2021年4月27日（火）に東京大学にて行われる【近未来金融システム創造プログラム】の第２回講義「資本主義と金融」（オンライン登壇）のスライド資料になります。 https://todaifinanceinnovation.com/

1. 資本主義と金融 2021
近未来金融システム創造プログラム
安田洋祐
大阪大学 大学院経済学研究科 准教授
Eメール: yasuda@econ.osaka-u.ac.jp
ウェブ: https://sites.google.com/site/yosukeyasuda/jp
2021年4月 1

2. 講義の流れ
1. 講師＆テキスト紹介
2. 世界経済を変えた魔法
3. 資本主義の不安定性
4. ものさしと「SDG仮説」
5. おまけ： DXとマッチング市場 ←時間があれば…
2021年4月 2
安田洋祐｜大阪大学
19年度のスライド
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3. 講師＆テキスト紹介
2021年4月 安田洋祐｜大阪大学 3

4. 1. マーケットデザイン
– 学校選択問題のマッチング理論分析
• American Economic Review (2011), American Economic Journal: Microeconomics (2015).
• 書籍『学校選択制のデザイン：ゲーム理論アプローチ』（編著）, NTT出版, 2010.
– 地域制約のあるマッチング問題の分析
• AAMAS : Full Paper (2014), Artificial Intelligence (2016)
– 競争市場の“限界”に関する新たな理論
• 科研：国際共同研究強化A ⇒ 3月末からリスボン大学で在外研究中！
2. ゲーム理論
– 倒産や離脱が起こり得る状況下での協調達成
• RAND Journal of Economics (2020)
– 自生的コミュニティと協調行動の理論分析
– 買いだめ問題のゲーム理論分析
– 二重モラルハザード問題の理論分析
3. 資本主義論？
大阪大学大学院経済学研究科准教授
安田洋祐：yosuke.yasuda@gmail.com
＜メディア出演＞
関西テレビ「報道ランナー」
読売テレビ「情報ライブ ミヤネ屋」
テレビ東京「ワールドビジネスサテライト」
フジテレビ「とくダネ！」
NHK BS1「欲望の資本主義」シリーズ など
2021年4月 安田洋祐｜大阪大学 4

5. 1. マーケットデザイン
– 学校選択問題のマッチング理論分析
• American Economic Review (2011), American Economic Journal: Microeconomics (2015).
• 書籍『学校選択制のデザイン：ゲーム理論アプローチ』（編著）, NTT出版, 2010.
– 地域制約のあるマッチング問題の分析
• AAMAS : Full Paper (2014), Artificial Intelligence (2016)
– 競争市場の“限界”に関する新たな理論
• 科研：国際共同研究強化A ⇒ 3月末からリスボン大学で在外研究中！
2. ゲーム理論
– 倒産や離脱が起こり得る状況下での協調達成
• RAND Journal of Economics (2020)
– 自生的コミュニティと協調行動の理論分析
– 買いだめ問題のゲーム理論分析
– 二重モラルハザード問題の理論分析
3. 資本主義論？
大阪大学大学院経済学研究科准教授
安田洋祐：yosuke.yasuda@gmail.com
＜メディア出演＞ 534回
関西テレビ「報道ランナー」 177
読売テレビ「情報ライブ ミヤネ屋」 65
テレビ東京「ワールドビジネスサテライト」 47
フジテレビ「とくダネ！」 128
NHK BS1「欲望の資本主義」シリーズ 7 など
2021年4月 安田洋祐｜大阪大学 5
今日のネタ元

6. 必読図書その１
• 貨幣とは？
– 「貨幣はレヴェラーズだ」（by マルクス）
匿名性、平等、自由（⇔ 経済格差）
– 基本定理： おカネの
「おカネとしての価値」 ＞ 「モノとしての価値」
– 自己循環論法： 「貨幣とは貨幣であるから貨幣である」
• 資本主義とは？
– 「商人術」（by アリストテレス）
目的と手段の逆転 ← 「可能性」に対する無限の欲望
– 「投機」にもとづくシステム
ケインズの「美人コンテスト」 ← これも自己循環論法
– 効率性と安定性の二律背反（トレードオフ）
「投機 → バブル → 崩壊」のサイクル
2021年4月 安田洋祐｜大阪大学 6

7. 必読図書その２
2021年4月 7
安田洋祐｜大阪大学

8. 推薦図書
2021年4月 安田洋祐｜大阪大学 8
Univ. of Creativity
「創造性から生まれ
るニューエコノミー」
特設サイト
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9. 世界経済を変えた魔法
金融がもたらした経済成長
2021年4月 安田洋祐｜大阪大学 9

10. 世界経済のGDP推移
2021年4月 10
安田洋祐｜大阪大学

11. 経済“成長”は新しい現象
2021年4月 11
安田洋祐｜大阪大学
産
業
革
命
！
＆
資
本
主
義
マルサスの罠

12. 『サピエンス全史』と産業革命
• 人類の「三大革命」
1. 認知革命 → お金・貨幣
n 交換の促進 → 商業革命
n 将来の期待 → 信用革命
2. 農業革命 → 余剰生産物、余剰労働 （脱「マルサスの罠」）
3. 科学革命 → 技術革新
⇒ 三大革命が産業革命を生んだ！？
2021年4月 12
安田洋祐｜大阪大学

13. お金の限界：起業家のジレンマ
2021年4月 13
ベーカリー
を開けない
ケーキを焼
けない
お金を稼げ
ない
建設業者
を雇えない
安田洋祐｜大阪大学

14. 信用の発生：近代経済の魔法の循環
2021年4月 14
将来を信頼
する
信用が発生
する
建設業者に
支払う
新しいベーカ
リーを開く
ケーキを焼い
てローン返済
安田洋祐｜大阪大学

15. 信用と成長のジレンマ
• If the global pie stayed the same size, there was no margin
for credit. Credit is the difference between today’s pie and
tomorrow’s pie. If the pie stays the same, why extend
credit?
• People seldom wanted to extend much credit because they
didn’t trust that the future would be better than the present.
• Business looked like a zero-sum game.
2021年4月 15
安田洋祐｜大阪大学

16. • You could cut the pie in many different ways,
but it never got bigger.
• That’s why many cultures concluded that
making bundles of money was sinful.
• It was lose-lose.
– Because credit was limited, people had troubled
financing new businesses.
– Because there were few new businesses, the
economy did not grow.
– Because it did not grow, people assumed it never
would…
• The expectation of stagnation fulfilled itself.
2021年4月 16
安田洋祐｜大阪大学

17. 急成長のビフォー＆アフター
近代以前の経済
将来を信
頼しない
信用がほ
とんど発
生しない
経済成長
が遅い
近代の経済
将来を信
頼する
信用が
盛んに
発生する
経済成
長が速
い
2021年4月 17
安田洋祐｜大阪大学

18. 資本主義の不安定性
物欲なき欲望が生むバブルと経済格差
2021年4月 安田洋祐｜大阪大学 18

19. 『欲望の貨幣論』と不安定性
• 人類の「三大革命」
1. 認知革命 → お金・貨幣
n 交換の促進 → 商業革命
n 将来の期待 → 信用革命
n 可能性への（無限の）欲望 → 不安定性（投機、経済格差）
2. 農業革命 → 余剰生産物、余剰労働 （脱「マルサスの罠」）
3. 科学革命 → 技術革新
⇒ 三大革命が産業革命を生んだ！？
2021年4月 19
安田洋祐｜大阪大学

20. 再投資と資本主義
• All this depends, however, on the rich using their profits to
open new factories and hire new employees, rather than
wasting them on non-productive activities.
• A crucial part of the modern capitalist economy was the
emergence of a new ethic, according to which profits ought
to be reinvested in production.
• That’s why capitalism is called “capitalism”.
2021年4月 20
安田洋祐｜大阪大学

21. 資本“主義”の危機！？
Wealth （死蔵） Capital （再投資）
生産
利益
2021年4月 21
安田洋祐｜大阪大学
生産
利益
資本“主義”の定義（by ハラリ）
→ 利益は生産活動に（再）投資される“べき”

22. サイモン・クズネッツ
• GNP統計の生みの親
• 逆U字仮説
（クズネッツ・カーブ）
– 所得上昇に伴いはじめは格差が拡大する
– ある程度経済成長を遂げると格差はむしろ縮小
• 1971年ノーベル経済学賞
• 「世界には４種類の国がある。先進国、発展
途上国、日本、アルゼンチンだ」
2021年4月 安田洋祐｜大阪大学 22

23. クズネッツ曲線への挑戦
長期的に格差は拡大傾向 平等化の破壊“四騎士”
2021年4月 安田洋祐｜大阪大学 23

24. 投資から投機（→ バブル）へ？
Speculation （投機） Capital （再投資）
生産
利益
2021年4月 24
安田洋祐｜大阪大学
資産
利益
資本“主義”の定義（by ハラリ）
→ 利益は生産活動に（再）投資される“べき”

25. トップ１％が“世界の半分”に
2021年4月 25
安田洋祐｜大阪大学
最上位1%の資産
＞ほか99%の資産

26. 物欲無き“欲望”が支配する新たな時代？
経済学の大前提
n人々は「トレードオフ」に直面している
nリンゴの消費 ⇔ みかんの消費
n今日の消費 ⇔ 将来の消費（貯蓄）
経済学が見逃している（？）点
n（物質的な）トレードオフに直面していない人もいる
nトップ1%の富裕層 --- お金はあっても使えない／使わない
n彼らの富は世界の半分（以上）！
モノが売れずに資産バブルが起こる理由？
富裕層の金融資産は
増え続けている…

27. ものさしと「SDG仮説」
2021年4月 安田洋祐｜大阪大学 27

28. 「制度」としての資本主義
• 私的所有
– 公的機関、再分配、規制
• 利潤動機
– シェア最大化、CSR、三方よし
• 市場経済
– 組織、家族、地域共同体
2021年4月 安田洋祐｜大阪大学 28

29. 資本主義のアップデート
• 私的所有
– 公的機関、再分配、規制
– ⇒ ベーシックインカム、電波入札、フリマアプリ
• 利潤動機
– シェア最大化、CSR、三方よし
– ⇒ ESG投資、SDGs、クラウドファンディング
• 市場経済
– 組織、家族、地域共同体
– ⇒ トークン、コミュニティ、シェアリング
2021年4月 安田洋祐｜大阪大学 29

30. “お金”の力
• Money is a system of mutual trust, and not just any system
of mutual trust: money is the most universal and most
efficient system of mutual trust ever devised.
• Money is the only trust system created by humans that can
bridge almost any cultural gap, and that does not discriminate
on the basis of religion, gender, race, age or sexual
orientation.
2021年4月 30
安田洋祐｜大阪大学

31. 強すぎる物差し→お金の奴隷？
• 賃金によって労働はモノと同一化され、労働が有する支払い不能な尊
厳を、価値のうちに覆い隠してしまい、人間の労働とサービスは、モノ
と同じように商業的価値をもつものとみなされてしまう。
• 人間はその能力を貨幣によって評価され、経済的システムへと統合さ
れ、経済的発展のさまざまな段階において値段をつけられる存在にな
ってしまう。
– エマニュエル・レヴィナス『貨幣の哲学』
• 「悪魔のひき臼」（カール・ポラニー『大転換』）
2021年4月 31
安田洋祐｜大阪大学

32. 物差しの多様化＝トークン・エコノミー2.0
「テクノロジーの進歩＋再分配（BI）」は価値評価の更なる固定を生む
⇒ 最低限のサービスの提供（BS） ＋評価の多様化を目指すべき！？
貨幣経済は効率的（＋） ⇔ 価値評価が一元化（－）
⇒ 貨幣を無くすのではなく、種類を増やす！（多様化・多次元化）
l 複数の経済圏が共存すれば弱者の数が減らせる！
l 各経済圏のトークン交換を不自由／不可能にせよ！
l 受け取るもの（take）ではなく、与えるもの（give）の見える化？
2021年4月 安田洋祐｜大阪大学 32
多様な価値評価＋人々を繋ぐ潤滑油

33. 成功を生む２つの“物差し”
• Scale［大きさ］を測る・・・物差し
– 絶対的・垂直的な評価、交換の単位 → 競争を促す
• Distance［距離］を把握する・・・相性
– 相対的・水平的な評価、親密さの源泉 → 協力を育む
• Gravity［引力、重力］を生む
– 一方で斥力（去るものは追わず）も重要！
→ “SDG” 仮説？ S × D → G
安田洋祐｜大阪大学 33
2021年4月

34. おまけ：DXとマッチング市場
2021年4月 安田洋祐｜大阪大学 34

35. 古田拓也「S&P495で分かる ブーム化する『米国株投資』に隠れた”歪み”」（ITmediaビジネスオンライン、2020年9月11日）
から引用： https://www.itmedia.co.jp/business/articles/2009/11/news032.html
安田洋祐｜大阪大学 35
2021年4月

36. デジタル経済 ≠ データ経済
• デジタル化 ⇒ ターゲットが売上から時間へ
• データ活用 ⇒ 量と質のトレードオフが解消
• デジタル×データ ⇒ ニッチの消失 ⇒ 超独占化（GAFAM）
データなし
（規格化）
データあり
（個別化）
非デジタル
（売上）
オールド・エコノミー Eコマース、サブスク
AI ↑
デジタル
（時間）
テレビ、無料アプリ SNS、検索、無料動画
AI ↑
安田洋祐｜大阪大学 36
IoT
2021年4月

37. マッチング市場と物差しの多様性
• 競争市場 ⇒ 価格／金利だけが売買／貸し借りを左右
• マッチング市場 ⇒ お金／利益＋他の物差し・相性が取引を左右
• 非デジタル×データ＝マッチング市場が今後の主戦場！？
データなし
（規格化）
データあり
（個別化）
非デジタル
（売上）
競争市場
（価格のみ）
マッチング市場
（価格＋相性）
デジタル
（時間）
ネットワーク
（利用者数）
プラットフォーム
（利用者数＋相性）
安田洋祐｜大阪大学 37
2021年4月

38. 参考図書
2021年4月 安田洋祐｜大阪大学 38

39. 参考文献（資本主義と経済学）
2021年4月 39
安田洋祐｜大阪大学

40. 安田による関連記事
• あすを探る：成功を導く２つのものさし
– https://note.com/yagena/n/n013ba2da105e
• 令和で進む「撤退戦」と「ギブ」文化
– https://note.mu/yagena/n/n443b08c9aaa6
• 次なる資本主義を訪ねて：マクロ編
– https://note.mu/yagena/n/n8721fec86acf
• 次なる資本主義を訪ねて：ミクロ編
– https://note.mu/yagena/n/nfdc376b85b4e
• ノーベル経済学賞って何だろう？
– https://note.mu/yagena/n/nb4119b82726d
• 「市場で再分配が可能」という前提を疑え
– http://business.nikkeibp.co.jp/atcl/report/15/110879/032900296/
2021年4月 安田洋祐｜大阪大学 40
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