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聯想、仁寶合資案(聯寶電子): 總體環境、產業分析、內部策略分析
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併購報告 聯想仁寶合資案(無評價版)
1.
聯想、仁寶 合資案 企研碩一 102363001
陳子恩
2.
摘要 聯想、仁寶合資案基本架構
3.
摘要 聯想、仁寶合資案基本架構 時間 產業別 支付形式 2011年9月宣布,2012年投產 IT 產業(PC、NB) 2012年美金1億元(第一階段); 美金2億元(第二階段) 併購類型
合資企業 (打破PC和代工分立型態) 主要角色 聯想(51%)、仁寶(49%)
4.
分析內容 摘要 外部環境 內部策略 購併 結論 成效 摘要 聯想、仁寶合資案基本架構
5.
外部環境 PEST 分析、產業分析
6.
外部環境 PEST Analysis
(2011年) Political • 中國調整經濟結構內需 • 十二五計劃:IT為重點產業 • 兩岸政治氣氛和緩 Social • 中國大陸資通訊產品需求增加 • 娛樂、影視文化等心靈層面 Economic • 全球經濟成長 3.5% • 中國經濟成長 9%,出口放緩 • 歐債危機隱憂、低利率環境 Technology • 行動裝置替代PC, NB • WINTEL聯盟優勢下降
7.
外部環境 PC 產業分析
(2011年)
8.
外部環境 PC 產業分析
(2011年) 產業內競爭:高 • 已進入產業生命週期 末端,產品商品化 • 利潤低,成本為關鍵 顧客議價能力:高 • PC/NB已商品化 • 資訊透明 • 替代品創造新需求 供應商議價能力:中 • 利潤極低,成本為關鍵 • 效率與規模經濟 • 來自下游的向上整合 新進入者的威脅:低 • 進入障礙高,且利潤率不佳 替代品的威脅:高 •行動裝置、平板電腦因為運 算能力的提升、價格的降低, 已正在取代PC/NB。 以五力分析檢視 產業結構
9.
外部環境 PC 產業分析
(2011年) PC 品牌商 • 產業結構:高度寡占 1. C5=60% 2. HHI ~ 2500 • Op. Margin 1. HP=6.5% 2. Lenovo=2.5% 3. Dell=5% 4. Acer=3% 5. Asus=4.5% OEM/ODM 廠商 • 產業結構:高度寡占 1. C5=90% 2. HHI ~ 2000 • Op. Margin 1. Quanta=1.5% 2. Compal=0.50% 3. Wistron=1% 4. Inventec=1.5% 5. Pegatron=1.5%
10.
內部策略 聯想、仁寶策略分析&合資誘因
11.
聯想策略分析 – 簡介內部策略 聯想集團(Lenovo) •
1984年在中國中科院創立 • 中國第一,全球第二的PC品牌商 • 收購 IBM PC 事業部後,可使用 IBM品牌至 2010年 • 產品在 160 個國家銷售
12.
聯想策略分析 – SWOT內部策略 Strength •
品牌及通路 • 中國市佔率 Opportunity • 中國市場成長 Weakness • 缺乏製研能力 • 整合問題 Threat • 行動裝置興起 • PC 產業停滯
13.
仁寶策略分析 – 簡介內部策略 仁寶電腦工業(Compal) •
1984年由許勝雄創立 • 全球第二的NB代工廠(ODM) • 主要客戶包括Dell, 聯想&宏碁 • 企業規模在 Fortune 500 之列
14.
仁寶策略分析 – SWOT內部策略 Strength •
規模優勢 • 研製設計強 • 聯想訂單 Opportunity • 中國市場成長 Weakness • 訂單穩定風險 • 通路掌握能力 Threat • 行動裝置興起 • PC 產業停滯
15.
雙邊策略分析 – SWOT內部策略 聯想的策略思維 •
PC 產業:邁入成熟期,陷入價格競爭 • 目前成長來源:中國+打擊現有競爭者 • 價格戰的子彈:成本控管能力 • 聯想本身缺乏研發、製造、設計力 仁寶的策略思維 • 同樣面臨 PC 產業陷入價格競爭的困境 • 大就是一切:正在與廣達電腦爭第一 • 擁有極強的代工、製造、設計能力 • 需要大量的訂單以繼續維持成長動能
16.
雙邊策略分析 – SWOT內部策略 S-仁寶 •
規模優勢 • 研製設計強 • 聯想訂單 Opportunity • 中國市場成長 W-仁寶 • 訂單穩定風險 • 通路掌握能力 Threat • 行動裝置興起 • PC 產業停滯 S-聯想 • 品牌及通路 • 中國市佔率 W-聯想 • 缺乏製研能力 • 整合問題
17.
雙邊策略分析 – SWOT內部策略 S-仁寶 •
規模優勢 • 研製設計強 • 聯想訂單 Opportunity • 中國市場成長 W-仁寶 • 訂單穩定風險 • 通路掌握能力 Threat • 行動裝置興起 • PC 產業停滯 S-聯想 • 品牌及通路 • 中國市佔率 W-聯想 • 缺乏製研能力 • 整合問題
18.
聯想策略分析 – SWOT內部策略 聯想希望能培養製造能力,未來和其他 品牌商競爭時能夠享有成本上的優勢 仁寶希望能有穩定、大量且高成長的訂單, 深化規模優勢的同時擊敗最大競爭對手廣達
19.
購併 為何合資、價值因子、交易
20.
聯想+仁寶=聯寶 49%51% 購併
21.
聯想+仁寶=聯寶購併 聯寶電子(LCFC) • 聯想向製造端垂直整合的答案 • 2011年安徽省合肥市正式成立 •
2012年投產:專門生產聯想高端 NB 和一體機 • 定位:負責聯想最先進產品製造 • 穩定聯想訂單同時,仁寶亦可藉此掌握消費端需求
22.
購併 為何選擇合資而非其他? 選擇以合資而非 其他購併方式的因素 參考:黃碧琴(2007) 1. 強化關鍵零組件技術能力 2.
上下游資源互補 3. 降低投資風險
23.
購併 聯想與仁寶合資的價值 控制價值 – 關鍵能力與資源之建立 綜效價值
– 取得策略上的互補性
24.
購併 聯想與仁寶合資的價值 控制價值 – 建立關鍵能力與資源 •
聯想取得培養製造能力的機會, 未來可控制供應鏈之成本 • 仁寶鞏固訂單,深化規模優勢 • 仁寶可藉此了解消費者需求
25.
• g:開發新產品與技術 • m
: 掌握研製能力與成本 • T:雙方營運效率提升 • k:降低跨國購併的風險 綜效價值 – 財務面 取得策略上的互補性 購併 聯想與仁寶合資的價值
26.
購併 交易特性:時程&支付工具 2011/09/27 聯想與仁寶宣布合資計劃,雙方共出資1億 美元成立聯寶合肥廠,聯想持股51%,仁寶 49%,由聯想指派執行長,預計18個月後進 入第二階段,視情況增資2億美元。 2011/12
進入試投產階段 2012/04 進行量產,預計未來 5 年產能達 2000 萬台
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成效 潛在利弊分析
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成效 聯想、仁寶合資案潛在利弊
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結論 重要性、策略互補、成長動能
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結論 策略互補 資源、能力上各取所需,對抗大環境 成長動能 中國市場(現在)
X 開發創新(未來) 重要性 PC 品牌廠&代工廠首宗合資案例
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報告結束 謝謝大家!
Editor's Notes
聯想的目標是通過營收快速成長以增加市場佔有率,但身處在 PC 這個成長放緩、產品已經規格化的產業中,很難透過差異化的方式來突圍,
聯想的目標是通過營收快速成長以增加市場佔有率,但身處在 PC 這個成長放緩、產品已經規格化的產業中,很難透過差異化的方式來突圍,
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