Análisis del Ibex 35 en la sección "Cara a Cara" de la revista Zona de Trading

1. Enero / 201730
AA
E
stos dos últimos años, el Ibex 35 se ha quedado
al margen de las subidas de sus homólogos
europeos, por no hablar de las de los norteame-
ricanos. Para este 2017 y siempre con la caute-
la que se exige analizar estos temas, se podría romper
esta divergencia debido a que algunos de los inputs que
la han provocado se están comenzando a esfumar.
El más mediático es el problema político: tras varias
elecciones generales y autonómicas durante dos años de
inestabilidad, parece que se están sentando las bases de
un Gobierno estable. Aunque éste no ha sido el único
problema: los intereses de muchas compañías en Brasil
penalizaron al índice, sobre todo en 2015, algo que
también ha visto algo de luz este año con el cambio de
Gobierno y cómo se lo ha tomado el mercado.
El último factor, pero
tal vez el más importante,
es la salud del sistema fi-
nanciero que todavía no
se puede afirmar que esté
totalmente sano: hay enti-
dades que tienen graves
dificultades y a las que
exigirán fusiones y am-
pliaciones de capital.
Mención aparte merecen
las sentencias judiciales
que pueden penalizar las
cuentas de resultados de
la banca si 2017 se con-
vierte en el año de la de-
volución de gastos de
constitución de hipotecas
y de las anulaciones de las
cláusulas que impiden la
«dación en pago». La parte buena, para los bancos, es
que los intereses pueden subir más rápido de lo que se
espera, lo que supondría una mejora de márgenes im-
portantes. A eso hay que añadir que las entidades más
CARA
LUIS GARCÍA LANGA
Director de Aulafinanzas.com
«Los objetivos reales para
2017 serían los 11.000
puntos y después los 12.200»
Ibex 35:
¿A dónde vamos?
perjudicadas por estos problemas son las más pequeñas
y con poca ponderación dentro del Ibex, al contrario
que ha pasado en 2016 con la banca italiana.
Evidentemente a estos tres factores «dudosos» se le
añadirá alguno más, y se complementará con otros cla-
ramente positivos como las valoraciones (en breve em-
piezan los resultados) y el exceso de liquidez que se
acentuará con la huida de dinero de la renta fija en cuan-
to explote su burbuja. La cuestión es saber si de este
trasvase se aprovechará, al fin, nuestro Ibex.
Los momentos más decisivos nos los van a marcar
los gráficos. Estamos en un punto trascendente: entre
9.600 y 9.820 en el que se superaría varios niveles cla-
ves: el 61,80 por ciento de la subida 2012-2015; el
31,80 por ciento de la caída 2008-2012, el soporte que
aguantó las cotizaciones
entre 2014 y 2015, la me-
dia de 200 sesiones sema-
nales y la directriz bajista
de 2015.
Roturas similares dis-
pararon hace meses al
EuroStoxx (en 3.100) y al
DAX (en 10.400).Aunque
es cierto que el nivel psi-
cológico de 10.000 estaría
muy cerca, los objetivos
reales para 2017 serían
11.000 primero y el
11.900-12.200 después, lo
que, a precios actuales su-
pondría una revaloriza-
ción del 17 y del 26-29 por
ciento respectivamente.
En caso contrario, los
soportes a respetar también están muy claros: 9.200,
8.500, 8.200 y 7.800. La elección concreta de alguno
dependerá del horizonte de inversión y del objetivo de
cada inversor.