FRANCE 1. Balance commerciale en octobre 2014 : -58,9 milliards d’euros en cumul sur un an, niveau de février 2011 2. Production industrielle en octobre 2014 : -0,2% sur un mois, +0,5% en moyenne mobile sur trois mois 3. Crédits nouveaux au secteur privé en octobre 2014 : -12% en cumul sur un an (-14% pour les entreprises, -10% pour les ménages) 4. Emploi salarié au 3ème trimestre 2014 : -55 200 postes, -59 700 sur un an INTERNATIONAL 5. Marché de l’emploi aux Etats-Unis en novembre 2014 : +321 000 créations d’emploi, taux de chômage de 5,8% 6. Tendances récentes des marchés

1. MEDEF Actu-Eco semaine du 8 au 12 décembre 2014 1
MEDEF Actu-Eco - n°186
Semaine du 8 au 12 décembre 2014
SOMMAIRE
FRANCE
1. Balance commerciale en octobre 2014 : -58,9 milliards d’euros en cumul sur un an, niveau de
février 2011
2. Production industrielle en octobre 2014 : -0,2% sur un mois, +0,5% en moyenne mobile sur trois
mois
3. Crédits nouveaux au secteur privé en octobre 2014 : -12% en cumul sur un an (-14% pour les
entreprises, -10% pour les ménages)
4. Emploi salarié au 3ème trimestre 2014 : -55 200 postes, -59 700 sur un an
INTERNATIONAL
5. Marché de l’emploi aux Etats-Unis en novembre 2014 : +321 000 créations d’emploi, taux de
chômage de 5,8%
6. Tendances récentes des marchés

2. MEDEF Actu-Eco semaine du 8 au 12 décembre 2014 2
1. Balance commerciale en octobre 2014 : -58,9 milliards d’euros en
cumul sur un an, niveau de février 2011
* Le déficit FAB-FAB des échanges de
marchandises s’est à peine réduit en octobre
2014, passant de -4,7 à -4,6 milliards d’euros.
Cette évolution est imputable à une progression
un peu plus marquée des exportations (+0,5%,
après +1,5%) que des importations (+0,1%, après
+0,6%), toutes deux en décélération.
L’accroissement des exportations traduit
notamment de très solides livraisons
aéronautiques et spatiales et la réalisation de
grands contrats de matériel militaire. En
revanche, les ventes de pétrole raffiné et de
produits pharmaceutiques se sont repliées.
Concernant les importations, la contraction
des approvisionnements en produits pétroliers
raffinés a annulé les hausses observées ailleurs
(industrie aéronautique et navale, produits
pharmaceutiques, hydrocarbures naturels).
* En glissement sur douze mois, le déficit
commercial a retrouvé son niveau de février
2011 à -58,9 milliards d’euros. Il poursuit donc sa
réduction, entamée à l’automne 2011. Les
échanges ont continué de se replier en octobre
2014 : les exportations se sont contractées pour
le 15ème mois consécutif (-0,6% sur un an) et les
importations pour le 19ème mois consécutif (-1%).
Source : Douanes
* En données FAB-CAF (pour une analyse
sectorielle et géographique), le déficit, toujours
en glissement sur douze mois, est passé de -78,6
milliards d’euros en octobre 2013 à -76,2
milliards d’euros en octobre 2014. Cette
évolution recouvre :
- Par zone géographique :
o une réduction du déficit de nos échanges
avec l’Europe : de -38 à -33,7 milliards
d’euros pour l’Union européenne (de -41 à
-39,4 milliards d’euros pour la seule zone
euro) et de -10,7 à -9,5 milliards d’euros
pour l’Europe hors UE ;
o un creusement du déficit avec l’Asie de -
23,3 à -24,6 milliards d’euros, et avec
l’Amérique, de -1,5 à -2,6 milliards d’euros,
imputable dans les deux cas à un repli des
exportations ;
o un déficit devenu excédent avec l’Afrique,
de -0,2 à +1,6 milliard d’euros ;
o une baisse de l’excédent avec le Proche et
Moyen Orient de +2,5 à +0,8 milliard
d’euros (baisse de -5,2% des exportations
et hausse de +9,3% des importations).
-0,6
-1,0
-20
-15
-10
-5
0
+5
+10
+15
+20
Evolution des échanges de marchandises entre
octobre 2013 et octobre 2014 (glissement sur douze
mois, %)
Importations
Exportations
-58,9
-80
-70
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
Solde FAB-FAB des échanges de marchandises
(milliards d'euros, cumul sur douze mois)

3. MEDEF Actu-Eco semaine du 8 au 12 décembre 2014 3
Source : Douanes
- par secteur :
o un creusement du déficit dans l’industrie
manufacturière, de -23,7 à -27,2 milliards
d’euros, principalement imputable à une
progression des importations (+0,8%) ;
o une baisse de l’excédent agroalimentaire,
de +11,5 à +9,4 milliards d’euros, en raison
d’un repli des exportations (-3,6%) ;
o une réduction du déficit énergétique, de -
66,4 à -58 milliards d’euros, imputable à un
repli de -9,9% des importations, effet
mécanique de la baisse des cours
mondiaux.
Source : Douanes / (*) hors IAA et produits pétroliers raffinés
-39,4
-9,5
+1,6
-2,6
+0,8
-24,6
-50
-40
-30
-20
-10
0
+10
10.2007
2.2008
6.2008
10.2008
2.2009
6.2009
10.2009
2.2010
6.2010
10.2010
2.2011
6.2011
10.2011
2.2012
6.2012
10.2012
2.2013
6.2013
10.2013
2.2014
6.2014
10.2014
Solde FAB-FAB des échanges de marchandises par zone
géographique (milliards d'euros, cumul sur douze mois)
zone euro
Asie
Europe hors UE
Amérique
Proche et Moyen Orient
Afrique
-27,2
+9,4
-58,0
-80
-70
-60
-50
-40
-30
-20
-10
0
+10
+20
10.2007
2.2008
6.2008
10.2008
2.2009
6.2009
10.2009
2.2010
6.2010
10.2010
2.2011
6.2011
10.2011
2.2012
6.2012
10.2012
2.2013
6.2013
10.2013
2.2014
6.2014
10.2014
Solde FAB-FAB des échanges de marchandises par secteur (milliards
d'euros, cumul sur douze mois)
Energie
Industrie manufacturière*
Agroalimentaire

4. MEDEF Actu-Eco semaine du 8 au 12 décembre 2014 4
2. Production industrielle en octobre 2014 : -0,2% sur un mois, +0,5% en
moyenne mobile sur trois mois
* La production dans l’ensemble de l’industrie
s’est légèrement repliée en octobre 2014 : -0,8%
en volume, après avoir stagné en septembre.
Dans le seul secteur manufacturier, la
production s’est également repliée : -0,2%, après
+0,3%. Cette modeste baisse recouvre des
évolutions sectorielles contrastées :
- repli dans les industries agricoles et
alimentaires (-0,9%), notamment dans la
production de produits laitiers et le travail au
grain, dans la fabrication d’équipements (-
0,8%) et dans la fabrication d’ « autres
produits industriels » (-0,1%) ;
- accroissement dans la cokéfaction et le
raffinage (+0,9%) et dans la fabrication de
matériels de transport (+0,3%).
Source : INSEE
* En moyenne mobile sur les trois derniers
mois connus (août, septembre, octobre 2014), la
production manufacturière a progressé de +0,5%
par rapport aux trois mois précédents (-0,3% sur
un an). Cette hausse recouvre :
. un repli dans la fabrication de caoutchouc (-
0,1%), dans les industries agricoles et
alimentaires (-0,3%), dans la fabrication de
textile-habillement-cuir (-0,9%) et dans la
fabrication de bois et papier (-1,6%) ;
. une stagnation dans la fabrication de
matériels de transport ;
. une progression dans l’industrie chimique
(+0,4%), dans la fabrication d’équipements
(+0,8%), dans l’industrie pharmaceutique (+3,5%)
et, de façon plus marquée, dans la cokéfaction et
le raffinage (+10,9%).
Malgré cela, la production dans l’industrie
manufacturière ne parvient pas à se redresser.
Elle reste inférieure de -16,9% à son point haut
du 1er trimestre 2008.
90
95
100
105
110
115
120
200710
200802
200806
200810
200902
200906
200910
201002
201006
201010
201102
201106
201110
201202
201206
201210
201302
201306
201310
201402
201406
201410
Indice de production dans l'industrie manufacturière
(base 100 en 2010, moyenne mobile sur trois mois)

5. MEDEF Actu-Eco semaine du 8 au 12 décembre 2014 5
Source : INSEE
80
85
90
95
100
105
110
115
201010
201101
201104
201107
201110
201201
201204
201207
201210
201301
201304
201307
201310
201401
201404
201407
201410
Indice de production dans l'industrie manufacturière
(base 100 en 2010, moyenne mobile sur trois mois)
Automobile
Industrie chimie
Biens d'équipement
Textile, habillement, cuir
Métallurgie, produits métalliques
Industrie pharmaceutique

6. MEDEF Actu-Eco semaine du 8 au 12 décembre 2014 6
3. Crédits nouveaux au secteur privé en octobre 2014 : -12% en cumul
sur un an (-14% pour les entreprises, -10% pour les ménages)
* Les crédits nouveaux au secteur privé
(entreprises et ménages) se sont contractés de -
12,1% entre octobre 2013 et octobre 2014. Ils se
sont ainsi établis à 355,3 milliards d’euros en
cumul sur un an, plus bas niveau depuis
novembre 2004. Cette baisse se retrouve chez les
sociétés non financières (SNF) comme chez les
ménages, et ceci malgré des taux d’intérêts bas.
Source : Banque de France
* Les crédits nouveaux aux SNF ont continué
de se replier : -14,1% en cumul sur un an à 183
milliards d’euros. Cette baisse a été plus marquée
pour les crédits à moins d’un an (-17,3%),
représentant 2/3 des crédits nouveaux, que pour
les crédits à plus d’un an (-6,9%), c’est-à-dire pour
une bonne part, ceux destinés à financer les
investissements.
* Les crédits nouveaux aux ménages ont
également continué de se contracter : -9,9% en
cumul sur un an à 171,9 milliards d’euros. Les
crédits nouveaux à l’habitat sont inférieurs de -
12,8% à leur niveau d’octobre 2013, alors que les
crédits à la consommation ne lui sont inférieurs
« que » de -1,3%.
Source : Banque de France
355,3
350
370
390
410
430
450
470
490
510
530
Montants des crédits nouveaux au secteur privé
(milliards d'euros, flux mensuels cumulés sur un an)
183
172
100
150
200
250
300
350
Montants des crédits nouveaux
(milliards d'euros, flux mensuels cumulés sur un an)
SNF
Ménages
123
50 61
70
90
110
130
150
170
190
210
Montants des crédits nouveaux aux SNF
(milliards d'euros, flux mensuels cumulés sur un an)
<1 an
>1 an
124
48
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
Montants des crédits nouveaux aux ménages
(milliards d'euros, flux mensuels cumulés sur un an)
Habitat
Consommation

7. MEDEF Actu-Eco semaine du 8 au 12 décembre 2014 7
4. Emploi salarié au 3ème trimestre 2014 : -55 200 postes, -59 700 sur un
an
L’INSEE vient de publier une seconde
estimation de l’emploi salarié dans le secteur
marchand non agricole pour le 3ème trimestre
2014, qui donne des résultats nettement moins
optimistes que dans la précédente (mi-novembre).
Cette nouvelle estimation fait en effet état :
- de créations d’emploi un peu moindres au
2ème trimestre 2014 (+7 100 postes, contre
+8 400 dans la première estimation) ;
- de pertes d’emploi nettement plus
importantes au 3ème trimestre (-55 200
postes, contre -34 100 dans la première
estimation).
Sur un an, -59 700 postes auront ainsi été
perdus dans le secteur marchand non agricole
et -179 400 sur deux ans…
Effectifs salariés dans le secteur marchand non agricole
Milliers en fin de trimestre (cvs)
Niveau 2014 T3
2014 T2 /
2014 T1
2014 T3 /
2014 T2
2014 T3 /
2013 T3
Total, dont : 15 825,2 +7,1 -55,2 -59,7
Intérim 518,5 +12,2 -21,8 -6,4
Total hors intérim, dont : 15 306,7 -5,1 -33,4 -53,3
Construction 1 362,8 -10,5 -15,2 -36,8
Industrie 3 143,9 -10,7 -11,3 -38,1
Tertiaire marchand hors intérim, dont : 10 800 +16,1 -6,9 +21,6
Commerce 2 999,6 +4,3 -10,9 -1,9
Services 7 800,4 +11,8 +4 +23,5
Source : INSEE
Dans le détail, les pertes d’emploi ont été
un peu moins marquées que prévu dans
l’industrie manufacturière (-11 300 postes,
contres -13 000) mais plus marquées dans la
construction (-15 200 postes, contre -11 100).
La forte révision à la baisse tient au tertiaire
hors intérim : l’emploi salarié était, dans un
premier temps, estimé en hausse de +12 900
postes au 3ème trimestre 2014, alors qu’il s’est
replié de -6 900 postes, selon la dernière
estimation.

8. MEDEF Actu-Eco semaine du 8 au 12 décembre 2014 8
5. Marché de l’emploi aux Etats-Unis en novembre 2014 : +321 000
créations d’emploi, taux de chômage de 5,8%
* L’emploi dans le secteur non agricole aux
Etats-Unis a progressé de +321 000 postes en
novembre 2014, plus forte hausse depuis janvier
2012. Les créations de septembre ont été
révisées de +256 000 postes à +271 000 et celles
d’octobre de +214 000 à +243 000.
Ces créations recouvrent un accroissement de
+7 000 postes des effectifs du secteur public et
de +314 000 postes dans le secteur privé. Au sein
de ce dernier, la grande majorité des postes créés
l’ont été dans le tertiaire (+52 700 dans les
commerces, +16 700 dans le transport, +4 000
dans l’informatique, +20 000 dans les activités
financières, +86 000 dans les services aux
entreprises). Les effectifs ont augmenté de
+20 000 dans la construction et de +28 000 dans
l’industrie manufacturière.
Sur un an, 2 734 000 emplois auront ainsi été
créés dans le secteur non agricole. Ils dépassent
de 7,5% leur niveau de 2010 (+9,6% pour le
secteur privé, -2,5% pour le secteur public).
Source : US Bureau of Labor Statistics
* Le taux de chômage s’est stabilisé en
novembre dernier à 5,8% de la population
active, plus bas niveau depuis juillet 2008. Il
s’était établi à 7% en novembre 2013.
Le nombre de chômeurs s’est accru de
+115 000 personnes. En revanche, le nombre de
chômeurs de longue durée (supérieure à 27
semaines) s’est réduit de -101 000 personnes. Ils
représentent 30,9% du nombre total de
chômeurs.
+321
0
+100
+200
+300
+400
Evolution de l'emploi salarié
(milliers, secteur non agricole) 109,6
97,5
107,5
96
98
100
102
104
106
108
110
Evolution de l'emploi salarié
(indice base 100 en 2010, secteur non agricole)
Secteur public
Total
Secteur privé

9. MEDEF Actu-Eco semaine du 8 au 12 décembre 2014 9
Source : US Bureau of Labor Statistics
5,8
5,5
6,5
7,5
8,5
9,5
10,5 Taux de chômage aux Etats-Unis (%)

10. MEDEF Actu-Eco semaine du 8 au 12 décembre 2014 10
6. Tendances récentes des marchés
1,0
0,7
0,6
0,8
1,0
1,2
1,4
1,6
Taux de rendement des obligations d'Etat à 10 ans
(%)
France
Allemagne
2,0
1,9
1,7
1,9
2,1
2,3
2,5
2,7
2,9
Taux de rendement des obligations d'Etat à 10 ans
(%)
Espagne
Italie
1,24
1,22
1,24
1,26
1,28
1,30
1,32
1,34
1,36 1 euro = ... dollar
90
92
94
96
98
100
102
104
106 Indice boursier CAC 40 (100 = 2008)
86
88
90
92
94
96
98
100 Indice boursier Eurostoxx 50 (100 = 2008)
152
154
156
158
160
162
164
166
168
170
172 Indice boursier Standard and Poor's(100 = 2008)

11. MEDEF Actu-Eco semaine du 3 au 7 novembre 2014
Rédaction achevée le 12 décembre 2014
165
170
175
180
185
190
195
Cours des matières premières hors pétrole et métaux précieux
(100 = 1988)
dollars
euros
65,0
52,4
40
50
60
70
80
90
100
110
120
Prix du baril de pétrole brut Mer du Nord (brent)
dollars
euros
165
170
175
180
185
190
195
200 Cours des matières premières alimentaires (1988 =
100)
dollars
euros
170
175
180
185
190
195
Cours des matières premières industrielles
(1988=100)
dollars
euros
200
205
210
215
220
225
230
235 Cours des matières premières métaux communs
(1988=100)
euros
dollars
euros
dollars
1 229
1100
1150
1200
1250
1300
1350 Cours de l'once d'or (en dollars)