2. 2
2015 - executive summary
Wyniki finansowe za 2015 rok
+46,4%
wzrost EBITDA (Z)
Kontynuacja działań optymalizacyjnych oraz konsekwentna
realizacja strategii opartej na wzroście organicznym
Sprzyjające otoczenie zewnętrzne
Znaczące obniżenie kosztów finansowania
22,9%
marża EBITDA (Z)
+7,1 p.p.
wzrost marży EBITDA (Z)
EBITDA (Z) – EBITDA znormalizowana (korekty normalizacyjne znajdują się w załączniku), podane wzrosty w ujęciu r/r
3. 1. Sytuacja rynkowa i najważniejsze wydarzenia
2. Wyniki finansowe za 2015 rok
3. Outlook na 2016 rok
4. 4
Sprzyjające otoczenie zewnętrzne
Sytuacja rynkowa
0,88
0,9
0,92
0,94
0,96
0,98
1
2,80
3,20
3,60
4,00
4,40
4,80
USDPLN (L oś) EURPLN (L oś) RON (P oś)
Q1 2014 Q4 2015
Wyższe ceny sody w Europie
spowodowane głównie udaną kontraktacją
CIECH oraz sprzyjającą sytuacja rynkową
Osłabienie się PLN
i RON zwiększyło
przychody eksportowe
Niższe ceny energii i wsadu
surowcowego
- korzystny kontrakt z Kompanią Węglową,
niższe ceny rynkowe gazu i koksu
14
18
22
26
1-mies. kontrakty na gaz [EUR/Mwh]Q1 2014 Q4 2015
40
50
60
70
80
90
Rynkowe notowania węgla - ARA Index [USD]Q1 2014 Q4 2015
5. 5
Intensywna działalność handlowa
Najważniejsze wydarzenia
Sprzedaż dodatkowych wolumenów
sody kalcynowanej i soli suchej
pochodzących z rozbudowanych instalacji
Wejście na nowe rynki
Działania
zwiększające
efektywność
w CIECH Sarzyna
sieć dystrybucyjna, portfel
produktowy, realizacja
kampanii reklamowej
Chwastox i Agrosar
Optymalizacja
portfela
CIECH Pianki
koncentracja
na najbardziej
marżowych kontraktach
6. 6
Realizacja znaczących inwestycji rozwojowych
Najważniejsze wydarzenia
Q1 2015 Q1 2016 ~ Q2 2016
Oddanie
60 tys. ton
Oddanie
140 tys. ton
Pełne
wykorzystanie
nowych mocy
Projekt Soda +200
Modernizacja instalacji soli
w celu intensyfikacji produkcji
soli suchej
Inwestycja
w zwiększenie
mocy krzemianu
sodu
w związku z kontraktem
z firmą Solvay
7. 7
Refinansowanie zadłużenia
Najważniejsze wydarzenia
Znaczące obniżenie kosztów finansowania
Było: 9,5% rocznie Jest: <2% rocznie
Wpływ na wynik w Q4 2015
Koszty kuponu: 73 mln PLN
Niezamortyzowane koszty istniejącego
finansowania: 25 mln PLN
Oprocentowanie zmienne ustalane na bazie WIBOR/EURIBOR
plus marża, której poziom jest uzależniony wskaźnika
dług netto / EBITDA
Transakcje CIRS i IRS zabezpieczające całą kwotę kredytu
* Na koniec 2014 r. ** Na koniec 2015 r.
Rating Moody's:
Ba3 / perspektywa pozytywna
Rating Standard & Poor’s:
BB- / perspektywa stabilna
Dwuwalutowy kredyt walutowy w PLN i EUR (do 1.34 mln
PLN) oraz kredyt rewolwingowy (do 250 mln PLN)
Poziom zadłużenia**: 1,6 mld PLN
Obligacje High Yield, kredyt odnawialny do kwoty
100 mln PLN, inne umowy kredytu
Poziom zadłużenia*: 1,2 mld PLN
8. 1. Sytuacja rynkowa i najważniejsze wydarzenia
2. Wyniki finansowe za 2015 rok
3. Outlook na 2016 rok
9. 9
Wzrost zysków i marż na wszystkich poziomach
Wyniki finansowe za 2015 rok
[mln PLN] 2015 2014 r/r Q4 2015 Q4 2014 r/r
Przychody 3 273 3 244 0,9% 814 786 3,6%
Zysk brutto na sprzedaży 874 681 28,3% 205 136 50,2%
Marża brutto na sprzedaży 26,7% 21,0% 5,7 p.p. 25,1% 17,3% 7,8 p.p.
EBIT 490 322 52,2% 109 91 20,0%
Marża EBIT 15,0% 9,9% 5,1 p.p. 13,4% 11,6% 1,8 p.p.
EBITDA 708 526 34,4% 165 145 13,8%
Marża EBITDA 21,6% 16,2% 5,4 p.p. 20,3% 18,5% 1,8 p.p.
EBITDA (Z) 748 511 46,4% 169 95 77,9%
Marża EBITDA (Z) 22,9% 15,8% 7,1 p.p. 20,7% 12,1% 8,6 p.p.
Wynik netto 346 166 108,0% 88 112 -21,3%
Marża netto 10,6% 5,1% 5,5 p.p. 10,8% 14,2% -3,4 p.p.
EBITDA (Z) – EBITDA znormalizowana (korekty normalizacyjne znajdują się w załączniku)
Trading siarki (166 mln PLN)
Trading siarki (ok. 6,5 mln PLN)
10. 10
Wyniki vs. konsensus
Wyniki finansowe za 2015 rok
[mln PLN] Wykonanie Q4 2015 Konsensus Q4 2015 Zakres prognoz na Q4
Przychody 814 801 759,8 – 856,5
EBIT 109 127 117,0 – 139,1
Marża EBIT 13,4% 15,8% 14,4% - 17,6%
EBITDA 165 181 171,1 – 192,8
Marża EBITDA 20,3% 22,5% 21,0% - 24,4%
EBITDA (Z) 169 181 171,1 – 192,8
Marża EBITDA (Z) 20,7% 22,5% 21,0% - 24,4%
Wynik netto 88 14 -12,1 – 57,1
Marża netto 11,0% 1,8% -1,4% - 7,2%
EBITDA (Z) – EBITDA znormalizowana (korekty normalizacyjne znajdują się w załączniku
13. 13
Segment sodowy
Wyniki finansowe za 2015 rok
+9,2%
Przychody [mln PLN] Q1 Q2 Q3 Q4
499 536
504 557
490
574
560
574
2 053
2 241
2014 2015
+50,5%
EBITDA (Z) [mln PLN]
91
158
126
158
124
18595
155
436
656
2014 2015
Na plus:
Wzrost cen sody na rynkach europejskich, efektywne negocjacje
sprzedażowe
Wzrost wolumenu sprzedaży w efekcie oddania nowych mocy
produkcyjnych w Polsce i Rumunii
Umocnienie dolara oraz euro i konkurencyjność cenowa
producentów europejskich względem importu z Ameryki Północnej
Niższe ceny zakupu nośników energetycznych (węgiel, gaz) i paliwa
piecowego (koks, antracyt)
Zwiększenie efektywności procesu produkcji sody, poprawa
wskaźników zużycia surowców i energii
Na minus:
Mniejszy popyt na sodę lekką ze strony producentów detergentów
Duża podaż i aktywne działania konkurentów na rynku soli
Spadek cen energii elektrycznej w Niemczech
Słaba koniunktura na chińskim rynku sody skutkująca spadkiem
chińskich cen i większą aktywnością dostawców z Chin na
zamorskich rynkach, gdzie działa Grupa
Nieoptymalne wykorzystanie mocy produkcyjnych na instalacji soli
Udział w przychodach ogółem (główne produkty)
Soda kalcynowana ciężka 38,7%
Soda kalcynowana lekka 13,3%
Sól 5,2%
Soda oczyszczona 4,7%
EBITDA (Z) – EBITDA znormalizowana (korekty normalizacyjne znajdują się w załączniku)
14. 14
Segment organiczny
Wyniki finansowe za 2015 rok
-1,82%
Przychody [mln PLN] Q1 Q2 Q3 Q4
225 224
217 209
193
154
149
183
784 770
2014 2015
+25,1%
26
33
23
18
16 10
2468
85
2014 2015
Na plus:
Bardzo niski poziom cen ropy naftowej (niższy o ok. 30% r/r)
i w konsekwencji niskie ceny surowców
Żywice epoksydowe – wzrost wolumenu sprzedaży, poprawa wyniku
w efekcie sprzedaży produktów do zastosowań specjalistycznych
(utrzymywanie korzystnych relacji pomiędzy cenami produktów
i surowców)
Żywice poliestrowe nienasycone – rozwój sprzedaży produktów
o wyższej rentowności (żelkoty i topkoty)
Pianki PUR – optymalizacja portfela klientów w kierunku wyżej
marżowych
Produkty AGRO – udana sprzedaż przedsezonowa
Na minus:
Produkty AGRO – niekorzystne warunki pogodowe, intensywne
działania nowych dystrybutorów, mała aktywność zakupowa rolników
Żywice epoksydowe i poliestrowe nienasycone – spadek cen
surowców powodujący presję na ceny, utrzymująca się nadpodaż
(napływ tanich żywic z Dalekiego Wschodu).
Żywice poliestrowe nienasycone – spadek wolumenu sprzedaży,
intensyfikacja walki cenowej w wyniku niskiego poziomu
wykorzystania zdolności wśród konkurentów.
Udział w przychodach ogółem (główne produkty)
Żywice 10,5%
Pianki PUR 6,7%
Środki ochrony roślin 5,9%
EBITDA (Z) [mln PLN]
15. 15
Segment KiS
Wyniki finansowe za 2015 rok
-50,08%
Przychody [mln PLN] Q1 Q2 Q3 Q4
107
37
84
50
93
51
67
38
351
175
2014 2015
-7,47%
6 7
11 10
11 11
8 5
36
33
2014 2015
Na plus:
Szkło opakowaniowe – dobre wyniki sprzedaży.
Poprawa efektywności procesu produkcji (obniżenie zużycia gazu,
niższy wskaźnik braków produkcyjnych)
Na minus:
Brak sprzedaży tradingowej siarki (zakończenie kontraktu na
dostawy z Grupą Azoty)
Niższa sprzedaż krzemianów potasów
Wzrost krajowej konkurencji w obszarze opakowań szklanych
Udział w przychodach ogółem (główne produkty)
Pustaki i opakowania szklane 2,6%
Szkliwo sodowe 1,6%
Szkło wodne sodowe 0,9%
EBITDA (Z) [mln PLN]
Po skorygowaniu o
trading siarki w 2014:
Przychody:
166 mln PLN
EBITDA:
ok. 6,5 mln PLN
185 175
2014 2015
30 33
2014 2015
-5,4% +11,9%
Przychody [mln PLN] EBITDA [mln PLN]
EBITDA (Z) – EBITDA znormalizowana (korekty normalizacyjne znajdują się w załączniku)
16. 16
Segment transportowy
Wyniki finansowe za 2015 rok
+24,87%
Przychody [mln PLN] Q1 Q2 Q3 Q4
25 29
25
34
25
31
24
3098
123
2014 2015
-2,06%
3,8 4,1
3,5 4,1
5,4 3,4
0,9
1,8
13,6 13,3
2014 2015
Na plus:
Zwiększenie usług przewozowych i logistycznych świadczonych
na rzecz klientów zewnętrznych
Przejęcie dostaw miału węglowego i koksu dla CIECH Soda
Polska od zewnętrznych kontrahentów
Przejęcie obsługi bocznicowej w CIECH Sarzyna od
zewnętrznych kontrahentów
Efekty intensyfikacji działań restrukturyzacyjnych
Przejecie gestii transportowej w zakupach surowców
Na minus:
Utrudniony rozwój działalności przewozowej z uwagi na prace
remontowe na sieci PLK
EBITDA (Z) [mln PLN]
EBITDA (Z) – EBITDA znormalizowana (korekty normalizacyjne znajdują się w załączniku)
17. 17
Zadłużenie
Wyniki finansowe za 2015 rok
1 261
1 479
1 213 1 182
1 4033,9
3,5
2,7
2,3
1,9
2011 2012 2013 2014 2015
Dług netto Dług netto/EBITDA (Z)
[mln PLN] 2015 2014 r/r
Wskaźnik stopy zadłużenia 65,7% 69,3% -3,6 p.p.
Wskaźnik zadłużenia długoterminowego 46,1% 45,9% 0,2 p.p.
Wskaźnik zadłużenia kapitału własnego 191,5% 225,3% -33,8 p.p.
Zobowiązania finansowe brutto (mln PLN) 1 605 1 232 30,3%
Zobowiązania finansowe netto (mln PLN) 1 403 1 183 18,6%
Grupa systematycznie obniża
zadłużenie. Na koniec 2015 r.
wskaźnik dług netto / EBITDA
(Z) wynosił 1,9. Zgodnie
z przyjętą strategią Grupa dąży
do obniżenia wskaźnika do
poziomu poniżej
1 w 2019 r.
Stopa zadłużenia spadła
w stosunku do grudnia 2014
roku i wynosi 65,7%.
Metodologia liczonych wskaźników zgodna ze sprawozdaniem finansowym
18. 18
Cash flow
Wyniki finansowe za 2015 rok
[mln PLN] 2015 2014
EBITDA 708 526
Kapitał obrotowy -97 96
Odsetki zapłacone -127 -114
Podatek zapłacony -21 -19
Pozostałe -6 -46
Przepływy pieniężne z działalności operacyjnej 457 443
CAPEX -504 -289
Pozostałe 18 5
Przepływy pieniężne z działalności inwestycyjnej -486 -284
Free cash flow -29 159
Finansowanie dłużne 180 -153
Dywidendy 0 -60
Pozostałe 3 0
Przepływy pieniężne z działalności finansowej 183 -213
Przepływy netto razem 154 -54
Środki pieniężne na koniec okresu 203 49
Układ uproszczony
19. 1. Sytuacja rynkowa i najważniejsze wydarzenia
2. Wyniki finansowe za 2015 rok
3. Outlook na 2016 rok
20. 20
Wyzwania związane z otoczeniem rynkowym
Outlook na 2016 rok
Rynek sody – podaż i ceny
Sytuacja makroekonomiczna,
w tym sytuacja gospodarcza
w Chinach
Ceny surowców
energetycznych
21. 21
Dalszy rozwój w segmencie sodowym
Outlook na 2016 rok
Sprzedaż dodatkowych
wolumenów sody pochodzących
z nowych mocy produkcyjnych
Wzrost jakości wyrobów i koncentracja na
produktach bardziej przetworzonych
Wzrost udziału soli suchej w przychodach,
zmniejszenie ekspozycji na warunki
pogodowe
Optymalizacja
portfela
produktów
solnych
Wejście na nowe rynki
22. 22
Dynamiczny rozwój w segmencie organicznym
Outlook na 2016 rok
Rozwój portfolio produktowego w obszarze
środków ochrony roślin,
w tym linia produktowa ZIEMOVIT
Wzrost
efektywności
obszaru AGRO
w CIECH Sarzyna
Rozszerzenie portfolio produktowego pianek
ukierunkowanie na produkty wysokomarżowe
Ekspansja zagraniczna
koncentracja na najbardziej
efektywnych kierunkach
23. 23
Pozostałe inicjatywy i inwestycje
Outlook na 2016 rok
Wzrost innowacyjności
dzięki kolejnym inicjatywom
w obszarze R&D
Modernizacja
i rozbudowa pieca
do produkcji
krzemianu sodu
Wyjście z usługami
transportowymi poza Grupę
Kontynuacja budowy instalacji
oczyszczania spalin z tlenków azotu
i siarki
24. 24
Dlaczego CIECH?
CIECH na tle konkurencji
Nowoczesna, zdywersyfikowana grupa chemiczna
na stabilnej ścieżce wzrostu
Innowacyjne
podejście do biznesu
Dywersyfikacja, także wewnątrzsegmentowa
Od 2012 r. konsekwentny wzrost zysków i marż oraz potencjał do dalszego
efektywnego rozwoju organicznego we wszystkich segmentach
Zaplecze finansowe w postaci silnego dominującego akcjonariusza
Intensywny rozwój segmentu organicznego
i zwiększenie jego udziału w przychodach Grupy
Rozwój portfolio zgodnie z najnowszymi
trendami konsumenckimi
Zmodernizowane
zakłady
26. 26
Korekty normalizacyjne
Załączniki
[tys. PLN] 2015 2014
EBITDA 707 538 526 302
Zdarzenia jednorazowe, w tym: (40 884) 15 176
Odpisy z tytułu trwałej utraty wartości (a) (2 119) 17 791
Pozycje gotówkowe (b) (1 143) 625
Pozycje bezgotówkowe (z wyłączeniem odpisów z tytułu trwałej
utraty wartości) (c)
(37 622) (3 239)
EBITDA znormalizowana 748 422 511 126
(a) Odpisy z tytułu utraty wartości związane są z utworzeniem / rozwiązaniem odpisów aktualizujących wartość
aktywów.
(b) Pozycje gotówkowe zawierają m.in. zysk/stratę ze sprzedaży rzeczowych aktywów trwałych oraz pozycje
pozostałe (w tym koszty związane z zaniechaną działalnością, otrzymane lub zapłacone kary i odszkodowania).
(c) Pozycje bezgotówkowe zawierają m. in: wycenę nieruchomości inwestycyjnych do wartości godziwej, koszty
likwidacji zapasów i rzeczowych aktywów trwałych, koszty wstrzymanych inwestycji, rezerwy środowiskowe,
rezerwy na zobowiązania i odszkodowania, koszty niewykorzystania mocy produkcyjnych oraz inne pozycje
(włączając w to koszty nadzwyczajne oraz inne rezerwy).
28. 28
Kurs akcji CIECH na tle szerokiego rynku
Załączniki
70
90
110
130
150
170
190
210
CIECH Indeks WIG
Wartości akcji i indeksu odpowiednio przeliczone
29. Segment
29Grupa CIECH - 2016
Grupa CIECH – segmenty działalności
Segment sodowy
Sól
Segment organiczny
Segment transportowy
Segment krzemiany i szkło
CIECH Soda Polska
CIECH Soda Deutschland
CIECH Soda Romania
CIECH Cargo
CIECH Sarzyna
CIECH Pianki
CIECH Vitrosilicon
30. 30Załączniki
Niniejsze opracowanie zostało sporządzone wyłącznie w celach informacyjnych, zawiera jedynie informacje podsumowujące i nie ma
wyczerpującego charakteru, ani nie jest przeznaczone do tego, by być jedyną podstawą jakiejkolwiek analizy lub oceny. CIECH S.A. nie składa
żadnych zapewnień (wyraźnych lub dorozumianych) w zakresie informacji przedstawionych w niniejszym opracowaniu i nie należy polegać
na żadnych informacjach zawartych w niniejszym dokumencie, łącznie z zawartymi w nim prognozach, szacunkach i opiniach. CIECH S.A.
nie przyjmuje żadnej odpowiedzialności za ewentualne błędy, pominięcia lub nieprawidłowości zawarte w niniejszym dokumencie. Zostały w nim
wykorzystane źródła informacji, które CIECH S.A. uznaje za wiarygodne i dokładne, jednak nie ma gwarancji, że są one wyczerpujące i w pełni
odzwierciedlają stan faktyczny. Niniejsze opracowanie nie stanowi reklamy ani oferowania papierów wartościowych w publicznym obrocie.
Opracowanie może zawierać stwierdzenia dotyczące przyszłości, które stanowią ryzyko inwestycyjne lub źródło niepewności i mogą istotnie różnić
się od faktycznych rezultatów. CIECH S.A. nie ponosi odpowiedzialności za efekty decyzji, które zostały podjęte na podstawie niniejszego
opracowania. Odpowiedzialność spoczywa wyłącznie na korzystającym z opracowania. Opracowanie podlega ochronie wynikającej z ustawy
o prawie autorskim i prawach pokrewnych. Powielanie, publikowanie lub jego rozpowszechnianie wymaga pisemnej zgody CIECH S.A.
KONTAKT DLA INWESTORÓW:
Joanna Siedlaczek
Ekspert ds. Relacji Inwestorskich
+48 669 600 567
joanna.siedlaczek@ciechgroup.com