1. Bitcoinの概要と今後の論論点
2014年年4⽉月16⽇日 楠 正憲

2. 乱⾼高下するBitcoin価格
http://www.coindesk.com/price/

3. 通貨と⽐比べた流流通規模
• マネーストック：約1兆円 (2013年年12⽉月のピーク時)
• 以下の国の貨幣流流通量量に相当
リトアニア
42,086,555,101
クロアチア
56,441,607,483
オマーン
69,971,912,138スーダン
58,768,800,833
※ 数字は、2012年年のGDP（USD)
ただし、オマーンのみ2011年年

4. 3
7
63
505
770
1,184
1,452
-‐‑‒
9,358
21,260
$15
$212
$216
$299
$397
$438
$2,434
$7,562
$9,863
$16,518
$0 $5,000 $10,000 $15,000 $20,000 $25,000
Xoom Corp
Bitcoin
Western Union Company
Discover (Discover Network)
Paypal
Discover (PULSE Network)
American Express Co.
China UnionPay
MasterCard Inc.
Visa, Inc.
Daily Transaction Volume Daily Transaction Quantity
決済取扱⾼高の⽐比較
• 1⽇日当たりの取扱⾼高は、Western Union（WU) と同等規模
• 1⽇日当たりの取引回数は、例例えばWUの10分の1と⽐比較的少なく、
トランザクション当たりの取扱⾼高が⼤大きい
（万回）（百万⽶米ドル）

5. 取引⾼高の推移 (USD)

6. 1⽇日あたりの取引件数

7. 他の決済⼿手段との⽐比較
Bitcoinの平均取引額 742ドルは⽇日本のクレジットカード決済 (6000円)、
電⼦子マネー (約900円) デビットカード (約45000円) よりもかなり⾼高い
Bitcoinは主としてマイクロペイメントに使われている訳ではない
⽇日本銀⾏行行 決済システムレポート 2012-‐‑‒2013

8. 取引あたり採掘報酬 ($22)

9. 貨幣供給量量 (M1) の推移
最低取引単位は0.01μBTC = 1 satoshi = 約1厘
(2013年年12⽉月のレート約1BTC=10万円で試算した場合)
約1,200万BTC発⾏行行され約2,100万BTCまで発⾏行行可
2141年年頃に総流流通コインは頭打ちとなる予定

10. 現⾦金金経済
Bitcoin P2P Network
Bitcoinのエコシステム
Miner
計算・⽣生成
wallet
取引
exchange
現⾦金金との交換
銀⾏行行⼝口座
Media
Payment
決済⼿手段の提供
Mining H/W
製造・販売

11. Bitcoinの仕組み (概要)
http://www.slideshare.net/11ro_̲yamasaki/bitcoin2 より抜粋

12. Bitcoinの歴史
2008年年11⽉月 論論⽂文をCryptography MLに投稿
2009年年1⽉月に運⽤用開始、2010年年ごろ活動を休⽌止
2014年年3⽉月 Iʼ’m not Dorian Nakamoto”と書き込み
正体は諸説濫濫⽴立立
• Los近郊在住のナカモト⽒氏 -‐‑‒ NewsWeek
• Michael Clear – New Yorker
• 京⼤大 望⽉月新⼀一教授 – Ted Nelson
• US 20100042841 A1の発明者
– Updating and Distributing Encryption Keys
– Neal King, Vladimir Oksman, and Charles Bry

13. http://bitcoinmoney.com/post/3109720916/laszlos-‐‑‒pizza
2010年年5⽉月、⽶米フロリダ州にてLaszlos⽒氏が10,000BTCで2枚のピザを購⼊入

14. なぜ最初にピザを買えたか
Pizza for bitcoins? by laszlo
I'll pay 10,000 bitcoins for a couple of
pizzas.. like maybe 2 large ones so I have
some left over for the next day. I like
having left over pizza to nibble on later.
May 18, 2010, 12:35:20 AM
So nobody wants to buy me pizza? Is the
bitcoin amount I'm offering too low?
May 21, 2010, 07:06:58 PM
I just want to report that I successfully traded
10,000 bitcoins for pizza.
Thanks jercos! May 22, 2010, 07:17:26 PM
Bitcoin Market
10kBTC = $41
jercos
先に取引所が⽴立立ち上がって
いたので裁定取引が可能

16. Bitcoinと仮名性
• 利利⽤用者はいくらでもキーペアを作成できる
• キーペア毎にBitcoinアドレスが⽣生成される（⼝口座に相当）
• Bitcoinアドレスが分かれば全ての取引・残⾼高を照会可能
• 取引にはユーザーが持つ秘密鍵が必要
• Bitcoinアドレスと個⼈人を紐紐づけないことで仮名性を実現
• 取引所⼝口座はマネロン対策のために本⼈人と紐紐づいている

19. 盗難のグラフ構造
http://anonymity-in-bitcoin.blogspot.jp/2011/07/bitcoin-is-not-anonymous.html

20. WikiLeaksのグラフ構造
http://anonymity-in-bitcoin.blogspot.jp/2011/07/bitcoin-is-not-anonymous.html

21. MtGOX周辺のグラフ構造
近畿⼤大学 ⼭山崎重⼀一郎郎先⽣生による分析 2014年年3⽉月

22. 稼働中の闇サイトも多数
Silkroad 2.0が再開された
他、類似サイトも多数
Tor Hidden Serviceの
Onionドメイン上で開設
Duck Duck Go等で検索索可能

23. 各国の法規制
出典: http://en.wikipedia.org/wiki/Legality_̲of_̲Bitcoins_̲by_̲country
濃緑:明確に位置づけ 緑:合法 ⻩黄:制限あり ⾚赤: 禁⽌止

24. どこで使われているのか
http://coinmap.org/

26. Bitcoin ATMの登場

27. どこで使われているのか
http://coinmap.org/

36. 数あるBitcoin取引所

38. • 偽造ブロックを後から承認するためには、⼤大量量のPoWを
解くためNW全体を超える⼤大量量の計算能⼒力力が必要となる
• 取引展性 (Transaction Malleability) 問題
– 悪意あるノードが意図して⼤大量量の多重払いを撒き散らした場合、
不不正なトランザクションの無効化で⼤大量量の⼿手戻りが⽣生じるため、
約定に時間がかかる。従って偽造は困難でも取引の邪魔は可能
– MtGOXの取引システムは取引展性の検出ロジックが不不⼗十分で、
送⾦金金完了了を検知できない場合に送⾦金金を再送する⽋欠陥があった
PoWの必要性と取引展性
受取人が、前回と同じ公開鍵を使った場合
支払人が「自分に送金」のような偽の取引を作成し
支払い直後にブロックのチェーンを伸ばす計算ができる
! 「ネット全体」VS 「すごい計算能力」の競争

39. MtGOX破綻理理由の仮説
• 取引展性を利利⽤用した不不正引き出し
– 2⽉月に⼊入ってのMtGOXでの取引は約8.7万BTC
• 不不正に引き出されたとされるのは85万BTC
– コインを詐取した者の⾝身元は容易易に特定可能
– 遅くとも昨秋から継続的にBitcoinが流流出していた?
– 攻撃者による偽計業務妨害・電磁的記録不不正作出及び供⽤用
• 不不正侵⼊入によるワレットの秘密鍵詐取
– 詐取されたコインのBlockchainによる追跡は容易易
– 攻撃者による不不正アクセス
• 裁定取引による資⾦金金ショート
– 2⽉月7⽇日まで他取引所と百数⼗十ドルの価格差
– 取引所といっても証券管理理・清算機関を兼務
– ⼤大規模な裁定取引があった2⽉月7⽇日に引出停⽌止

40. 2014年年2⽉月の価格・取引⾼高

41. 2⽉月7⽇日の価格・取引⾼高

42. Bitcoin Transaction Malleability
and MtGox
The transaction malleability problem is real and should be considered when im-‐‑‒
plementing Bitcoin clients. However, while MtGox claimed to have lost 850,000
bitcoins due to malleability attacks, we merely observed a total of 302,000 bit-‐‑‒
coins ever being involved in malleability attacks. Of these, only 1,811 bitcoins
were in attacks before MtGox stopped users from withdrawing bitcoins. Even
more, 78.64% of these attacks were ineffective. As such, barely 386 bitcoins
could have been stolen using malleability attacks from MtGox or from other
businesses.
Bitcoin Transaction Malleability and MtGox
http://arxiv.org/pdf/1403.6676v1.pdf

43. 原因解明のポイント
• 不不正アクセスについての分析
– 不不正な出⾦金金による具体的な被害の有無
• 業務実態の把握
– オークションか、マーケットメークか
– 顧客資産は分別管理理されていたか
• 現⾦金金⼝口座に対する調査
– ⼊入⾦金金元・科⽬目・不不⾃自然な⼊入⾦金金の精査
• MtGOXによるBitcoin取引に対する調査
– 全取引履履歴の再整理理と取引履履歴の整合性確認
– 他取引所での売買（逆鞘取引）がなかったか
– Bitcoinアドレスの管理理・譲渡などの有無

44. 考えられる再発防⽌止策
• 取引展性の悪⽤用 (偽計業務妨害・電磁的記録不不正作出及び供⽤用)
– Bitcoinプロトコル・取引所やワレットの実装改良良
– 全Blockchain分析など取引所・採掘者による⾃自衛
• ワレット秘密鍵の詐取 (不不正アクセス)
– 情報システムに対する安全基準の徹底
Application of FinCENʼ’s Regulations to Virtual
Currency Software Development and Certain
Investment Activity
(Bitcoin固有の課題に有効とは限らない)
• 裁定取引による資⾦金金ショート (業務上横領領・詐欺)
– 預かり資産の分別管理理の徹底
– 取引所・証券管理理・清算機関の分離離

45. http://pay-‐‑‒bit.net/lp/

48. Mining Hardware
ヤフオクやAmazonで簡単に買える
ASICMiner Block Erupter USB
330MH/s Sapphire Miner
PCで⻭歯が⽴立立たない計算量量に
GPU, FPGAを経て現在では
ASICによる採掘が主流流に
Butterfly Labs 600GH/s
COINTERRA 2TH/s

49. Bitcoin Mining Operation
http://arstechnica.com/information-technology/2014/03/meet-the-manic-miner-who-wants-to-mint-10-of-all-new-bitcoins/

50. コンピューティング、およびセキュリティー。Mutual Public製品
をダウンロードすることによって、取引の確認およびセキュリ
ティー向上を⽬目的に、あなたのコンピューターは当社関連ネット
ワークのために数値計算を⾏行行うことがあります。当社または関連
会社が回収した謝礼あるいは⼿手数料料はすべて当社および関連会社
に帰属します。

51. 採掘者の収⼊入の推移
11⽉月の価格⾼高騰でMinerの売上は
急速に増加したが、中国政府の規
制から現在は頭打ちとなった

52. 計算量量と難易易度度の推移
http://bitcoinwisdom.com/bitcoin/difficulty

53. Mining poolの寡占化
出典: https://blockchain.info/pools

54. 上位500アドレスの保有量量
0
20000
40000
60000
80000
100000
120000
140000
160000
1
11
21
31
41
51
61
71
81
91
101
111
121
131
141
151
161
171
181
191
201
211
221
231
241
251
261
271
281
291
301
311
321
331
341
351
361
371
381
391
401
411
421
431
441
451
461
471
481
491
http://bitcoinrichlist.com/top500 を基に作成 (2014.3.19)

55. Bitcoin保有額の分布
⼈人数 保有額 合計
46 10k以上 3.6M
820 1k-‐‑‒10k 2.4M
10k 100-‐‑‒1k 2.8M
68k 10-‐‑‒100 2.0M
250k 1-‐‑‒10 0.8M
550k 0.1-‐‑‒1 0.2M
690k 0.01-‐‑‒0.1 0.0M
430k 0.001-‐‑‒0.01 0.0M

56. The MtGOX 500
http://bitcoin.stamen.com/

57. Bitcoin Barons
http://bitcoin.stamen.com/

58. Greater Fools
http://bitcoin.stamen.com/

59. 暗号貨幣の市場価値ランキング: http://coinmarketcap.com/

60. 暗号貨幣の採掘採算性ランキング http://www.coinwarz.com/cryptocurrency

61. コイン創設時期 (281種類中)
出典: http://nyatla.hatenadiary.jp/entry/20140310/1394453817

62. コイン総発⾏行行枚数 (456種類中)
出典: http://nyatla.hatenadiary.jp/entry/20140310/1394453817

63. 想定される政策課題
課題 論論点 制度度的措置
資⾦金金洗浄 Bitcoinに交換された資⾦金金の
動きを捕捉できると限らない
取引所に本⼈人確認義務を課す
（送⾦金金先までは確認できない）
脱税 海外取引所で売買される
売却益の捕捉が難しい
取引所に本⼈人確認義務
送⾦金金先の⾝身元確認等が困難
価値暴暴落落 投機対象として為替が乱⾼高下 ⾃自⼰己責任、投資家保護の要否
運⽤用停⽌止 DoS攻撃による機能⿇麻痺
採掘の不不採算による停⽌止
⾃自⼰己責任、投資家保護の要否
違法取引 違法ドラッグ、児童ポルノ、
殺⼈人依頼などの違法取引
現⾦金金と⽐比べて技術的に捕捉容易易
捜査機関の対応が後⼿手となるか
賭博 海外賭博サイトが多く存在 カジノ合法化へ向けた賭博規制の
⾒見見直し議論論を注視する必要がある
資本逃避 インフレ・ペイオフ時の逃避 キプロス事案の研究が必要
詐欺 Bitcoin交換詐欺 注意喚起・悪質事業者の摘発
消費者問題 取引⼿手数料料等の不不透明さ 表⽰示・説明等の改善
PW危殆化 パスワード復復号が容易易に ハッシュ漏漏洩防⽌止、⽅方式の改善

64. FBIレポート (2012年年4⽉月)
FBIは2年年前の段階で、
犯罪者が⾮非合法活動で
の取引⼿手段や資⾦金金洗浄
でのBitcoinを利利⽤用や、
マルウェアによる盗難
などを予期してFinCEN
を通じてマネロン規制
の枠組みに⼊入れる必要
性を指摘していた
http://cryptome.org/2012/05/fbi-‐‑‒bitcoin.pdf

65. 規制の⽅方向性
（答弁書による現⾏行行法の解釈）
• コモディティーやゲーム上のアイテム同様に資産として扱う
– 物々交換と⽐比べて換⾦金金性・流流動性が⾼高い点をどう考慮すべきか
– ⽇日本国内の取引所でのBitcoin両替には消費税がかかることに
（制度度改正を要する政策オプション）
• 外国為替法の外国通貨として財務⼤大⾂臣が指定
– 法定通貨として指定する国が現れた場合には考えられる？
• ⾦金金融商品取引法 政令令改正による⾦金金融商品として扱う
– ⾦金金融機関に⽀支払調書の提出を課せる（税捕捉が容易易に）
– ⾦金金融商品取引業者の登録が必要に．既存⾦金金融機関の参⼊入も
• 資⾦金金決済法の改正による資⾦金金決済事業者の認定
– 既存取引所は資⾦金金決済業の認定が必要に
– 前払式⽀支払⼿手段・資⾦金金移動に当たらず法改正が必要

66. 今後の論論点
• MtGOXの負債は弁済されるのか
– MtGOXのBitcoinを適切切に資産保全できているのか
– 現⾦金金債権とBitcoin債権との弁済順位
– 警視庁はBitcoin Forensicsできるのか
– 並⾏行行している海外での裁判・集団訴訟との関係
• ⽇日本でMtGOXに代わる取引所はできるか
– BTC購⼊入に消費税がかかると競争⼒力力に疑問
– 海外の取引所から買う場合には消費税不不要
• もし新興国がBTCを法定通貨にしたら？
– 外国為替法の外国通貨として指定できる可能性も
• グローバル企業が暗号貨幣を活⽤用する可能性
– 世界共通のサービスを売るグローバル企業にメリット⼤大

68. 暗号貨幣の世界への影響
• 私的貨幣の国際的な流流通
– Bitcoinに類似した暗号貨幣の乱⽴立立
– グローバル企業による私的貨幣の発⾏行行
– 価値の裏裏付けを持った少額証券の流流通
• 新興国の外国為替規制の空洞洞化
– 新興国に対する実質的なドル経済圏の侵蝕
• 地下経済のオープンデータ化
– 捜査当局のBlockchainの解析体制の整備
– 取引所に対するマネーロンダリング規制の整備

69. 暗号貨幣の未来像
• 採掘インセンティブの逓減
– Bitcoinバブルが崩壊し採掘者が逃げ出して⽡瓦解するのか
– 寡占化するも運営は継続するのか．乗っ取りリスクは?
– Altcoin間の競争で世代交代が続くのか
• Altcoinは多様化するのか、寡占化するのか
• 価値の裏裏付け・貨幣発⾏行行益への考え⽅方
– 新規発掘分の採掘者の間で⼭山分け (Bitcoin型)
– 利利⽤用者間の与信枠の持ち寄り (Ripple型)
– 通貨・コモディティー等のバスケット
– 企業の役務提供能⼒力力 (ポイント・マイレージ)
• 国際通貨制度度に対する⽰示唆
– ケインズ: バンコール (1940)
– ハイエク: 貨幣発⾏行行⾃自由化論論 (1976)

70. ご清聴ありがとうございました
http://www.slideshare.net/masanork
http://b.hatena.ne.jp/mkusunok/bitcoin