Euro & talous 1/2017: Rahapolitiikka ja kansainvälinen talous, lehdistötilaisuus 30.3.2017, Suomen Pankin vanhempi neuvonantaja Hanna Freystätter

1. Julkinen
Vanhempi neuvonantaja, Suomen Pankki
Maailmantaloudessa
suotuisaa kehitystä ja uusia
huolia
Euro ja talous 1/2017: Rahapolitiikka ja
kansainvälinen talous
130.3.2017
Hanna Freystätter

2. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Teemat
 Kansainvälisen talouden viimeaikainen kehitys
 Suomen Pankin kansainvälisen talouden ennuste
30.3.2017 Hanna Freystätter 2

3. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland JulkinenHanna Freystätter 3
Kansainvälisen talouden viimeaikainen
kehitys

4. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kasvu vakaata keskeisillä talousalueilla
vuonna 2016
30.3.2017 Hanna Freystätter 4
-10
-5
0
5
10
15
2008 2010 2012 2014 2016
BKT, prosenttimuutos edellisestä vuodesta
Lähteet: Maiden tilastoviranomaiset ja Macrobond.
Kiina
Yhdysvallat
Euroalue
Iso-Britannia

5. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Euroalue on kasvanut yhtäjaksoisesti jo
neljä vuotta
30.3.2017 Hanna Freystätter 5
90
95
100
105
110
115
120
2008 2010 2012 2014 2016
Yhdysvallat, BKT Euroalue, BKT
Yhdysvallat, BKT/työikäinen väestö Euroalue, BKT/työikäinen väestö
Indeksi, 2008 = 100
Lähteet: BEA, Eurostat, AMECO ja Macrobond.
Kokonaistuotanto Yhdysvalloissa ja euroalueella

6. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Öljyn hinnan nousu suhteessa
viimevuotiseen kiihdyttää inflaatiota
30.3.2017 Hanna Freystätter 6
0
20
40
60
80
100
120
140
160
2006 2008 2010 2012 2014 2016
Pohjanmeren brent, dollaria/barreli
Lähde: Bloomberg.

7. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Inflaatio on kiihtynyt globaalisti ja
euroalueella..
-1
0
1
2
3
4
2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Euroalue OECD-maat
Inflaatio, prosenttimuutos vuodentakaisesta
Lähde: Eurostat, OECD, Macrobond.
30.3.2017 Hanna Freystätter 7

8. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
..mutta euroalueen pohjainflaatio yhä
hyvin vaimeaa
30.3.2017 Hanna Freystätter 8
0
1
2
3
2010 2012 2014 2016
Euroalue OECD-maat
Prosenttimuutos vuodentakaisesta
Lähteet: Eurostat, OECD ja Macrobond.
Pohjainflaatio (CPI pl. ruoka ja energia)

9. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland JulkinenHanna Freystätter 9
Suomen Pankin maailmantalouden
ennuste

10. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Luottamus vahvistunut laaja-alaisesti
puolen vuoden aikana
30.3.2017 Hanna Freystätter 10
46
48
50
52
54
56
58
60
62
2014 2015 2016 2017
Yhdysvallat Euroalue Kiina Japani
Ostopäälliköiden indeksi, yhdistelmäindikaattori
Lähde: Macrobond.

11. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Teollisuustuotannon kasvu voimistui
vuoden 2016 lopulla
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
2006 2008 2010 2012 2014 2016
Kehittyneet taloudet Nousevat taloudet
prosenttimuutos vuodentakaisesta
Lähteet: CPB ja Macrobond.
Teollisuustuotanto (pl. rakentaminen)
30.3.2017 Hanna Freystätter 11

12. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Osakekurssit ovat kohonneet
20
40
60
80
100
120
140
160
180
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017
Euroalue: STOXX (laaja) Yhdysvallat: S&P 500
Japani: Nikkei 225 Nousevat taloudet: MSCI EM
Indeksi, 1.1.2008 = 100
Lähde: Macrobond.
30.3.2017 Hanna Freystätter 12

13. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Yhdysvaltain dollari vahvistunut, euron
kauppapainoinen valuuttakurssi vakaa
30.3.2017 Hanna Freystätter 13
80
90
100
110
120
130
140
150
2008 2010 2012 2014 2016
Euro Juan Yhdysvaltain dollari
Indeksi, 100 = 1.1.2008
Nimellinen efektiivinen valuuttakurssi, laaja.
Lähteet: JP Morgan ja Macrobond.

14. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
EU22 ja Yhdysvaltain kasvu jatkuu tasaisena,
Kiinan kasvu hidastuu hallitusti
30.3.2017 Hanna Freystätter 14
-10
-5
0
5
10
15
20
2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018
EU22 Yhdysvallat Kiina
Prosenttimuutos edellisestä vuodesta
Lähteet: Suomen Pankki, maiden tilastoviranomaiset ja Macrobond.
Suomen Pankin ennusteet BKT:n vuosikasvulle

15. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
EU22-alueen ja Yhdysvaltojen kasvu ripeää
suhteessa potentiaaliseen vauhtiin
30.3.2017 Hanna Freystätter 15
0
0.5
1
1.5
2
2.5
Yhdysvallat Euroalue Iso-Britannia
Komission arvio BKT:n potentiaalisesta kasvuvauhdista (2018)
IMF:n pidemmän aikavälin ennuste (2021)
BKT:n vuosikasvu, %
Lähde: Euroopan komissio, IMF, Macrobond.

16. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Maailmantalous kasvaa vakaasti reilun 3
prosentin vauhdilla vuosina 2017–2019
30.3.2017 Hanna Freystätter 16
Prosenttimuutos edellisvuotisesta
(suluissa edellinen ennuste)
BKT 2016 2017e 2018e 2019e
EU22 1,8 (1,7) 1,8 (1,3) 1,7 (1,6) 1,6
Yhdysvallat 1,6 (1,6) 2,4 (2,3) 2,2 (2,2) 2,2
Japani 1,0 (0,4) 1,1 (0,9) 0,8 (1,0) 0,7
Kiina 6,7 (6,5) 6 (6) 5 (5) 5
Venäjä -0,2 (-1,0) 1,5 (1,0) 1,5 (1,5) 1,5
Maailma 2,8 (2,8) 3,2 (3,1) 3,1 (3,1) 3,1
Maailmankauppa 1,7 (1,5) 3,4 (3,2) 3,6 (3,5) 3,6
e = ennuste.
EU22 = euroalue, Iso-Britannia, Ruotsi ja Tanska.
Lähde: Suomen Pankki.

17. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Öljyn hintakehitys kiihdyttää inflaatiota
vuonna 2017
30.3.2017 Hanna Freystätter 17
Prosenttimuutos edellisvuotisesta
(suluissa edellinen ennuste)
Inflaatio 2016 2017e 2018e 2019e
EU22 0,3 (0,4) 1,9 (1,4) 1,6 (1,5) 1,7
Yhdysvallat 1,3 (1,1) 2,5 (2,1) 2,5 (2,2) 2,4
Japani -0,1 (-0,1) 0,5 (0,6) 0,7 (1,0) 1,3
e = ennuste.
EU22 = euroalue, Iso-Britannia, Ruotsi ja Tanska.
Lähde: Suomen Pankki.

18. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Yhteenveto ennusteesta
 Yhdysvaltain uudelta hallinnolta odotetaan
kasvua tukevia toimia – merkittävät päätökset
puuttuvat vielä
 Luottamuksen laaja-alainen koheneminen
vahvistaa maailmantalouden kasvua lyhyellä
aikavälillä
 Kiinan kasvun hallittu hidastuminen hillitsee
maailmantalouden kasvua vuosina 2018–2019
 EU22-alueen kasvu jatkuu vakaana ja inflaatio
kiihtyy, mutta jää alle 2 prosentin vuonna 2019
30.3.2017 Hanna Freystätter 18

19. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Riskit painottuvat edelleen ennustettua
heikomman kehityksen suuntaan
 Kansainvälisen talouden riskit
– Yhdysvaltain finanssipoliittinen elvytys (+)
– Sääntelyn purkaminen Yhdysvalloissa (+/-)
– Kansainvälisen kaupan rajoitteiden lisääminen (-)
– Kiinan kasvun ennakoitua nopeampi hidastuminen (-)
 EU22-alueen sisäiset riskit
– Brexit (-)
– Poliittiset tapahtumat ja päätökset (+/-)
– Eräiden euromaiden pankkisektorin tila ja julkisen talouden
näkymät (-)
30.3.2017 Hanna Freystätter 19

20. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Vaihtoehtoislaskelma ns. ulkorajaverolla
osittain rahoitetun elvytyksen vaikutuksista
Yhdysvalloissa
 Laskelmassa finanssipoliittinen elvytys koostuu
infrastruktuuri-investoinneista ja
veronalennuksista
 Laskelmassa arvioiduilla toimilla merkittävä
kasvua kiihdyttävä vaikutus
– Kasvu reilut 0,5 prosenttiyksikköä nopeampaa lähivuosina
 Suunnitelman kokoon, ajoitukseen,
yksityiskohtiin sekä toteutumiseen liittyy
epävarmuutta
– Riski protektionismin lisääntymisestä globaalisti
30.3.2017 Hanna Freystätter 20

21. Suomen Pankki – Finlands Bank – Bank of Finland Julkinen
Kiitos!
30.3.2017 Hanna Freystätter 21