El documento trata sobre el objetivo básico financiero de las empresas, el cual es maximizar el valor de la empresa mediante el incremento del patrimonio de los accionistas. También discute conceptos como flujo de caja, capital de trabajo y factores que afectan el valor de una empresa como la rentabilidad, crecimiento y generación de valor a largo plazo.

1. TEMA I
Valor agregado, Flujo de caja y Valor de la Empresa
El objetivo básico financiero (OBF)
El OBF de la empresa es el
Incremento del patrimonio de los
accionistas en armonía con los
objetivos asociados con clientes
trabajadores y demás grupos de
interés.

2. TEMA I
Valor agregado, Flujo de caja y Valor de la Empresa
El objetivo básico financiero (OBF)
El OBF consiste en incrementar
el valor de la empresa en mayor
proporción que lo que se haya
invertido en ello,
Utilidad neta = 700 millones
Dividendos= 300 millones
Valor de mercado acción = 1.500 um
Acciones en circulación= 1.000.000
¿Cuál es mínimo incremento de la
acción?

3. TEMA I
Valor agregado, Flujo de caja y Valor de la Empresa
Una aproximación del cálculo del valor de la empresa
 RENTABILIDAD
 FLUJO DE CAJA
Utilidad neta= 100.000.000 um
Precio de venta= ?
¿Es indiferente continuar con el negocio o recibir el precio de venta?
¿Riesgo?
¿Rentabilidad?

4. TEMA I
Valor agregado, Flujo de caja y Valor de la Empresa
El objetivo básico financiero (OBF)
El OBF de las empresas es la
Maximización de su valor o lo que
es lo mismo, la maximización de
la riqueza del propietario

5. TEMA I
Valor agregado, Flujo de caja y Valor de la Empresa
El objetivo básico financiero (OBF)
El OBF de las empresas es la
Maximización de su valor o lo que
es lo mismo, la maximización de
la riqueza del propietario

6. TEMA I
Fundamentación
Análisis del flujo de caja
Destinos del flujo de caja:
1.- Reposición del capital de trabajo (KT)
y activos fijos
2.- Atención al servicio de la deuda.
3.- Reparto de utilidades

7. TEMA I
Fundamentación
Análisis del flujo de caja
Disponible
Reposición Servicio a la para reparto
Flujo de caja
de KT Y AF deuda de utilidades
A 300 150 30 120
B 300 100 30 170
Destinos del flujo de caja

8. TEMA I
Fundamentación
Flujo de caja libre
Disponible para el
Flujo de caja Reposición de KT y
Flujo de caja libre Servicio de la deuda reparto de
bruto AF
utilidades
A 300 150 150 30 120
B 300 100 200 30 170

9. TEMA I
Fundamentación
Flujo de caja libre
UTILIDAD NETA 270
+ Depreciaciones y amortizaciones de diferidos 19
+ Intereses 11
= FLUJO DE CAJA BRUTO 300
- Aumento de capital de trabajo neto operativo (80)
- Aumento de los activos fijos por reposición (20)
= FLUJO DE CAJA LIBRE 200
Cálculo del flujo de caja para la empresa B

10. TEMA I
Fundamentación
Valor de la empresa
El valor de una empresa es igual al
valor presente de sus futuros flujos
de caja libre

11. TEMA I
Fundamentación
Capital de trabajo (KT)
1.-KT = AC-PC
2.-Los recursos que una empresa
para llevar a cabo sus operaciones
sin contratiempo alguno. Estos
recursos están representados por:
el inventario, las cuentas por
cobrar y el efectivo

12. TEMA I
Fundamentación
Capital de trabajo operativo (KTO)
Está representado por la suma de las
cuentas por cobrar y los inventarios
ya que se supone que la empresa
debe mantener un saldo de efectivo
bajo como consecuencia de la
utilización plena de este recurso.

13. TEMA I
Fundamentación
Capital de trabajo neto operativo (KTNO)
Está representado por el neto entre
las cuentas por cobrar más los
inventarios, menos las cuentas por
pagar a proveedores de bienes y
servicios; como concepto sirve para
determinar la porción del flujo de
caja del que la empresa se apropia
con el fin de reponer el capital de
trabajo.

14. TEMA I
Fundamentación
Capital de trabajo neto operativo (KTNO)
1998 1999 Diferencia
Cuentas por cobrar 100 125 25
+ Inventarios 200 270 70
-Cuentas por pagar (140) (155) (15)
KT NETO OPERATIVO 160 240 80
Cálculo del KTNO para la empresa B

15. TEMA I
Fundamentación
Factores que afectan el valor de las empresas
Permanencia
Utilidades Rentabilidad Flujo de caja Generación
de valor
Crecimiento

16. TEMA I
Fundamentación
Factores que afectan el valor de las empresas
Relación directa entre el valor de la acción y
la política de dividendos.
El tipo de actividad, en combinación con las
perspectivas futuras del sector.
Aspectos culturales, ambientales y
tecnológicos.

17. TEMA I
Fundamentación
Relación entre riesgo y rentabilidad
Mientras mayor sea el riesgo percibido por
el inversionista, mayor será la rentabilidad
que éste espera de su inversión.

18. TEMA I
Fundamentación
Liquidez y rentabilidad
•Una empresa exitosa debe ser líquida y
rentable a la vez.
•En el corto plazo la liquidez y la rentabilidad
son antagónicas.
•Los problemas de liquidez se asocian con el
corto plazo.
•Un problema de rentabilidad es un problema
estructural de la empresa.

19. TEMA I
Fundamentación