3. 50 : 50
0 원금 • 1억원을 50:50으로 나누어
• 4% 이자의 예금에 5,000만원을 넣고 나머지 5,000만원은 펀드에 넣었다.
1 1년 • 예금에서 4% 이자가 발생해서 5,200만원이 되었다.
• 펀드에서 8% 손실이 발생해서 4,600만원이 되었고,
• 총 합계는 9,800만원이 되었다.
2 2년 • 펀드는 20% 수익이 발생하여 5,880만원이 되었고,
• 예금은 4% 이자가 발생해서 5,096만원이 되었다.
• 총 합계는 10,976만원이 되었다.
0 1 2
합계 1억원 9,800만원 10,976만원
예금 5,000만원 5,200만원 4,900만원 5,096만원 5,408만원
펀드 5,000만원 4,600만원 4,900만원 5,880만원 5,408만원
50:50으로 예금 4% 이자 50:50으로 예금 4% 이자 50:50으로
분배 펀드 8% 손실 재분배 펀드 20% 이익 재분배
4. 50 : 50 Vs 올인
다른 상황이 똑같을 때(예금 4% 이자, 펀드 첫해 8% 손실 & 둘째 해 20% 이익)
예금에 1억원을 모두 넣었을 경우와 펀드에 모두 넣었을 경우를 비교해보자.
1 2
예금에 all-in 10,400만원 10,816만원
4% 이자 4% 이자
50 : 50 9,800만원 10,976만원
펀드에 all-in 9,200만원 11,040만원
-8% 손실 + 20% 이익
예금에 all-in
첫해에는 예금에 모두 넣었을 때 10,400만원으로 수익이 제일 크지만,
둘째 해에도 역시 이자만 발생하므로 10,816만원으로 수익이 제일 적다.
펀드에 all-in
첫해에는 손실이 발생해서 수익이 제일 적고,
둘째해에는 손실을 메꿀 만큼 수익 발생해서 수익이 제일 크다.
5. 얼마나 돈을 넣어야 할까?
: 자산 배분의 효과
1 2
예금에 all-in 10,400만원 10,816만원
50 : 50 9,800만원 10,976만원
펀드에 all-in 9,200만원 11,040만원
50:50은
첫 해에는 펀드에 all-in한 경우보다 손실은 적지만 예금보다 못하고,
둘째 해에는 펀드에 all-in한 경우보다 이익은 적지만 예금보다 낫다.
→ 자산배분은 위험을 줄이면서 합리적 수준의 투자수익을 가져다 준다.
6. 투자수익과 위험은 세 가지에 따라 결정된다.
1
자산배분 asset allocation
위험자산과 안전자산에 자금을 어떻게 배분하고 위험자산을 어떤 비중으로 배분
할 것인가
ex) 예금과 채권에 얼마를 배분하고, 국내 주식과 해외 주식에 어느 정도를 배분
하고, 대형주와 소형주에 어느 정도를 배분할 것인가 등등
2
종목선정 security selection
자산분류별로 어떠한 종목을 선택할 것인가
ex) 국내 주식형 펀드 중에서 어떤 펀드를 사야할까, 삼성전자를 사야 할까 하이
닉스를 사야할까 등
3
투자 시점 결정 market timing
투자적기가 언제이며, 언제 매도해야 하는가
ex) 디스플레이 주식이 지금이 가장 저점인가, 펀드의 환매시점은 언제일까 등
7. 투자시점을 결정하는 것은 중요하다. 하지만,
“천체의 움직임은 예측할 수 있지만
주식시장에서 인간의 광기는 예측할 수 없다”
- 뉴튼
“10월은 주식 투자를 하기에 특별히 위험한 달이다.
7월과 1월, 9월과 4월, 5월과 3월, 6월과 12월, 8월과
11월, 그리고 2월도 그렇다.”
- 마크 트웨인.
언제 투자해야 할지를 정확히 아는 것은 힘들다.
마켓 타이밍을 정확히 알아 맞출 수 있다면 종목선택이니 자산배분이 필요가 없다.
하지만 불가능에 가깝다.
8. 자산배분 Vs 종목선정
수익률에 미치는 영향 . 자산배분이 수익률에 미치는 영향 91%임.
자산배분
91% 7% 종목선정
출처 : 로저 C. 깁슨(2002), “재무상담사를 위한 자산배분전략” p19. 홍춘욱(2012), “돈 좀 굴려봅시다” p251
에서 재인용
왜 그럴까?
시장을 이기는 것이 힘들기 때문이다. 시장을 이기는 펀드가 절반이 되지 않는 것
에서 잘 알 수 있듯이 전문가들도 최적의 종목선정을 하지 못한다.
9. 자산배분의 원칙
1 투자기간이 길수록 성공확률이 높다.
10년 이상의 장기간에 걸쳐 투자할 경우에 투자위험이 급격히 낮아진다.
아래는 투자기간에 따른 코스피의 투자수익률(연 환산 수익률)임.
분석기간 / 투자기간 1년 3년 5년 10년
1990.1 ~ 2011. 12 10.58% 7.89% 7.23% 6.50%
1995.1 ~ 2011. 12 11.73% 8.75% 9.72% 9.67%
2000.1 ~ 2011. 12 13.49% 12.99% 14.11% 11.85%
출처 : 한국거래소. 홍춘욱(2012), “돈 좀 굴려봅시다” p259에서 재인용
2 분산투자해라.
상관관계가 낮거나 마이너스인 자산끼리
포트폴리오를 구성해라는 뜻이다.
어렵게 생각하지 말고, 부동산에 자산을
집중하거나 은행예금에만 넣어두지 말고
위험자산과 안전자산을 구분해서 배분하
라 정도로 이해하자. A와 B를 합치면 어떻게 될까
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