ‫خروجی‬ ‫جریانات‬–‫نقدی‬ ‫ورودی‬ ‫جریانات‬=‫نقدی‬ ‫جریانات‬ ‫خالص‬
CFAT=‫نقدی‬ ‫جریانات‬ ‫خالص‬(‫مالیات‬ ‫کسر‬ ‫از‬ ‫بعد‬)
S=‫ورودی‬ ‫نقدی‬ ‫جریانات‬(‫عملیاتی‬ ‫نقدی‬ ‫درآمد‬)
C=‫خروجی‬ ‫نقدی‬ ‫جریانات‬(‫نقدی‬ ‫عملیاتی‬ ‫های‬ ‫هزینه‬)
t=‫مالیات‬ ‫نرخ‬
D=‫استهالک‬
CFAT=(S-C-D)(1-t)+D

54. ‫محاسبه‬ ‫در‬ ‫اسقاط‬ ‫ارزش‬ ‫نقش‬CFAT
‫محاسبه‬ ‫چنانچه‬CFAT‫رابط‬ ‫از‬ ‫آنگاه‬ ‫باشد‬ ‫نظر‬ ‫مد‬ ‫پروژه‬ ‫آخر‬ ‫سال‬ ‫برای‬‫ه‬
‫شود‬ ‫می‬ ‫استفاده‬ ‫زیر‬:
CFAT=(S-C-D)(1-t)+D+R
‫محاسبات‬ ‫برای‬ ‫اخیر‬ ‫رابطه‬ ‫تفاوت‬ ‫حقیقت‬ ‫در‬CFAT‫رابطه‬ ‫آخربا‬ ‫سال‬
‫ن‬ ‫ورودی‬ ‫احتساب‬ ‫در‬ ‫فقط‬ ،‫آخر‬ ‫سال‬ ‫از‬ ‫قبل‬ ‫سالهای‬ ‫برای‬ ‫شده‬ ‫استفاده‬‫قد‬
‫آالت‬ ‫ماشین‬ ‫واگذاری‬ ‫از‬ ‫حاصل‬(‫ثابت‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬)‫است،ی‬ ‫اسقاطی‬‫عنی‬
‫مرب‬ ‫محاسبات‬ ‫از‬ ‫دوره‬ ‫طول‬ ‫در‬ ‫که‬ ‫آالت‬ ‫ماشین‬ ‫اسقاطی‬ ‫ارزش‬ ‫برگشت‬‫وط‬
‫است‬ ‫شده‬ ‫خارج‬ ‫استهالک‬ ‫برآورد‬ ‫به‬

55. ‫بر‬ ‫مدت‬ ‫بلند‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫فروش‬ ‫تاثیر‬ ‫و‬ ‫گردش‬ ‫در‬ ‫سرمایه‬ ‫نقش‬‫مالیات‬
‫محاسبه‬ ‫برای‬CFAT
‫موجب‬ ‫مدت‬ ‫بلند‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫آخر‬ ‫درسال‬ ‫گردش‬ ‫در‬ ‫سرمایه‬ ‫بازیافت‬
‫خالص‬ ‫افزایش‬CFAT‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫آخر‬ ‫سال‬ ‫جریانات‬ ‫خالص‬ ‫بر‬ ‫و‬
‫مدت‬ ‫بلند‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫فروش‬ ‫با‬ ‫آن‬ ‫بر‬ ‫عالوه‬ ‫گذاشت‬ ‫خواهد‬ ‫تاثیر‬
‫نقد‬ ‫جریانات‬ ‫خالص‬ ‫افزایش‬ ‫موجب‬ ‫آن‬ ‫از‬ ‫حاصل‬ ‫عایدی‬ ‫اینکه‬ ‫بر‬ ‫عالوه‬
‫شود‬ ‫همراه‬ ‫زیان‬ ‫تحمل‬ ‫یا‬ ‫سود‬ ‫کسب‬ ‫با‬ ‫است‬ ‫ممکن‬ ‫و‬ ‫شود‬ ‫می‬
‫الف‬:‫محاسبه‬CFAT‫فروش‬ ‫و‬ ‫گردش‬ ‫در‬ ‫سرمایه‬ ‫بازیافت‬ ‫احتساب‬ ‫با‬
‫سود‬ ‫تحقق‬ ‫با‬ ‫مدت‬ ‫بلند‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬
‫ب‬:‫محاسبه‬CFAT‫فروش‬ ‫و‬ ‫گردش‬ ‫در‬ ‫سرمایه‬ ‫بازیافت‬ ‫احتساب‬ ‫با‬
‫زیان‬ ‫تحقق‬ ‫با‬ ‫مدت‬ ‫بلند‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬

56. = CFAT‫سال‬ ‫نقد‬ ‫جریانات‬ ‫خالص‬‫آخر‬
CFAT1=‫آخر‬ ‫سال‬ ‫از‬ ‫قبل‬ ‫نقد‬ ‫جریانات‬ ‫خالص‬(‫تجمعی‬ ‫بصورت‬)
=R‫اسقاط‬ ‫ارزش‬(‫مدت‬ ‫بلند‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫بازیافت‬)
=WC‫گردش‬ ‫در‬ ‫سرمایه‬ ‫بازیافت‬
= T‫مدت‬ ‫بلند‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫فروش‬ ‫از‬ ‫حاصل‬ ‫سود‬ ‫از‬ ‫ناشی‬ ‫مالیات‬
‫مالیاتی‬ ‫نرخ‬*)‫ارزش‬‫دارایی‬ ‫دفتری‬–‫اسقاط‬ ‫ارزش‬(=‫فروش‬ ‫از‬ ‫حاصل‬ ‫سود‬ ‫مالیات‬
‫مدت‬ ‫بلند‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬
‫ارزش‬‫دفتری‬<‫سود‬ ‫اسقاط‬ ‫ارزش‬‫محاسبه‬‫سود‬ ‫مالیاتی‬

57. ‫زیان‬
‫جدید‬ ‫ماشین‬ ‫قیمت‬
-‫قدیم‬ ‫ماشین‬ ‫فروش‬ ‫از‬ ‫دریافتی‬ ‫وجه‬‫فروش‬ ‫قیمت‬<‫دفتری‬ ‫ارزش‬
-‫مالیاتی‬ ‫جویی‬ ‫صرفه‬
NI))‫اولیه‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫خالص‬
‫سود‬
‫جدید‬ ‫ماشین‬ ‫قیمت‬
+‫نصب‬ ‫مخارج‬‫فروش‬ ‫قیمت‬>‫دفتری‬ ‫ارزش‬
+‫مالیات‬
-‫قدیم‬ ‫ماشین‬ ‫فروش‬ ‫قیمت‬
NI))‫اولیه‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫خالص‬

58. ‫انباشته‬ ‫استهالک‬A-‫خرید‬ ‫قیمت‬A=‫دفتری‬ ‫ارزش‬A
‫شده‬ ‫طی‬ ‫عمر‬*‫ساالنه‬ ‫استهالک‬A=‫انباشته‬ ‫استهالک‬A
‫اسقاط‬ ‫ارزش‬A-‫خرید‬ ‫قیمت‬A
=‫ساالنه‬ ‫استهالک‬
‫انتظار‬ ‫مورد‬ ‫مفید‬ ‫عمر‬

59. ‫سرمایه‬ ‫هزینه‬ ‫نرخ‬(‫تنزیل‬ ‫نرخ‬–‫ای‬ ‫مقایسه‬ ‫نرخ‬)
‫دارد‬ ‫انتظار‬ ‫خود‬ ‫از‬ ‫خود‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫از‬ ‫گذار‬ ‫سرمایه‬ ‫که‬ ‫نرخی‬ ‫حداقل‬
‫ق‬ ‫وام،اوراق‬ ‫طریق‬ ‫از‬ ‫مالی‬ ‫تامین‬ ‫بابت‬ ‫گذار‬ ‫سرمایه‬ ‫که‬ ‫است‬ ‫نرخی‬ ‫متوسط‬ ‫معادل‬‫رضه‬
‫شود‬ ‫می‬ ‫متحمل‬ ‫سهام‬ ‫انواع‬ ‫و‬
‫ای‬ ‫سرمایه‬ ‫بندی‬ ‫بودجه‬ ‫نظر‬ ‫از‬ ‫ها‬ ‫پروژه‬ ‫انواع‬:
1:‫مستقل‬:‫گیرند‬ ‫می‬ ‫قرار‬ ‫ارزیابی‬ ‫مورد‬ ‫دیگر‬ ‫های‬ ‫پروژه‬ ‫به‬ ‫توجه‬ ‫بدون‬
2:‫ناسازگار‬:‫هاس‬ ‫پروژه‬ ‫سایر‬ ‫کردن‬ ‫رد‬ ‫یا‬ ‫نپذیرفتن‬ ‫معنای‬ ‫به‬ ‫پروژه‬ ‫یک‬ ‫اجرای‬‫ت‬

60. ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫های‬ ‫پروژه‬ ‫بندی‬ ‫رتبه‬ ‫و‬ ‫ارزیابی‬ ‫روشهای‬
1:‫داخلی‬ ‫بازده‬ ‫نرخ‬IRR‫مساوی‬ ‫ساالنه‬ ‫نقد‬ ‫جریانات‬
‫مساوی‬ ‫نا‬ ‫ساالنه‬ ‫نقد‬ ‫جریانات‬
2:‫خالص‬ ‫فعلی‬ ‫ارزش‬NPV
‫از‬ ‫استفاده‬ ‫با‬
3:‫یافته‬ ‫تعدیل‬ ‫داخلی‬ ‫بازده‬ ‫نرخ‬MIRR
‫نقد‬ ‫وجوه‬ ‫تنزیل‬
4:‫آوری‬ ‫سود‬ ‫شاخص‬PI
1:‫سرمایه‬ ‫بازگشت‬ ‫دوره‬PPM
2:‫سرمایه‬ ‫بازگشت‬ ‫دوره‬ ‫معکوس‬IPP‫به‬ ‫توجه‬ ‫بدون‬
3:‫حسابداری‬ ‫بازده‬ ‫نرخ‬ARR‫نقد‬ ‫وجوه‬ ‫تنزیل‬
4:‫پوشش‬ ‫نرخ‬ ‫روش‬(‫بازیافت‬)‫نقد‬ ‫وجوه‬CRR

61. ‫خالص‬ ‫فعلی‬ ‫ارزش‬
•‫ای‬ ‫سرمایه‬ ‫پروژه‬ ‫یک‬ ‫که‬ ‫کند‬ ‫می‬ ‫بیان‬ ‫خالص‬ ‫فعلی‬ ‫ارزش‬ ‫قاعده‬
‫نقد‬ ‫وجوه‬ ‫گردش‬ ‫فعلی‬ ‫ارزش‬ ‫که‬ ‫شد‬ ‫خواهد‬ ‫واقع‬ ‫قبول‬ ‫مورد‬ ‫هنگامی‬
‫باشد‬ ‫آن‬ ‫شده‬ ‫تمام‬ ‫بهای‬ ‫از‬ ‫بیش‬ ‫آتی‬ ‫های‬ ‫دوره‬ ‫در‬ ‫آن‬ ‫از‬ ‫حاصل‬.‫یعنی‬
‫باشد‬ ‫مثبت‬ ‫ارزیابی‬ ‫مورد‬ ‫پروژه‬ ‫فعلی‬ ‫ارزش‬ ‫خالص‬.
•‫پروژه‬ ‫قبول‬ ‫اثر‬ ‫بر‬ ‫که‬ ‫است‬ ‫خالصی‬ ‫منافع‬ ‫از‬ ‫عبارت‬ ‫فعلی‬ ‫ارزش‬ ‫خالص‬
‫به‬ ‫مثبت‬ ‫فعلی‬ ‫ارزش‬ ‫خالص‬ ، ‫شود‬ ‫می‬ ‫تجاری‬ ‫واحد‬ ‫عاید‬ ‫ای‬ ‫سرمایه‬
‫هزینه‬ ‫نرخ‬ ‫از‬ ‫بیش‬ ‫ای‬ ‫بازده‬ ‫نرخ‬ ، ‫ای‬ ‫سرمایه‬ ‫پروژه‬ ‫که‬ ‫است‬ ‫معنی‬ ‫این‬
‫دارد‬ ‫قرار‬ ‫رد‬ ‫یا‬ ‫قبول‬ ‫مرز‬ ‫در‬ ‫و‬ ‫است‬ ‫مالی‬ ‫تامین‬.
•‫ا‬ ‫ها‬ ‫پروژه‬ ‫بازده‬ ‫نرخ‬ ‫بودن‬ ‫کمتر‬ ‫معنای‬ ‫به‬ ‫نیز‬ ‫منفی‬ ‫فعلی‬ ‫ارزش‬ ‫خالص‬‫ز‬
‫خواه‬ ‫قبول‬ ‫قابل‬ ‫غیر‬ ‫بررسی‬ ‫مورد‬ ‫پروژه‬ ‫و‬ ‫است‬ ‫مالی‬ ‫تامین‬ ‫هزینه‬ ‫نرخ‬‫د‬
‫بود‬.
 
ICO
i
CIF
NPV
n
t
t


 1 1
61

62. ‫داخلي‬ ‫بازده‬ ‫نرخ‬
‫كلیه‬ ‫فعلي‬ ‫ارزش‬ ‫تساوي‬ ‫موجب‬ ‫كه‬ ‫است‬ ‫ای‬ ‫شده‬ ‫تضمین‬ ‫سود‬ ‫نرخ‬ ‫اين‬
‫مخارج‬ ‫يا‬ ‫گذاري‬‫سرمايه‬ ‫مبلغ‬ ‫با‬ ‫گذاري‬‫سرمايه‬ ‫پروژه‬ ‫آتي‬ ‫دريافتي‬ ‫وجوه‬
‫گردد‬‫مي‬ ‫آن‬ ‫اولیه‬.
‫داخلي‬ ‫بازده‬ ‫نرخهاي‬ ‫با‬ ‫را‬ ‫آن‬ ‫تواند‬‫مي‬ ‫مديريت‬ ،‫نرخ‬ ‫اين‬ ‫محاسبه‬ ‫از‬ ‫پس‬
‫كند‬ ‫گیري‬‫تصمیم‬ ‫و‬ ‫مقايسه‬ ‫گذاري‬‫سرمايه‬ ‫هاي‬‫پروژه‬ ‫ساير‬.‫گو‬ ‫اين‬ ‫در‬‫نه‬
‫ا‬ ‫كمتر‬ ‫اي‬‫بازده‬ ‫كه‬ ‫هايي‬‫پروژه‬ ‫و‬ ‫تعیین‬ ‫حداقل‬ ‫داخلي‬ ‫بازده‬ ‫نرخ‬ ‫يك‬ ‫موارد‬‫ز‬
‫شود‬ ‫می‬ ‫رد‬ ‫دارد‬ ‫آن‬
‫بیشت‬ ‫مالی‬ ‫تامین‬ ‫هزینه‬ ‫از‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫های‬ ‫پروژه‬ ‫بازده‬ ‫نرخ‬ ‫چنانچه‬‫ر‬
‫برسی‬ ‫مورد‬ ‫پروژه‬ ، ‫باشد‬‫س‬‫مالی‬ ‫تامین‬ ‫هزینه‬ ‫زیرا‬ ، ‫بود‬ ‫خواهد‬ ‫آور‬ ‫ود‬
‫است‬ ‫انتظار‬ ‫مورد‬ ‫بازده‬ ‫نرخ‬ ‫کمترین‬.‫سرمایه‬ ‫پروژه‬ ‫بازده‬ ‫نرخ‬ ‫تساوی‬
‫پرو‬ ‫رد‬ ‫یا‬ ‫و‬ ‫قبول‬ ‫بین‬ ‫تفاوتی‬ ‫بی‬ ‫موجب‬ ‫مالی‬ ‫تامین‬ ‫هزینه‬ ‫با‬ ‫گذاری‬‫ها‬ ‫ژه‬
‫شد‬ ‫خواهد‬
62

63. ‫سودآوري‬ ‫شاخص‬
‫م‬ ‫مقیاسي‬ ‫مبناي‬ ‫بر‬ ‫ها‬‫پروژه‬ ‫ارزيابي‬ ‫تحلیل‬ ‫و‬ ‫تجزيه‬ ‫تسهیل‬ ‫منظور‬ ‫به‬،‫شابه‬
‫كرد‬ ‫استفاده‬ ‫سودآوري‬ ‫شاخص‬ ‫از‬ ‫توان‬‫مي‬
‫ارزش‬ ‫بر‬ ‫پروژه‬ ‫اجرای‬ ‫از‬ ‫حاصل‬ ‫نقد‬ ‫وجوه‬ ‫فعلی‬ ‫ارزش‬ ‫تقسیم‬ ‫از‬ ‫شاخص‬ ‫این‬
‫آید‬ ‫می‬ ‫دست‬ ‫به‬ ‫پروژه‬ ‫در‬ ‫شده‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫وجوه‬ ‫فعلی‬.
‫بازده‬ ‫زیرا‬ ‫است‬ ‫تر‬ ‫مطلوب‬ ‫باشد‬ ‫بیشتر‬ ‫پروژه‬ ‫یک‬ ‫آوری‬ ‫سود‬ ‫شاخص‬ ‫هرچه‬
‫نماید‬ ‫می‬ ‫ایجاد‬ ‫شده‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫مبالغ‬ ‫به‬ ‫نسبت‬ ‫بیشتری‬
‫رد‬ ‫یا‬ ‫قبول‬ ‫مرز‬ ‫و‬ ‫و‬ ‫تفاوتی‬ ‫بی‬ ‫نقطه‬ ‫معرف‬ ، ‫یک‬ ‫مساوی‬ ‫آوری‬ ‫سود‬ ‫شاخص‬
‫است‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫های‬ ‫پروژه‬.‫نیز‬ ‫یک‬ ‫از‬ ‫کوچکتر‬ ‫آوری‬ ‫سود‬ ‫شاخص‬
‫بر‬ ‫تحت‬ ‫پروژه‬ ‫منفی‬ ‫خالص‬ ‫فعلی‬ ‫ارزش‬ ‫معرف‬‫ر‬‫است‬ ‫سی‬.
 
ICO
i
CF
PI
n
t
t 

1 1
63

64. ‫گذاري‬‫سرمايه‬ ‫هاي‬‫پروژه‬ ‫ارزيابي‬ ‫روشهاي‬ ‫ساير‬
‫سرمايه‬ ‫بازيافت‬ ‫دوره‬
‫حسابداری‬ ‫بازده‬ ‫نرخ‬
64

65. ‫سرمايه‬ ‫بازيافت‬ ‫دوره‬
‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫است‬ ‫الزم‬ ‫که‬ ‫زمانی‬ ‫مدت‬ ‫از‬ ‫عبارتست‬ ‫سرمایه‬ ‫بازیافت‬ ‫دوره‬
‫بازیافت‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫این‬ ‫با‬ ‫مرتبط‬ ‫دریافتنی‬ ‫نقد‬ ‫وجوه‬ ‫طریق‬ ‫از‬ ‫اولیه‬‫شود‬
.‫مبلغ‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫چنانچه‬ ‫مثال‬4,000,000‫یک‬ ‫بازیافت‬ ‫دوره‬ ‫بشود‬ ‫ریال‬
‫ا‬ ‫کمتر‬ ‫آن‬ ‫بازیافت‬ ‫دوره‬ ‫که‬ ‫شود‬ ‫می‬ ‫قبول‬ ‫صورتی‬ ‫در‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫پروژه‬‫ز‬
‫باشد‬ ‫مدیریت‬ ‫توسط‬ ‫شده‬ ‫تعیین‬ ‫مدت‬.
‫فراهم‬ ‫را‬ ‫ها‬‫پروژه‬ ‫ارزيابي‬ ‫زمینه‬ ،‫آسان‬ ‫بسیار‬ ‫اي‬‫محاسبه‬ ‫ضمن‬ ‫روش‬ ‫اين‬
‫دارد‬ ‫قرار‬ ‫مديران‬ ‫استفاده‬ ‫مورد‬ ‫كه‬ ‫است‬ ‫مدتها‬ ‫و‬ ‫كند‬‫مي‬.‫مدت‬ ،‫روش‬ ‫اين‬ ‫در‬
‫نقد‬ ‫وجوه‬ ‫تحصیل‬ ‫راه‬ ‫از‬ ‫شده‬ ‫گذاري‬‫سرمايه‬ ‫مبلغ‬ ‫بازيافت‬ ‫براي‬ ‫الزم‬ ‫زمان‬
‫شود‬‫مي‬ ‫محاسبه‬ ‫ساالنه‬(.‫میرسد‬ ‫سر‬ ‫سربه‬ ‫نقطه‬ ‫به‬ ‫طرح‬ ‫که‬ ‫زمانی‬ ‫مدت‬)
65

66. ‫حسابداري‬ ‫بازده‬ ‫نرخ‬
‫بكارگیر‬ ‫دلیل‬ ‫به‬ ،‫گذاري‬‫سرمايه‬ ‫هاي‬‫پروژه‬ ‫ارزيابي‬ ‫روش‬ ‫اين‬ ‫گذاري‬ ‫نام‬‫ي‬
‫است‬ ‫آن‬ ‫محاسبه‬ ‫در‬ ‫حسابداري‬ ‫سود‬ ‫مفهوم‬.
‫از‬ ‫و‬‫پروژه‬ ‫اجراي‬ ‫ساالنه‬ ‫هاي‬‫هزينه‬ ‫جمع‬–‫اجراي‬ ‫از‬ ‫حاصل‬ ‫ساالنه‬ ‫درآمد‬
‫آید‬ ‫می‬ ‫دست‬ ‫به‬ ‫پروژه‬ ‫در‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫مبلغ‬ ‫بر‬ ‫تقسیم‬ ‫پروژه‬.
‫نرخ‬ ‫محاسبه‬ ‫در‬ ‫حسابداري‬ ‫سود‬ ‫مفهوم‬ ‫بردن‬ ‫كار‬ ‫به‬ ‫دلیل‬ ‫به‬ ،‫روش‬ ‫اين‬
‫پشتیباني‬ ‫مورد‬ ‫بازيافت‬ ‫دوره‬ ‫از‬ ‫بعد‬ ‫نقدي‬ ‫هاي‬‫جريان‬ ‫به‬ ‫توجه‬ ‫و‬ ‫بازده‬
‫گیرد‬‫مي‬ ‫قرار‬ ‫حسابداران‬ ‫از‬ ‫برخي‬.‫حسابداری‬ ‫سود‬ ‫اینکه‬ ‫دلیل‬ ‫به‬ ‫اما‬
‫زمان‬ ‫گرفتن‬ ‫نادیده‬ ‫،و‬ ‫نیست‬ ‫دارایی‬ ‫از‬ ‫حاصل‬ ‫نقد‬ ‫وجه‬ ‫مساوی‬ ‫معموال‬
‫مورد‬ ‫چندان‬ ‫پول‬ ‫زمانی‬ ‫ارزش‬ ‫و‬ ‫پروژه‬ ‫عمر‬ ‫طول‬ ‫در‬ ‫نقد‬ ‫وجوه‬ ‫گردش‬ ‫بندی‬
‫نیست‬ ‫اعتماد‬.
66

67. ‫گيری‬ ‫تصميم‬ ‫درخت‬
‫توزیع‬ ‫برآورد‬ ‫های‬ ‫وضعیت‬ ‫برخی‬ ‫در‬ ‫توان‬ ‫می‬ ‫نیز‬ ‫را‬ ‫گیری‬ ‫تصمیم‬ ‫درخت‬
‫به‬ ،‫است‬ ‫آینده‬ ‫تصمیمات‬ ‫ارزیابی‬ ‫مستلزم‬ ‫که‬ ‫نقد‬ ‫وجوه‬ ‫گردش‬ ‫خالص‬ ‫احتمال‬
‫برد‬ ‫کار‬.‫استفاده‬ ‫متعدد‬ ‫های‬ ‫شاخه‬ ‫شامل‬ ‫ای‬ ‫شبکه‬ ‫از‬ ‫معموال‬ ‫تکنیک‬ ‫این‬ ‫در‬
‫احتمالی‬ ‫حوادث‬ ‫دهنده‬ ‫نشان‬ ‫شاخه‬ ‫هر‬ ‫که‬ ‫شود‬ ‫می‬(‫الوقوع‬ ‫ممکن‬)‫در‬
‫هستند‬ ‫آینده‬.‫تصمیمات‬ ‫تمامی‬ ‫بین‬ ‫از‬ ‫گیری‬ ‫تصمیم‬ ‫درخت‬ ‫تحلیل‬ ‫تجزیه‬ ‫در‬
‫در‬ ‫معقول‬ ‫طور‬ ‫به‬ ‫که‬ ‫گیرد‬ ‫می‬ ‫قرار‬ ‫توجه‬ ‫مورد‬ ‫تصمیماتی‬ ‫تنها‬ ‫آتی‬ ‫احتمالی‬
‫شد‬ ‫خواهد‬ ‫اتخاذ‬ ‫واقعی‬ ‫شرایط‬.
67

68. ‫گيری‬ ‫تصميم‬ ‫درخت‬
‫تصمیم‬ ‫نقطه‬
‫با‬ ‫بزرگ‬ ‫کارخانه‬ ‫ساخت‬
5000000
50%
30%
20%
‫با‬ ‫کوچک‬ ‫کارخانه‬ ‫ساخت‬
2000000
50%
30%
20%
68

69. ‫سرماي‬ ‫بندی‬ ‫بودجه‬ ‫تصميمات‬ ‫بر‬ ‫موثر‬ ‫عوامل‬ ‫ساير‬‫ه‬
‫اثر‬ ‫مدیران‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫تصمیمات‬ ‫بر‬ ‫است‬ ‫ممکن‬ ‫که‬ ‫عوامل‬ ‫از‬ ‫برخی‬
‫است‬ ‫زیر‬ ‫شرح‬ ‫به‬ ‫بگذارد‬:
‫اقتصادی‬ ‫شرایط‬
‫رشد‬ ‫سیاستهای‬
‫مخاطره‬ ‫ارزیابی‬
‫ادراکی‬ ‫عوامل‬
69

70. ‫اقتصادی‬ ‫شرايط‬:
‫مدیران‬ ‫گیری‬ ‫تصمیم‬ ‫نحوه‬ ‫و‬ ‫تجاری‬ ‫عملیات‬ ‫بر‬ ‫آن‬ ‫تغییرات‬ ‫و‬ ‫اقتصادی‬ ‫شرایط‬
‫است‬ ‫موثر‬ ‫آن‬.‫حال‬ ‫در‬ ‫اقتصادی‬ ‫رونق‬ ‫دوره‬ ‫کند‬ ‫بینی‬ ‫پیش‬ ‫مدیریت‬ ‫اگر‬ ‫مثال‬
‫کرد‬ ‫خواهد‬ ‫احتیاط‬ ‫جدید‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫های‬ ‫پروژه‬ ‫قبول‬ ‫در‬ ‫است‬ ‫پایان‬.
‫تجاری‬ ‫واحد‬ ‫یک‬ ‫بر‬ ‫اقتصادی‬ ‫تغییرات‬ ‫تاثیر‬ ‫نحوه‬ ‫و‬ ‫میزان‬–‫به‬ ‫معموال‬ ‫تولیدی‬
‫دارد‬ ‫بستگی‬ ‫آن‬ ‫تجارت‬ ‫و‬ ‫کار‬ ‫ماهیت‬.
70

71. ‫رشد‬ ‫سياستهای‬:
‫تجاری‬ ‫واحدهای‬ ‫از‬ ‫بسیاری‬-‫توان‬ ‫از‬ ‫بیش‬ ، ‫پیشرفت‬ ‫حال‬ ‫در‬ ‫تولیدی‬
‫گون‬ ‫این‬ ‫در‬ ، ‫دارند‬ ‫اختیار‬ ‫در‬ ‫آور‬ ‫سود‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫ای‬ ‫پروژه‬ ‫خود‬ ‫مدیریتی‬‫ه‬
‫پذیرفته‬ ‫پروژه‬ ‫تعداد‬ ‫آن‬ ‫تنها‬ ‫آور‬ ‫سود‬ ‫های‬ ‫پروژه‬ ‫کلیه‬ ‫قبول‬ ‫جای‬ ‫به‬ ‫موارد‬‫می‬
‫گذاشت‬ ‫اجرا‬ ‫به‬ ‫موقع‬ ‫به‬ ‫و‬ ‫کرد‬ ‫اداره‬ ‫موفقیت‬ ‫با‬ ‫را‬ ‫آن‬ ‫بتوان‬ ‫که‬ ‫شود‬.
71

72. ‫مخاطره‬ ‫ارزيابی‬:
‫احتمالی‬ ‫نوسانات‬ ‫معنی‬ ‫به‬ ‫مخاطره‬ ‫اصطالح‬ ‫ای‬ ‫سرمایه‬ ‫بندی‬ ‫بودجه‬ ‫در‬
‫هرقدر‬ ‫شود‬ ‫می‬ ‫برده‬ ‫بکار‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫پروژهای‬ ‫انتظار‬ ‫مورد‬ ‫نقد‬ ‫دروجوه‬
‫بود‬ ‫خواهد‬ ‫بیشتر‬ ‫نیز‬ ‫بررسی‬ ‫مورد‬ ‫پروژه‬ ‫مخاطره‬ ‫باشد‬ ‫بیشتر‬ ‫نوسانات‬ ‫این‬.
72

73. ‫ادراکی‬ ‫عوامل‬
‫اتخاذ‬ ‫به‬ ‫موارد‬ ‫کلیه‬ ‫در‬ ‫و‬ ً‫ا‬‫الزام‬ ، ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫های‬ ‫پروژه‬ ‫ارزیابی‬ ‫مدلهای‬
‫شود‬ ‫نمی‬ ‫منجر‬ ‫بهینه‬ ‫تصمیمات‬.‫سالهای‬ ‫که‬ ‫معتقدند‬ ‫مدیران‬ ‫از‬ ‫برخی‬
‫گیریهای‬ ‫تصمیم‬ ‫در‬ ‫ای‬ ‫ارزنده‬ ‫عوامل‬ ‫نیز‬ ‫تجاری‬ ‫مسایل‬ ‫درک‬ ‫با‬ ‫همراه‬ ‫تجربه‬
‫است‬ ‫ای‬ ‫سرمایه‬ ‫بندی‬ ‫بودجه‬.‫شده‬ ‫مشاهده‬ ‫موفقی‬ ‫مدیران‬ ‫نیز‬ ‫عمل‬ ‫در‬
‫بندی‬ ‫بودجه‬ ‫مناسب‬ ‫تصمیمات‬ ، ‫ریاضی‬ ‫مدلهای‬ ‫از‬ ‫استفاده‬ ‫بدون‬ ‫که‬ ‫اند‬
‫اند‬ ‫کرده‬ ‫اتخاذ‬ ‫را‬ ‫ای‬ ‫سرمایه‬.
73

74. ‫مطمئن‬ ‫نا‬ ‫وضعيت‬ ‫در‬ ‫ای‬ ‫سرمايه‬ ‫بندی‬ ‫بودجه‬
‫طرحها‬ ‫نقدی‬ ‫جریانهای‬ ‫نداشتن‬ ‫قطعیت‬
‫طرحها‬ ‫ارزیابی‬ ‫در‬ ‫بازده‬ ‫و‬ ‫ریسک‬ ‫از‬ ‫استفاده‬
74

75. ‫ريسک‬
‫مورد‬ ‫بازده‬ ‫نرخ‬ ‫با‬ ‫واقعی‬ ‫بازده‬ ‫نرخ‬ ‫بودن‬ ‫متفاوت‬ ‫احتمال‬ ‫از‬ ‫ات‬ ‫عبارت‬ ‫ریسک‬
‫انتظار‬
‫شرکت‬ ‫ریسک‬ ‫بخش‬ ‫دو‬:‫تجاری‬ ‫وریسک‬ ‫مالی‬ ‫ریسک‬
‫مالی‬ ‫ریسک‬:‫ریسک‬ ‫دهنده‬ ‫نشان‬ ‫سهام‬ ‫صاحبان‬ ‫حقوق‬ ‫به‬ ‫وام‬ ‫بین‬ ‫نسبت‬
‫است‬ ‫مالی‬
‫تجاری‬ ‫ریسک‬:‫تصمیمات‬ ‫آن‬ ‫منشأ‬ ‫که‬ ‫است‬ ‫شرکت‬ ‫کل‬ ‫ریسک‬ ‫از‬ ‫بخشی‬
‫است‬ ‫شرکت‬ ‫عملیاتی‬ ‫و‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬
‫تجاری‬ ‫ریسک‬ ‫با‬ ‫پس‬ ‫است‬ ‫ای‬ ‫سرمایه‬ ‫تصمیم‬ ‫یک‬ ‫که‬ ‫سرمایه‬ ‫بندی‬ ‫وبودجه‬
‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫خالص‬ ‫میزان‬ ‫که‬ ‫میدانیم‬ ‫دار‬ ‫ریسک‬ ‫را‬ ‫طرحی‬ ‫و‬ ‫دارد‬ ‫سروکار‬
‫نباشد‬ ‫بینی‬ ‫پیش‬ ‫قابل‬ ‫آن‬ ‫نقدی‬ ‫جریانهای‬ ‫و‬
75

76. ‫بازده‬
‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫از‬ ‫گذار‬ ‫سرمایه‬ ‫پاداش‬
‫شامل‬:
1-‫دارائی‬ ‫قیمت‬ ‫تغییر‬
2-‫دریافتها‬ ‫سایر‬ ‫یا‬ ‫سود‬
76

77. ‫رفتاری‬ ‫مفروضات‬
1-‫آمیز‬ ‫مخاطره‬ ‫طرحهای‬ ‫یعنی‬ ‫گریزند‬ ‫ریسک‬ ‫مدیران‬(‫ریسک‬ ‫دارای‬)‫نمی‬ ‫را‬
‫باشد‬ ‫زیاد‬ ‫آنها‬ ‫انتظار‬ ‫مورد‬ ‫سود‬ ‫اینکه‬ ‫پذیرندمگر‬
2-‫پول‬ ‫نهایی‬ ‫مطلوبیت‬ ‫تئوری‬:‫آورد‬ ‫می‬ ‫بدست‬ ‫فرد‬ ‫که‬ ‫درآمدی‬ ‫آخرین‬
‫دارد‬ ‫او‬ ‫قبلی‬ ‫درآمدهای‬ ‫به‬ ‫نسبت‬ ‫کمتری‬ ‫مطلوبیت‬
77

78. ‫ريسک‬ ‫انواع‬
‫سیستماتیک‬ ‫ریسک‬:‫سهام‬ ‫کل‬ ‫قیمت‬ ‫که‬ ‫عواملی‬ ‫وجود‬ ‫دلیل‬ ‫به‬ ‫که‬ ‫ریسکی‬
‫قابل‬ ‫غیر‬ ‫که‬ ‫آید‬ ‫می‬ ‫وجود‬ ‫به‬ ‫دهند‬ ‫می‬ ‫قرار‬ ‫تأثیر‬ ‫تحت‬ ‫را‬ ‫بازار‬ ‫در‬ ‫موجود‬
‫است‬ ‫ناپذیر‬ ‫کاهش‬ ‫و‬ ‫کنترل‬
‫آن‬ ‫علل‬:‫و‬ ‫،تورم،بیکاری‬ ‫تجاری‬ ‫های‬ ‫اقتصادی،چرخه‬ ‫و‬ ‫سیاسی‬ ‫تحوالت‬......
‫سیستماتیک‬ ‫غیر‬ ‫ریسک‬:‫خاص‬ ‫صنعت‬ ‫یا‬ ‫شرکت‬ ‫یک‬ ‫مختص‬ ‫که‬ ‫ریسکی‬
‫است‬ ‫کنترل‬ ‫قابل‬ ‫و‬ ‫پذیر‬ ‫کاهش‬ ‫که‬ ‫است‬(‫ما‬ ‫نظر‬ ‫مد‬ ‫ریسک‬)
‫آن‬ ‫علل‬:‫مدیریت‬ ‫رقیبان،نوع‬ ‫صنعت،اقدامات‬ ‫یا‬ ‫شرکت‬ ‫تولیدی‬ ‫وخدمات‬ ‫کاالها‬
‫و‬.......
78

79. ‫سيستماتيک‬ ‫ريسک‬ ‫:شاخص‬Β
‫در‬ ‫جود‬ ‫مو‬ ‫سیستماتیک‬ ‫ریسک‬ ‫با‬ ‫سهم‬ ‫یک‬ ‫در‬ ‫موجود‬ ‫سیستمایک‬ ‫ریسک‬
‫سیستمایک‬ ‫ریسک‬ ‫شاخص‬ ‫کار‬ ‫نتیجه‬ ‫و‬ ‫شود‬ ‫می‬ ‫مقایسه‬ ‫سهام‬ ‫بازار‬ ‫کل‬
‫است‬
79

80. ‫در‬‫تصمیم‬‫گیری‬‫فناوری‬‫عالوه‬‫ب‬‫ر‬
‫تکنیک‬‫های‬‫باال‬،‫موارد‬‫زیر‬‫نیز‬
‫اهمیت‬‫دارد‬:

81. 2-‫آیا‬‫فناوری‬‫جدید‬‫امکان‬‫نفوذ‬‫در‬‫بازار‬‫جدید‬‫با‬
‫محصوالت‬‫و‬‫خدمات‬‫فعلی‬‫را‬‫می‬‫دهد؟‬
1-‫آیا‬‫سرمایه‬‫گذاری‬‫در‬‫فناوری‬‫جدید‬‫به‬
‫شایستگی‬‫های‬‫ما‬
‫اضافه‬‫می‬‫کند؟‬

82. 3-‫آیا‬‫تاثیری‬‫بر‬‫منحنی‬‫یادگیری‬‫دارد‬‫؟‬
4-‫آیا‬‫در‬،‫صنعت‬‫رهبری‬‫فناورانه‬‫مهم‬‫اس‬‫ت؟‬

83. ‫روش‬‫های‬‫بودجه‬‫بندی‬‫سرمایه‬‫گذاری‬

84. 1-‫دوره‬‫بازگشت‬‫سرمایه‬
‫هههای‬ ‫جریههان‬ ‫هه‬‫مجموعه‬
‫نقدی‬=‫اولی‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬‫ه‬
‫ههای‬ ‫طرح‬ ‫روش‬ ‫این‬ ‫در‬ ‫که‬
‫مختلف‬‫نقهد‬ ‫پول‬ ‫براساس‬ ‫را‬
‫کنند‬ ‫می‬ ‫مقایسه‬.

85. ‫در‬‫این‬‫رو‬‫هر‬‫کدام‬‫بیشتر‬‫بود‬‫انتخاب‬‫می‬‫کن‬‫یم‬
NPV=ΣPV-IC
‫طی‬ ‫در‬ ‫طرح‬ ‫از‬ ‫حاصله‬ ‫نقدی‬ ‫جریانهای‬ ‫فعلی‬ ‫ارزش‬ ‫مجموع‬
‫مختلف‬ ‫سالهای‬=ΣPV
2-‫ر‬‫فعلی‬ ‫ارزش‬ ‫وش‬‫خالص‬

86. 3-‫نرخ‬‫بازده‬‫داخلی‬
ΣPV(Fj)-IC=0

87. ‫دانشمندان‬ ‫ابداعی‬ ‫روشهای‬

88. 1-‫چارچوب‬‫ی‬ ‫توسعه‬ ‫مالی‬ ‫تحلیل‬ ‫و‬ ‫تجزیه‬‫افته‬
‫کاپالن‬

89. ‫از‬ ‫را‬ ‫مالی‬ ‫روشهای‬ ‫ضعف‬ ‫نقاط‬‫ن‬‫ظ‬‫ر‬
‫کاپالن‬

90. 2-‫پورتر‬ ‫رقابتی‬ ‫مزیت‬ ‫چارچوب‬

91. ‫توسعه‬‫و‬‫تغییرات‬‫فناوری‬‫زمانی‬‫مطلوب‬‫است‬‫که‬‫اثرات‬‫مزیت‬‫رقابتی‬‫ی‬‫ا‬‫بهبود‬
‫ساختار‬‫صنعت‬‫را‬‫در‬‫بر‬‫داشته‬‫باشد‬.‫پورتر‬‫به‬‫شرح‬‫جنبه‬‫های‬‫زیر‬‫پرداخ‬‫ته‬‫است‬:
‫الف‬-‫فناوری‬‫و‬‫زنجیره‬‫ارزش‬:‫زنجیره‬‫ارزش‬‫توالی‬‫وظایف‬‫یک‬‫واحد‬
‫اقتصادی‬‫است‬‫که‬‫در‬‫آن‬‫ارزش‬‫محصول‬‫وخدمات‬‫از‬‫دید‬‫مشتری‬‫اضافه‬‫می‬‫ش‬‫ود‬.
‫از‬‫نظر‬‫پورتر‬‫یک‬‫واحد‬‫اقتصادی‬‫مجموعه‬‫ای‬‫از‬‫فعالیت‬‫ها‬‫و‬‫فناوریهاست‬.‫پس‬‫از‬
‫طریق‬‫تاثیر‬‫بر‬‫هر‬‫فعالیت‬‫در‬‫بازار‬‫رقابت‬‫موثر‬‫است‬.
‫ب‬-‫فناوری‬‫و‬‫مزیت‬‫رقابتی‬:‫در‬‫هر‬‫یک‬‫از‬‫چهار‬‫وضعیت‬‫زیر‬‫تغییر‬‫فناور‬‫ی‬‫می‬
‫تواند‬‫مزیت‬‫رقابتی‬‫در‬‫خور‬‫توجهی‬‫داشته‬‫باشد‬:‫باعث‬‫کاهش‬‫هزینه‬،‫اف‬‫زایش‬
،‫تمایز‬‫و‬‫استمرار‬‫رهبری‬‫می‬‫شود‬.‫شهرتی‬‫به‬‫عنوان‬‫پیشگام‬‫بودن‬‫بدس‬‫ت‬‫میاید‬.
‫ساختار‬‫کلی‬‫صنعت‬‫را‬‫تغییر‬‫میدهد‬.
‫عیب‬‫دیدگاه‬‫پورتر‬‫این‬‫است‬‫که‬‫تصمیمگیری‬‫خود‬‫را‬‫به‬‫تجزیه‬‫و‬‫تحلی‬‫ل‬‫های‬‫مالی‬
‫مرتبط‬‫نیست‬.

92. 3-‫چارچوب‬‫و‬ ‫برومویچ‬ ‫مالی‬ ‫تحلیل‬ ‫و‬ ‫تجزیه‬
‫بهیمانی‬
‫در‬‫این‬‫روش‬‫به‬‫منافع‬‫بلند‬‫مدت‬‫این‬‫سرمایه‬‫گذاری‬‫ها‬‫در‬‫واحد‬‫اقتصادی‬‫و‬‫هم‬‫در‬
‫واحد‬‫اقتصادی‬‫و‬‫هم‬‫در‬‫بازار‬‫توجه‬‫شده‬‫است‬.‫دو‬‫بخش‬‫دارد‬:
‫الف‬-‫راهبرد‬‫داخلی‬‫شامل‬‫؛‬‫صرفه‬‫جویی‬‫در‬‫هزینه‬،‫کنترل‬‫بیشتر‬‫بر‬‫سیس‬‫تم‬،‫بهبود‬
،‫سازمان‬‫و‬‫واکنش‬‫های‬‫سودآور‬.
‫ب‬-‫راهبردهای‬‫بازار‬‫شامل‬:‫تنوع‬‫بخشیدن‬‫به‬،‫محصوالت‬‫محصوالت‬‫جدید‬‫با‬‫مه‬‫ارت‬
‫های‬،‫جدید‬‫و‬‫مهارت‬‫جدید‬‫در‬‫سطوح‬‫جدید‬.
‫همچنین‬‫افزایش‬‫محصوالت‬‫موجود‬،‫افزایش‬‫اندازه‬‫ی‬‫واحد‬،‫اقتصادی‬‫پاسخگوی‬‫ی‬‫به‬
‫تقاضای‬‫نا‬،‫پایدار‬‫هزینه‬‫کمتر‬‫برای‬‫تقاضای‬‫بیشتر‬‫و‬‫بهبود‬‫کیفیت‬.
‫در‬‫نهایت‬‫کاهش‬‫ریسک‬:‫مهارت‬،‫بیشتر‬‫کنترل‬،‫بهتر‬‫برنامه‬‫ریزی‬،‫موثرتر‬‫ک‬‫اهش‬
‫سرمایه‬‫در‬‫گردش‬‫و‬‫انعطاف‬‫پذیری‬‫بیشتر‬
‫برومویچ‬‫و‬‫بهیمانی‬‫تجزیه‬‫و‬‫تحلیل‬‫و‬‫مفاهیم‬‫استراتژیک‬‫را‬‫بهم‬‫مرتبط‬‫س‬‫اخته‬‫اند‬‫ولی‬
‫ساختاری‬‫برای‬‫ارزیابی‬‫آنها‬‫ارائه‬‫نداده‬‫اند‬.

93. 4-‫راهبردی‬ ‫هزینه‬ ‫مدیریت‬ ‫چارچوب‬
‫شانگ‬
‫این‬‫مفهوم‬‫شامل‬‫سه‬‫مفهوم‬‫کلیدی‬‫است‬:
‫الف‬-‫تجزیه‬‫و‬‫تحلیل‬‫زنجیره‬‫ارزش‬:‫هنگام‬‫سرمایه‬‫گذاری‬‫در‬‫فناور‬‫ی‬
‫جدید‬‫باید‬‫از‬‫دیدگاه‬‫تاثیر‬‫آن‬‫بر‬‫طنجیره‬‫ارزش‬‫از‬‫جمله‬‫فروشندگ‬‫ان‬‫و‬
‫مشتریان‬‫تجزیه‬‫و‬‫تحلیل‬‫صورت‬‫گیرد‬.(‫در‬‫معیارهای‬‫سنتی‬‫به‬‫ش‬‫کل‬‫ارزش‬
‫فعلی‬‫خالص‬‫می‬‫باشد‬.)
‫ب‬-‫تجزیه‬‫و‬‫تحلیل‬‫عوامل‬‫هزینه‬:1-‫عوامل‬‫ساختاری‬(‫مقیاس‬،‫تولید‬
‫پیچیدگی‬‫خط‬،‫تولید‬‫دامنه‬‫ی‬‫تولید‬‫و‬‫تجزیه‬)2-‫عوامل‬‫اجرایی‬(‫مشارکت‬
‫نیروی‬،‫کار‬‫تعهد‬‫نیروی‬‫کار‬‫به‬‫بهبود‬‫مستمر‬)
‫در‬‫حسابداری‬‫سنتی‬‫تغییر‬‫هزینه‬‫به‬‫حجم‬‫مربوط‬‫می‬‫شود‬‫در‬‫حالیک‬‫ه‬‫در‬
،‫مدریت‬‫هزینه‬‫ی‬‫راهبردی‬،‫شرکت‬‫تولیدی‬‫به‬‫تناسب‬‫وضع‬‫خود‬‫به‬‫م‬‫دلهای‬
‫اقتصاد‬‫خرد‬‫روی‬‫می‬‫آورد‬.
‫ج‬-‫تجزیه‬‫و‬‫تحلیل‬‫مزیت‬‫رقابتی‬:‫با‬‫توجه‬‫به‬‫تاثیری‬‫که‬‫بر‬‫قدرت‬‫رقابتی‬
‫شرکت‬،‫دارد‬‫سنجیده‬‫می‬‫شود‬.(‫اثر‬‫بر‬‫روی‬‫استراتژی‬‫شرکت‬)
‫از‬‫میان‬‫دیدگاه‬‫های‬‫فوق‬،‫مدیریت‬‫هزینه‬‫ی‬‫راهبردی‬‫می‬‫تواند‬‫ساختا‬‫ری‬
‫مناسب‬‫باشد‬.

94. ‫ها‬ ‫فناوری‬ ‫مورد‬ ‫در‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫توجیه‬‫ی‬
‫تکاملی‬

95. ‫تکاملی‬ ‫های‬ ‫فناوری‬
‫هستند‬ ‫هایی‬ ‫فناوری‬
‫تر‬ ‫جدید‬ ‫های‬ ‫مدل‬ ‫که‬
‫مدلهای‬ ‫مشخصا‬
‫و‬ ‫دارند‬ ‫را‬ ‫تر‬ ‫قدیمی‬
‫جد‬ ‫قابلیت‬ ‫یکسری‬‫ید‬
‫شده‬ ‫تر‬ ‫اضافه‬

96. ‫فناوری‬ ‫انتخاب‬‫تکاملی‬ ‫های‬
‫ع‬ ‫یه‬ ‫توجه‬ ‫تکمیلی‬ ‫فناوری‬ ‫انتخاب‬ ‫در‬‫الئم‬
‫است‬ ‫ضروری‬ ‫زیر‬:

97. ‫به‬‫دوره‬‫ای‬‫اطالق‬‫می‬‫شود‬‫که‬‫فناوری‬
‫جدید‬‫با‬‫اسفاده‬‫از‬‫تکمیل‬‫فناوری‬‫قب‬‫لی‬‫به‬
‫وجود‬‫آمده‬‫است‬.
‫زمانی‬ ‫دوره‬:

98. A= ‫نام‬‫فناوری‬
C= ‫هزینه‬‫اکتساب‬‫فناوری‬
Ap= ‫هزینه‬‫یادگیری‬‫فناوری‬
B= ‫منفعت‬‫حاصل‬‫از‬‫این‬‫فناوری‬
M= ‫دوره‬‫ی‬‫زمانی‬‫که‬‫فناوری‬‫قبلی‬‫را‬‫داشیم‬
N= ‫در‬ ‫گذاری‬ ‫سرمایه‬ ‫به‬ ‫گرایش‬ ‫که‬ ‫زمانی‬ ‫ی‬ ‫دوره‬
‫داریم‬ ‫را‬ ‫جدید‬ ‫فناوری‬

99. 𝐴 𝑝= 𝑖=𝑚
𝑛
𝐴𝑝𝑖
𝑖=𝑚
𝑛
𝐵𝑖
𝑖=𝑚
𝑛
𝐵𝑖 - CN - 𝑖=𝑚
𝑛
𝐴𝑝𝑖 > 0

100. 𝑡=1
𝑇
𝑖=𝑚
𝑛
(𝐵𝑖𝑡(1 + 𝑟)−𝑡
> 𝐶 𝑛 + 𝑖=𝑚
𝑛
𝐴𝑝𝑖
𝑓 𝑥 =
𝑇=1
𝑇
𝑖=𝑚
𝑛
9𝐵𝑒𝑡) 𝑒−𝑛 𝑑𝑖𝑑 𝑡 > 𝐶 𝑛 +
𝑖=1
𝑛
𝐴𝑝𝑖 𝑑𝑖
𝑇=1
𝑇
𝑖=𝑚
𝑛
𝐵𝑒 𝑝𝑖 𝑒−𝑝𝑡 𝑑𝑖 𝑑 𝑡 > 𝐶𝑛 +
𝑖=𝑚
𝑛
(𝐴𝑝)𝑒 𝑝𝑖 𝑑𝑖

101. 𝐶𝑛 = 𝜋𝑖 𝐵 𝐴𝑝 = 𝜋2 𝐵
𝐺 =
[−𝑝 𝑟 − 𝑝 𝜋1 + 𝑒− 1+𝑡 𝑟+𝑝 𝑒 𝑚𝑝 − 𝑒 𝑛𝑝 (𝑒 𝑟+𝑝 − 𝑒 𝑇 𝑟+𝑝 + 𝑒 1+𝑡 𝑟+𝑝 𝑟 + 𝑝 𝜋2]
𝑝(𝑟 + 𝑝)

102. ‫ها‬ ‫استاندارد‬ ‫و‬ ‫فناوری‬

103. ‫ارزیابی‬ ‫سطوح‬
1-‫شرکت‬ ‫سطح‬ ‫در‬
2-‫مربوط‬ ‫صنعتی‬ ‫های‬ ‫بخش‬ ‫سطح‬ ‫در‬
3-‫اقتصادی‬ ‫سطح‬ ‫در‬
4-‫المللی‬ ‫بین‬ ‫سطح‬ ‫در‬

104. ‫استاندارد‬
‫مشخصات‬‫فنی‬‫یا‬‫سایر‬‫مدارک‬‫در‬‫دسترس‬،‫عامه‬‫ک‬‫ه‬‫با‬
‫همکاری‬‫و‬‫تایید‬‫ذی‬‫نفعان‬‫تنظیم‬‫شده‬‫و‬‫معطو‬‫ف‬‫به‬
‫تامین‬‫و‬‫ارتقای‬‫سیستم‬‫عام‬‫المنفعه‬‫که‬‫توس‬‫ط‬‫یک‬
‫سازمان‬‫شناخته‬‫می‬‫شود‬‫و‬‫در‬‫سطح‬‫ملی‬‫یا‬‫بین‬
‫المللی‬‫مورد‬‫تایید‬‫باشد‬.

105. ‫فرآیند‬‫استاندارد‬‫کردن‬‫شامل‬‫فعالیت‬‫بی‬‫نظیر‬‫فرمول‬‫ه‬،‫کردن‬
‫انتشار‬‫و‬‫اجرای‬‫استاندارد‬‫هاست‬.‫دو‬‫دسته‬‫نظریه‬‫وجود‬‫د‬‫ارد‬:
‫اول‬‫از‬‫نظر‬‫برخورد‬‫اصولی‬‫که‬‫به‬‫موجب‬‫آن‬‫استانداردها‬‫با‬‫ید‬
‫برای‬‫خیر‬‫و‬‫صالح‬‫اشخاص‬‫و‬‫عوام‬‫گسترش‬‫و‬‫تکامل‬‫پیدا‬‫ک‬‫نند‬.
‫نظر‬،‫دوم‬‫مثبت‬‫است‬.‫بر‬‫آن‬‫اساس‬‫استانداردها‬‫و‬‫تعادل‬‫ق‬‫درت‬
‫در‬‫بین‬‫گروه‬‫های‬‫مختلف‬‫منافع‬‫برقرار‬‫می‬‫سازند‬.‫هر‬‫دو‬
‫نظریه‬‫در‬‫اینجا‬‫مناسبند‬.

106. ‫با‬ ‫ارتباط‬ ‫در‬ ‫استانداردها‬ ‫تغییرات‬
‫فناوری‬
‫در‬‫جایی‬‫که‬‫تغییرات‬‫فناوری‬‫سریع‬،‫است‬‫استاندارد‬‫ها‬‫به‬‫سرعت‬‫متروک‬‫می‬‫گ‬‫ردند‬.
‫محصوالت‬‫رشد‬‫می‬‫کنند‬‫و‬‫استاندارد‬‫ها‬‫را‬‫پشت‬‫سر‬‫می‬‫گذارند‬.‫این‬‫روند‬‫تا‬‫جای‬‫ی‬‫ادامه‬
‫پیدا‬‫می‬‫کند‬‫که‬‫استاندارد‬‫ها‬‫سریع‬‫انطباق‬‫پیدا‬‫کنند‬.
‫دوره‬‫ی‬‫حیات‬‫یک‬‫فناوری‬‫را‬‫می‬‫توان‬‫به‬‫مرحله‬‫ی‬،‫اولیه‬‫تثبیت‬‫و‬‫بلوغ‬‫تقسیم‬‫کرد‬.‫بیشتر‬
‫تاثیر‬‫استاندارد‬‫بر‬‫فناوری‬‫در‬‫مرحله‬‫ی‬‫اول‬‫است‬.‫در‬‫مرحله‬‫ی‬‫اول‬‫طرح‬‫های‬‫تولید‬‫نسبتا‬
‫انعطاف‬‫پذیر‬‫است‬.‫در‬‫این‬‫مرحله‬‫چون‬‫رقابت‬‫در‬‫حال‬‫شکل‬‫گیری‬،‫است‬‫فرموله‬‫ک‬‫ردن‬
‫یک‬‫استاندارد‬‫در‬‫یک‬‫صنعت‬‫مشکل‬‫است‬.‫توسعه‬‫و‬‫استاندارد‬‫کردن‬‫در‬‫این‬‫مرح‬‫له‬‫بسیار‬‫با‬
‫اهمیت‬‫است‬.‫در‬‫مرحله‬‫ی‬‫تثبیت‬‫و‬‫بلوغ‬‫به‬‫رشد‬‫و‬‫پیدایش‬‫استاندارد‬‫جدید‬‫حس‬‫اس‬‫اند‬
‫پس‬‫تولید‬‫کننده‬‫باید‬‫به‬‫استاندارد‬‫ها‬‫اشراف‬‫داشته‬‫باشد‬.‫و‬‫پیش‬‫بینی‬‫فن‬‫اورانه‬‫هم‬‫انجام‬
‫گیرد‬+‫صفحه‬250

107. ‫رقابتی‬ ‫فناوری‬ ‫و‬ ‫ها‬ ‫استاندارد‬
‫صفحه‬251

108. ‫ها‬ ‫استاندارد‬ ‫کنندگان‬ ‫ایجاد‬
‫صفحه‬251

109. ‫ی‬ ‫دوره‬ ‫به‬ ‫وابسته‬ ‫استانداردهای‬
‫فناوری‬ ‫حیات‬
‫صفحه‬251

110. ‫فناورانه‬ ‫تغییرات‬ ‫بینی‬ ‫پیش‬
‫صفحه‬252

111. ‫استانداردها‬ ‫کردن‬ ‫روز‬ ‫به‬
‫صفحه‬253

112. ۳-‫سرمایه‬‫مستقیم‬ ‫گذاری‬(Direct Invesment):
‫از‬ ‫است‬ ‫عبارت‬ ‫خارجی‬ ‫بازار‬ ‫به‬ ‫شدن‬ ‫وارد‬ ‫راه‬ ‫آخرین‬:
‫الف‬-‫سرمایه‬‫تولید‬ ‫در‬ ‫گذاری‬
‫ب‬-‫سرمایه‬‫موردنظر‬ ‫بازار‬ ‫در‬ ‫کاال‬ ‫مونتاژ‬ ‫در‬ ‫گذاری‬
‫می‬ ‫پیدا‬ ‫آن‬ ‫به‬ ‫را‬ ‫کاالها‬ ‫صادرات‬ ‫در‬ ‫الزم‬ ‫تجربیات‬ ‫شرکت‬ ‫یک‬ ‫که‬ ‫تدریج‬ ‫به‬ ‫باشد‬ ‫بزرگ‬ ‫کافی‬ ‫اندازه‬ ‫به‬ ‫خارجی‬ ‫بازار‬ ‫اگر‬‫د‬ ‫اجازه‬ ‫محیطی‬ ‫عوامل‬ ‫که‬ ‫صورتی‬ ‫در‬ ،‫کند‬‫سرمایه‬ ،‫هد‬
‫مطلوبیت‬ ‫این‬ ‫مهمترین‬ ‫داشت؛‬ ‫خواهد‬ ‫را‬ ‫زیادی‬ ‫مطلوبیت‬ ،‫مستقیم‬ ‫گذاری‬‫می‬ ‫داده‬ ‫شرح‬ ً‫ال‬‫ذی‬ ‫ها‬‫شود‬:
۱-۳-‫هزینه‬ ‫بودن‬ ‫کم‬ ‫از‬ ‫است‬ ‫ممکن‬ ‫شرکت‬‫تشویق‬ ‫و‬ ‫نقل‬ ‫و‬ ‫حمل‬ ،‫خام‬ ‫مواد‬ ،‫کار‬ ‫نیروی‬ ‫های‬‫سرمایه‬ ‫های‬‫گذاری‬‫دولت‬ ‫توسط‬ ‫خارجی‬ ‫های‬‫ها‬(‫مالیات‬ ‫کاهش‬ ‫مثل‬‫ها‬)‫آن‬ ‫نظایر‬ ‫و‬
‫گردد‬ ‫مند‬ ‫بهره‬.
۲-۳-‫شد‬ ‫خواهد‬ ‫برخوردار‬ ‫خوبی‬ ‫معروفیت‬ ‫از‬ ،‫خارجی‬ ‫کشور‬ ‫در‬ ‫کار‬ ‫ایجاد‬ ‫دلیل‬ ‫به‬ ‫خارجی‬ ‫شرکت‬.
۳-۳-‫عمیق‬ ‫روابط‬ ‫خارجی‬ ‫شرکت‬‫دولت‬ ‫با‬ ‫را‬ ‫تری‬‫می‬ ‫ایجاد‬ ‫کنندگان‬ ‫توزیع‬ ‫و‬ ‫محلی‬ ‫کنندگان‬ ‫عرضه‬ ،‫کنندگان‬ ‫مصرف‬ ،‫خارجی‬ ‫های‬‫می‬ ‫و‬ ‫کند‬‫گ‬ ‫به‬ ‫را‬ ‫خود‬ ‫کاالهای‬ ‫تواند‬‫ونه‬‫ای‬
‫نماید‬ ‫هماهنگ‬ ،‫نظر‬ ‫مورد‬ ‫کشور‬ ‫محیطی‬ ‫نیازهای‬ ‫با‬ ‫بهتر‬.
۴-۳-‫سرمایه‬ ‫بر‬ ‫کاملی‬ ‫کنترل‬ ،‫شرکت‬‫گذاری‬‫سیاست‬ ‫که‬ ‫شد‬ ‫خواهد‬ ‫قادر‬ ‫و‬ ‫داشته‬ ‫هایش‬‫طرح‬ ‫طوری‬ ‫را‬ ‫خود‬ ‫بازاریابی‬ ‫و‬ ‫تولیدی‬ ‫های‬‫ب‬ ‫اهداف‬ ‫به‬ ‫بتواند‬ ‫که‬ ‫کند‬ ‫ریزی‬‫لندمدت‬
‫بین‬ ‫بازاریابی‬‫برسد‬ ‫خود‬ ‫المللی‬.
‫سرمایه‬ ‫عمده‬ ‫ضعف‬ ‫نکات‬ ‫از‬ ‫یکی‬‫ریسک‬ ‫انواع‬ ،‫مستقیم‬ ‫گذاری‬‫شود‬ ‫روبرو‬ ‫آنها‬ ‫با‬ ‫است‬ ‫ممکن‬ ‫است‬ ‫هایی‬.‫عمده‬‫ریسک‬ ‫این‬ ‫ترین‬‫ارز‬ ‫کم‬ ‫یا‬ ‫شدن‬ ‫بلوکه‬ ‫از‬ ‫عبارتند‬ ‫ها‬‫پول‬ ‫شدن‬ ‫ش‬-
‫سرمایه‬ ‫های‬‫مالکیت‬ ‫شدن‬ ‫خارج‬ ‫تصرف‬ ‫از‬ ‫یا‬ ‫و‬ ‫بازار‬ ‫وضع‬ ‫شدن‬ ‫وخیم‬ ،‫شده‬ ‫گذاری‬‫ها‬.‫ف‬ ‫میهمان‬ ‫کشور‬ ‫یک‬ ‫در‬ ‫بخواهد‬ ‫شرکتی‬ ‫اگر‬ ‫مواقع‬ ‫بعضی‬ ‫در‬ ‫که‬ ‫داشت‬ ‫توجه‬ ‫باید‬‫عالیتی‬
‫چاره‬ ،‫باشد‬ ‫داشته‬‫ریسک‬ ‫این‬ ‫قبول‬ ‫جز‬ ‫ای‬‫ندارد‬ ‫ها‬.
‫ندارد‬ ‫وجود‬ ‫بازارها‬ ‫به‬ ‫آمیز‬ ‫موفقیت‬ ‫ورود‬ ‫برای‬ ‫مشخص‬ ‫بازاریابی‬ ‫استراتژی‬ ‫که‬ ‫داشت‬ ‫توجه‬ ‫باید‬.‫و‬ ‫و‬ ‫شرکت‬ ‫منابع‬ ‫و‬ ‫اهداف‬ ‫بین‬ ‫که‬ ‫است‬ ‫این‬ ‫استراتژی‬ ‫بهترین‬‫بازار‬ ‫ضعیت‬
‫گردد‬ ‫ایجاد‬ ‫مطلوبی‬ ‫تعادل‬ ‫خارجی‬.‫شماره‬ ‫شکل‬۲‫می‬ ‫نشان‬‫استراتژی‬ ‫چگونه‬ ‫که‬ ‫دهد‬‫دارند‬ ‫اختالف‬ ‫یکدیگر‬ ‫با‬ ‫کنترل‬ ‫و‬ ‫خطر‬ ‫به‬ ‫توجه‬ ‫با‬ ‫بازارها‬ ‫به‬ ‫ورود‬ ‫مختلف‬ ‫های‬.
‫سرمایه‬ ‫تمامی‬‫گذاری‬‫شرکت‬ ‫تمام‬ ‫دست‬ ‫در‬ ‫موارد‬ ‫همه‬ ‫در‬ ‫نیز‬ ‫کامل‬ ‫کنترل‬ ‫و‬ ‫نیستند‬ ‫زیاد‬ ‫خطر‬ ‫دارای‬ ‫خارجی‬ ‫مستقیم‬ ‫های‬‫نیست‬ ‫ها‬.‫استراتژی‬ ‫کلی‬ ‫طور‬ ‫به‬ ‫اما‬‫ورود‬ ‫های‬،‫بازار‬ ‫به‬
‫پیوست‬ ‫با‬ ‫مطابق‬‫شماره‬ ‫شکل‬ ‫های‬۲‫است‬.
‫شماره‬ ‫شکل‬۲-‫استراتژی‬ ‫مقایسه‬‫بازارها‬ ‫به‬ ‫ورود‬ ‫مختلف‬ ‫های‬