Mi presentación: Verdades y mentiras del mundo de la financiación de startups

1. 2015 Seedrocket
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Verdades y mentiras….
Google Campus
29 de junio de 2015

2. 2015 Seedrocket
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índice
Conceptos generales
Fuentes de financiación que deberíamos
conocer ya. ¿Quién es quien?
Contratos, valoración y derechos
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3. 2015 Seedrocket
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1. Primero papá de 4 enanos (3 niñas + 1 niño)
2. Después corro maratones ¡y últimamente 100km!
3. Hace ya algún año fundé coches.com
4. Cuando tenía tiempo libre invertía como business angel
5. Desde 2011 tenemos una SCR llamada Vitamina K
6. Hoy estamos empezando a hacer 10x con K Fund
(0.1) Antes de nada me presento...

4. 2015 Seedrocket
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¿Qué es invertible? ¿Qué es “bueno”?
1. Viable, económicamente viable
2. Ventaja competitiva. NO “No tengo competencia” NO “soy
el primero”
3. Factible. Con tu equipo y el dinero que pides
4. Timing
5. Escalable, por supuesto escalable es internacional
6. Exit posible. NO “me va a comprar Google”
7. Y en España especialmente... CAC < LTV
Porque el inversor
1. No invierte en auto empleo
2. Viene a ganar mucha pasta ¿Hijito ó cerdito?
(0.2) Espera! Aún hay más! ¿Tienes un “buen”
proyecto?

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2015 Seedrocket 5
1 Conceptos generales

6. 2015 Seedrocket
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1. Necesitas dinero ¿Para? Bootstrap. Ventajas e inconvenientes
2. ¿Eres emprendedor Gollum? ¿O eres generoso?
3. Primero personas, luego ejecución, luego producto...
4. ¿Y la idea? Suelen ser una basura.
5. Los inversores te necesitan. ¿Por qué no ser tú mismo?
6. ¿Sabes aceptar un no? Cada inversor en su timming
7. ¿Haylos? Muchísimos (*). En eventos, Linkedin, foros, rapportive...
8. ¿Qué les llevo? Tres datos primero. Luego xls, doc y ppts. Data!
9. Si funciona en casa y en tu pueblo funcionará en el mundo
10.Te pedirán equipo, full time y que aportes pasta.
11.Doy por hecho pacto de socios y que tu pareja te apoya...
Porque esto es MUY j..do
(1) Conceptos generales

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2 Fuentes de financiación

8. 2015 Seedrocket
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(2) Fuentes de financiación que deberíamos conocer ya
FFF
BA
VC
Enisa´s
Incub
Tipo Aportación € Derechos ROI/plazo Otros
Tonto cercano € iniciales 5-10k No Da igual Local
Tonto informado € + know how 10-50k No 2-3x/1-3 años Palanca
Contactos
Pro € ¿sólo? 100-500k(seed) Si 10-20x/<6 años ROM
>3M(growth)
Pro € iniciales 25-75k(seed) No Euribor/<8 años CDTI, Neotec
público (préstamos) 100k-1,5Mcoinversión
Pro? € iniciales A veces No? 2-3x/1-3 años Cuidadito
privado <150k “asesores”

9. 2015 Seedrocket
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(2) ¿Quién es quién? – Algunos ejemplos
FFF
BA
VC
Enisa´s
Incubadoras
Mira a tu alrededor... En tu casa, en la universidad, tus amigos
http://loogic.com/por-si-estas-pensando-en-buscar-inversion-actualizacion-2012/
http://inakiarrola.com/2014/02/24/donde-buscar-dinero-para-tu-startup-en-espana/
Arias (Miguel), Arias (Vicente), Berenguer, Blanco, Derbaix, Domingo, Encinar (F y J),
Fodor, Hernández, Knapp, Monleón,Noel, Oteiza, Szpilka, “Yagos”, Vallejo, Varsavsky
Seed: Big Sur, Bankinter, Bonsai, Cabiedes, Caixa, Faraday, FJME, Kibo, K Fund,
Fondos growth España: Axon, Active Ventures, Seaya y Nauta.
Fondos extranjeros: (miles) Point9, Earlybird, Balderton, Accel, Fidelity...
Conector, Lanzadera, Plug and Play, Seedrocket, Wayra …
CDTi, Enisa

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Contratos, valoración y
derechos

11. 2015 Seedrocket
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(3) Contratos, valoración y derechos (I)
3.1 Tipos de contratos
1. Ampliación de capital (% capital, todo ya definido)
2. Deuda convertible en capital.
 Con sus ventajas
• Rapidez
• Posibilidad de“caps”, descuento o EV definido
• Menores negociaciones
 E inconvenientes
• Por ser deuda, es creciente --- % anual
• Vencimiento definido

12. 2015 Seedrocket
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(3) Contratos, valoración y derechos (II)
3.2 ¿Cómo se valora una empresa?
1. ¿Valoración por flujos de caja? – ASÍ NO
2. ¿Valoración por un millón? 1M = 166M ptas - ASÍ NO
3. ¿Valoración por 1-4 veces ventas? - ASÍ NO
4. ¿Valoración por 6-10 veces EBITDA? - ASÍ NO
5. ¿Valoración por número de personas en el equipo?
6. ¿Por comparables?
7. ¿Por usuarios de tu producto o servicio?
8. ¿Por tu track record?
9. ¿Valoración o dilución? - PUTA OFERTA Y DEMANDA
10.Que no sea el inversor el que paga el pato
Nadie sabe valorar startups. Sólo la oferta y la demanda.

13. 2015 Seedrocket
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(3) Contratos, valoración y derechos (y III)
3.3 Derechos políticos - ¿Qué aceptaría yo si pudiera?
1. The mother of the lamb
2. Non dilution - NO
3. Veto ampliación - NO
4. Compra de acciones a misma valoración x tiempo adicional
5. Liquidation preference ¿aumentando cada año?
6. Single dip, double dip NO
7. Veto salida equipos + salida CEO
8. Vesting
9. Veto variación significativa presupuestos