6. Capital Neto Empleado Dos puntos de vista Luis Fernando Mejía Robles 5 Capital de trabajo neto Propiedad planta y equipo Ajustes VEA Deuda Patrimonio Otros activos Operativo Financiero Ajustes VEA
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9. VEA Genera énfasis para la administración de negocios Luis Fernando Mejía Robles 8 VEA Planeación estratégica Análisis de desempeño del negocio Toma de decisiones Presupuesto anual Plan de incentivos Definición de metas Comunicación Asignación de recursos
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11. El Valor de la Compañía Luis Fernando Mejía Robles 10 Valor de mercado total Capital = Deuda + Patrimonio VAM (Premio) VEA VEA VEA VEA Nivel actual de VEA Incremento esperado VAM es igual al Valor Presente Neto de los VEA futuros
12. Sobre Medidas Equivocas Luis Fernando Mejía Robles 11 RCE RCE >= CCPP Creación de Valor Si Destrucción de Valor No
13. Guiarse por la generación de Utilidades puede ser ambiguo Luis Fernando Mejía Robles 12 Negocio Actual Negocio Nuevo Utilidades + Nuevas Utilidades Creación de Valor? Si No Solo si RSCEn > CCPP RSCEn < CCPP
14. Guiarse por la rentabilidad sobre el capital puede ser ambiguo Luis Fernando Mejía Robles Negocio Actual RSCEa Negocio Nuevo RSCEn RCEa < RCEn Creación de Valor? Si No Solo si RSCEn > CCPP RSCEn < CCPP 13
15. Guiarse por la rentabilidad sobre el capital puede ser ambiguo Luis Fernando Mejía Robles Negocio Actual RSCEa Negocio Nuevo RSCEn RSCEa > RSCEn Creación de Valor? Si No Solo si RSCEn > CCPP RSCEn < CCPP 14
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17. ¿Porqué necesitamos el VEA? (¿Las mediciones tradicionales pueden engañar?) Luis Fernando Mejía Robles Una inversión puede disminuir el retorno sobre la inversión pero incrementar el VEA. 16 Concepto Negocio existente Nuevo negocio Resultado neto UNODI 230 170 400 Capital 1000 1000 2000 RSCE 23% 17% 20% CCPP 15% 15% 15% Cargo de capital 150 150 300 EVA 80 20 100
18. ¿Porqué necesitamos el VEA? (¿Las mediciones tradicionales pueden engañar?) Luis Fernando Mejía Robles Una inversión puede aumentar el retorno sobre la inversión pero disminuir el VEA. 17 Concepto Negocio existente Nuevo negocio Resultado neto UNODI 70 65 135 Capital 1000 500 1500 RSCE 7% 13% 9% CCPP 15% 15% 15% Cargo de capital 150 75 225 EVA (80) (10) (90)
19. El Flujo de Caja Libre Luis Fernando Mejía Robles 18
20. Diagrama de inversiones Luis Fernando Mejía Robles 19 2. Neutral 3. Destrucción de Valor Retorno sobre capital Capital Invierte No invierte CCPP 1. Creación de Valor
21. Plan de Compensación Variable enfoque tradicional Luis Fernando Mejía Robles 20 Desempeño sin penalización Desempeño sin recompensa 80% 100% 120% Utilidades presupuestadas Meta de bonificación
22. Plan de Compensación Variable Luis Fernando Mejía Robles El Plan de incentivos provee un perfil de desembolsos similar al del patrimonio. Esta basado en la mejora continua del VEA y no en presupuestos; no tiene techo ni piso. 21 Desempeño sobresaliente Meta de desempeño Ventana de desembolsos Bonos negativos Bonos positivos Meta de bonificación
23. Plan de Compensación Variable Luis Fernando Mejía Robles El Plan de incentivos provee un perfil de desembolsos similar al del patrimonio. Esta basado en la mejora continua del VEA y no en presupuestos; no tiene techo ni piso. 22 Desempeño sobresaliente Meta de desempeño Desembolso = Bono + 1/3 Bonos Netos Bonos netos Meta de bonificación 2 Metas de bonificación
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28. Valor de Continuidad Luis Fernando Mejía Robles Donde: Vc Valor de continuidad o valor terminal Vea Valor económico agregado CCPP Costo de capital promedio ponderado UNODI Utilidad neta operativa después de impuestos g Crecimiento perpetuo de la UNODI RSCE Rentabilidad sobre capital empleado
29. CAPITAL EMPLEADO Luis Fernando Mejía Robles CE o CE 1 = CE o - Depreciación + Inv 1 CE 1 = CE o + RNI1 Inv1 = VKWNO + Capex t = 0 t = 1 CE 1 CE o RNI1