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    ABOGADOS



           BOLETÍN INFORMATIVO
             SUMARIO

             1.   Normas Legales.
             2.   Noticias.
             3.   Artículos
             4.   Jurisprudencia
             5.   Entrevistas
             6.   Opiniones, etc…


                        Lima, 04 de Mayo de 2009.
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                                     ABOGADOS


                            BOLETÍN INFORMATIVO
                                      04 de Mayo de 2009

 NORMAS LEGALES

DE LA SEPARATA DEL DIARIO OFICIAL “EL PERUANO” DEL LUNES 04 DE MAYO.

No se han publicado Normas Legales de Interés.

DE LA SEPARATA DEL DIARIO OFICIAL “EL PERUANO” DEL DOMINGO 03 DE MAYO.

No se han publicado Normas Legales de Interés.

DE LA SEPARATA DEL DIARIO OFICIAL “EL PERUANO” DEL SÁBADO 02 DE MAYO.

Reglamentan procedimiento para otorgar las credenciales a los conductores y/o
cobradores del Servicio Público de Transporte Regular, No Regular y Especial de
Pasajeros de Lima Metropolitana (Ordenanza Nº 1244)

DE LA SEPARATA DEL DIARIO OFICIAL “EL PERUANO” DEL VIERNES 01 DE MAYO.

Ley que reduce costos laborales a los aguinaldos y gratificaciones por Fiestas Patrias y
Navidad. (Ley Nº 29351)

Ley que establece la libre disponibilidad temporal y posterior intangibilidad de la
Compensación por Tiempo de Servicios (CTS) (Ley Nº 29352)

Ley que amplia temporalmente el período de acceso a servicios de seguridad social en
salud para desempleados. (Ley Nº 29353)

Aprueban reglamento de ordenamiento pesquero de la amazonía peruana. (D.S. N° 015-
2009-PRODUCE)

Índices de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana correspondiente al mes de abril
de 2009. (R.J. Nº 123-2009-INEI)

Índices de Precios Promedio Mensual al Por Mayor a Nivel Nacional, correspondiente al
mes de abril de 2009. (R.J. Nº 124-2009-INEI)

JUDICIALES
Nada reseñable.

 NOTICIAS

DIARIO LA REPÚBLICA
www.larepública.pe


SE INICIA RONDA CLAVE CON LA UE
MEDICAMENTOS Y AGRO, LAS NEGOCIACIONES MÁS ARDUAS. REITERAN RIESGOS DE
RETRASAR INGRESO DE MEDICAMENTOS GENÉRICOS SI SE ACEPTA PROPUESTA
EUROPEA.

Hoy se inicia en Bruselas (Bélgica) la III Ronda de Negociaciones entre Perú, Colombia y Ecuador
y la Unión Europea (UE), la que se supone será la penúltima reunión para alcanzar el acuerdo
comercial. Pero, a pesar del acelerado avance, aún nada se ha concretizado pues –según el propio
Eduardo Brandes, negociador por Perú – todavía no se ha cerrado ningún área de debate. Y es
que uno de los capítulos más sensibles es el de propiedad intelectual, tema que ha encontrado
más escollos en la negociación, al igual que el de desarrollo sostenible. Para el economista Pedro
Francke, este es uno de los puntos en el que los países andinos no deben permitir las
imposiciones del bloque europeo, pues proponen elevar de 5 a 11 años el periodo de datos de
prueba (información científica que comprueba que un producto farmacéutico sana y no enferma).
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                          “Esto impedirá que se produzcan medicamentos genéricos (más
                          económicos), perjudicando a la población. Por ejemplo, ahora con la
                          influenza humana solo un país produce el remedio que puede curarla y
                          ese monopolio no permite que llegue a otros lugares”, comentó.
                          Asimismo dijo que Ecuador tendrá problemas serios en la negociación
                          por el banano debido a los obstáculos para su liberalización según las
                          condiciones de la UE.

                          CERRARÍAN EN JULIO

                        Por su parte, el jefe negociador de la UE, el alemán Rupert
                        Schlegelmilch, señaló que las conversaciones con los tres países andinos
                        marchan a buen ritmo, y si continúan así estas podrían concluir en junio
                        o julio. “Es indudable que algunos de los productos más sensibles para
ambas regiones, como son el banano y el azúcar, van a ser debatidos extensamente en esa nueva
ronda”, comentó Schlegelmilch.

CIFRAS
50% es el avance promedio de las negociaciones con la UE hasta la II Ronda.
6% del comercio de la Unión Europea se lo reparten 20 países de América Latina.

DIARIO EL COMERCIO
www.elcomercio.com.pe

UNA CARRETERA PARA LAS MINERAS

La próxima explotación del proyecto minero Toromocho,
de propiedad de Chinalco, ha puesto recientemente sobre
el tapete una situación que debió ser solucionada hace
mucho: la falta de una infraestructura portuaria adecuada
para embarcar minerales en el Callao.

Los minerales, que vienen principalmente del centro del
país, son embarcados bajo las mismas condiciones que
hace 30 años: los concentrados son transportados desde
los depósitos que están a cuatro kilómetros del puerto en
camiones, que en ocasiones riegan el concentrado (de
plomo, zinc y cobre) por las calles adyacentes al terminal.

La solución hasta el momento parece venir por la construcción de un muelle en el rompeolas norte
de nuestro principal puerto. Este sería exclusivo para el embarque de los minerales, que llegarían
a través de una faja transportadora encapsulada desde los depósitos mineros, directamente hasta
las embarcaciones.

El presidente de la Autoridad Portuaria Nacional (APN), Frank Boyle, indica que aún falta que el
proyecto sea oficialmente presentado por el consorcio minero (formado por las mineras Chinalco,
Sociedad Minera el Brocal, Cormin y Glencore) para luego fijar cuántos años permanecería en el
Callao esta infraestructura, ya que la planificación que tiene la APN es que en un plazo no mayor a
25 años el Callao sea un puerto especializado en contenedores.

El consorcio minero espera invertir en este proyecto US$70 millones y deberá ajustar su proyecto
para recuperar su inversión en los 25 años de plazo establecido por la APN. Sin embargo, han
surgido muchos cuestionamientos al hecho de que Chinalco haya señalado que el
proyecto Toromocho, donde invertirá US$2.150 millones, no se desarrollaría si ellos y las mineras
del centro del país no construyen un muelle para la embarcación de minerales en el Callao.

CARRETERA MINERA

María Chappuis, ex directora general de Minería, cuestiona el hecho de que un proyecto de las
dimensiones de Chinalco deba apelar a utilizar infraestructura orientada hacia otros objetivos para
desarrollar su proyecto. Y es que el tema no solo está en la utilización del puerto del Callao, sino
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de otro tipo de infraestructura pública, como la Carretera Central, para transportar sus minerales
desde Toromocho, localidad ubicada en Junín, hasta las costas de Lima.

Y eso que esta no es la primera vez que se desarrolla un proyecto similar al de Toromocho. El
proyecto Antamina, cuya dimensión es ligeramente superior al de Chinalco, decidió construir un
mineroducto para sacar todos sus concentrados de cobre de la mina ubicada a más de 302
kilómetros tierra adentro de la región Áncash. Asimismo, construyó un muelle en Huarmey para
embarcar sus minerales.

Más al norte, en Piura, el Grupo Zijin, dueño del proyecto Majaz (que aún está por ser
desarrollado) ha contemplado un mineroducto que recorre 300 km desde la frontera con Ecuador
hasta el puerto de Bayóvar. La pregunta es por qué Chinalco no construye su propio mineroducto
y un puerto a donde lleguen sus minerales, más aun cuando está a 142 kilómetros del litoral.
Según Wolfe, el proyecto no requiere la construcción de un mineroducto, pues tiene dos
posibilidades: el transporte por carretera y el ferroviario. Esto aún no se decide.

SOLO 200 EMPRESAS SERÍAN ECOEFICIENTES EN EL PERÚ

                                     El criterio de ecoeficiencia (utilizar aguas residuales, reciclar y
                                     ahorrar energía) está poco cultivado en el país y una muestra
                                     de ello es que solo 200 empresas lo estarían aplicando.
                                     Según Ana María González, viceministra de Gestión
                                     Ambiental, aún falta que esta filosofía se introduzca con
                                     énfasis en el sector empresarial.

                                     Considera que el mencionado sector fácilmente podría
                                     recuperar el 30% de la energía que gasta anualmente. No
                                     solo eso, en el caso del agua, el porcentaje de reutilización de
                                     este recurso podría alcanzar el 80%.

¿Por qué las empresas no identifican estas oportunidades si representan grandes ahorros de
costos? La viceministra cree que se debe a que muchas de ellas aún no identifican, dentro de su
estructura de costos, indicadores de ahorro —por ejemplo— de energía. Señaló que, ante ello,
para tratar de impulsar el criterio de ecoeficiencia en el sector el Ministerio del Ambiente
estableció el premio a la Ecoeficiencia Empresarial, cuya convocatoria vence el 15 de mayo. “Se
trata de estimular a las empresas que están produciendo más con menos”, indica González.

DIARIO GESTIÓN
www.gestion.com.pe


GRANDES COMPRADORES A FAVOR DE COBRAR LOS EMBARGOS TRIBUTARIOS

La propuesta de la SUNAT referida a que los grandes
compradores deberán cobrar embargos tributarios de sus
proveedores, por medios Telemáticos, desató el reclamo de los
empresarios representados en la Cámara de Comercio de Lima
(CCL).

Durante la reunión mensual que sostienen los gremios de
empresarios con la SUNAT se trató el tema, reveló marco
Camacho, intendente de planeamiento de la SUNAT. Para
sorpresa de todos los neófitos en materia tributaria, afirmó
que “este sistema de recaudación ya existe y está especificado en el código tributario”.

La diferencia – precisó – con relación a la nueva propuesta de la SUNAT sobre el tema, es que
ahora se hace de manera manual, es decir, que la SUNAT le envía un requerimiento a la empresa
(gran comprador) y le dice que uno de sus proveedores tiene una deuda tributaria de tal monto y
les pide que ejecuten el embargo tributario, mientras que con la modificación se hará este mismo
procedimiento por medios informáticos (telemáticos).

Pero ahí no quedó el tema, Camacho afirmó, en el programa “Rumbo Económico”, que este nuevo
sistema telemático se iniciará con un plan piloto 2con tres de los grandes compradores (Alicorp,
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Gloria y Backus y Johnston), con los cuales además nos hemos reunido de manera anticipada, les
hemos explicado y ellos han consentido en empezar el piloto con ellos”.

Expertos consultados por Gestión coincidieron en señalar que este sistema de embargo, por parte
de los grandes compradores, está vigente hace años, por lo que cabría que los empresarios
sustenten más sus críticas, las cuales, a la luz de lo señalado, habrían sido excesivas, por decir lo
menos.

RENACE OESCHSLE CON LA META DE ABRIR 20 TIENDAS HASTA EL AÑO 2013

                                  Tal como se tenía previsto en Huancayo se inaugurará mañana la
                                  primera tienda por departamentos Oeschsle, perteneciente al
                                  Grupo Interbank. Ese será el inicio de una serie de aperturas que
                                  en número se estiman en cuatro por año. Una estrategia
                                  agresiva frente a sus pares Saga Falabella y Ripley, que han
                                  contenido sus planes de inversión afectados desde sus matrices
                                  por la crisis financiera internacional.

                                Por ello, el Grupo Interbank, a través de su Holding IFH Retail,
                                aceleraría sus pasos para darle forma a la tienda por
                                departamentos, con locales de entre 5,000 y 6,500 metros
cuadrados, manejables para la expansión y que internamente ayudarían a ubicar rápidamente al
consumidor en todas las secciones del establecimiento, según explicaron fuentes del sector.

¿Pero hay espacio para una cadena más’ en definitiva sí, pues si se compara con Chile, que tiene
17 millones de habitantes, 6 cadenas departamentales, con 200 tiendas, las que facturan cerca de
US$ 5 mil millones, en el Perú la figura es distinta, pues con 28 millones solo posee dos tiendas
por departamentos, con 25 locales y US$ 850 millones en ventas.

Frente estas cifras, Oechsle tendrá como meta abrir 20 tiendas en los próximos cinco años, los
cuales les permitirían facturar US$ 400 millones.

PRÓXIMAS APERTURAS

Además de sus ya conocidas tiendas Oechsle en Real Plaza de Huancayo, Trujillo y Centro Cívico,
esperan completar este año su oferta con una cuarta tienda, para lo que ya se estaría evaluando
el local de Interbank en Jr. De la Unión, en Lima Norte (no vinculado a real Plaza, y posiblemente
en Plaza Norte), además de Arequipa.

La decisión, se tomaría en función a cómo avancen los proyectos, permisos municipales y
gestiones ante el INC. Adicionalmente, Tiendas Peruanas negocia sus futuras ubicaciones en el
Jockey Plaza y Plaza San Miguel.

Entre los objetivos que se han propuesto en una primera etapa, está contar con una tienda en
cada ciudad del país, aunque en el caso de Lima podrían llegar a diez por el tamaño de mercado.
No se descartaría que el proyecto también sea exportable a futuro.

DIARIO CORREO
www.correoperu.com.pe

SHOUGANG CONSTRUIRÁ PLANTA ELÉCTRICA

A casi tres meses de anunciar oficialmente que invertirá
US$1,000 millones para ampliar su capacidad de producción,
Shougang Hierro Perú formalizó este paso mediante un
hecho de importancia que envió a la Comisión Nacional
Supervisora de Empresas y Valores (Conasev), precisando
que además de incrementar su producción en 10 millones de
toneladas de hierro al año, construirá una planta de
generación eléctrica a gas natural de ciclo combinado, con
una potencia aproximada de 260 megavatios.
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El Proyecto de Ampliación de Operaciones, tal como denomina la empresa al conjunto de obras
que desarrollará y en las cuales desembolsará US$1,000 millones, considera la incorporación de
nuevas minas, la construcción de nuevas plantas de beneficio, así como también el incremento de
la capacidad de embarque del muelle de San Nicolás (Pisco) e incluye un nuevo cargador de
barcos. Actualmente se realizan los estudios de factibilidad y los estudios de impacto ambiental
respectivos, mientras que el cargador de barcos se encuentra en proceso de fabricación.


 JURISPRUDENCIA

JURISPRUDENCIA CONSTITUCIONAL

   ACCIÓN DE AMPARO

SENTENCIA N° 09529-2006-AA/TC DE FECHA 30 DE ABRIL DEL 2009

Procedencia de Amparo.

La procedencia del amparo contra amparo se encuentra sujeta a las siguientes líneas de
razonamiento: a) su procedencia se condiciona a los casos en que la vulneración constitucional
resulte evidente o manifiesta; b) su habilitación sólo opera por una sola y única oportunidad; c)
resulta pertinente tanto contra resoluciones judiciales estimatorias como contra las
desestimatorias; d) su habilitación se condiciona a la vulneración de uno o más derechos
constitucionales independientemente de la naturaleza de los mismos; e) procede en defensa de la
doctrina vinculante establecida por el Tribunal Constitucional; f) se habilita en defensa de los
terceros que no han participado en el proceso constitucional cuestionado y cuyos derechos han
sido vulnerados, así como respecto del recurrente que, por razones extraordinarias, no pudo
acceder al agravio constitucional; g) no es pertinente como mecanismo de defensa de los
precedentes vinculantes establecidos por el Tribunal Constitucional, y h) no procede en contra de
las decisiones emanadas del Tribunal Constitucional.

Para mayor información visite la siguiente página:
http://www.tc.gob.pe/jurisprudencia/2009/09529-2006-AA%20Resolucion.html


   HÁBEAS CORPUS

SENTENCIA Nº 00577-2009-PHC/TC DE FECHA 16 DE ABRIL DE 2009

Motivación en las Resoluciones Limitativas a la libertad.

La justicia constitucional es competente para examinar si la resolución cuestionada cumple la
exigencia constitucional de la motivación y no para determinar la concurrencia de las
circunstancias que se establecen en el artículo 135 del Código Procesal Constitucional y que
legitiman el que se haya dictado mandado de detención. La resolución [que ordena la detención
preventiva] no cumple con la exigencia constitucional de la motivación debida de las resoluciones
judiciales toda vez que en el 6to considerando, respecto al peligro procesal, sólo señala que: “(…)
por lo que una proyección de la posible condena efectiva de prisión de la cual sería sujeto si la
justicia lo encuentra responsable, por lo que valorando estos elementos se sentirá tentado a
sustraerse de la acción de la justicia, por lo que en términos generales se puede decir que en
definitiva el peligro de fuga es directamente proporcional a la severidad de las penas (…)” . Lo que
está en abierta contradicción cuando en el 7mo considerando señala que “(…) si bien el recurrente
y su coprocesado han presentado documentos como acta de matrimonio, partida de nacimiento de
sus hijos, resoluciones con las que prueba tener una ocupación, certificado domiciliario, certificado
de supervivencia y credencial de regidor esta circunstancia no es fundamento suficiente que
justifique la imposición de la medida coercitiva de comparecencia (…)”. En conclusión, este
Colegiado aprecia que la resolución cuestionada en autos establece una medida restrictiva del
derecho a la libertad personal del demandante sin la debida motivación que exige la Constitución y
de conformidad con la norma ordinaria de la materia.

Para mayor información visite la siguiente página:
http://www.tc.gob.pe/jurisprudencia/2009/00577-2009-HC.html
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PRECEDENTE JURISPRUDENCIAL ADMINISTRATIVO

TRIBUNAL ADMINISTRATIVO DE CONTRATACION Y ADQUISICIONES CON EL ESTADO.

RESOLUCIÓN Nº 03751-2008-TC-S1 FECHA 30 DE DICIEMBRE DE 2008.

“Los criterios de evaluación y calificación que el Comité Especial aplique deben constituir en sí
mismos parámetros objetivos, claros, fijos y predecibles de la actuación de la autoridad
administrativa, que tienen por finalidad evitar conductas revestidas de subjetividad y
discrecionalidad que puedan ulteriormente desembocar en situaciones arbitrarias, asegurando con
ello la seguridad jurídica que debe garantizar el marco en el cual se desenvuelve la contratación
pública”.

Para mayor información visite la siguiente página:
http://www.osce.gob.pe/articulo.asp?ids=9&ido=24&idso=88


    ARTÍCULO

FORMAS DE FINANCIAMIENTO PARA EL SECTOR CORPORATIVO EN EL PERÚ

Dr. José Domingo Yataco Arias.
Especialista en Banca y Finanzas Corporativas.

Si bien la situación de las instituciones financieras en el Perú es sólida, pese a la turbulencia
internacional, los créditos en el segmento corporativo se están adecuando a una nueva coyuntura.
Las tasas de interés están cambiando, así como las fuentes de obtención de recursos por parte de
los bancos, la demanda de las corporaciones y los niveles de riesgo de los distintos giros de
negocios.

En este contexto, las empresas corporativas deben evaluar las alternativas que tienen para
financiarse. En ese aspecto podemos encontrar la colocación de bonos a través del mercado de
valores como una herramienta alternativa al financiamiento tradicional.

Pero ¿Qué son los bonos? Me explico.

Lo podemos definir como títulos de crédito, uniformes, negociables indivisibles, emitidos en masa
por una empresa mercantil o industrial que representan fracciones iguales de un préstamo
importante, a largo plazo y que confieren a su titular derecho al cobro de interés y al reembolso
                                              1
de su valor nominal, (…) en época determinada .

Como título el Bono debe contener determinados requisitos de lo contrario seria imperfecto y en
consecuencia carecería de valor. Estos requisitos son obligatorios y potestativos. Los obligatorios,
son los que enumera el artículo 265 de la Ley de Títulos Valores. Sin embargo, debe distinguirse
dos situaciones: si se trata de requisitos subsanables, es decir, cuando un título contenga
menciones suficientes para producir los efectos probatorios y dispositivos que le son peculiares
podrá pedirse su anulación; pero se reputará perfecto mientras no sea impugnado alegando
perjuicio.

Nuestra norma señala diversos tipos de Bonos que puede emitir una sociedad entre ellos
encontramos los siguientes:

•    Bonos   corporativos,
•    Bonos   subordinados
•    Bonos   de arrendamiento financiero
•    Bonos   convertibles en acción
•    Bonos   Cupón cero
•    Bonos   basura, y
•    Bonos   Estructurados

1
 De Arriaga, José Ignacio. Emisión de Obligaciones y protección a los Obligacionistas. Madrid, Ed.
Revista de Derecho Privado, 1952, p 31
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Si bien en esta oportunidad solo señalare los tipos de bonos existentes, dejando a salvo el poder
extenderme en un futuro artículo, creo que es preciso señalar algunas de sus características de
estos valores que considero que es relevante como: reconocen una deuda, tienen en su emisión
una causa financiera; son valores de inversión; pueden ser representados por títulos o
anotaciones en cuenta; se emiten en masa; pueden ser al portador o nominativos; tienen mérito
ejecutivo; son libremente negociables; son valores societarios; son colocados a plazo de
vencimiento mayor a un año; son bienes muebles, son uniformes pues son iguales e
independientes entre sí de un único empréstito, son indivisibles, en tanto que no son susceptibles
de fraccionamiento, aunque si pueden ser objeto de copropiedad, son de vida limitada y
condicionada; y dan derecho al cobro de interés


 OPINIÓN

LA BANCA Y EL SECTOR CORPORATIVO

Cada año se suman nuevos actores al segmento
corporativo. Las empresas medianas crecen, aumentan
sus   ventas     y   necesitan   nuevas    herramientas
financieras, y las más antiguas se consolidan y cada día
son más exigentes y sofisticadas. Poco a poco,
demandan no solo créditos, sino productos más
estructurados.

Antes esta perspectiva, los bancos deben ampliar su gama de
productos para atender mejor a estos clientes y seguir siendo
competitivos. Además, es un segmento que se caracteriza por su poder de negociación con la
banca, por la importancia de los montos crediticios que maneja.

Por otra parte, la volatilidad en variables de negocio y la globalización de mercados crean
constantemente nuevos requerimientos en estas empresas. Los clientes nuevos, que se limitaban
a operaciones a corto plazo, en la medida que crecen demandan otro tipo de instrumentos de
deuda, como emisiones de bonos o papeles comerciales, y buscan incorporar dentro de su balance
instrumentos de derivados para hacer coberturas de riesgos, ya sean de tasas de interés o de
monedas, y aquellos bancos que no los pueden acompañar se quedan relegados.

1. Competencia

Las estrategias de aplicación de los productos varían según la entidad financiera y el sector a
quienes se dirigen, porque, a pesar de que los principios crediticios son similares, los riesgos que
tienen que cubrir las empresas de diferentes sectores generan requerimientos distintos.

La estrategia de los bancos para lograr una participación en este mercado consiste en presentar
propuestas competitivas, capaces de atender los requerimientos del cliente con un producto a su
medida y mostrar que pueden cubrir los riesgos específicos de la operación.

La ventaja para el usuario de banca corporativa es el poder para negociar y obtener tasas
competitivas ligadas a “covenants” que se adecuen a los flujos proyectados de la operación, en un
esfuerzo conjunto con el banco por determinar los “imputs” de riesgo que pueden variar estos
flujos en el tiempo”, afirma el ejecutivo.

2. Fidelización

El sector corporativo es un segmento que exige un trato especializado. Por ello es difícil fidelizarlo.
Una de las formas de lograrlo, además de acompañarlo con ejecutivos que conozcan de su
industria y las complejidades que enfrentan, es poner a su disposición una variedad de productos,
además del crédito, como el servicio de banca electrónica, de pagos, de cobranzas, de comercio
exterior, de asesoría y otros.

Por otra parte, hay Bancos que, por su presencia global, están en mejor capacidad para importar
ingeniería financiera o productos que ya se usan en otros mercados para el mercado peruano, y
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adaptarlos al cliente corporativo. Y si el resultado es óptimo. Es muy difícil que dejen de trabajar
con ese banco.

Los productos más relevantes para el segmento corporativo local son el financiamiento de
comercio exterior, las cobranzas y las cartas de crédito. En un entorno como el actual, las
empresas buscan mas seguridad tanto para la recepción de mercadería como para la fuente de
repago. En este sentido, la tendencia hacia el uso de productos que aseguren la cobranza es cada
vez mayor.

En el caso de empresas multinacionales y para la canalización de inversión extranjera el producto
más importante es la emisión de cartas fianzas locales, dado el volumen de licitaciones para el
desarrollo en diferentes sectores económicos que requieren un respaldo bancario.

3.- Otros Artículos

El “Boom” de inversión privada que ha experimentado el país ha llevado a la consolidación de
algunos productos, como el leasing – arrendamiento financiero- y los préstamos a mediano plazo
para la adquisición de bienes de capital o para la construcción de activos fijos.

Sin embargo, en general, los principios de los productos no han variado. Lo que ha variado es que
cada vez son más específicos los requerimientos del os clientes. La variable fundamental para que
aparezcan nuevos productos es que haya mercado.

En el Perú hay operaciones que han sido muy bien estructuradas. Sin embargo, todavía hay
mucho por crecer, principalmente con el desarrollo del país y la llegada de la globalización.

 ENTREVISTA

SOLUCIONES FINANCIERAS A LA MEDIDA DE NUESTRO CLIENTES

Gustavo Delgado Aparicio, Gerente General Adjunto de
clientes globales y Banca de Inversión de BBVA Banco
Continental, habla sobre las fortalezas de esta
institución en el actual contexto en la presente
entrevista.

¿Cómo se encuentra el Grupo BBVA en medio de la
actual coyuntura económica que ha afectado a
importantes bancos en todo el mundo?

Hace un año, el BBVA se encontraba entre los primeros 20 grupos financieros del mundo, en
términos de capitalización bursátil. Hoy en día está entre los primeros 10 grupos más sólidos del
mundo. Esto se debe a que hemos sido uno de los pocos bancos globales que han registrado
buenas utilidades el año pasado, gracias a una política crediticia basada en prudencia y
responsabilidad.

Asimismo, el BBVA ha sido uno de los cinco bancos a nivel mundial que ha mantenido la
calificación crediticia AA en el ranking de Standard & Poor´s Rating Services y ha sido considerado
por la revista Global Finance como uno de los bancos más seguros del mundo.

¿Cuáles han sido los factores que han permitido mantener la solidez del BBVA Banco
Continental?

Básicamente, nuestra visión de largo plazo y una muy buena disciplina de gestión del riesgo.
Nuestra responsabilidad es identificar, analizar y gestionar adecuadamente los riesgos de nuestro
portafolio de clientes.

En el área de Clientes Globales y Banca de Inversión buscamos continuamente un balance
adecuado entre cuatro fuerzas de tensión que siempre se presentan en todo tipo de negocio: (i)
crecimiento vs. Rentabilidad, (ii) negocio vs. Control, (iii) estrategias de corto vs. Largo plazo y
ESTUDIO YATACO ARIAS
                                      ABOGADOS
(iv) toma de decisiones centralizadas vs. Descentralizadas. En concreto, no buscamos resultados
cortoplacistas que generen riesgos desproporcionados.

En el actual escenario, ¿qué recomendaciones daría a los clientes corporativos de los
diferentes sectores?

En primer lugar, evitar descalces de liquidez ya que asegurar la liquidez de una compañía no tiene
precio. Segundo, evitar descalces en monedas, tasas o commodities que terminen generando una
volatilidad innecesaria en los resultados financieros. Tercero, diversificar las fuentes de
financiamiento entre proveedores, bancos y el mercado de capitales. Cuarto, extender el
“duration” o vida media de los pasivos para evitar concentraciones en los vencimientos de sus
obligaciones y minimizar el riesgo de refinanciamiento. Quinto, ser prudentes en el nivel de
apalancamiento financiero. Finalmente, priorizar solo aquellas inversiones que sean críticas para el
negocio pues estas brindan sostenibilidad y competitividad en el tiempo.

¿Cómo hacerlo?

Hay que financiar una inversión con el plazo de financiamiento adecuado para evitar un potencial
descalce de liquidez. BBVA Banco continental tiene experiencia estructurando créditos de largo
plazo a través de préstamos bilaterales, sindicados, club délas, leasing, entre otros.

Asimismo, tenemos una larga trayectoria estructurando y colocando bonos corporativos y papeles
comerciales en el mercado de capitales. También hemos estructurado o financiado diversos
proyectos a través de nuestra Unidad de Inversión Estructurada, con lo cual nuestra presencia
global nos permite también incluir en la estructura a las ECA (Agencias de crédito a la
Exportación) para obtener mayores plazos de financiamiento. Finalmente, asesoramos a nuestros
clientes en materia de decisiones estratégicas financieras que les permita acumular una mayor
ventaja competitiva mediante la evaluación de adquisiciones, fusiones o ventas de activos o
empresas.

En ese contexto, es imprescindible un adecuado manejo del capital de Trabajo…

Exactamente. Para ello tenemos mecanismos que otorgan más liquidez a nuestros clientes.
Brindamos – por ejemplo – factoring electrónico, mediante el cual pagamos hoy a los proveedores
y simultáneamente les extendemos el plazo de repago a nuestros clientes, dándole así más
holgura para el manejo del capital de trabajo. Ofrecemos también el servicio de Planilla
Electrónica, a través del cual podemos descontar letras y calificarlas y medir su efectividad de
repago. De este modo, nuestro cliente tendrá un “termómetro” permanente acerca de la
efectividad de sus cuentas por cobrar.

¿Qué es lo más recomendable en descalces en monedas, tasas o commodities?

Escoger la herramienta más adecuada que sea a la medida del cliente. Para ello contamos con una
serie de productos tales como los forwards, swaps de monedas, swaps de tasas de interés, swaps
de commodities, entre otros. Básicamente, comercializamos derivados financieros que brindan
“blindaje” y cobertura ante un escenario adverso o de riesgo. No vendemos derivados
especulativos.
¿Y cuál es el papel que juega el Banco en la Evaluación Crediticia?

Siempre, en épocas de bonanzas o cuando el ciclo está a la baja, la evaluación crediticia es
fundamental. Somos muy disciplinados en ese ámbito porque asumimos la responsabilidad de
analizar adecuadamente a nuestros clientes uno por uno, identificar bien los riesgos y cobrar
adecuadamente por el riesgo que asumimos.

Cabe indicar que nuestra significativa presencia en el país implica que captamos la quinta parte de
cada dólar que entra al sistema bancario. Por ende, tenemos una responsabilidad con nuestros
ahorristas ya que debemos colocar esos ahorros en operaciones rentables y “bancables” desde el
punto de vista de gestión del riesgo. No tenemos una política sectorial, sino un análisis por cliente.

Es decir, nuestra responsabilidad es identificar a los clientes que cuenten con ciertos factores clave
de éxito (fortaleza claras en las estrategias comerciales, operativas, tecnológicas, recursos
humanos y financieros, entre otros) que les permitan destacar en sus respectivas industrias.
ESTUDIO YATACO ARIAS
                                      ABOGADOS

¿Y cómo minimizan los riesgos?

Tenemos diversas herramientas cualitativas y cuantitativas para analizar a cada cliente. Una
adecuada originación y seguimiento crediticio son factores clave para anticipar oportunamente los
riesgos potenciales hacia el futuro. Además, nos preocupamos por tener una cercanía con nuestros
clientes, pues creemos que es crucial para entenderlos y asesorarlos mejor. Solo de esa manera
podremos comprender los riesgos en los que podrían estar incurriendo a fin de acompañarlos
adecuadamente durante los diferentes ciclos económicos.


 DICCIONARIO LEX

TERMINOLOGÍA LEGAL BURSÁTIL

BOLSA DE PRODUCTOS
La Bolsa de Productos es una asociación civil sin fines de lucro, cuya finalidad es proveer a sus
miembros de la infraestructura y servicios adecuados para la realización de transacciones de
productos, títulos representativos y contratos sobre productos. Esta bolsa posibilita la concurrencia
de ofertantes y demandantes, un mayor grado de estandarización mediante la negociación de
productos bajo normas de calidad. También proporciona información relevante para el mercado y
otorga la posibilidad de financiamiento mediante las operaciones de reporte. Por otro lado, da a los
partícipes de este mercado la seguridad de cumplimiento de lo pactado en la negociación,
mediante su sistema de garantías y la solución rápida de conflictos a través de la conciliación o
arbitraje.

PRESENTACIÓN DE INFORMACIÓN FINANCIERA
Tras la promulgación de la Ley N° 27323 , publicada el 23 de julio del 2000, el INEI puede exigir
la presentación de información financiera a las siguientes personas jurídicas, de acuerdo a los
montos de ingresos brutos y valor de activos mínimos que dicha institución se encuentre facultada
a fijar: Empresas constituidas en el País, Sucursales de empresas extranjeras que se encuentren
dentro de los límites económicos que el Instituto Nacional de Estadística e Informática determine,
y Cooperativas , con excepción de las de ahorro y crédito.

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BoletíN Informativo 04 Mayo 2009 Banca, Finanzas Y Mercado De Capitales

  • 1. ESTUDIO YATACO ARIAS ABOGADOS BOLETÍN INFORMATIVO SUMARIO 1. Normas Legales. 2. Noticias. 3. Artículos 4. Jurisprudencia 5. Entrevistas 6. Opiniones, etc… Lima, 04 de Mayo de 2009.
  • 2. ESTUDIO YATACO ARIAS ABOGADOS BOLETÍN INFORMATIVO 04 de Mayo de 2009 NORMAS LEGALES DE LA SEPARATA DEL DIARIO OFICIAL “EL PERUANO” DEL LUNES 04 DE MAYO. No se han publicado Normas Legales de Interés. DE LA SEPARATA DEL DIARIO OFICIAL “EL PERUANO” DEL DOMINGO 03 DE MAYO. No se han publicado Normas Legales de Interés. DE LA SEPARATA DEL DIARIO OFICIAL “EL PERUANO” DEL SÁBADO 02 DE MAYO. Reglamentan procedimiento para otorgar las credenciales a los conductores y/o cobradores del Servicio Público de Transporte Regular, No Regular y Especial de Pasajeros de Lima Metropolitana (Ordenanza Nº 1244) DE LA SEPARATA DEL DIARIO OFICIAL “EL PERUANO” DEL VIERNES 01 DE MAYO. Ley que reduce costos laborales a los aguinaldos y gratificaciones por Fiestas Patrias y Navidad. (Ley Nº 29351) Ley que establece la libre disponibilidad temporal y posterior intangibilidad de la Compensación por Tiempo de Servicios (CTS) (Ley Nº 29352) Ley que amplia temporalmente el período de acceso a servicios de seguridad social en salud para desempleados. (Ley Nº 29353) Aprueban reglamento de ordenamiento pesquero de la amazonía peruana. (D.S. N° 015- 2009-PRODUCE) Índices de Precios al Consumidor de Lima Metropolitana correspondiente al mes de abril de 2009. (R.J. Nº 123-2009-INEI) Índices de Precios Promedio Mensual al Por Mayor a Nivel Nacional, correspondiente al mes de abril de 2009. (R.J. Nº 124-2009-INEI) JUDICIALES Nada reseñable. NOTICIAS DIARIO LA REPÚBLICA www.larepública.pe SE INICIA RONDA CLAVE CON LA UE MEDICAMENTOS Y AGRO, LAS NEGOCIACIONES MÁS ARDUAS. REITERAN RIESGOS DE RETRASAR INGRESO DE MEDICAMENTOS GENÉRICOS SI SE ACEPTA PROPUESTA EUROPEA. Hoy se inicia en Bruselas (Bélgica) la III Ronda de Negociaciones entre Perú, Colombia y Ecuador y la Unión Europea (UE), la que se supone será la penúltima reunión para alcanzar el acuerdo comercial. Pero, a pesar del acelerado avance, aún nada se ha concretizado pues –según el propio Eduardo Brandes, negociador por Perú – todavía no se ha cerrado ningún área de debate. Y es que uno de los capítulos más sensibles es el de propiedad intelectual, tema que ha encontrado más escollos en la negociación, al igual que el de desarrollo sostenible. Para el economista Pedro Francke, este es uno de los puntos en el que los países andinos no deben permitir las imposiciones del bloque europeo, pues proponen elevar de 5 a 11 años el periodo de datos de prueba (información científica que comprueba que un producto farmacéutico sana y no enferma).
  • 3. ESTUDIO YATACO ARIAS ABOGADOS “Esto impedirá que se produzcan medicamentos genéricos (más económicos), perjudicando a la población. Por ejemplo, ahora con la influenza humana solo un país produce el remedio que puede curarla y ese monopolio no permite que llegue a otros lugares”, comentó. Asimismo dijo que Ecuador tendrá problemas serios en la negociación por el banano debido a los obstáculos para su liberalización según las condiciones de la UE. CERRARÍAN EN JULIO Por su parte, el jefe negociador de la UE, el alemán Rupert Schlegelmilch, señaló que las conversaciones con los tres países andinos marchan a buen ritmo, y si continúan así estas podrían concluir en junio o julio. “Es indudable que algunos de los productos más sensibles para ambas regiones, como son el banano y el azúcar, van a ser debatidos extensamente en esa nueva ronda”, comentó Schlegelmilch. CIFRAS 50% es el avance promedio de las negociaciones con la UE hasta la II Ronda. 6% del comercio de la Unión Europea se lo reparten 20 países de América Latina. DIARIO EL COMERCIO www.elcomercio.com.pe UNA CARRETERA PARA LAS MINERAS La próxima explotación del proyecto minero Toromocho, de propiedad de Chinalco, ha puesto recientemente sobre el tapete una situación que debió ser solucionada hace mucho: la falta de una infraestructura portuaria adecuada para embarcar minerales en el Callao. Los minerales, que vienen principalmente del centro del país, son embarcados bajo las mismas condiciones que hace 30 años: los concentrados son transportados desde los depósitos que están a cuatro kilómetros del puerto en camiones, que en ocasiones riegan el concentrado (de plomo, zinc y cobre) por las calles adyacentes al terminal. La solución hasta el momento parece venir por la construcción de un muelle en el rompeolas norte de nuestro principal puerto. Este sería exclusivo para el embarque de los minerales, que llegarían a través de una faja transportadora encapsulada desde los depósitos mineros, directamente hasta las embarcaciones. El presidente de la Autoridad Portuaria Nacional (APN), Frank Boyle, indica que aún falta que el proyecto sea oficialmente presentado por el consorcio minero (formado por las mineras Chinalco, Sociedad Minera el Brocal, Cormin y Glencore) para luego fijar cuántos años permanecería en el Callao esta infraestructura, ya que la planificación que tiene la APN es que en un plazo no mayor a 25 años el Callao sea un puerto especializado en contenedores. El consorcio minero espera invertir en este proyecto US$70 millones y deberá ajustar su proyecto para recuperar su inversión en los 25 años de plazo establecido por la APN. Sin embargo, han surgido muchos cuestionamientos al hecho de que Chinalco haya señalado que el proyecto Toromocho, donde invertirá US$2.150 millones, no se desarrollaría si ellos y las mineras del centro del país no construyen un muelle para la embarcación de minerales en el Callao. CARRETERA MINERA María Chappuis, ex directora general de Minería, cuestiona el hecho de que un proyecto de las dimensiones de Chinalco deba apelar a utilizar infraestructura orientada hacia otros objetivos para desarrollar su proyecto. Y es que el tema no solo está en la utilización del puerto del Callao, sino
  • 4. ESTUDIO YATACO ARIAS ABOGADOS de otro tipo de infraestructura pública, como la Carretera Central, para transportar sus minerales desde Toromocho, localidad ubicada en Junín, hasta las costas de Lima. Y eso que esta no es la primera vez que se desarrolla un proyecto similar al de Toromocho. El proyecto Antamina, cuya dimensión es ligeramente superior al de Chinalco, decidió construir un mineroducto para sacar todos sus concentrados de cobre de la mina ubicada a más de 302 kilómetros tierra adentro de la región Áncash. Asimismo, construyó un muelle en Huarmey para embarcar sus minerales. Más al norte, en Piura, el Grupo Zijin, dueño del proyecto Majaz (que aún está por ser desarrollado) ha contemplado un mineroducto que recorre 300 km desde la frontera con Ecuador hasta el puerto de Bayóvar. La pregunta es por qué Chinalco no construye su propio mineroducto y un puerto a donde lleguen sus minerales, más aun cuando está a 142 kilómetros del litoral. Según Wolfe, el proyecto no requiere la construcción de un mineroducto, pues tiene dos posibilidades: el transporte por carretera y el ferroviario. Esto aún no se decide. SOLO 200 EMPRESAS SERÍAN ECOEFICIENTES EN EL PERÚ El criterio de ecoeficiencia (utilizar aguas residuales, reciclar y ahorrar energía) está poco cultivado en el país y una muestra de ello es que solo 200 empresas lo estarían aplicando. Según Ana María González, viceministra de Gestión Ambiental, aún falta que esta filosofía se introduzca con énfasis en el sector empresarial. Considera que el mencionado sector fácilmente podría recuperar el 30% de la energía que gasta anualmente. No solo eso, en el caso del agua, el porcentaje de reutilización de este recurso podría alcanzar el 80%. ¿Por qué las empresas no identifican estas oportunidades si representan grandes ahorros de costos? La viceministra cree que se debe a que muchas de ellas aún no identifican, dentro de su estructura de costos, indicadores de ahorro —por ejemplo— de energía. Señaló que, ante ello, para tratar de impulsar el criterio de ecoeficiencia en el sector el Ministerio del Ambiente estableció el premio a la Ecoeficiencia Empresarial, cuya convocatoria vence el 15 de mayo. “Se trata de estimular a las empresas que están produciendo más con menos”, indica González. DIARIO GESTIÓN www.gestion.com.pe GRANDES COMPRADORES A FAVOR DE COBRAR LOS EMBARGOS TRIBUTARIOS La propuesta de la SUNAT referida a que los grandes compradores deberán cobrar embargos tributarios de sus proveedores, por medios Telemáticos, desató el reclamo de los empresarios representados en la Cámara de Comercio de Lima (CCL). Durante la reunión mensual que sostienen los gremios de empresarios con la SUNAT se trató el tema, reveló marco Camacho, intendente de planeamiento de la SUNAT. Para sorpresa de todos los neófitos en materia tributaria, afirmó que “este sistema de recaudación ya existe y está especificado en el código tributario”. La diferencia – precisó – con relación a la nueva propuesta de la SUNAT sobre el tema, es que ahora se hace de manera manual, es decir, que la SUNAT le envía un requerimiento a la empresa (gran comprador) y le dice que uno de sus proveedores tiene una deuda tributaria de tal monto y les pide que ejecuten el embargo tributario, mientras que con la modificación se hará este mismo procedimiento por medios informáticos (telemáticos). Pero ahí no quedó el tema, Camacho afirmó, en el programa “Rumbo Económico”, que este nuevo sistema telemático se iniciará con un plan piloto 2con tres de los grandes compradores (Alicorp,
  • 5. ESTUDIO YATACO ARIAS ABOGADOS Gloria y Backus y Johnston), con los cuales además nos hemos reunido de manera anticipada, les hemos explicado y ellos han consentido en empezar el piloto con ellos”. Expertos consultados por Gestión coincidieron en señalar que este sistema de embargo, por parte de los grandes compradores, está vigente hace años, por lo que cabría que los empresarios sustenten más sus críticas, las cuales, a la luz de lo señalado, habrían sido excesivas, por decir lo menos. RENACE OESCHSLE CON LA META DE ABRIR 20 TIENDAS HASTA EL AÑO 2013 Tal como se tenía previsto en Huancayo se inaugurará mañana la primera tienda por departamentos Oeschsle, perteneciente al Grupo Interbank. Ese será el inicio de una serie de aperturas que en número se estiman en cuatro por año. Una estrategia agresiva frente a sus pares Saga Falabella y Ripley, que han contenido sus planes de inversión afectados desde sus matrices por la crisis financiera internacional. Por ello, el Grupo Interbank, a través de su Holding IFH Retail, aceleraría sus pasos para darle forma a la tienda por departamentos, con locales de entre 5,000 y 6,500 metros cuadrados, manejables para la expansión y que internamente ayudarían a ubicar rápidamente al consumidor en todas las secciones del establecimiento, según explicaron fuentes del sector. ¿Pero hay espacio para una cadena más’ en definitiva sí, pues si se compara con Chile, que tiene 17 millones de habitantes, 6 cadenas departamentales, con 200 tiendas, las que facturan cerca de US$ 5 mil millones, en el Perú la figura es distinta, pues con 28 millones solo posee dos tiendas por departamentos, con 25 locales y US$ 850 millones en ventas. Frente estas cifras, Oechsle tendrá como meta abrir 20 tiendas en los próximos cinco años, los cuales les permitirían facturar US$ 400 millones. PRÓXIMAS APERTURAS Además de sus ya conocidas tiendas Oechsle en Real Plaza de Huancayo, Trujillo y Centro Cívico, esperan completar este año su oferta con una cuarta tienda, para lo que ya se estaría evaluando el local de Interbank en Jr. De la Unión, en Lima Norte (no vinculado a real Plaza, y posiblemente en Plaza Norte), además de Arequipa. La decisión, se tomaría en función a cómo avancen los proyectos, permisos municipales y gestiones ante el INC. Adicionalmente, Tiendas Peruanas negocia sus futuras ubicaciones en el Jockey Plaza y Plaza San Miguel. Entre los objetivos que se han propuesto en una primera etapa, está contar con una tienda en cada ciudad del país, aunque en el caso de Lima podrían llegar a diez por el tamaño de mercado. No se descartaría que el proyecto también sea exportable a futuro. DIARIO CORREO www.correoperu.com.pe SHOUGANG CONSTRUIRÁ PLANTA ELÉCTRICA A casi tres meses de anunciar oficialmente que invertirá US$1,000 millones para ampliar su capacidad de producción, Shougang Hierro Perú formalizó este paso mediante un hecho de importancia que envió a la Comisión Nacional Supervisora de Empresas y Valores (Conasev), precisando que además de incrementar su producción en 10 millones de toneladas de hierro al año, construirá una planta de generación eléctrica a gas natural de ciclo combinado, con una potencia aproximada de 260 megavatios.
  • 6. ESTUDIO YATACO ARIAS ABOGADOS El Proyecto de Ampliación de Operaciones, tal como denomina la empresa al conjunto de obras que desarrollará y en las cuales desembolsará US$1,000 millones, considera la incorporación de nuevas minas, la construcción de nuevas plantas de beneficio, así como también el incremento de la capacidad de embarque del muelle de San Nicolás (Pisco) e incluye un nuevo cargador de barcos. Actualmente se realizan los estudios de factibilidad y los estudios de impacto ambiental respectivos, mientras que el cargador de barcos se encuentra en proceso de fabricación. JURISPRUDENCIA JURISPRUDENCIA CONSTITUCIONAL ACCIÓN DE AMPARO SENTENCIA N° 09529-2006-AA/TC DE FECHA 30 DE ABRIL DEL 2009 Procedencia de Amparo. La procedencia del amparo contra amparo se encuentra sujeta a las siguientes líneas de razonamiento: a) su procedencia se condiciona a los casos en que la vulneración constitucional resulte evidente o manifiesta; b) su habilitación sólo opera por una sola y única oportunidad; c) resulta pertinente tanto contra resoluciones judiciales estimatorias como contra las desestimatorias; d) su habilitación se condiciona a la vulneración de uno o más derechos constitucionales independientemente de la naturaleza de los mismos; e) procede en defensa de la doctrina vinculante establecida por el Tribunal Constitucional; f) se habilita en defensa de los terceros que no han participado en el proceso constitucional cuestionado y cuyos derechos han sido vulnerados, así como respecto del recurrente que, por razones extraordinarias, no pudo acceder al agravio constitucional; g) no es pertinente como mecanismo de defensa de los precedentes vinculantes establecidos por el Tribunal Constitucional, y h) no procede en contra de las decisiones emanadas del Tribunal Constitucional. Para mayor información visite la siguiente página: http://www.tc.gob.pe/jurisprudencia/2009/09529-2006-AA%20Resolucion.html HÁBEAS CORPUS SENTENCIA Nº 00577-2009-PHC/TC DE FECHA 16 DE ABRIL DE 2009 Motivación en las Resoluciones Limitativas a la libertad. La justicia constitucional es competente para examinar si la resolución cuestionada cumple la exigencia constitucional de la motivación y no para determinar la concurrencia de las circunstancias que se establecen en el artículo 135 del Código Procesal Constitucional y que legitiman el que se haya dictado mandado de detención. La resolución [que ordena la detención preventiva] no cumple con la exigencia constitucional de la motivación debida de las resoluciones judiciales toda vez que en el 6to considerando, respecto al peligro procesal, sólo señala que: “(…) por lo que una proyección de la posible condena efectiva de prisión de la cual sería sujeto si la justicia lo encuentra responsable, por lo que valorando estos elementos se sentirá tentado a sustraerse de la acción de la justicia, por lo que en términos generales se puede decir que en definitiva el peligro de fuga es directamente proporcional a la severidad de las penas (…)” . Lo que está en abierta contradicción cuando en el 7mo considerando señala que “(…) si bien el recurrente y su coprocesado han presentado documentos como acta de matrimonio, partida de nacimiento de sus hijos, resoluciones con las que prueba tener una ocupación, certificado domiciliario, certificado de supervivencia y credencial de regidor esta circunstancia no es fundamento suficiente que justifique la imposición de la medida coercitiva de comparecencia (…)”. En conclusión, este Colegiado aprecia que la resolución cuestionada en autos establece una medida restrictiva del derecho a la libertad personal del demandante sin la debida motivación que exige la Constitución y de conformidad con la norma ordinaria de la materia. Para mayor información visite la siguiente página: http://www.tc.gob.pe/jurisprudencia/2009/00577-2009-HC.html
  • 7. ESTUDIO YATACO ARIAS ABOGADOS PRECEDENTE JURISPRUDENCIAL ADMINISTRATIVO TRIBUNAL ADMINISTRATIVO DE CONTRATACION Y ADQUISICIONES CON EL ESTADO. RESOLUCIÓN Nº 03751-2008-TC-S1 FECHA 30 DE DICIEMBRE DE 2008. “Los criterios de evaluación y calificación que el Comité Especial aplique deben constituir en sí mismos parámetros objetivos, claros, fijos y predecibles de la actuación de la autoridad administrativa, que tienen por finalidad evitar conductas revestidas de subjetividad y discrecionalidad que puedan ulteriormente desembocar en situaciones arbitrarias, asegurando con ello la seguridad jurídica que debe garantizar el marco en el cual se desenvuelve la contratación pública”. Para mayor información visite la siguiente página: http://www.osce.gob.pe/articulo.asp?ids=9&ido=24&idso=88 ARTÍCULO FORMAS DE FINANCIAMIENTO PARA EL SECTOR CORPORATIVO EN EL PERÚ Dr. José Domingo Yataco Arias. Especialista en Banca y Finanzas Corporativas. Si bien la situación de las instituciones financieras en el Perú es sólida, pese a la turbulencia internacional, los créditos en el segmento corporativo se están adecuando a una nueva coyuntura. Las tasas de interés están cambiando, así como las fuentes de obtención de recursos por parte de los bancos, la demanda de las corporaciones y los niveles de riesgo de los distintos giros de negocios. En este contexto, las empresas corporativas deben evaluar las alternativas que tienen para financiarse. En ese aspecto podemos encontrar la colocación de bonos a través del mercado de valores como una herramienta alternativa al financiamiento tradicional. Pero ¿Qué son los bonos? Me explico. Lo podemos definir como títulos de crédito, uniformes, negociables indivisibles, emitidos en masa por una empresa mercantil o industrial que representan fracciones iguales de un préstamo importante, a largo plazo y que confieren a su titular derecho al cobro de interés y al reembolso 1 de su valor nominal, (…) en época determinada . Como título el Bono debe contener determinados requisitos de lo contrario seria imperfecto y en consecuencia carecería de valor. Estos requisitos son obligatorios y potestativos. Los obligatorios, son los que enumera el artículo 265 de la Ley de Títulos Valores. Sin embargo, debe distinguirse dos situaciones: si se trata de requisitos subsanables, es decir, cuando un título contenga menciones suficientes para producir los efectos probatorios y dispositivos que le son peculiares podrá pedirse su anulación; pero se reputará perfecto mientras no sea impugnado alegando perjuicio. Nuestra norma señala diversos tipos de Bonos que puede emitir una sociedad entre ellos encontramos los siguientes: • Bonos corporativos, • Bonos subordinados • Bonos de arrendamiento financiero • Bonos convertibles en acción • Bonos Cupón cero • Bonos basura, y • Bonos Estructurados 1 De Arriaga, José Ignacio. Emisión de Obligaciones y protección a los Obligacionistas. Madrid, Ed. Revista de Derecho Privado, 1952, p 31
  • 8. ESTUDIO YATACO ARIAS ABOGADOS Si bien en esta oportunidad solo señalare los tipos de bonos existentes, dejando a salvo el poder extenderme en un futuro artículo, creo que es preciso señalar algunas de sus características de estos valores que considero que es relevante como: reconocen una deuda, tienen en su emisión una causa financiera; son valores de inversión; pueden ser representados por títulos o anotaciones en cuenta; se emiten en masa; pueden ser al portador o nominativos; tienen mérito ejecutivo; son libremente negociables; son valores societarios; son colocados a plazo de vencimiento mayor a un año; son bienes muebles, son uniformes pues son iguales e independientes entre sí de un único empréstito, son indivisibles, en tanto que no son susceptibles de fraccionamiento, aunque si pueden ser objeto de copropiedad, son de vida limitada y condicionada; y dan derecho al cobro de interés OPINIÓN LA BANCA Y EL SECTOR CORPORATIVO Cada año se suman nuevos actores al segmento corporativo. Las empresas medianas crecen, aumentan sus ventas y necesitan nuevas herramientas financieras, y las más antiguas se consolidan y cada día son más exigentes y sofisticadas. Poco a poco, demandan no solo créditos, sino productos más estructurados. Antes esta perspectiva, los bancos deben ampliar su gama de productos para atender mejor a estos clientes y seguir siendo competitivos. Además, es un segmento que se caracteriza por su poder de negociación con la banca, por la importancia de los montos crediticios que maneja. Por otra parte, la volatilidad en variables de negocio y la globalización de mercados crean constantemente nuevos requerimientos en estas empresas. Los clientes nuevos, que se limitaban a operaciones a corto plazo, en la medida que crecen demandan otro tipo de instrumentos de deuda, como emisiones de bonos o papeles comerciales, y buscan incorporar dentro de su balance instrumentos de derivados para hacer coberturas de riesgos, ya sean de tasas de interés o de monedas, y aquellos bancos que no los pueden acompañar se quedan relegados. 1. Competencia Las estrategias de aplicación de los productos varían según la entidad financiera y el sector a quienes se dirigen, porque, a pesar de que los principios crediticios son similares, los riesgos que tienen que cubrir las empresas de diferentes sectores generan requerimientos distintos. La estrategia de los bancos para lograr una participación en este mercado consiste en presentar propuestas competitivas, capaces de atender los requerimientos del cliente con un producto a su medida y mostrar que pueden cubrir los riesgos específicos de la operación. La ventaja para el usuario de banca corporativa es el poder para negociar y obtener tasas competitivas ligadas a “covenants” que se adecuen a los flujos proyectados de la operación, en un esfuerzo conjunto con el banco por determinar los “imputs” de riesgo que pueden variar estos flujos en el tiempo”, afirma el ejecutivo. 2. Fidelización El sector corporativo es un segmento que exige un trato especializado. Por ello es difícil fidelizarlo. Una de las formas de lograrlo, además de acompañarlo con ejecutivos que conozcan de su industria y las complejidades que enfrentan, es poner a su disposición una variedad de productos, además del crédito, como el servicio de banca electrónica, de pagos, de cobranzas, de comercio exterior, de asesoría y otros. Por otra parte, hay Bancos que, por su presencia global, están en mejor capacidad para importar ingeniería financiera o productos que ya se usan en otros mercados para el mercado peruano, y
  • 9. ESTUDIO YATACO ARIAS ABOGADOS adaptarlos al cliente corporativo. Y si el resultado es óptimo. Es muy difícil que dejen de trabajar con ese banco. Los productos más relevantes para el segmento corporativo local son el financiamiento de comercio exterior, las cobranzas y las cartas de crédito. En un entorno como el actual, las empresas buscan mas seguridad tanto para la recepción de mercadería como para la fuente de repago. En este sentido, la tendencia hacia el uso de productos que aseguren la cobranza es cada vez mayor. En el caso de empresas multinacionales y para la canalización de inversión extranjera el producto más importante es la emisión de cartas fianzas locales, dado el volumen de licitaciones para el desarrollo en diferentes sectores económicos que requieren un respaldo bancario. 3.- Otros Artículos El “Boom” de inversión privada que ha experimentado el país ha llevado a la consolidación de algunos productos, como el leasing – arrendamiento financiero- y los préstamos a mediano plazo para la adquisición de bienes de capital o para la construcción de activos fijos. Sin embargo, en general, los principios de los productos no han variado. Lo que ha variado es que cada vez son más específicos los requerimientos del os clientes. La variable fundamental para que aparezcan nuevos productos es que haya mercado. En el Perú hay operaciones que han sido muy bien estructuradas. Sin embargo, todavía hay mucho por crecer, principalmente con el desarrollo del país y la llegada de la globalización. ENTREVISTA SOLUCIONES FINANCIERAS A LA MEDIDA DE NUESTRO CLIENTES Gustavo Delgado Aparicio, Gerente General Adjunto de clientes globales y Banca de Inversión de BBVA Banco Continental, habla sobre las fortalezas de esta institución en el actual contexto en la presente entrevista. ¿Cómo se encuentra el Grupo BBVA en medio de la actual coyuntura económica que ha afectado a importantes bancos en todo el mundo? Hace un año, el BBVA se encontraba entre los primeros 20 grupos financieros del mundo, en términos de capitalización bursátil. Hoy en día está entre los primeros 10 grupos más sólidos del mundo. Esto se debe a que hemos sido uno de los pocos bancos globales que han registrado buenas utilidades el año pasado, gracias a una política crediticia basada en prudencia y responsabilidad. Asimismo, el BBVA ha sido uno de los cinco bancos a nivel mundial que ha mantenido la calificación crediticia AA en el ranking de Standard & Poor´s Rating Services y ha sido considerado por la revista Global Finance como uno de los bancos más seguros del mundo. ¿Cuáles han sido los factores que han permitido mantener la solidez del BBVA Banco Continental? Básicamente, nuestra visión de largo plazo y una muy buena disciplina de gestión del riesgo. Nuestra responsabilidad es identificar, analizar y gestionar adecuadamente los riesgos de nuestro portafolio de clientes. En el área de Clientes Globales y Banca de Inversión buscamos continuamente un balance adecuado entre cuatro fuerzas de tensión que siempre se presentan en todo tipo de negocio: (i) crecimiento vs. Rentabilidad, (ii) negocio vs. Control, (iii) estrategias de corto vs. Largo plazo y
  • 10. ESTUDIO YATACO ARIAS ABOGADOS (iv) toma de decisiones centralizadas vs. Descentralizadas. En concreto, no buscamos resultados cortoplacistas que generen riesgos desproporcionados. En el actual escenario, ¿qué recomendaciones daría a los clientes corporativos de los diferentes sectores? En primer lugar, evitar descalces de liquidez ya que asegurar la liquidez de una compañía no tiene precio. Segundo, evitar descalces en monedas, tasas o commodities que terminen generando una volatilidad innecesaria en los resultados financieros. Tercero, diversificar las fuentes de financiamiento entre proveedores, bancos y el mercado de capitales. Cuarto, extender el “duration” o vida media de los pasivos para evitar concentraciones en los vencimientos de sus obligaciones y minimizar el riesgo de refinanciamiento. Quinto, ser prudentes en el nivel de apalancamiento financiero. Finalmente, priorizar solo aquellas inversiones que sean críticas para el negocio pues estas brindan sostenibilidad y competitividad en el tiempo. ¿Cómo hacerlo? Hay que financiar una inversión con el plazo de financiamiento adecuado para evitar un potencial descalce de liquidez. BBVA Banco continental tiene experiencia estructurando créditos de largo plazo a través de préstamos bilaterales, sindicados, club délas, leasing, entre otros. Asimismo, tenemos una larga trayectoria estructurando y colocando bonos corporativos y papeles comerciales en el mercado de capitales. También hemos estructurado o financiado diversos proyectos a través de nuestra Unidad de Inversión Estructurada, con lo cual nuestra presencia global nos permite también incluir en la estructura a las ECA (Agencias de crédito a la Exportación) para obtener mayores plazos de financiamiento. Finalmente, asesoramos a nuestros clientes en materia de decisiones estratégicas financieras que les permita acumular una mayor ventaja competitiva mediante la evaluación de adquisiciones, fusiones o ventas de activos o empresas. En ese contexto, es imprescindible un adecuado manejo del capital de Trabajo… Exactamente. Para ello tenemos mecanismos que otorgan más liquidez a nuestros clientes. Brindamos – por ejemplo – factoring electrónico, mediante el cual pagamos hoy a los proveedores y simultáneamente les extendemos el plazo de repago a nuestros clientes, dándole así más holgura para el manejo del capital de trabajo. Ofrecemos también el servicio de Planilla Electrónica, a través del cual podemos descontar letras y calificarlas y medir su efectividad de repago. De este modo, nuestro cliente tendrá un “termómetro” permanente acerca de la efectividad de sus cuentas por cobrar. ¿Qué es lo más recomendable en descalces en monedas, tasas o commodities? Escoger la herramienta más adecuada que sea a la medida del cliente. Para ello contamos con una serie de productos tales como los forwards, swaps de monedas, swaps de tasas de interés, swaps de commodities, entre otros. Básicamente, comercializamos derivados financieros que brindan “blindaje” y cobertura ante un escenario adverso o de riesgo. No vendemos derivados especulativos. ¿Y cuál es el papel que juega el Banco en la Evaluación Crediticia? Siempre, en épocas de bonanzas o cuando el ciclo está a la baja, la evaluación crediticia es fundamental. Somos muy disciplinados en ese ámbito porque asumimos la responsabilidad de analizar adecuadamente a nuestros clientes uno por uno, identificar bien los riesgos y cobrar adecuadamente por el riesgo que asumimos. Cabe indicar que nuestra significativa presencia en el país implica que captamos la quinta parte de cada dólar que entra al sistema bancario. Por ende, tenemos una responsabilidad con nuestros ahorristas ya que debemos colocar esos ahorros en operaciones rentables y “bancables” desde el punto de vista de gestión del riesgo. No tenemos una política sectorial, sino un análisis por cliente. Es decir, nuestra responsabilidad es identificar a los clientes que cuenten con ciertos factores clave de éxito (fortaleza claras en las estrategias comerciales, operativas, tecnológicas, recursos humanos y financieros, entre otros) que les permitan destacar en sus respectivas industrias.
  • 11. ESTUDIO YATACO ARIAS ABOGADOS ¿Y cómo minimizan los riesgos? Tenemos diversas herramientas cualitativas y cuantitativas para analizar a cada cliente. Una adecuada originación y seguimiento crediticio son factores clave para anticipar oportunamente los riesgos potenciales hacia el futuro. Además, nos preocupamos por tener una cercanía con nuestros clientes, pues creemos que es crucial para entenderlos y asesorarlos mejor. Solo de esa manera podremos comprender los riesgos en los que podrían estar incurriendo a fin de acompañarlos adecuadamente durante los diferentes ciclos económicos. DICCIONARIO LEX TERMINOLOGÍA LEGAL BURSÁTIL BOLSA DE PRODUCTOS La Bolsa de Productos es una asociación civil sin fines de lucro, cuya finalidad es proveer a sus miembros de la infraestructura y servicios adecuados para la realización de transacciones de productos, títulos representativos y contratos sobre productos. Esta bolsa posibilita la concurrencia de ofertantes y demandantes, un mayor grado de estandarización mediante la negociación de productos bajo normas de calidad. También proporciona información relevante para el mercado y otorga la posibilidad de financiamiento mediante las operaciones de reporte. Por otro lado, da a los partícipes de este mercado la seguridad de cumplimiento de lo pactado en la negociación, mediante su sistema de garantías y la solución rápida de conflictos a través de la conciliación o arbitraje. PRESENTACIÓN DE INFORMACIÓN FINANCIERA Tras la promulgación de la Ley N° 27323 , publicada el 23 de julio del 2000, el INEI puede exigir la presentación de información financiera a las siguientes personas jurídicas, de acuerdo a los montos de ingresos brutos y valor de activos mínimos que dicha institución se encuentre facultada a fijar: Empresas constituidas en el País, Sucursales de empresas extranjeras que se encuentren dentro de los límites económicos que el Instituto Nacional de Estadística e Informática determine, y Cooperativas , con excepción de las de ahorro y crédito.